Dari “racun tikus” menjadi lindung nilai: Larry Fink, Brian Armstrong, dan babak selanjutnya Crypto

Brian Armstrong dan Larry Fink berdebat tentang Bitcoin, tokenisasi, regulasi, dan AI, menggambarkan masa depan keuangan global yang dipenuhi crypto dan didorong oleh teknologi. Ringkasan

• Fink mendefinisikan ulang Bitcoin sebagai “aset ketakutan” dan lindung nilai jangka panjang, sementara Armstrong menepis tesis “nol” Buffett-Munger.
• Keduanya melihat tahun 2025 sebagai titik balik regulasi, dengan hukum AS yang menggeser crypto dari zona abu-abu ke “lembaga yang terang benderang” di tengah lobi industri yang masif.
• Tokenisasi dan stablecoin, menurut mereka, akan menghilangkan gesekan, membentuk ulang model bisnis bank, dan menentukan apakah AS dapat bersaing dengan India dan Brasil.

Brian Armstrong dan Larry Fink menggunakan panggung DealBook Summit untuk menggambarkan masa depan di mana Bitcoin, stablecoin, dan tokenisasi ada di dalam—bukan di luar—sistem keuangan global, meski mereka berbeda pendapat apakah crypto pada akhirnya didorong oleh harapan atau ketakutan.

Keduanya bergabung dengan pembawa acara DealBook Summit, Andrew Sorokin, di atas panggung pada 3 Desember untuk membahas bagaimana lanskap crypto berubah, dan apa yang diharapkan dari institusi serta regulator pada 2026.

Skeptis lama, evangelis Bitcoin baru

Larry Fink memulai dengan mengakui perubahan sikapnya: pria yang dulu menyebut Bitcoin “indeks pencucian uang dan pencuri” kini mengelola ETF Bitcoin spot terbesar di dunia di BlackRock. Ia mengatakan pergeseran itu terjadi selama Covid, setelah ia “menguji” pandangannya sendiri dengan bertemu para pendukung dan memisahkan Bitcoin dari label “crypto” yang lebih luas, menyimpulkan bahwa kini ada “kasus penggunaan besar untuk Bitcoin” sebagai aset jangka panjang. Saat ini, ia menggambarkan Bitcoin sebagai “aset ketakutan,” yang dibeli oleh orang-orang yang khawatir tentang keamanan fisik atau finansial dan penurunan nilai uang dalam jangka panjang akibat defisit.

Brian Armstrong menolak anggapan Buffett–Munger bahwa Bitcoin (BTC) akan tetap menjadi nol, dengan berargumen “tidak ada kemungkinan…itu akan terjadi pada titik ini.” Ia menilai pasangan Berkshire tersebut sebagai produk dari era dominasi dolar yang “tumbuh dalam lingkungan Amerika yang unggul dan dolar adalah segalanya,” sehingga sulit membayangkan sistem yang lebih terdesentralisasi dan berbasis internet.

Regulasi, leverage, dan harga Washington

Kedua pria tersebut memandang tahun 2025 sebagai titik infleksi untuk kebijakan crypto AS. Armstrong menyebutnya sebagai tahun di mana crypto beranjak “dari semacam pasar abu-abu ke lembaga yang terang benderang,” merujuk pada lolosnya Genius Act tentang stablecoin dan suara bipartisan di DPR terkait aturan struktur pasar yang kini menuju Senat. Ia mengaitkan aksi likuidasi leverage tajam Bitcoin pada Oktober dengan platform lepas pantai yang kurang diatur, dan berpendapat aturan jelas di AS akan menarik risiko kembali ke dalam negeri.

Armstrong tidak meminta maaf atas pengeluaran politik Coinbase, termasuk sekitar $50 juta dalam donasi korporasi pada siklus 2024 dan dukungan untuk super PAC Fairshake. Menurutnya, “mempertanggungjawabkan pemerintah yang buruk” adalah bagian dari misi perusahaan untuk “meningkatkan kebebasan ekonomi,” terutama ketika “52 juta orang Amerika” pengguna crypto tidak memiliki “aturan jelas yang melindungi konsumen.” Fink, sebaliknya, menekankan proses: donasi politik BlackRock biasanya terbagi “50% ke satu partai dan 50%” ke partai lain, dengan setiap langkah disaring melalui risiko bahwa hal itu dapat dianggap sebagai “membeli pengaruh” oleh regulator saat ini atau di masa depan.

