Analisis lengkap tiga jalur pasar prediksi: Mengapa investor berlomba-lomba?

一、引言

Hari ini berbincang dengan seorang teman, dia mengajukan sebuah pertanyaan yang sangat menarik: “Jika Crypto × Fintech benar-benar menciptakan keuntungan dalam 10 tahun ke depan, siapa pemenang terbesar? Dengan kata lain, perusahaan mana yang akan menjadi ‘Mag7’ di bidang ini?”

Revolut, Robinhood, Coinbase, Stripe…… tentu saja ini adalah nama-nama yang pasti akan disebut pertama kali. Sepuluh tahun terakhir, mereka telah membuktikan kemampuan mereka untuk mengulang bagian tertentu dari keuangan tradisional.

Namun, saat berbicara lebih jauh, saya tiba-tiba menyadari: kerangka pikir saya sebelumnya sebenarnya memiliki kekeliruan. Saya selalu bertanya—“Bagian apa lagi dalam keuangan tradisional yang belum di-revamp?” Logika ini pada dasarnya tetap mencari ruang kosong di peta lama.

Tapi yang seharusnya kita tanyakan sesungguhnya adalah: perusahaan mana yang bukan sekadar mendigitalkan keuangan lama, melainkan menciptakan pasar keuangan yang benar-benar baru?

Dalam kerangka ini, ada satu nama yang hampir secara default disebut—Polymarket. Bukan karena harganya naik cepat, juga bukan karena media sering menyebutnya akhir-akhir ini, melainkan karena apa yang dilakukannya benar-benar berbeda: dia tidak mengubah bank, tidak mengubah pembayaran, yang dia ubah adalah “peristiwa” itu sendiri. Dia mengubah peristiwa menjadi aset, kemungkinan menjadi harga.

Dan kebetulan, pasar prediksi dalam setahun terakhir kembali meledak. Jadi, kita secara alami bertanya lagi ke pertanyaan yang lebih penting: mengapa pasar prediksi di tahun 2024–2025 tiba-tiba menjadi “salah satu jalur yang paling layak untuk dipelajari”? Dalam kebangkitan ini, apa jalan yang diambil oleh Polymarket, Kalshi, Opinion masing-masing mewakili apa?

Dua, Mengapa pasar prediksi akan kembali menghangat di 2024–2025?

Jika hanya menggunakan “pemilihan presiden AS” atau “peristiwa selebriti” untuk menjelaskan gelombang ini, sebenarnya tidak berdiri kokoh. Beberapa tahun terakhir juga ada banyak tren panas, tapi pasar prediksi tidak pernah mencapai level setinggi ini. Kali ini berbeda. Ada beberapa perubahan struktural yang lebih mendalam di baliknya.

1) AI membuat “probabilitas” kembali menjadi penting

Dulu, jawaban dari model besar adalah kalimat penilaian; sekarang, semakin banyak situasi mulai mengeluarkan probabilitas. Prediksi CPI, prediksi suku bunga, prediksi peristiwa perusahaan, prediksi arah kebijakan—setelah probabilitas muncul, secara alami akan muncul kebutuhan: probabilitas membutuhkan harga, harga membutuhkan pasar. Jadi, pasar prediksi menjadi bagian dari alur kerja AI untuk pertama kalinya. Bukan lagi sebagai “alat spekulatif”. Pengaruhnya akan jauh melebihi diskusi yang kita lihat saat ini.

2) Media menganggapnya sebagai “indikator emosi real-time”

Dalam setahun terakhir, ada perubahan yang sangat mencolok: semakin banyak media arus utama mulai merujuk ke Polymarket. Kenapa? Karena dia lebih cepat dari jajak pendapat, juga lebih transparan daripada penilaian para ahli. Rujukan media → pertumbuhan pengguna → peningkatan kedalaman pasar, ini adalah siklus yang sederhana tapi efektif. Dulu pasar prediksi tidak cukup besar karena tidak masuk ke narasi utama; sekarang sudah masuk.

3) Tingginya densitas peristiwa, tapi kurangnya “alat yang sesuai” di pasar

Dunia tahun 2024–2025 memiliki densitas informasi yang lebih tinggi daripada dekade sebelumnya: pemilihan, geopolitik, kebijakan makro, regulasi teknologi, peristiwa perusahaan (terutama AI)—permasalahannya: peristiwa-peristiwa ini berdampak besar, tetapi tidak ada alat keuangan yang bisa diperdagangkan untuk itu.

