Go long seratus kali Nasdaq 100? Melihat risiko dan potensi dari peluncuran kontrak berjangka saham di Hyperliquid

Pertukaran Perpetual Futures on-chain Hyperliquid baru-baru ini meluncurkan “Equity Perps (” melalui peningkatan HIP-3, di mana pengguna sekarang dapat melakukan perdagangan 24 jam untuk produk indeks pertama XYZ100-USD. Di satu sisi, ini menantang posisi broker tradisional, namun di sisi lain, ada kekhawatiran mengenai pajak, Likuiditas, dan risiko regulasi.

on-chain Nasdaq? Hyperliquid dari cryptocurrency ke Perpetual Futures saham

Hyperliquid kontributor @ThinkingUSD kemarin mengumumkan bahwa kontrak berjangka permanen saham telah dibuka di antarmuka utama, pasangan perdagangan pertama yang diluncurkan adalah kontrak berjangka permanen XYZ100, dan di masa depan akan menambahkan saham seperti NVDA, TSLA, PLTR, dan HOOD.

Dia menyebut ini sebagai “tujuan dari semua layanan keuangan”, yang saling mendukung dengan komentar pengguna di bawahnya “Hyperliquid telah mengubah Wall Street menjadi sebuah aplikasi.”

Dia menekankan bahwa peluncuran produk tersebut akan meningkatkan biaya transaksi dan pembelian kembali token Hyperliquid:

Ada ratusan juta keluarga di seluruh dunia yang berharap dapat mengakses saham, tetapi tidak dapat melakukannya, dan ini akan menjadi satu-satunya cara mereka untuk mendapatkan eksposur.

Peneliti DeFi Monk menunjukkan bahwa kontrak berjangka XYZ100 sebenarnya adalah indeks Nasdaq 100, yang melacak kinerja 100 perusahaan non-keuangan terbesar di Amerika Serikat di pertukaran Nasdaq. Alasan penggunaan kode sebagai pengganti merek dagang adalah untuk menghindari biaya hak cipta yang tinggi.

Titik kritis inovasi finansial: Ketika pasar saham bertemu dengan Perpetual Futures

Pendiri Ethena, Guy Young, menyebut ini sebagai “kesempatan bullish yang paling jelas di dunia keuangan saat ini.”

Dia menunjukkan bahwa pasar kripto menciptakan nilai pasar ratusan miliar dolar berdasarkan aset senilai 4 triliun dolar melalui Perpetual Futures, dan skala yang masuk ke pasar saham diperkirakan akan melebihi 30 kali:

Dibandingkan dengan opsi, Perpetual Futures lebih cocok untuk ritel menggunakan leverage untuk mengekspresikan pandangan mereka terhadap aset yang mendasarinya. Menurut saya, pertumbuhan produk ini di masa depan akan lebih besar daripada Robinhood.

Pendiri bersama Delphi Labs, José Maria Macedo, juga percaya bahwa munculnya kontrak berjangka saham akan memperluas pasar pendapatan Ethena dari 3 triliun dolar AS dalam aset kripto menjadi 120 triliun dolar AS di pasar saham global, sementara potensi tersebut belum Price In.

) Penjelasan Bloomberg Hyperliquid: Saingan sebenarnya pertama Binance, kapan regulasi akan datang menjadi kekhawatiran (

Masalah Potensial: Risiko dan Kekhawatiran dari Kontrak Berjangka Saham?

Suara-suara dari pihak yang berlawanan juga mulai muncul, peneliti DeFi @ImperiumPaper mencantumkan empat poin kekhawatiran dan menunjukkan:

Asimetri Pajak dan Imbal Hasil Jangka Panjang: Pemegang saham yang memiliki saham selama lebih dari satu tahun menikmati insentif pajak, sementara Perpetual Futures tidak.

Kurangnya dividen: Jika saham memberikan dividen, pemegang Perpetual Futures tidak dapat mendapatkan keuntungan, ini merupakan sumber pendapatan yang cukup signifikan bagi sebagian orang.

