Lighter membalikkan volume perps Hyperliquid dalam 30 hari saat kompetisi memanas

Pergerakan keseimbangan sedang muncul di pasar perpetual on-chain karena metrik aktivitas perdagangan menunjukkan kompetisi sengit di antara sekelompok kecil platform yang berkembang pesat.
Ringkasan

• Volume perpetual 30 hari yang lebih ringan tercatat sekitar $198B , melampaui sekitar $166 miliar Hyperliquid, menurut DeFiLlama
• Peluncuran token LIT dan airdrop komunitas sebesar 25% membantu mendorong aktivitas dan pertumbuhan TVL yang cepat hingga $1,43 miliar
• Hyperliquid masih memimpin dalam open interest, volume spot, dan pendapatan, menjaga rivalitas tetap belum terselesaikan

Lighter telah mengambil alih posisi dari Hyperliquid dalam volume perdagangan perpetual 30 hari, membentuk ulang lanskap kompetitif untuk derivatif on-chain.

Data DeFiLlama menunjukkan Lighter memproses hampir $198 miliar dalam perdagangan perpetual selama bulan terakhir, dibandingkan sekitar $166 miliar di Hyperliquid (HYPE). Selain itu, (ASTER) juga melampaui Hyperliquid selama periode yang sama, mencatat volume perps sebesar $174 miliar.

Bersama-sama, ketiga platform mencatat volume perpetual on-chain sebesar $972 miliar, mencerminkan seberapa cepat pasar telah tumbuh menjelang 2026.

Perubahan volume yang didorong oleh insentif dan kecepatan

Sepanjang tahun 2025, Lighter secara reguler mengungguli Hyperliquid dalam jangka waktu yang lebih pendek, berganti posisi dalam volume perdagangan 24 jam beberapa kali selama September, Oktober, November, dan Desember. Kepemimpinan saat ini dalam 30 hari menunjukkan bahwa momentum platform ini tidak lagi terbatas pada lonjakan singkat.

Peluncuran token LIT dari Lighter, yang termasuk airdrop komunitas sebesar 25%, telah menjadi katalis utama. Saat pengguna memposisikan diri mereka di sekitar hadiah berbasis poin dan alokasi masa depan, aktivitas perdagangan meningkat tajam. Pasar Polymarket yang terkait dengan LIT menarik lebih dari $74 juta volume saat spekulasi dengan cepat mengikuti.

Lighter menarik trader frekuensi tinggi dan pencari likuiditas dengan menghilangkan biaya taker untuk sebagian besar pengguna, meningkatkan total nilai terkunci dari kurang dari $200 juta pada Agustus menjadi $1,43 miliar saat publikasi. Estimasi biaya protokol tahunan sekitar $105 juta, modest dibandingkan pesaing tetapi terus meningkat.

Hyperliquid tetap memegang keunggulan struktural utama

Meskipun kehilangan posisi volume 30 hari, Hyperliquid tetap dominan di beberapa bidang. Ia terus memimpin dalam open interest, dengan $7,3 miliar dibandingkan $1,4 miliar Lighter, dan mempertahankan keunggulan yang jelas dalam perdagangan spot, menangani volume sebesar $4,8 miliar selama periode yang sama versus $3,59 miliar Lighter.

Pendapatan juga tetap kuat di pihak Hyperliquid. Estimasi biaya tahunan sekitar $820 juta, jauh melebihi angka saat ini dari Lighter.

Analis menunjukkan bahwa komposabilitas native Ethereum dari Lighter, ekspansi ke pasar spot, dan rencana terkait RWA sebagai kekuatan jangka panjang. Namun, risiko tetap ada dalam apa yang banyak digambarkan sebagai pasar yang dimenangkan oleh satu pihak.