Bank nasional AS diizinkan untuk melakukan perdagangan kripto! Apakah dana sebesar 30 triliun akan mengalir masuk?

Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC) menerbitkan surat penjelasan yang menegaskan bahwa bank nasional dapat bertindak sebagai perantara perdagangan aset kripto tanpa risiko, tanpa perlu mencantumkan aset tersebut ke dalam neraca mereka. Panduan ini menegaskan bahwa memfasilitasi transaksi aset kripto untuk nasabah adalah bagian dari “usaha perbankan”, merujuk pada Pasal 12 Kode Amerika Serikat Bagian 24 sebagai dasar hukumnya. Bank dapat bertindak sebagai agen dan melakukan transaksi dengan nasabah, serta melakukan lindung nilai dengan nasabah lain, struktur ini mirip dengan aktivitas perantara tanpa risiko di pasar tradisional.

Logika Operasi Model Perantara Tanpa Risiko

(Sumber: Kantor Pengawas Mata Uang AS)

Model “perdagangan principal tanpa risiko” yang dijabarkan dalam surat OCC merupakan terobosan kunci bagi bank untuk masuk ke perdagangan aset kripto. Secara tradisional, jika bank ingin menyediakan layanan aset kripto, mereka harus mencantumkan aset tersebut dalam neraca mereka, yang akan memicu serangkaian persyaratan regulasi seperti kecukupan modal dan perhitungan aset tertimbang menurut risiko. Dalam model baru ini, bank hanya bertindak sebagai perantara, setelah menerima order beli dari nasabah A, mereka langsung melakukan transaksi lindung nilai dengan nasabah B atau pihak lawan pasar, sehingga sepanjang proses bank tidak memiliki aset kripto tersebut dan tidak menanggung risiko pasar.

Struktur semacam ini telah beroperasi di pasar keuangan tradisional selama puluhan tahun. Perdagangan valas, pialang komoditas berjangka, bahkan market maker saham menggunakan model serupa. Bank memperoleh pendapatan dari spread (selisih harga beli-jual) dan biaya transaksi, bukan dari menanggung risiko fluktuasi harga aset. Penerapan model matang ini pada perdagangan aset kripto memungkinkan bank memberikan layanan perantara aset kripto yang teregulasi tanpa meningkatkan risiko secara signifikan.

Dokumen tersebut menyatakan: “Beberapa pelamar mendiskusikan bagaimana penyelenggaraan perdagangan principal aset kripto tanpa risiko akan menguntungkan nasabah dan bisnis bank yang direncanakan, termasuk menyediakan layanan tambahan di pasar yang terus berkembang.” Menurut OCC, langkah ini akan memungkinkan nasabah “bertransaksi aset kripto melalui bank yang teregulasi, bukan melalui saluran yang tidak teregulasi atau kurang teregulasi.” Perubahan ini berarti, investor ritel dan institusi di masa depan dapat langsung melakukan perdagangan Bitcoin dan Ethereum melalui bank-bank besar yang telah mereka kenal seperti JP Morgan, Bank of America, atau Wells Fargo tanpa perlu mendaftar akun di bursa aset kripto.

Tiga Persyaratan Kepatuhan Utama untuk Bank Menjalankan Perdagangan Aset Kripto

Konfirmasi Legalitas Aset: Bank harus memverifikasi bahwa aset kripto yang diperdagangkan sesuai dengan hukum federal dan negara bagian, serta memastikan aset tersebut sesuai dengan izin usaha bank.

Membangun Prosedur Pemantauan Risiko: Menyusun prosedur untuk memantau risiko operasional, risiko kepatuhan, dan risiko pasar, terutama risiko kredit pihak lawan transaksi.

Membedakan Aset Berbentuk Sekuritas dan Non-sekuritas: Aset kripto yang memenuhi definisi sekuritas harus mematuhi undang-undang sekuritas yang berlaku, sedangkan aset non-sekuritas mengikuti panduan ini.