Kekurangan Regulasi dan Perlindungan: Pialang tradisional dilindungi oleh asuransi SIPC, sementara platform Perpetual Futures kekurangan keamanan, terutama dalam hal transparansi likuidasi.

Risiko volatilitas lintas periode: Karena pasar saham memiliki waktu buka dan tutup, kontrak berjangka saham akan berulang kali bertransisi antara aset tokenisasi dan kontrak berjangka, yang akan mengakibatkan kemungkinan terjadinya penguraian antara periode non-perdagangan dan perdagangan.

Dia berpendapat bahwa kontrak berjangka saham bahkan tidak cocok untuk investor dan spekulan, hanya cocok untuk penjudi murni, sulit untuk menggantikan nilai dan fungsi pengangkutan modal saham yang sebenarnya.

Macedo membantah: “Anda sepenuhnya dapat menggunakan alasan yang sama untuk mengkritik pasar opsi, sementara Robinhood hanya dari perdagangan opsi dalam setahun menghasilkan satu miliar dolar.”

Pengguna-pengguna tersebut bukanlah yang memperdagangkan volatilitas, mereka hanya ingin memanfaatkan leverage, dan Perpetual Futures adalah cara yang lebih baik untuk mencapainya.

Biaya dan Slippage: Tantangan nyata perdagangan saham on-chain

Sementara itu, perdebatan tentang kelebihan dan kekurangan Hyperliquid dibandingkan dengan platform perdagangan futures saham lainnya, Ostium, juga semakin panas. Berikut akan dibandingkan kedua platform dalam hal biaya transaksi, slippage, dan perbedaan leverage saat membuka posisi.

Dalam kontrak indeks Nasdaq 100 yang sama, Hyperliquid mendukung operasi leverage hingga 20 kali, memberikan biaya pembukaan yang lebih tinggi sebesar 0.08% dan biaya penutupan sebesar 0.024%, sementara estimasi slippage sebesar 0.019% ) dapat mengatur batas slippage sendiri (, sementara itu, lilin juga melambangkan volatilitas yang lebih tinggi.

Saat ini volume perdagangan 24 jam mencapai 55,53 juta USD, dengan kontrak terbuka sekitar 46,57 juta USD.

Di Ostium, platform ini mendukung operasi leverage hingga 100 kali, biaya transaksi hanya 0,05% dari pembukaan posisi, dan slippage dapat diatur sendiri, tetapi jika di bawah 0,5%, transaksi mungkin gagal.

)RWA on-chain platform Ostium, menggunakan stablecoin untuk hedging aset dunia nyata sambil mendapatkan airdrop(

Tinjauan Masa Depan: Keuntungan dan Tantangan Derivatif Saham di On-Chain

Guy Young menekankan bahwa jika saham Hyperliquid Perpetual dapat mencapai likuiditas dan ambang kepatuhan yang cukup, itu mungkin memaksa trader profesional dari keuangan tradisional untuk masuk pada akhir pekan:

Ketika informasi baru muncul pada akhir pekan, analis pasar atau manajer dana akan bertanggung jawab untuk memanfaatkan posisi yang disesuaikan 24/7 ini untuk melindungi risiko.

Namun di sisi lain, platform terdesentralisasi masih menghadapi ketidakpastian regulasi ) terutama terkait sikap SEC AS terhadap derivatif saham (, kurangnya sistem penawaran dan penyelesaian yang aman secara publik, serta potensi manipulasi pasar dan masalah transparansi likuidasi.

Kontrak berjangka saham mungkin merupakan kunci untuk membebaskan dinamika pasar modal global di keuangan on-chain, tetapi apakah kunci ini dapat benar-benar membuka pintu, masih tergantung pada keseimbangan tiga pihak antara likuiditas, keamanan, dan regulasi.

Artikel ini 100 kali membeli Nasdaq 100? Dari peluncuran kontrak berjangka saham Hyperliquid, melihat risiko dan potensi. Diterbitkan pertama kali di berita rantai ABMedia.