Pejabat ECB Kazaks memperingatkan: "Sekarang terlalu awal untuk membicarakan penurunan suku bunga", risiko inflasi masih perlu diwaspadai.

Penulis: Zhang Yaqi

Sumber: Wall Street Journal

Anggota Dewan Pengelola ECB, Martins Kazaks, menyiram air dingin pada harapan pasar tentang penurunan suku bunga yang akan datang, dengan jelas menyatakan bahwa, mengingat tingkat inflasi yang masih tinggi dan risiko yang ada, adalah terlalu dini untuk membahas pelonggaran lebih lanjut dari kebijakan moneter.

Kazaks mengatakan dalam wawancara dengan Reuters pada hari Kamis, “Mengingat data yang kami terima sejauh ini, saya rasa waktu untuk mendiskusikan pemotongan suku bunga belum matang.” Pernyataan ini muncul sebelum pertemuan kebijakan Bank Sentral Eropa berikutnya yang akan diadakan pada 18 Desember, menambah ketidakpastian pada jalur suku bunga masa depan bank sentral.

Pernyataan beliau merupakan sinyal yang jelas bagi investor: meskipun Bank Sentral Eropa telah memangkas suku bunga kebijakan hingga setengahnya dalam satu tahun yang berakhir pada bulan Juni tahun ini, para pengambil keputusan tetap waspada terhadap inflasi. Setelah bulan Juni, meskipun ada prediksi yang menunjukkan inflasi akan sedikit menurun dan pertumbuhan ekonomi akan moderat, Bank Sentral Eropa tetap mempertahankan suku bunga pada tingkat yang ada. Pidato Kazaks menunjukkan bahwa setiap tindakan penurunan suku bunga di masa depan bukanlah sesuatu yang pasti.

Ia menekankan bahwa tingkat inflasi inti “jauh di atas 2%” adalah salah satu alasan kunci untuk posisinya yang berhati-hati. Ia percaya bahwa prospek inflasi memiliki risiko dua arah, sehingga saat ini bukanlah waktu untuk mengendurkan kewaspadaan.

Perhatikan proyeksi inflasi tahun 2026-2027

Untuk pertemuan bulan Desember yang akan datang, proyeksi inflasi baru akan menjadi kunci keputusan. Saat itu, pembuat keputusan ECB akan menerima data proyeksi inflasi untuk tiga tahun ke depan.

Kazaks secara khusus menekankan angka proyeksi untuk tahun 2026 dan 2027. Ia menunjukkan bahwa “transmisi kebijakan moneter memerlukan waktu satu hingga dua tahun,” sehingga data dua tahun ke depan lebih berharga sebagai referensi dibandingkan dengan proyeksi jangka panjang yang lebih tidak pasti. Ia berpendapat bahwa “rentang kesalahan untuk proyeksi tiga tahun ke depan sangat luas, terutama dalam tingkat ketidakpastian saat ini.”

Menurut prediksi terbaru yang dirilis oleh Bank Sentral Eropa pada bulan September, tingkat inflasi diperkirakan akan mencapai 1,7% pada tahun 2026 dan 1,9% pada tahun 2027, keduanya mendekati atau di bawah target 2%. Data pembaruan yang dirilis pada pertemuan berikutnya akan menjadi dasar penting untuk mengukur tindakan selanjutnya dari bank sentral.

Risiko inflasi yang meningkat tidak boleh diabaikan

Dalam menilai prospek inflasi, Kazaks mengakui adanya beberapa faktor yang mungkin menurunkan inflasi. Dia menyebutkan bahwa kemungkinan penundaan sistem perdagangan emisi ETS2 Uni Eropa akan “meratakan” kurva inflasi. Selain itu, dumping barang asing di pasar Eropa dan kemungkinan apresiasi euro juga dianggap sebagai risiko penurunan inflasi.

Namun, dia juga menunjukkan bahwa risiko penurunan ini adalah “lebih dikenal oleh orang-orang.” Dia memperingatkan bahwa para pengambil keputusan tidak boleh mengabaikan risiko inflasi yang bergerak naik, seperti tekanan harga yang mungkin ditimbulkan oleh fragmentasi perdagangan. Kazaks menegaskan, rekan-rekan bank sentral harus “terus memperhatikan inflasi inti yang selalu jauh di atas 2%,” yang menunjukkan bahwa pengendalian potensi tekanan harga masih menjadi perhatian utama Bank Sentral Eropa.