Surat tersebut menyatakan: “Risiko utama dari perdagangan principal tanpa risiko adalah risiko kredit pihak lawan (terutama risiko penyelesaian), dan pengelolaan risiko kredit pihak lawan adalah bagian tak terpisahkan dari bisnis perbankan, di mana bank memiliki pengalaman luas dalam mengelolanya.”

Dari Operation Chokepoint 2.0 ke Perubahan Kebijakan yang Merangkul Penuh

Pada masa pemerintahan Biden, beberapa kelompok industri dan legislator menuduh regulator AS menjalankan apa yang mereka sebut “Operation Chokepoint 2.0”, yang dianggap memperketat pengawasan terhadap bank dan perusahaan yang memiliki hubungan bisnis dengan aset kripto. Banyak bank secara proaktif memutus hubungan dengan perusahaan kripto karena khawatir pembalasan regulator, dan kegagalan Silvergate Bank serta Signature Bank semakin memperburuk kepanikan ini.

Sejak Presiden AS Donald Trump menjabat pada Januari dan berjanji mendukung industri ini, pemerintah federal justru bergerak ke arah sebaliknya, mengambil sikap lebih longgar terhadap aktivitas aset digital. Kepala OCC Jonathan Gould sehari sebelum surat tersebut terbit menyatakan bahwa perusahaan aset kripto yang mencari lisensi bank federal harus mendapatkan perlakuan yang sama dengan institusi keuangan tradisional. Ia menilai sistem perbankan “memiliki kapasitas untuk berkembang,” dan “tidak ada alasan untuk membedakan antara aset digital dan perbankan tradisional,” karena bank tradisional “telah memberikan layanan kustodian secara elektronik selama puluhan tahun.”

Logika mendasar dari perubahan kebijakan ini adalah: Pemerintahan Trump ingin memasukkan aset kripto ke dalam sistem keuangan yang teregulasi, alih-alih membiarkannya berkembang di zona abu-abu. Dengan mengizinkan bank nasional menyediakan layanan perdagangan aset kripto, regulator pada dasarnya memperluas yurisdiksi mereka, sekaligus memberikan perlindungan lebih bagi investor.

Kriptoisasi Sistem Perbankan AS Bernilai 30 Triliun Dolar

Pasar obligasi pemerintah AS bernilai sekitar 30 triliun dolar AS, dan aset yang dikelola sistem perbankan nasional bahkan lebih besar lagi. Begitu bank-bank ini sepenuhnya membuka perdagangan aset kripto, pasar akan memperoleh likuiditas dan kepatuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Saat ini, mayoritas investor ritel berpartisipasi di pasar kripto melalui Coinbase, Binance, dan bursa lain, namun platform-platform ini masih belum seaman bank tradisional dalam hal perlindungan asuransi dan penyelesaian sengketa.

Ketika bank-bank raksasa seperti JPMorgan dan Bank of America mulai menawarkan layanan perantara aset kripto, akan terjadi sejumlah perubahan besar. Pertama, tingkat kepercayaan meningkat karena bank diawasi secara ketat dan memiliki asuransi simpanan federal, sehingga investor lebih nyaman bertransaksi melalui saluran bank yang sudah mereka kenal. Kedua, kemudahan integrasi, di mana investor dapat mengelola fiat, saham, dan aset kripto dalam satu akun bank, tanpa perlu transfer antar platform. Ketiga, transparansi kepatuhan, karena bank secara otomatis menangani pelaporan pajak dan pemeriksaan anti-pencucian uang, sehingga beban administratif investor jauh berkurang.

Pedoman lembaga tersebut juga membedakan aset kripto yang memenuhi definisi sekuritas, dan menyatakan bahwa perdagangan principal tanpa risiko untuk aset sekuritas sudah jelas diizinkan menurut hukum yang berlaku. Ini berarti, bahkan jika beberapa aset kripto dikategorikan sebagai sekuritas oleh SEC, bank tetap dapat menyediakan layanan perdagangan selama mematuhi undang-undang sekuritas.