Analisis mendalam tentang 27.000 transaksi dari 10 paus terbesar di Polymarket: ilusi tingkat keberhasilan "uang pintar" dan aturan bertahan hidup yang sebenarnya

Penulis: Frank, PANews

Belakangan ini, popularitas pasar prediksi terus meningkat, terutama strategi arbitrase uang pintar yang dipuja sebagai panutan. Banyak orang mulai meniru dan mencoba, sepertinya sebuah peluang baru untuk meraup keuntungan sedang dimulai.

Namun di balik popularitas ini, bagaimana sebenarnya efektivitas dari strategi-strategi yang tampak cerdik dan masuk akal ini? Bagaimana cara mereka benar-benar dijalankan? PANews melakukan analisis mendalam terhadap 27.000 transaksi dari sepuluh paus terbesar yang meraih keuntungan tertinggi di Polymarket bulan Desember, untuk mengungkap kebenaran di balik keuntungan tersebut.

Setelah dianalisis, PANews menemukan bahwa dalam praktik “uang pintar” ini, meskipun banyak yang menerapkan strategi hedging arbitrase, jenis hedging ini berbeda secara signifikan dari hedging sederhana yang dijelaskan di media sosial. Strategi nyata jauh lebih kompleks, bukan sekadar kombinasi “yes” atau “no”, melainkan memanfaatkan aturan seperti “besar-kecil skor”, “menang-kalah” dalam pertandingan olahraga untuk melakukan hedging kombinasi. Penemuan penting lainnya adalah di balik tingkat kemenangan yang sangat tinggi berdasarkan posisi historis, terdapat banyak “order zombie” yang belum dilikuidasi dan menutupi hasil tersebut, sehingga tingkat kemenangan sebenarnya jauh lebih rendah dari tingkat kemenangan historis.

Selanjutnya, PANews akan mengungkap praktik nyata dari strategi “uang pintar” ini melalui studi kasus.

1. SeriouslySirius: Tingkat kemenangan 73% yang dipoles oleh “order zombie” dan jaringan hedging kuantitatif yang kompleks

SeriouslySirius adalah alamat dengan peringkat pertama di bulan Desember, dengan keuntungan sekitar 3,29 juta dolar AS dan total keuntungan historis sebesar 2,94 juta dolar AS. Jika hanya melihat catatan order yang telah selesai, tingkat kemenangan dia mencapai 73,7%. Namun kenyataannya, posisi terbukanya masih sebanyak 2369 order, dan order yang sudah diselesaikan sebanyak 4690 transaksi. Di antaranya, 1791 order yang masih terbuka sebenarnya sudah gagal total, tetapi pengguna tidak menutup posisi satu per satu. Di satu sisi, ini menghemat tenaga dan biaya transaksi. Di sisi lain, karena biasanya dia menutup posisi yang menguntungkan, data order yang sudah diselesaikan menunjukkan tingkat kemenangan yang sangat tinggi. Jika memperhitungkan order zombie yang belum dilikuidasi, tingkat kemenangan sebenarnya turun menjadi 53,3%, hanya sedikit lebih tinggi dari peluang acak.

Dalam praktiknya, sekitar 40% dari order dia melakukan hedging dengan membuka posisi di beberapa arah yang sama pada satu kejadian. Namun, hedging ini bukan sekadar “yes” + “no”. Misalnya, dalam taruhan NBA antara 76ers vs Mavericks, dia membeli opsi Under (skor kecil), Over (skor besar), 76ers (tim tuan rumah), Mavericks (tim tamu), dan lain-lain sebanyak 11 arah, dan akhirnya meraih keuntungan sebesar 1611 dolar AS. Dalam proses ini, dia juga menggunakan strategi arbitrase yang kurang probabilitasnya, seperti saat membeli peluang kemenangan 76ers sebesar 56,8%, dan peluang Mavericks sebesar 39,37%, dengan total biaya sekitar 0,962, sehingga apapun hasilnya tetap menguntungkan. Akhirnya, dia meraih keuntungan sebesar 17.000 dolar dari pertandingan ini.