Kamu bisa membeli emas, membeli saham AS, membeli obligasi pemerintah, tapi tidak bisa membeli: “Perubahan probabilitas pemangkasan suku bunga Fed pada Desember”. “CEO tertentu akan mengundurkan diri kuartal ini?” “Regulasi tertentu akan diberlakukan?” Pasar prediksi secara tepat menutup kekurangan ini. Esensinya, menciptakan jenis aset baru: aset peristiwa.

4) Sikap regulasi mengalami perubahan kecil tapi penting

CFTC pernah menegur Polymarket, tetapi di saat yang sama, Kalshi mendapatkan lisensi dari CFTC. Ini memberi sinyal yang sangat realistis: sebagian pasar prediksi bisa diizinkan, sebagian lain mengikuti jalur yang sesuai regulasi, wilayah abu-abu mulai dipilah. Bagi investor institusi, “ketidakpastian berkurang” adalah sinyal pertumbuhan.

5) Struktur pengguna berubah

Dulu: didominasi pengguna hiburan, likuiditas tersebar, produk lebih mirip “aplikasi informasi”. Kali ini sangat berbeda: jumlah akun institusi meningkat, pemain profesional yang melakukan prediksi indikator masuk, dana yang melakukan hedging mulai bertambah, perusahaan AI menganggapnya sebagai referensi, dan saat struktur pengguna beralih dari “menonton” ke “bertransaksi”, kualitas pasar akan mengalami transformasi besar.

Ringkasan

Pasar prediksi bukanlah tiba-tiba menjadi populer. Ia adalah hasil dari kebutuhan AI, rujukan media, dorongan lingkungan makro, perubahan struktur pengguna, serta batasan regulasi yang semakin jelas—bersama-sama membentuk kenaikan struktural. Gelombang ini bukan didorong oleh peristiwa jangka pendek. Lebih seperti pasar prediksi pertama kali mendapatkan “penggunaan dalam era ini”.

Tiga, Tiga jalur yang benar-benar berbeda: Polymarket, Kalshi, Opinion

Meski ketiganya sama-sama menjalankan pasar prediksi, jalur yang mereka tempuh benar-benar berbeda. Mereka menyelesaikan masalah yang berbeda pula, dan menghadapi pengguna yang berbeda. Jika dilihat bersama, ini malah menunjukkan kemungkinan struktur bertingkat dari jalur masa depan pasar prediksi ini.

1) Polymarket: Mengubah peristiwa menjadi aset

Jalur Polymarket sangat langsung: mengubah peristiwa menjadi aset, mengubah probabilitas menjadi harga. Dia bukan “alat prediksi” secara tradisional, lebih mirip sebuah layar harga peristiwa secara real-time. Semakin tinggi perhatian masyarakat, semakin banyak densitas peristiwa, semakin sering dirujuk media, pasar merespons dengan cepat. Pengguna mudah memahami, emosional yang mendorong kuat, itulah alasan pertumbuhan tercepatnya. Keunggulan utamanya adalah kecepatan; tantangannya adalah regulasi. Ringkasnya: Pintu masuk aset peristiwa.

2) Kalshi: Bursa derivatif peristiwa yang dapat diatur regulasi

Kalshi adalah jalur yang paling finansial. Mereka mengelola kontrak peristiwa yang bisa diatur secara regulasi dan dapat ditangkap oleh model: CPI, tingkat pengangguran, yield, FOMC, dan lain-lain. Mereka menarik pengguna lain: trader makro, hedge fund, tim kuantitatif. Ini menentukan struktur trading mereka lebih stabil dan bisa diperbesar dibandingkan Polymarket.

Perlu dicatat, pasar politik di Kalshi tidak mewakili bahwa mereka adalah produk yang sama dengan Polymarket—politik hanyalah salah satu kategori peristiwa yang bisa diatur regulasi, dan bukan logika pertumbuhan utama. Ringkasnya: bursa derivatif peristiwa, infrastruktur keuangan dari pasar prediksi.

