Ethereum kehilangan lebih dari 100 juta USD biaya dalam tahun 2025, direbut oleh layer 2 Base

Tahun 2025, blockchain Ethereum mengalami tahun aktivitas terkuat dalam sejarah, memproses volume transaksi rekor dan menguasai sebagian besar pasar DeFi. Sistem jaringan telah membuktikan kemampuan skalabilitas dan stabilitas saat memproses jutaan transaksi setiap hari, memperkuat posisi Ethereum sebagai platform blockchain komersial yang paling banyak digunakan di dunia.

Namun, aset digital terpenting dari Ethereum – tidak mencerminkan pertumbuhan ini. ETH mencatat kerugian dua digit dalam setahun, menyebabkan harga turun di bawah 3.000 USD, turun sekitar 10% dibandingkan awal tahun. Performa dibandingkan Bitcoin – aset digital utama – juga lebih buruk, dengan rasio ETH/BTC turun 6% sejak awal tahun.

Perbedaan ini menunjukkan perubahan mendasar dalam mekanisme ekonomi Ethereum, saat harga token tidak lagi secara langsung mencerminkan aktivitas di jaringan.

Jumlah transaksi Ethereum harian (Sumber: YChart)## Keuntungan dari jaringan Layer-2 menurun drastis

Meskipun jaringan Ethereum meningkatkan efisiensi penggunaan, upgrade teknis yang membantu mengurangi biaya transaksi justru menyebabkan penurunan pendapatan langsung untuk mainnet, sehingga harga ETH dan aktivitas nyata tidak lagi berkorelasi langsung.

Salah satu faktor penting adalah penurunan “pendapatan dari sewa” (rent) dari jaringan Layer-2. Layer-2 adalah solusi skalabilitas yang menggabungkan banyak transaksi untuk diproses di mainnet Ethereum, membantu menghemat biaya tetapi sebelumnya juga menjadi sumber pendapatan penting bagi jaringan utama.

• Pada tahun 2024, jaringan Layer-2 menghasilkan total pendapatan sebesar 277 juta USD, di mana 113 juta USD (41%) dibayarkan ke Ethereum untuk memproses data dan melindungi jaringan.
• Pada tahun 2025, total pendapatan Layer-2 menurun 53% menjadi 129,17 juta USD, terutama karena biaya untuk pengguna akhir berkurang.
• Pembayaran ke Ethereum mainnet menurun lebih drastis, hanya sekitar 10 juta USD, kurang dari 10% dari total pendapatan. Sisanya – sekitar 119 juta USD – disimpan Layer-2 sebagai keuntungan.

*Pendapatan jaringan Ethereum Layer 2 (Sumber: Grow The Pie)*Ini berarti Ethereum “mengorbankan” lebih dari 100 juta USD pendapatan pasti pada tahun 2025 untuk mendukung pertumbuhan jangka panjang jaringan.

Alasan utama berasal dari upgrade Dencun. Upgrade ini mengurangi biaya transaksi, membantu jaringan memproses volume lebih besar tanpa kemacetan mainnet atau kenaikan biaya, sekaligus mendukung pengembangan Layer-2. Namun, ini juga mengurangi sumber pendapatan langsung dari Layer-2, menghilangkan salah satu motivasi utama yang mendorong permintaan ETH: sebelumnya, biaya transaksi tinggi menyebabkan sebagian ETH “dibakar”, mengurangi pasokan dan mendukung harga.

Dengan biaya yang menurun secara rekor pada tahun 2025, tekanan pengurangan pasokan melemah, menyebabkan tingkat inflasi ETH meningkat 0,204% sejak acara merge tahun 2022, berlawanan dengan tren penurunan pasokan di tahun-tahun sebelumnya.

Base dari Coinbase memimpin pasar Layer-2

Perubahan mekanisme ekonomi Ethereum telah menciptakan pasar Layer-2 yang terpusat, di mana Base – jaringan Layer-2 yang dikembangkan oleh Coinbase – menguasai sebagian besar pendapatan.

• Base menghasilkan lebih dari 75 juta USD pada tahun 2025, hampir 60% dari total pendapatan seluruh industri Layer-2.
• Arbitrum – yang sebelumnya memimpin pasar – hanya mencapai sekitar 25 juta USD.
• Polygon memperoleh 5 juta USD, Linea 3,94 juta USD, Optimism 3,83 juta USD.

Dibandingkan tahun 2024, saat pendapatan lebih merata di antara Layer-2, Base menonjol berkat integrasi langsung jaringan ke dalam produk bursa, memimpin lalu lintas dari pengguna ritel. Akibatnya, sebagian besar nilai yang dihasilkan ekosistem Ethereum kini terkonsentrasi pada satu entitas perusahaan (Coinbase) daripada terbagi rata di antara peserta jaringan.

Ini mencerminkan tren distribusi nilai yang berubah: jaringan Layer-2 yang mampu mengintegrasikan pengguna langsung ke dalam ekosistemnya akan mendapatkan manfaat lebih besar, daripada hanya bergantung pada biaya transaksi.

Pangsa pasar DeFi Ethereum mencapai puncaknya dalam beberapa tahun

Meskipun harga ETH menurun, adopsi Ethereum di kalangan organisasi tetap meningkat pesat. Data menunjukkan bahwa investor tidak meninggalkan jaringan ke blockchain yang lebih murah atau lebih cepat, berlawanan dengan tren pasar bearish 2022.

• Ethereum menguasai sekitar 64% dari total nilai terkunci (TVL) dalam DeFi, meningkat dari level terendah 45% tahun 2022.
• Jika termasuk Layer-2 seperti Base, Arbitrum, Optimism, pangsa pasar bisa melampaui 70%.

Ini mencerminkan tren “memilih kualitas” dari investor besar: mereka lebih mengutamakan keamanan dan transparansi hukum Ethereum daripada potensi kenaikan harga jangka pendek dari blockchain baru. Ethereum kini menjadi lapisan penyelesaian transaksi utama (settlement layer) industri, meskipun mekanisme pengambilan nilai dari aktivitas ini sedang menghadapi tekanan pengurangan keuntungan.

Volume transaksi meningkat secara konsisten menjelang akhir tahun tanpa muncul puncak harga yang mencolok, menunjukkan pertumbuhan berbasis penggunaan nyata, bukan tren transaksi jangka pendek yang panas.

Dominasi Ethereum dalam DeFi (Sumber: DeFiLlama)## Investor mempertimbangkan antara manfaat dan nilai

Perbedaan antara keberhasilan operasional dan penilaian pasar Ethereum menciptakan konteks kompleks bagi investor tahun 2026. Harga ETH turun 10% sejak awal tahun mencerminkan ketidakpastian tentang peran token dalam lingkungan biaya rendah.

Dengan mainnet yang “menyubsidi” Layer-2, hubungan langsung antara peningkatan volume transaksi dan kenaikan harga token terganggu. Manfaat finansial kini lebih terkonsentrasi pada Layer-2 dan aplikasi, daripada seluruh jaringan.

Namun, pendukung Ethereum berpendapat bahwa ini adalah fase transisi yang diperlukan. Pengurangan biaya dan peningkatan kapasitas pemrosesan membantu Ethereum memperkuat posisinya sebagai standar global untuk penyelesaian transaksi blockchain. Tom Lee, Ketua BitMine, memprediksi token ini bisa naik di atas 5.000 USD dalam tahun mendatang.

Hàn Tín