Namun, strategi ini tidak selalu menguntungkan. Dalam pertandingan antara Celtics vs Kings, dia terlibat dalam 9 arah taruhan dan akhirnya mengalami kerugian sebesar 2900 dolar AS.

Selain itu, distribusi dana dalam order sering kali tidak seimbang secara serius, misalnya meskipun dua arah sudah dilakukan, dana yang diinvestasikan bisa berbeda lebih dari 10 kali lipat. Hal ini kemungkinan besar disebabkan oleh kurangnya likuiditas pasar, dan menunjukkan bahwa meskipun strategi arbitrase terlihat menarik, dalam praktiknya likuiditas bisa menjadi masalah utama. Peluang mungkin muncul, tetapi tidak selalu memungkinkan untuk melakukan hedging posisi yang seimbang di kedua sisi.

Selain itu, karena dilakukan secara otomatis, transaksi beli dan jual ini sangat berpotensi berujung kerugian besar.

Namun, dari hasilnya, alasan utama SeriouslySirius mampu meraih keuntungan besar adalah manajemen posisi yang baik, dengan rasio keuntungan-rugi sekitar 2,52. Ini menjadi alasan utama mengapa meskipun tingkat kemenangan sebenarnya tidak tinggi, dia tetap bisa meraih profit.

Selain itu, strategi ini tidak selalu menguntungkan. Sebelum Desember, kondisi keuntungan dan kerugian alamat ini tidak stabil, bahkan sempat berada di garis impas dalam waktu lama, dengan kerugian maksimum mencapai 1,8 juta dolar AS. Kini, strategi yang matang belum tentu akan terus menghasilkan keuntungan seperti ini.

2. DrPufferfish: Mengubah probabilitas kecil menjadi besar, seni manajemen “rasio keuntungan-rugi” yang ekstrem

DrPufferfish adalah alamat dengan keuntungan kedua tertinggi di bulan Desember, dengan keuntungan sekitar 2,06 juta dolar AS, dan tingkat kemenangan historis yang lebih mengesankan, mencapai 83,5%. Namun, dengan banyak “order zombie” di portofolionya, tingkat kemenangan aktual kembali ke 50,9%. Strateginya berbeda dari SeriouslySirius. Meskipun sekitar 25% dari ordernya adalah hedging, hedging ini bukan melawan arah, melainkan diversifikasi taruhan. Misalnya, dalam taruhan pemenang akhir MLB, dia membeli 27 tim dengan peluang rendah, dan total peluang dari tim-tim ini melebihi 54%. Dengan strategi ini, dia mengubah kejadian probabilitas kecil menjadi probabilitas besar.

Selain itu, alasan utama dia bisa meraih keuntungan besar adalah kemampuannya mengendalikan rasio keuntungan-rugi. Sebagai contoh, dia sangat menyukai Liverpool, tim Liga Inggris, dan pernah memprediksi hasil tim ini sebanyak 123 kali, menghasilkan keuntungan sekitar 1,6 juta dolar AS. Rata-rata prediksi yang menguntungkan menghasilkan sekitar 37.200 dolar AS, sedangkan prediksi yang gagal rata-rata merugi sekitar 11.000 dolar AS. Kebanyakan order kerugiannya dia tutup lebih awal untuk mengendalikan kerugian posisi.

Pendekatan ini membuat rasio keuntungan-rugi keseluruhan mencapai 8,62, menunjukkan potensi keuntungan yang tinggi. Secara umum, strateginya bukan sekadar arbitrase hedging sederhana, melainkan hasil analisis prediksi profesional dan manajemen posisi yang ketat. Ada satu hal lagi, sebagian besar hedging-nya berakhir rugi, dengan total kerugian sekitar 2,09 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar hedging dilakukan sebagai bentuk asuransi.

