Aave (AAVE) Memiliki $50B dalam Deposito, tetapi Peminjaman Turun 70% – Apa yang Sedang Terjadi?

Aave (AAVE) masih terlihat besar di atas kertas. Protokol ini memegang hampir $50 miliar dalam deposito, yang biasanya menandakan kekuatan.  Tapi di balik permukaan, ada yang berubah. Sejak Agustus, volume pinjaman di Aave telah turun sekitar 70%, dan celah itu menjelaskan mengapa token AAVE turun sekitar 35% tahun ini. Masalahnya bukan likuiditas. Itu permintaan. Aave menghasilkan uang ketika orang meminjam. Bunga yang dibayar oleh peminjam adalah apa yang menghasilkan biaya protokol. Deposito yang tidak digunakan sangat sedikit nilainya sendiri. Saat ini, sebagian besar modal Aave melakukan hal yang sama, duduk diam. Ketika pinjaman melambat, pendapatan turun, bahkan jika total nilai terkunci tetap tinggi. Itulah mengapa pasar memberi perhatian lebih sedikit pada TVL dan lebih banyak pada pendapatan per dolar yang dikunci. Selain itu, salah satu alasan terbesar mengapa pinjaman menurun adalah sederhana. Tarif jatuh. Tarif pinjaman USDC di Aave turun dari sekitar 7,7% menjadi 4,5%, yang membuat perdagangan leverage menjadi kurang menarik. Saat hasil turun, pemain besar menyesuaikan diri dengan cepat. Ethena membongkar posisi yang bergantung pada tarif yang lebih tinggi, menarik permintaan pinjaman yang signifikan dari Aave (AAVE) hampir sekaligus. Ketika aliran itu berhenti, volume pun turun bersamanya. Pada saat yang sama, Maple mulai menangkap lebih banyak pinjaman institusional. Bagi pemain besar, permintaan pinjaman mengikuti hasil dan struktur. Jika platform lain menawarkan syarat yang lebih baik atau eksekusi yang lebih bersih, modal bergerak dengan cepat. AIXbt merangkum dengan jelas. Aave tidak lagi menawarkan keunggulan yang cukup. Ketika hasil menyempit, peminjam tidak menunggu. Mereka pindah ke tempat di mana hasilnya lebih masuk akal. _Baca Juga: _****Hedera (HBAR) Tahun Institusional Tidak Normal: Mengapa Ini Bisa Penting di 2026 Namun, ini adalah masalah utama. Aave masih memegang deposito besar, tetapi pendapatan per TVL menyusut. Itulah mengapa token berada di bawah tekanan. TVL $50 miliar terdengar mengesankan, tetapi jika aktivitas pinjaman mengering, itu berhenti diterjemahkan menjadi nilai bagi pemegang token. Inilah sebabnya para trader menilai kembali apa arti sebenarnya dari “DeFi blue chip” ketika hasil menghilang. Seperti yang dikatakan salah satu trader, mengejutkan betapa cepat label itu berubah begitu hasil mengering. Apa yang Perlu Diubah Untuk AAVE Agar Aave bisa membalikkan keadaan ini, permintaan pinjaman harus kembali. Itu berarti tarif yang lebih baik, insentif yang lebih kuat, atau perubahan kondisi pasar yang membuat leverage menarik lagi. Sampai saat itu, ketidaksesuaian tetap ada. Aave (AAVE) masih besar, masih dipercaya, dan masih banyak digunakan. Tapi tanpa peminjam, ukuran saja tidak cukup untuk mendukung pendapatan atau harga token.