Perang tata kelola liburan: Aave Labs vs DAO saat pendapatan melonjak, token merosot

Pendapatan sebesar $140 juta‑tahun Aave diselimuti oleh kegagalan voting pengendalian merek, pembelian $10M AAVE, dan perpecahan tata kelola yang brutal yang menghantam token tersebut.
Ringkasan

• Pendapatan DAO mencapai $140M tahun ini, melebihi gabungan tiga tahun sebelumnya, dengan pemegang AAVE mengendalikan dana tersebut.
• Usulan transfer aset merek gagal dengan 55% menentang dan 41% abstain, memperdalam perpecahan antara Aave Labs dan DAO.
• Harga AAVE telah turun sekitar 20% di tengah kritik terhadap pembelian token $140 lebih dari $10 juta oleh Kulechov dan kekhawatiran tentang “serangan” tata kelola serta routing biaya.

Drama tata kelola liburan Aave telah berubah menjadi konfrontasi terbuka, dengan pendiri Stani Kulechov kini menegaskan bahwa pendapatan DAO tahun ini mencapai sekitar (juta — lebih dari gabungan tiga tahun sebelumnya — dan menegaskan bahwa pembelian AAVE )AAVE( miliknya yang bernilai jutaan dolar tidak pernah digunakan untuk mempengaruhi voting pengendalian merek yang baru saja gagal.​

AAVE Dao versus AAVE Labs terus berlanjut {#article-600-words}

Pada minggu Natal, sementara sebagian besar kantor di Paris dan London menjalankan tim kecil dan volume DeFi menipis, saluran tata kelola Aave berubah menjadi pertarungan jalanan penuh tentang siapa yang sebenarnya mengendalikan nama protokol, domain, dan IP lembut. Bentrokan ini mencapai puncaknya dengan penolakan terhadap Aave Request for Comment )ARFC$AAVE untuk mentransfer aset merek utama dari Aave Labs ke DAO, dengan lebih dari 55% suara menentang dan lebih dari 41% peserta hanya menolak untuk memihak.​

Dalam pernyataan terbaru di X, pendiri dan CEO Aave Stani Kulechov mencoba mengatur ulang narasi. “Saya berkomitmen untuk memperjelas kepentingan ekonomi antara Aave Labs dan $140 pemegang token,” tulisnya, mengakui bahwa “penjelasan kami dalam hal ini belum cukup, dan kami akan berusaha memperbaiki di masa depan.” Dia menyoroti apa yang dia sebut sebagai kekurangan konteks dalam keributan ini: "DAO telah menghasilkan $AAVE juta pendapatan tahun ini, melampaui total pendapatan tiga tahun terakhir, dan $AAVE pemegang token mengendalikan dana ini."​

Voting DAO baru-baru ini telah selesai, dan ini menimbulkan pertanyaan penting tentang hubungan antara Aave Labs dan (pemegang token. Ini adalah diskusi yang produktif dan penting untuk kesehatan jangka panjang Aave.

Meskipun cukup sibuk, debat dan ketidaksepakatan…

— Stani.eth )@StaniKulechov( 26 Desember 2025

Pengingat itu muncul di pasar yang sedang sibuk menilai risiko tata kelola. Dalam minggu terakhir, AAVE )AAVE$180s telah turun sekitar 20%, dari puncaknya $7 menuju ke pertengahan $140-an, dengan rentang intraday menunjukkan wick tajam $5–$155 saat likuiditas menipis di atas $37 dan penjual agresif terus menekan setiap bounce. Seorang paus sudah memindahkan lebih dari 230.000 AAVE — sekitar $162 juta dolar saat itu — dalam satu program penjualan, menekan harga mendekati $140 dan meninggalkan supply overhang yang sangat jelas di grafik harian yang sekarang diperlakukan trader sebagai resistance de facto.​

