Tahun dalam Stablecoin 2025: Pertumbuhan Rekor saat Undang-Undang GENIUS Membuka Pintu Gerbang

Singkatnya

• Kapitalisasi pasar stablecoin melonjak 49% di tahun 2025, mencapai $306 miliar pada bulan Desember, didorong oleh kejelasan regulasi dan adopsi institusional.
• Undang-Undang GENIUS yang ditandatangani pada Juli menetapkan kerangka regulasi federal pertama untuk stablecoin di AS, memberikan kejelasan pasar.
• Penerbit utama termasuk Circle, Ripple, dan Paxos menerima piagam perbankan provisional dari OCC, menandakan integrasi lebih lanjut ke arus utama.

Stablecoin baru saja mengalami tahun terbesar dalam catatan mereka. Total kapitalisasi pasar stablecoin telah tumbuh sebesar 49% di tahun 2025, dari $205 miliar pada Januari menjadi $306 miliar pada akhir November, menurut data dari platform analitik crypto DeFi Llama. Pembengkakan kategori stablecoin didorong oleh katalis yang sangat kuat. Dalam 12 bulan terakhir, penerbit stablecoin telah mendapatkan kerangka regulasi AS, kejelasan lebih lanjut dan peluncuran MiCA di pasar Eropa, serta penerimaan dari institusi. Stablecoin adalah token digital yang dirancang untuk mempertahankan peg 1:1 terhadap mata uang fiat, seperti Dolar AS atau euro. Penerbit menyimpan uang fiat dalam cadangan dengan janji bahwa token dapat ditukarkan kembali dengan uang tunai yang mendasarinya kapan saja. Dua stablecoin tertua dan paling banyak digunakan, USDT dari Tether dan USDC dari Circle, telah ada sejak 2014 dan 2018, masing-masing.

 Namun, baru pada Juli tahun ini Presiden Donald Trump menandatangani Undang-Undang Panduan dan Penetapan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS, atau Undang-Undang GENIUS. Undang-undang ini diperkenalkan oleh Senator Bill Haggerty (R-TN) pada Mei, disetujui oleh Senat pada Juni, dan ditandatangani menjadi undang-undang sebulan kemudian. “Lolosnya Undang-Undang GENIUS sangat penting. Itu menciptakan kerangka regulasi federal untuk stablecoin yang belum kita miliki. Jadi saya rasa ini memberikan kejelasan kepada pasar. Semoga ini akan mengatasi setidaknya beberapa risiko stablecoin. Jadi saya rasa ini langkah maju yang sangat penting,” kata Timothy Massad, mantan ketua Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka, kepada Decrypt. Bahkan sebelum Undang-Undang GENIUS ditandatangani, institusionalisasi stablecoin sudah berjalan dengan baik. Pemroses pembayaran Stripe mengumumkan rencana mendukung jalur stablecoin pada Mei, mengatakan akan didukung di lebih dari 100 negara. PayPal memperluas dukungan untuk PYUSD ke jaringan Tron dan Avalanche pada September, tepat saat stablecoin mereka melampaui $1 miliar dalam peredaran.

Dan Circle, yang sebelumnya berusaha go public melalui SPAC pada 2022, akhirnya melakukan debutnya dengan IPO. Ketika CRCL mulai diperdagangkan di New York Stock Exchange pada 30 Juni, sangat populer sehingga bursa menghentikan perdagangan tiga kali dalam satu jam pertama, dengan harga token lebih dari tiga kali lipat dalam waktu singkat itu. Namun, tidak semua penerbit stablecoin mengalami kelancaran. Pada November, S&P Global Ratings menurunkan peringkat stabilitas USDT dari Tether menjadi “lemah,” berargumen bahwa keberadaan Bitcoin dalam cadangannya membuatnya rentan terhadap risiko yang lebih tinggi jika harga BTC jatuh. Tether pernah menghadapi kekhawatiran tentang komposisi cadangan yang mendukung stablecoin-nya sebelumnya, pada 2021, ketika para kritikus mengeluarkan alarm tentang kepemilikan surat berharga komersialnya. Surat berharga komersial adalah bentuk utang perusahaan jangka pendek yang tidak dijamin. Pada akhir 2022, penerbit mengklaim telah sepenuhnya menghilangkan surat berharga komersial dari cadangannya. Pada saat yang sama, beberapa penerbit stablecoin terbesar baru saja mendapatkan persetujuan provisional untuk piagam perbankan nasional yang mereka ajukan ke Office of the Comptroller of the Currency. Circle, Ripple, Paxos, BitGo, dan Fidelity—yang bukan penerbit stablecoin, meskipun pernah menguji satu pada awal tahun ini—semua telah disetujui secara provisional untuk piagam perbankan oleh OCC. “Penerimaan baru ke sektor perbankan federal baik untuk konsumen, industri perbankan, dan ekonomi,” kata Jonathan V. Gould, Pengawas Perbankan, dalam siaran pers. “Mereka menyediakan akses ke produk, layanan, dan sumber kredit baru bagi konsumen, serta memastikan sistem perbankan yang dinamis, kompetitif, dan beragam.” Dan akan ada lebih banyak aturan yang datang untuk mengakomodasi penerbit stablecoin. Pada Desember, Ketua Sementara FDIC Travis Hill memberi tahu pembuat undang-undang bahwa lembaga tersebut “telah mulai bekerja untuk mengeluarkan aturan untuk mengimplementasikan Undang-Undang GENIUS,” dan berencana mengusulkan kerangka aplikasi “akhir bulan ini” dan standar prudensial “awal tahun depan.”