Jika MSCI melarang "lebih dari setengah perusahaan dengan nilai pasar DAT", apakah akan memicu penjualan lebih dari 10 miliar dolar AS?

Indeks MSCI Morgan Stanley berencana untuk mengecualikan perusahaan dengan “konten mata uang” yang terlalu tinggi, yang dapat memicu tekanan jual dana pasif sebesar $150 miliar?
(Ringkasan: Pengajuan Pembaca: Mengapa MSCI harus mengambil tindakan? Strategi mengguncang sistem indeks)
(Suplemen latar belakang: Strategi mikro mengharuskan indeks MSCI untuk menarik proposal “tidak termasuk MSTR”: 50% dari mata uang yang memegang garis merah tidak berdasar, yang menghambat inovasi AS!) ）

Kurang dari sebulan sebelum “tanggal penilaian” pada 15 Januari 2026, pemimpin indeks MSCI berencana untuk mengklasifikasikan ulang perusahaan dengan “lebih dari setengah aset digital” di neracanya dan menendang Indeks Pasar yang Dapat Diinvestasikan Global. Di permukaan, ini adalah penyesuaian klasifikasi, tetapi pada kenyataannya, itu dapat memicu lebih dari 10 miliar dolar AS tekanan jual paksa di bawah eksekusi mekanis dana pasif, menjadi bom kripto pertama di pasar kripto pada tahun 2026.

Apa aturan baru MSCI?

Draf tersebut melabeli perusahaan cadangan kripto sebagai “Digital Asset Treasuries” (DAT) dengan alasan bahwa “karakteristik volatilitas harga saham mirip dengan ETF Bitcoin.” Setelah secara resmi efektif tahun depan, perusahaan-perusahaan ini tidak akan memenuhi syarat untuk dimasukkan sebagai “perusahaan industri” dan harus dihapus dari MSCI Global Investable Market Index.

Menurut statistik terbaru dari organisasi oposisi “BitcoinForCorporations”, ada total 39 perusahaan yang terpengaruh, dengan total kapitalisasi pasar $113 miliar. Jika MSCI memotong DAT ini, dana pasif perlu menyesuaikan posisi mereka sebesar $100 hingga $150 miliar. Untuk sektor kripto yang telah turun selama tiga bulan berturut-turut, penarikan likuiditas ini dapat menjadi pemicu yang menghancurkan leverage.

Tekanan jual mekanis dari dana pasif

Dana pasif melacak indeks, satu-satunya tujuan adalah untuk meminimalkan kesalahan pelacakan, dan jika indeks dihapus, dana harus dijual. Ini tidak ada hubungannya dengan kepanikan manusia, jika MSCI akhirnya membuat keputusan, pasar akan melihat siklus “harga jatuh→ nilai bersih menyimpang dari →, menjual secara pasif, → harga turun lagi”.

Dalam kapitalisasi pasar $113 miliar, Strategi menyumbang 74,5%, hampir menentukan besarnya dampak secara keseluruhan. JPMorgan memperkirakan bahwa jika kehilangan kursi indeksnya, dana pasif saja dapat menggelontorkan saham $ 2,8 miliar, yang cukup untuk mencapai harga saham dan kapasitas pembiayaan MSTR.

Setelah harga saham berada di bawah tekanan, neraca perusahaan juga akan menyusut, dan tidak menutup kemungkinan untuk menjual beberapa Bitcoin untuk menjaga likuiditas. Penurunan harga sekali lagi akan menyeret harga saham ke bawah, membentuk spiral refleks “pembunuhan ganda mata uang saham” yang khas.