Permainan lindung nilai koin baru yang kekurangan likuiditas: Cara baru bagi investor ritel untuk mendapatkan keuntungan dari investasi baru?

Penulis: danny; Sumber: X, @agintender

Seiring dengan peluncuran mata uang kripto generasi baru seperti Monad, MMT, dan MegaETH, banyak investor ritel yang berpartisipasi dalam penawaran umum menghadapi tantangan umum: bagaimana cara mengamankan keuntungan kertas yang tinggi?

Strategi hedging umum adalah setelah mendapatkan spot, membuka posisi short yang setara di pasar kontrak untuk mengunci keuntungan. Namun, strategi ini sering kali menjadi “jeratan” bagi ritel di koin baru. Karena likuiditas kontrak koin baru yang buruk, dan adanya banyak chip yang menunggu untuk dibuka, “orang-orang yang berminat” dapat memanfaatkan leverage tinggi, biaya modal tinggi, dan penggerakan pasar yang tepat, untuk memaksa likuidasi posisi short ritel, membuat keuntungan mereka menjadi nol. Bagi ritel yang kurang memiliki daya tawar dan saluran OTC, ini hampir merupakan permainan yang tidak memiliki solusi.

Menghadapi serangan dari bandar, para ritel harus meninggalkan hedging 100% yang tradisional dan beralih ke strategi pertahanan diversifikasi dan leverage rendah: (dari pola pikir manajemen hasil, ke pola pikir manajemen risiko)

Hedging antar bursa: Membuka posisi short di satu bursa dengan likuiditas tinggi (sebagai posisi kunci utama), sambil membuka posisi long di bursa lain yang kurang likuid (sebagai bantalan untuk menghindari likuidasi). “Hedging antar pasar” ini secara signifikan meningkatkan biaya dan kesulitan bagi bandar untuk menyerang, sekaligus memanfaatkan perbedaan tarif biaya antar bursa untuk arbitrase.

Dalam lingkungan volatilitas yang sangat tinggi dari koin baru, setiap strategi yang melibatkan leverage memiliki risiko. Kemenangan akhir dari investor ritel terletak pada penerapan berbagai langkah pertahanan, mengubah risiko likuidasi dari “peristiwa pasti” menjadi “peristiwa biaya”, hingga keluar dari pasar dengan aman.

I. Realitas Dilema Trader Ritel dalam IPO - Tanpa Lindung Nilai Tidak Ada Keuntungan, Lindung Nilai Diserang

Dalam skenario investasi baru yang nyata, ada dua jenis dilema “waktu” yang dihadapi oleh investor ritel:

1. Hedging Berjangka (Pre-Launch Hedging): Retail investor yang mendapatkan token berjangka atau sertifikat bagian terkunci sebelum pembukaan, bukan spot. Pada saat ini, pasar sudah memiliki kontrak (atau sertifikat IOU), tetapi spot belum beredar.
2. Pembatasan Lindung Nilai Spot (Pembatasan Pasca Peluncuran): Meskipun spot telah masuk ke dompet, terdapat pembatasan pada waktu penarikan/transfer, likuiditas pasar spot yang sangat buruk, atau kemacetan sistem bursa, sehingga tidak dapat dijual dengan segera dan efisien.

Mari kita gali sesuatu: Sejak Oktober 2023, Binance sudah memiliki produk pasar pra-spot serupa, yang memungkinkan orang melakukan lindung nilai spot, tetapi mungkin karena perlu launchpool atau datanya tidak bagus, jadi dihentikan (saat itu simbol pertama adalah Scroll). Sebenarnya produk ini bisa sangat baik untuk menyelesaikan masalah lindung nilai sebelum pasar, sayang sekali～

Jadi versi pasar ini akan muncul, strategi hedging futures—yaitu pedagang memperkirakan bahwa mereka akan mendapatkan spot, untuk membuka posisi short di pasar kontrak pada harga yang lebih tinggi dari yang diharapkan untuk mengunci keuntungan.

Perlu diingat: Tujuan hedging adalah mengunci keuntungan, tetapi kuncinya adalah mengelola risiko; jika perlu, sebagian keuntungan harus牺牲 untuk memastikan keamanan posisi.

Poin kunci hedging: hanya buka posisi short pada harga yang menghasilkan tinggi

Misalnya, harga ICO Anda adalah 0,1, sekarang harga di pasar kontrak adalah 1, yaitu 10x, maka rasio biaya manfaat untuk “berisiko” membuka posisi pendek cukup tinggi, pertama, mengunci 9x pengembalian, kedua, biaya untuk manipulasi agar naik lebih tinggi juga cukup tinggi.

Namun dalam praktiknya, ada banyak orang yang secara buta membuka posisi jual untuk hedging tanpa melihat harga pembukaan (misalkan ekspektasi keuntungan adalah 20%, sebenarnya tidak perlu demikian).

Kesulitan untuk menarik FDV 1 miliar hingga 1,5 miliar jauh lebih besar dibandingkan dengan FDV 500 juta hingga 1 miliar, meskipun keduanya dari segi nilai absolut sama-sama meningkat 500 juta.

Kemudian masalah muncul, karena likuiditas pasar saat ini tidak baik, jadi bahkan jika membuka posisi short, masih ada kemungkinan untuk diserang, jadi apa yang harus kita lakukan?

Dua, Strategi Lindung Nilai Versi Terbaru - Rantai Terhubung

Mengabaikan perhitungan yang lebih kompleks mengenai beta dan alpha dari aset tersebut, serta korelasinya dengan koin utama lainnya untuk melakukan hedging, saya di sini mengusulkan strategi “hedging setelah hedging” yang relatif lebih mudah dipahami (hedging berantai?!).

