Perp DEX jalur perombakan mempercepat: Volume perdagangan 30 hari Lighter melampaui Hyperliquid

Seiring kompetisi di jalur derivatif on-chain terus memanas, pasar kontrak perpetual desentralisasi sedang mengalami perubahan pola baru. Data terbaru dari on-chain menunjukkan bahwa Lighter secara resmi telah melampaui Hyperliquid yang telah lama memimpin dalam volume perdagangan kontrak perpetual selama 30 hari terakhir, menjadi salah satu platform dengan volume perdagangan kontrak perpetual on-chain tertinggi.

Berdasarkan data dari DeFiLlama, volume perdagangan kontrak perpetual Lighter dalam 30 hari terakhir mendekati 1980 miliar dolar AS, sementara Hyperliquid selama periode yang sama sekitar 1660 miliar dolar AS. Sementara itu, volume perdagangan kontrak perpetual Aster selama 30 hari juga mencapai sekitar 1740 miliar dolar AS, juga melampaui Hyperliquid. Ketiga platform tersebut mencatat total volume perdagangan kontrak perpetual on-chain sekitar 9720 miliar dolar AS, mencerminkan tingkat aktivitas tinggi dan tren ekspansi cepat pasar derivatif on-chain pada awal 2026.

Dari sudut pandang waktu, pertumbuhan Lighter bukanlah ledakan jangka pendek. Sepanjang tahun 2025, platform ini pernah memimpin Hyperliquid dalam volume perdagangan kontrak perpetual 24 jam di beberapa tahap, terutama dari September hingga Desember, yang beberapa kali mencapai puncaknya. Saat ini, dengan keunggulan dalam 30 hari, berarti pertumbuhan volume perdagangan mereka sedang beralih dari dorongan acara ke peningkatan struktural.

Analisis menunjukkan bahwa katalis utama Lighter berasal dari strategi penerbitan token LIT-nya, termasuk desain airdrop komunitas sebesar 25%, yang secara signifikan merangsang perilaku perdagangan dan volume palsu pengguna. Seputar insentif poin terkait LIT dan ekspektasi distribusi di masa depan, mendorong masuknya sejumlah besar dana. Selain itu, volume perdagangan pasar prediksi Polymarket terkait LIT telah melampaui 74 juta dolar AS, semakin memperbesar kebutuhan spekulasi dan lindung nilai.

Dari segi produk, Lighter bersaing dalam menarik likuiditas dengan menurunkan biaya transaksi, membebaskan sebagian besar pengguna dari biaya makan pesanan, dan menarik trader frekuensi tinggi serta dana market making. TVL-nya telah meningkat dari kurang dari 200 juta dolar AS pada Agustus menjadi sekitar 1,43 miliar dolar AS saat ini, dengan biaya tahunan protokol sekitar 105 juta dolar AS, masih dalam tahap pertumbuhan.

Meski begitu, Hyperliquid tetap memiliki keunggulan struktural yang signifikan. Skala kontrak terbuka mereka sekitar 7,3 miliar dolar AS, jauh di atas Lighter yang sebesar 1,4 miliar dolar AS; dalam pasar perdagangan spot, volume perdagangan selama periode yang sama sekitar 4,8 miliar dolar AS, juga lebih tinggi dari 3,59 miliar dolar AS milik Lighter. Dari segi pendapatan, Hyperliquid menghasilkan biaya tahunan sekitar 820 juta dolar AS, tetap menjadi pemimpin mutlak di bidang derivatif on-chain.

Secara keseluruhan, Lighter dengan mekanisme insentif, biaya rendah, dan komposabilitas asli Ethereum sedang dengan cepat merebut pangsa pasar kontrak perpetual on-chain. Namun, dalam jalur yang berpotensi menjadi “pemenang yang menguasai semua”, apakah keunggulan volume perdagangan akhirnya dapat dikonversi menjadi keunggulan kompetitif jangka panjang, masih perlu diverifikasi lebih lanjut oleh pasar.