Tokenisasi, stablecoin, dan dilema bank

Jika Bitcoin adalah perdagangan ketakutan, tokenisasi adalah perdagangan pertumbuhan versi Fink. Ia berpendapat bahwa mendigitalkan “setiap aset”—saham, obligasi, real estat—dan memindahkannya melalui jalur tokenisasi akan “mengurangi biaya gesekan besar,” mempercepat waktu penyelesaian, dan mendemokratisasi akses. Dengan estimasi “$4,1 triliun” sudah berada di dompet digital, terutama stablecoin, ia mengatakan kemampuan berpindah langsung dari uang tokenisasi ke aset tokenisasi melalui aplikasi akan sangat menyederhanakan investasi.

Armstrong lebih blak-blakan soal pemain lama: bank yang mencoba menghalangi stablecoin “hanya…berusaha melindungi margin keuntungan mereka,” menggunakan “regulatory capture” untuk menghindari membayar imbal hasil lebih tinggi kepada deposan. Prediksinya, dalam “setahun atau dua tahun” bank akan berbalik dan melobi untuk “membayar bunga dan imbal hasil pada stablecoin di perusahaan kami sendiri,” mengubah ancaman hari ini menjadi lini produk masa depan. Coinbase, ujarnya, sudah menjalankan program percontohan stablecoin, kustodi, dan perdagangan untuk bank-bank besar, serta menyediakan kustodi dan perdagangan untuk “lebih dari 80%” ETF crypto yang ada.

AS versus negara lain, AI, dan isu tenaga kerja

Fink menyoroti ketertinggalan Amerika: “Kita terlambat,” ujarnya, dan “India serta Brasil” kini lebih maju dalam membangun infrastruktur keuangan digital, mulai dari pembayaran waktu nyata hingga mata uang digital. Ia mengaitkan tokenisasi dengan perlombaan teknologi yang lebih luas termasuk AI, memperingatkan jika AS kurang berinvestasi, “negara lain [akan] mengalahkan kita.”

Ditanya tentang latar belakang makro, Armstrong menyebut ini “era keemasan kebebasan,” mengutip akses yang didemokratisasi terhadap produk crypto, bangkitnya pasar prediksi, dan kejelasan regulasi baru terkait stablecoin sebagai alasan optimisme menjelang siklus pemilu berikutnya. Fink terdengar lebih ambigu: investor asing tetap sangat overweight pada aset dolar AS, namun ia menyoroti pasar tenaga kerja 2025 yang “lemah”—31.000 pekerjaan baru per bulan dibandingkan 154.000 tahun sebelumnya—dan mempertanyakan apakah hambatannya berasal dari ketidakpastian kebijakan atau percepatan “substitusi tenaga kerja karena [oleh] teknologi.” Di BlackRock, ujarnya, pendapatan naik sekitar 40% dalam beberapa tahun terakhir sementara jumlah pegawai hanya naik sekitar 5%, dengan margin naik “sekitar 300 basis poin,” ilustrasi konkret melakukan “lebih banyak dengan…lebih sedikit orang.”

Tata kelola, voting ter-tokenisasi, dan pasar prediksi

Percakapan singkat beralih ke tata kelola perusahaan dan persaingan negara bagian. Armstrong membela pemindahan kantor hukum Coinbase dari Delaware ke Texas, menuduh pengadilan Delaware “bermusuhan terhadap perusahaan pendiri” dan “hasil yang tidak dapat diprediksi,” serta memuji Texas sebagai “ramah bisnis” dan lebih tahan terhadap litigasi “aktivis” oleh pemegang saham minoritas. Fink, sementara itu, mengaitkan tokenisasi dengan demokrasi pemegang saham: jika setiap saham ditokenisasi, “kita akan segera tahu pemilik aset yang tercatat” dan bisa mendorong voting langsung ke aplikasi setiap investor, berpotensi meningkatkan partisipasi. Ia memperingatkan bahwa setiap langkah AS melarang dana indeks untuk voting justru akan memberikan lebih banyak kekuatan kepada investor asing dan dana aktivis.

Armstrong menutup dengan mendukung pasar prediksi sebagai alternatif baru terhadap media tradisional, cara bagi “99% orang” untuk mendapatkan sinyal probabilistik tentang segala hal mulai dari pembukaan kembali Terusan Suez hingga hasil politik. Ia bahkan mengangkat gagasan provokatif memperbolehkan insider trading di pasar semacam itu jika tujuannya adalah informasi yang lebih baik, bukan kemurnian harga, sambil mengakui adanya ketegangan dengan integritas pasar.