3) Opinion Labs: Lapisan konsensus model di era AI

Opinion mengikuti jalur ketiga, tidak untuk pasar umum, juga bukan untuk trader institusi. Mereka berusaha membangun “lapisan konsensus probabilitas” untuk model AI: menggabungkan dan merujuk ke probabilitas dari berbagai model, dan akhirnya memberi harga di pasar. Pengguna sasaran mereka bukan manusia, melainkan model. Bukan “membuat pengguna bertaruh”, melainkan “memberikan antarmuka probabilitas yang dapat dibaca dan diperdagangkan oleh model”.

Jalur ini memiliki skala waktu yang lebih panjang dan lebih awal. Dibandingkan dua yang lain, tahap perkembangan Opinion jelas paling awal.

Sudah memiliki antarmuka perdagangan (opinion.trade), tetapi membatasi akses dari AS, China, dan lain-lain. Pengalaman akses di berbagai jaringan tidak konsisten. Informasi terbuka tidak banyak, kontak utama masih Twitter. Infrastruktur dasar masih dalam iterasi cepat, merek dan situs utama bukan prioritas.

Ini bukan “pengalaman situs yang belum matang”, melainkan kondisi tipikal proyek infrastruktur awal: menjalankan mekanisme dasar terlebih dahulu, lalu secara bertahap menuju stabilisasi eksternal.

Ringkasnya: Opinion sudah punya produk, tapi secara keseluruhan masih sangat awal, lebih seperti sebuah blok dasar ekosistem AI di masa depan, bukan pemain dalam persaingan skala pengguna saat ini.

Polymarket, Kalshi, dan Opinion tampaknya sama-sama menjalankan pasar prediksi, tetapi arah, struktur produk, jalur regulasi, dan posisi masa depannya benar-benar berbeda: Polymarket menangkap “perhatian dan emosi”, Kalshi menangkap “risiko dan model penetapan harga”, Opinion menangkap “cara AI memahami masa depan”.

Mereka mewakili tiga lapisan dari pasar prediksi: lapisan massa, lapisan keuangan, dan lapisan model. Karena ketiganya muncul bersamaan, gelombang pasar prediksi kali ini tidak seperti sebelumnya—bukan satu produk tiba-tiba meledak, melainkan pasar sedang terbentuk.

Empat, Observasi saya tentang jalur ini: AI menciptakan noise, Web3 membedakan noise

Saya tidak ingin memberikan prediksi “masa depan seperti apa” untuk pasar prediksi, karena saya sendiri belum melakukan riset mendalam tentang jalur ini. Tapi selama setahun terakhir, di berbagai proyek dan bentuk produk yang berbeda, saya berulang kali melihat satu hal: integrasi AI dan Web3 berkembang lebih cepat dari yang kita bayangkan, dan arahnya sangat jelas.

Kemampuan AI terletak pada “menghasilkan”—menghasilkan teks, penilaian, prediksi. Tapi semakin banyak konten yang dihasilkan, semakin nyata masalah baru yang muncul: AI menciptakan noise. Penilaian, interpretasi, probabilitas, inferensi—semuanya meningkat secara eksponensial. Volume informasi meningkat → noise membesar → biaya menjadi lebih tinggi.

Peran Web3, justru setelah noise: Web3 membedakan noise. Ia menyediakan bukan “konten”, melainkan: data yang tidak dapat diubah, dapat diselesaikan, dapat diverifikasi, dapat disejajarkan insentifnya, dan dapat membentuk harga.

Kombinasi keduanya secara perlahan akan menjadi alamiah di pasar keuangan:

• AI bertanggung jawab menghasilkan pandangan tentang masa depan;
• Web3 bertanggung jawab menempatkan pandangan ini ke pasar, membiarkannya menerima harga, waktu, dan insentif.

Pasar prediksi hanyalah contoh yang sangat langsung. Ia mengubah “probabilitas yang dihasilkan AI” menjadi “harga yang dapat digunakan secara keuangan”. Dari sudut pandang ini, ia lebih mirip sebuah antarmuka daripada sebuah aplikasi. Saya tidak yakin seperti apa akhirnya jalur ini akan berkembang, tapi yang saya lihat adalah: AI membuat masa depan semakin kabur, Web3 membuatnya semakin dapat diverifikasi. Dan dalam pasar keuangan, keduanya secara alami akan saling membutuhkan.