3. gmanas: Jalur otomatis berfrekuensi tinggi

Alamat peringkat ketiga, gmanas, memiliki gaya yang mirip dengan DrPufferfish, dengan total keuntungan sekitar 1,97 juta dolar AS di bulan Desember. Tingkat kemenangan sebenarnya sekitar 51,8%, hampir sama dengan DrPufferfish. Hanya saja, frekuensi transaksi-nya lebih tinggi, sudah melakukan lebih dari 2400 prediksi, dan jelas strategi ini dijalankan secara otomatis. Dari gaya taruhan-nya, mirip dengan alamat sebelumnya, tidak perlu diulang lagi.

4. Hunter simonbanza: Menggunakan prediksi probabilitas sebagai “K-line” untuk trading swing

Alamat peringkat keempat, simonbanza, adalah hunter prediksi profesional. Berbeda dari beberapa alamat sebelumnya, dia tidak melakukan order hedging sama sekali, dan keuntungan yang diraih sekitar 1,04 juta dolar AS, dengan kerugian dari “order zombie” hanya 130.000 dolar AS. Meskipun skala dana dan volume transaksi-nya tidak besar, tingkat kemenangan sebenarnya tertinggi, sekitar 57,6%. Selain itu, rata-rata keuntungan dari order yang selesai adalah sekitar 32.000 dolar AS, dan kerugian rata-rata sekitar 36.500 dolar AS. Rasio keuntungan-rugi-nya tidak tinggi, tetapi dengan tingkat kemenangan yang tinggi, dia tetap mendapatkan hasil yang baik.

Selain itu, jumlah “order zombie”-nya juga sangat sedikit, hanya 6. Hal ini karena dia biasanya tidak menunggu sampai acara selesai untuk melakukan settlement, melainkan memanfaatkan fluktuasi probabilitas untuk meraih keuntungan. Singkatnya, dia keluar saat sudah untung, tidak bertahan sampai akhir.

Ini adalah pendekatan unik dalam pasar prediksi, di mana perubahan probabilitas lebih mirip dengan fluktuasi pasar keuangan. Tentu saja, logika di balik tingkat kemenangan tinggi ini tidak diketahui secara pasti, ini adalah rahasia survivalnya.

5. Paus gmpm: Strategi hedging asimetris dengan “posisi besar” untuk memastikan keberhasilan

Alamat peringkat kelima, gmpm, meskipun hanya berada di posisi kelima dalam peringkat keuntungan bulan Desember, total keuntungan historisnya lebih tinggi, mencapai 2,93 juta dolar AS. Selain itu, tingkat kemenangan sebenarnya sekitar 56,16%, cukup tinggi. Strateginya mirip dengan alamat peringkat keempat, tetapi ada rahasia unik di balik strategi ini.

Misalnya, alamat ini sering melakukan order dua arah pada pertandingan yang sama, tetapi strateginya bukan untuk mencari arbitrase di kedua arah, melainkan menginvestasikan dana lebih besar di sisi dengan probabilitas lebih tinggi, dan dana lebih kecil di sisi dengan probabilitas lebih rendah. Dengan cara ini, mereka bisa mendapatkan posisi yang lebih besar saat peluang menang tinggi, dan saat kejadian kecil probabilitasnya, kerugian tidak terlalu besar, sehingga mencapai efek hedging.

Dari hasil nyata, ini adalah strategi hedging tingkat tinggi yang tidak hanya bergantung pada “yes” + “no” < 1 secara matematis, tetapi juga menggabungkan penilaian komprehensif terhadap kejadian dan strategi pengurangan kerugian.

6. Swisstony, “semut pindah” gaya arbitrase frekuensi tinggi

Alamat ke-6, swisstony, adalah alamat arbitrase frekuensi tinggi yang sangat aktif, dengan transaksi sebanyak 5527 kali. Meskipun total keuntungan lebih dari 860.000 dolar AS, rata-rata keuntungan per transaksi hanya sekitar 156 dolar AS. Dari segi strategi, ini termasuk gaya “semut pindah”, di mana dia biasanya membeli semua taruhan pada satu pertandingan. Sebagai contoh, dalam pertandingan Jazz vs Clippers, dia membeli 23 arah taruhan. Karena jumlah dana yang diinvestasikan tidak besar, distribusi dana relatif seimbang, sehingga bisa sedikit melakukan hedging.

