CEO Tether Menanggapi Penurunan S&P: “Mereka Tidak Melakukan Pekerjaan Rumah Mereka”

CEO Tether Paolo Ardoino dengan tegas menolak penurunan peringkat stabilitas peg USDt oleh S&P Global Ratings baru-baru ini ke skor terendah yang mungkin, menyebut penilaian tersebut sebagai “tidak lengkap dan menyesatkan.”

Apa yang Salah dengan S&P, Menurut Tether

S&P menyebutkan eksposur Tether terhadap Bitcoin (5.6% dari cadangan) dan aset “berisiko lebih tinggi” lainnya seperti emas dan pinjaman yang dijamin sebagai alasan utama untuk penilaian “lemah”, memperingatkan bahwa penurunan harga BTC yang tajam dapat mengancam peg 1:1.

(Sumber: X)

Ardoino membantah bahwa lembaga tersebut:

• Gagal untuk menyertakan $30+ miliar dalam cadangan berlebih dan laba yang belum tercermin dalam neraca
• Mengabaikan keuntungan bersih Tether sebesar $7,7 miliar di Q3 2025 ( kuartal paling menguntungkan dalam sejarah perusahaan )
• Tidak memperhitungkan total aset konsolidasi perusahaan sebesar $215 miliar terhadap $184,5 miliar dalam kewajiban stablecoin — sebuah rasio over-collateralization lebih dari 116%

“S&P melihat snapshot dan melewatkan gambaran penuh. Kami lebih over-collateralized dan menguntungkan daripada sebelumnya,” tulis Ardoino di X.

Reaksi Pasar dan Konteks yang Lebih Luas

Meskipun penurunan peringkat, USDt telah diperdagangkan dalam ±0.01% dari $1.00 di berbagai venue utama, tanpa tekanan de-pegging yang terlihat. Volume 24 jam tetap di atas $50 miliar, dan antrian penebusan adalah normal, dan kapitalisasi pasar token berada di $184,5 miliar — masih stabilcoin terbesar dengan margin yang lebar.

Para analis mencatat bahwa metodologi S&P tampaknya menghukum diversifikasi ke dalam aset yang menghasilkan imbal hasil (U.S. Treasuries, BTC, emas, pinjaman) sambil memberikan nilai yang lebih tinggi hanya kepada kepemilikan yang mirip dengan uang tunai — suatu sikap yang merugikan penerbit stablecoin yang menguntungkan.

Garis Bawah

Sementara laporan S&P membuat berita utama, pasar sebagian besar mengabaikannya. USDt terus berfungsi normal, penebusan, perdagangan, dan penyelesaian, didukung oleh laporan cadangan terkuat dalam sejarah Tether.

Untuk saat ini, penurunan peringkat tampaknya lebih merupakan kebisingan daripada sinyal — bab lain dalam ketegangan yang terus berlangsung antara lembaga pemeringkat tradisional dan industri cryptocurrency yang masih mereka kesulitan untuk pahami.