Di inti perdebatan terletak pembelian terbaru Kulechov sekitar $10–15 juta dalam bentuk token AAVE, yang dieksekusi ke dalam order book yang sudah goyah dan sangat condong ke perpetual daripada spot. Kritikus menyebutnya sebagai “serangan tata kelola,” berargumen bahwa waktu pelaksanaan secara efektif memungkinkan pendiri untuk memperbesar kekuatan voting-nya tepat sebelum serangkaian voting yang kontroversial tentang pengendalian merek dan routing pendapatan masuk ke Snapshot. Kulechov menanggapi keras kerangka tersebut, menyatakan secara blak-blakan bahwa “token ini tidak digunakan untuk voting pada usulan terbaru; itu sama sekali bukan niat saya,” dan menambahkan, "ini adalah karir seumur hidup saya, dan saya mendukung keyakinan saya dengan dana pribadi."​

ARFC tentang transfer aset merek, yang akan memindahkan domain Aave, merek dagang, dan saluran sosial ke dalam kerangka hukum yang dikendalikan DAO, menjadi pusat perhatian. Pengelola tata kelola dan delegasi besar mengecam waktu liburan sebagai langkah “hostile,” mencatat bahwa voting dilakukan dalam jendela partisipasi rendah ketika banyak pemegang token institusional dan pembuat pasar yang sejalan dengan protokol secara efektif offline. Hasil akhir — 994.800 suara menentang, hanya 63.000 mendukung dan blok abstain yang besar — mengungkapkan perpecahan mendalam antara Aave Labs dan DAO tentang seberapa cepat, dan seberapa jauh, protokol harus mendorong desentralisasi aset di luar rantai.​

Di balik permukaan, ini juga tentang arus kas dan ekonomi antarmuka, bukan hanya logo dan handle Twitter. Anggota komunitas menuduh perubahan frontend terbaru mengalihkan pendapatan terkait swap dari DAO, menumbuhkan narasi bahwa pengembangan inti secara diam-diam memperketat cengkeramannya saat volume aset dunia nyata dan pendapatan biaya mulai meningkat. Di tengah latar belakang itu, penekanan Kulechov pada pendapatan tahunan DAO sebesar $142 juta terasa kurang seperti akuntansi abstrak dan lebih seperti pengingat bahwa kas treasury di chain — bukan pembungkus merek — adalah tempat kekuasaan sebenarnya saat ini.​

Pasar memperdagangkannya dengan kehalusan seperti palu godam. Pendanaan berbalik negatif pada beberapa pasangan perp AAVE setelah rendahnya level minggu Senin disapu dan gagal bertahan, dengan nama DeFi berkapitalisasi menengah mendapatkan bid sementara AAVE sendiri tetap terikat di bawah support lokal sebelumnya, sebuah setup “anak bermasalah” klasik yang telah dilihat kantor di Paris dan Zug berkali-kali dalam kerusakan tata kelola. Abaikan kebisingan dan Anda tetap mendapatkan gambaran kasar: reli ini mati saat AAVE turun bersih di bawah $140–$AAVE di mana permintaan spot terakhir muncul; di bawah itu, ini adalah likuiditas keluar murni sampai tata kelola menyelesaikan atau pemain besar memutuskan diskon tersebut cukup untuk masuk.​

Kulechov, untuk bagiannya, kini menjanjikan peta jalan yang lebih jelas. “Ke depan, kami akan lebih jelas mengartikulasikan bagaimana produk yang dikembangkan oleh Aave Labs menciptakan nilai bagi DAO dan pemegang token,” katanya, menandakan bahwa fase komunikasi berikutnya akan fokus pada penyelarasan yang lebih ketat antara pengembangan inti dan ekonomi pemegang token daripada voting terburu-buru selama jeda perdagangan liburan. Tapi tetap, setelah seminggu tuduhan, usulan yang gagal, dan penurunan dua digit, beban pembuktian telah bergeser; eksperimen tata kelola Aave sangatlah hidup‑api sekarang, dan pasar mengawasi Snapshot berikutnya seperti elang.