Singkatnya, ini adalah menambahkan satu hedging pada posisi hedging, yaitu saat membuka posisi short hedging, juga secara tepat waktu membuka posisi long untuk mencegah posisi short utama mengalami forced liquidation. Mengorbankan sebagian keuntungan untuk mendapatkan batas keamanan.

Perhatian: Ini tidak dapat 100% menyelesaikan masalah likuidasi, tetapi dapat mengurangi risiko diserang oleh bandar di bursa tertentu, sementara juga dapat menggunakan biaya modal untuk arbitrase (syaratnya adalah 1. harus menetapkan level stop loss dan take profit dengan baik; 2. harga pembukaan harus memiliki rasio biaya-efektivitas; 3. hedging adalah strategi, bukan keyakinan, tidak perlu diikuti sampai akhir zaman)

Di mana tepatnya saya harus membuka posisi jual? Di mana saya harus membuka posisi beli?

Tiga, Strategi Lindung Nilai Berdasarkan Perbedaan Likuiditas

Pemikiran Inti: Menggunakan Perbedaan Likuiditas untuk Melakukan Lindung Nilai Posisi

Di bursa yang memiliki likuiditas baik dan mekanisme pra-perdagangan yang lebih stabil - buka posisi jual, memanfaatkan kedalaman besar, di mana bandar perlu menginvestasikan lebih banyak dana untuk memicu posisi jual. Ini sangat meningkatkan biaya sniper, sebagai posisi kunci untuk mengunci keuntungan;

Membuka posisi beli di bursa yang likiditasnya rendah dan volatilitas tinggi, untuk melindungi posisi jual A, jika A mengalami lonjakan harga yang tajam, posisi beli B akan naik mengikuti, menutupi kerugian A. Bursa dengan likuiditas rendah lebih mudah mengalami lonjakan harga yang besar. Jika harga A dan B bergerak secara bersamaan, posisi beli di bursa B akan segera menghasilkan keuntungan, dapat menutupi potensi kerugian dari posisi jual di bursa A.

Empat, Perhitungan Strategi Lindung Nilai Lanjutan

Misalkan 10.000 ABC spot. Misalkan nilai ABC adalah $1.

• Posisi Kosong： Bursa A ( stabil ) $10,000
• Long Position: Bursa B ( likuiditas rendah ) $3,300 (misalnya ⅓, nilai ini dapat diturunkan dari hasil yang diharapkan)
• Spot: 10.000 ABC senilai $10.000

Skenario A. Harga melonjak tajam (pengelola pasar menarik harga)

• ABC Spot: Nilai meningkat.
• Posisi Short di Exchange: Kerugian mengambang meningkat, tetapi karena likuiditas yang baik, risiko likuidasi jauh lebih tinggi dibandingkan dengan rencana sebelumnya.
• B Exchange Long Position: Nilai melonjak drastis, mengimbangi kerugian mengapung di A Exchange, sehingga posisi keseluruhan relatif stabil. (Pastikan untuk mengatur take profit dan stop loss dengan baik)

Skenario B. Penurunan harga yang tajam (tekanan jual pasar)

• ABC Spot: Nilai menurun.
• A posisi short di bursa: keuntungan mengambang meningkat.
• B Pertukaran Posisi Long： Kerugian Mengapung Meningkat.

Karena posisi short $10,000 di bursa A lebih besar daripada posisi long $3,300 di bursa B, ketika pasar turun, keuntungan A lebih besar daripada kerugian B, menghasilkan keuntungan bersih. Penurunan harga spot diimbangi oleh keuntungan dari posisi short. (Prasyarat untuk strategi ini adalah bahwa imbal hasil yang dilindungi harus cukup tinggi)

Lima, Inti Strategi: Mengorbankan Keuntungan, Mengurangi Risiko

Keunggulan dari strategi ini adalah: menempatkan posisi yang paling berisiko (long) di bursa dengan likuiditas rendah, sementara menempatkan posisi yang paling perlu dilindungi (short) di bursa yang relatif aman.

Jika bandar ingin menghancurkan posisi short di bursa A, ia harus:

1. Menginvestasikan sejumlah besar dana untuk mengatasi likuiditas mendalam di bursa A.
2. Harga yang dia naikkan juga akan menguntungkan posisi long di bursa B.

Kesulitan dan biaya sniper meningkat secara geometris, operasi bandar menjadi tidak menguntungkan.

Memanfaatkan struktur pasar (perbedaan likuiditas) untuk membangun pertahanan, dan memanfaatkan perbedaan biaya dana untuk menghasilkan pendapatan tambahan (jika ada)

Akhirnya, jika ada beberapa takeaway yang serius dan konyol:

1. Hasil yang diharapkan tidak baik, lebih baik tidur saja dan tidak melakukan apa-apa;
2. Setelah kamu membaca artikel ini, jika kamu merasa mekanismenya sangat rumit — itu benar, jadi jangan terlibat sembarangan;
3. Kamu yang cerdas mungkin akan menemukan bahwa antara satu kosong dan satu banyak ini adalah “posisi gabungan”, lebih penting untuk memahami prinsip ini daripada melakukan transaksi apa pun;
4. Tujuan utama artikel ini adalah untuk memberi tahu Anda: jangan beroperasi sembarangan, jangan ikut serta sembarangan, lihat saja, benar-benar tidak tahu harus berbuat apa? Beli sedikit BTC.