Namun, strategi ini sangat bergantung pada detail pembelian, misalnya “yes” + “no” harus kurang dari 1. Entah kenapa, order hedging-nya sering kali membeli kedua arah yang jumlahnya lebih dari 1, yang menyebabkan order ini pasti akan rugi. Meski begitu, dengan rasio keuntungan-rugi dan tingkat kemenangan yang masuk akal, kondisi keuntungannya tetap positif.

7. Anomali 0xafEe: Peramal budaya pop yang berani dan berbeda

Alamat ke-7, 0xafEe, adalah pemain dengan frekuensi rendah dan tingkat kemenangan tinggi. Rata-rata hanya melakukan 0,4 transaksi per hari, dan tingkat kemenangan sebenarnya mencapai 69,5%.

Dalam order yang dia lakukan, dia meraih keuntungan sekitar 929.000 dolar AS berkat tingkat kemenangan yang sangat tinggi, dan “order zombie” sangat minim, hanya sekitar 8800 dolar AS kerugian unrealized. Selain itu, dia tidak pernah melakukan order hedging, melainkan fokus pada prediksi. Prediksi utamanya terkait indeks pencarian Google dan budaya pop, seperti “Apakah Paus Leo XIV akan menjadi orang dengan pencarian tertinggi di Google tahun ini?” atau “Apakah Gemini 3.0 akan dirilis sebelum 31 Oktober?” Dalam prediksi-prediksi ini, dia tampaknya memiliki metode analisis yang unik, sehingga tingkat kemenangan sangat tinggi, dan termasuk satu-satunya alamat di luar bidang olahraga yang tampil menonjol.

8. Trader hedging manual 0x006cc: Dari hedging sederhana ke hedging kompleks

Alamat peringkat kedelapan, 0x006cc, mirip dengan beberapa alamat hedging kompleks lainnya, dengan total keuntungan sekitar 1,27 juta dolar AS dan tingkat kemenangan sekitar 54%. Tetapi, berbeda dari alamat otomatis, frekuensi transaksi-nya sangat rendah, hanya sekitar 0,7 transaksi per hari. Dari pengalaman awalnya, alamat ini mungkin adalah alamat yang awalnya menggunakan strategi hedging sederhana secara manual.

Namun, setelah bulan Desember, strategi hedging sederhana ini berkembang menjadi strategi hedging kompleks. Dari riwayat transaksi-nya, pasar ini secara bertahap beralih ke strategi yang lebih canggih seiring semakin banyak orang memahaminya.

9. Contoh buruk RN1: Ketika “hedging” berubah menjadi “rumus kerugian”

Alamat peringkat kesembilan, RN1, adalah salah satu dari sepuluh besar keuntungan bulan Desember, tetapi secara keseluruhan mengalami kerugian. Keuntungan yang sudah direalisasi sekitar 1,76 juta dolar AS, sedangkan kerugian unrealized mencapai 2,68 juta dolar AS, sehingga kerugian total sekitar 920.000 dolar AS. Sebagai contoh, RN1 juga menyimpan banyak pelajaran.

Pertama, tingkat kemenangan sebenarnya hanya 42%, terendah di antara semua alamat, dan rasio keuntungan-rugi hanya 1,62. Kombinasi kedua data ini menunjukkan bahwa ekspektasi keuntungan dari strategi ini negatif, secara keseluruhan strategi ini tidak akan menghasilkan uang.

Jika diperhatikan secara detail, alamat ini juga merupakan alamat yang menerapkan arbitrase, tetapi banyak dari hedging-nya, meskipun memenuhi syarat “yes” + “no” < 1, cenderung menginvestasikan dana lebih banyak di sisi kecil probabilitas dan lebih sedikit di sisi besar probabilitas, sehingga posisi tidak seimbang dan saat kejadian besar terjadi, kerugian nyata pun terjadi.

10. Penjudi Cavs2: Posisi besar satu arah di pertandingan hoki, keberuntungan lebih penting dari strategi

Alamat peringkat ke-10, Cavs2, juga merupakan penjudi prediksi yang suka menempatkan posisi besar di satu arah. Dia paling ahli dalam pertandingan NHL. Dari data keseluruhan, keuntungan bersih sekitar 630.000 dolar AS, tingkat kemenangan sekitar 50,43%, dan rasio hedging risiko yang cukup rendah, sekitar 6,6%. Data ini cukup standar, dan keberuntungan cukup besar, karena dia berhasil menebak hasil beberapa pertandingan dengan keuntungan tinggi, tetapi strategi ini tidak banyak memberikan referensi.

“Menghapus mitos uang pintar”: 5 fakta kejam

Setelah melakukan analisis mendalam terhadap transaksi “uang pintar” ini, PANews menyimpulkan kenyataan di balik kisah kekayaan pasar prediksi.

1. “Strategi arbitrase hedging” bukan sekadar memenuhi kondisi probabilitas, di bawah kompetisi pasar yang sengit dan keterbatasan likuiditas, strategi ini sangat berpotensi berbalik menjadi rumus kerugian yang merugikan, meniru secara buta tidak disarankan.

2. “Trading mengikuti orang lain” di pasar prediksi tampaknya juga tidak efektif, dengan beberapa alasan utama: pertama, peringkat dan tingkat kemenangan yang terlihat biasanya didasarkan pada data keuntungan yang sudah diselesaikan secara historis dan bersifat “distorsi”, di balik data ini, banyak “uang pintar” sebenarnya tidak begitu “pintar”, tingkat kemenangan sebenarnya di atas 70% sangat jarang, kebanyakan mirip dengan lempar koin. Selain itu, kedalaman transaksi di pasar prediksi saat ini relatif buruk, peluang arbitrase yang sama mungkin hanya mampu menampung dana yang sangat kecil, sehingga trader mengikuti orang lain berpotensi tersisih.

3. Mengelola rasio keuntungan-rugi dan posisi jauh lebih penting daripada sekadar mengejar tingkat kemenangan. Di beberapa alamat dengan performa strategi yang baik, ciri utamanya adalah sangat mahir mengelola rasio keuntungan-rugi, bahkan seperti gmpm dan DrPufferfish yang secara khusus menyesuaikan keluar masuk posisi berdasarkan pergerakan probabilitas untuk mengurangi kerugian dan meningkatkan rasio keuntungan-rugi.

4. Rahasia sebenarnya bukan hanya “rumus matematika”. Saat ini, media sosial banyak menampilkan interpretasi tentang “rumus arbitrase”, yang tampaknya sangat masuk akal, tetapi dalam praktiknya, kemampuan nyata dari “uang pintar” ini jauh di luar “rumus matematika” tersebut, mereka memiliki kemampuan penilaian yang sangat tajam terhadap beberapa pertandingan tertentu, atau memiliki model analisis budaya pop yang unik. Algoritma pengambilan keputusan yang tidak terlihat ini adalah kunci keberhasilan mereka. Bagi pengguna yang tidak memiliki “algoritma pengambilan keputusan” seperti ini, pasar prediksi tetap merupakan “hutan gelap” yang kejam.

5. Skala keuntungan dari pasar prediksi masih sangat kecil. Dari keuntungan para “uang pintar” top bulan Desember ini, pendapatan terbesar dari satu alamat pun hanya sekitar 3 juta dolar AS. Dibandingkan dengan pasar derivatif kripto yang besar, potensi keuntungan pasar ini tampaknya memiliki batas yang jelas. Bagi mereka yang berharap cepat kaya, pasar ini jelas belum cukup besar. Pasar yang penuh keahlian dan skala kecil ini mungkin sulit menarik perhatian institusi dalam waktu dekat, dan mungkin ini juga salah satu alasan utama mengapa pasar prediksi sulit berkembang besar.

Di pasar prediksi Polymarket yang tampaknya penuh emas ini, “paus super” hanyalah penjudi yang selamat atau pekerja keras yang terus bekerja. Rahasia kekayaan sejati tidak tersembunyi di daftar kemenangan yang tinggi, melainkan di algoritma yang digunakan oleh beberapa pemain top yang menaruh taruhan dengan uang asli setelah menghapus noise.