RUU Kripto menghadapi penundaan bertahun-tahun karena aturan konflik era Trump menghambat kemajuan

TD Cowen mengatakan reformasi struktur pasar kripto AS kemungkinan tertunda hingga 2027–2029 karena Demokrat mendorong aturan konflik kepentingan yang berfokus pada Trump dan pembicaraan Undang-Undang CLARITY menjadi cadangan.
Ringkasan

• TD Cowen memperkirakan legislasi lengkap tentang struktur pasar kripto AS akan melewatkan 2025 dan kemungkinan disahkan sekitar 2027, dengan implementasi penuh lebih dekat ke 2029.
• Demokrat menginginkan aturan konflik kepentingan yang ketat yang melarang pejabat senior, termasuk Presiden Trump dan keluarganya, memiliki atau menjalankan perusahaan kripto, yang menjadi garis merah bagi Partai Republik.
• Pembuat undang-undang mungkin terus bernegosiasi tentang Undang-Undang CLARITY pada 2026, menggunakannya sebagai jalur yang lebih sempit menuju kemajuan regulasi sementara pertarungan etika yang lebih luas tetap belum terselesaikan.

Legislasi struktur Undang-Undang Clarity tidak mungkin disahkan pada 2025, dengan kemajuan yang berarti sekarang diperkirakan akan tertunda hingga 2027, menurut laporan dari TD Cowen. Implementasi penuh dari aturan regulasi akhir bisa tertunda hingga 2029, kata perusahaan tersebut.

Undang-Undang Clarity, 2027?

TD Cowen mengidentifikasi sengketa konflik kepentingan sebagai hambatan utama yang mencegah pengesahan dalam waktu dekat. Pembuat undang-undang Demokrat mendorong ketentuan etika yang ketat yang akan melarang pejabat pemerintah senior memiliki, mengoperasikan, atau mendapatkan manfaat dari bisnis kripto, menurut laporan tersebut. Ketentuan ini secara eksplisit merujuk pada kekhawatiran yang melibatkan Presiden Trump dan anggota keluarganya.

Ketidaksepakatan ini telah menciptakan jalan buntu legislatif, karena Partai Republik menentang bahasa etika yang akan langsung berlaku untuk pemerintahan saat ini, sementara Demokrat bersikeras bahwa perlindungan tersebut diperlukan untuk kredibilitas RUU, lapor TD Cowen.

Untuk menyelesaikan kebuntuan ini, TD Cowen menguraikan kemungkinan kompromi: menunda penegakan ketentuan konflik kepentingan selama sekitar tiga tahun. Dalam kerangka ini, RUU struktur pasar kripto yang lebih luas dapat maju tanpa penerapan batasan etika selama pemerintahan Trump saat ini. Penundaan semacam itu akan memungkinkan pembuat undang-undang membangun kerangka regulasi sambil menunda elemen yang paling sensitif secara politik hingga pemerintahan berikutnya, menurut analisis tersebut.

Laporan tersebut juga menyoroti perhitungan politik yang membentuk garis waktu. Analis mencatat bahwa Demokrat mungkin memiliki sedikit insentif untuk mempercepat pengesahan pada 2026 jika mereka percaya ada peluang realistis untuk mendapatkan kembali kendali DPR dalam pemilihan paruh waktu mendatang. Perubahan kekuasaan kongres dapat memungkinkan mereka meninjau kembali ketentuan etika dalam kondisi yang lebih menguntungkan, kata TD Cowen.

Meskipun ada harapan untuk penundaan yang lebih luas, TD Cowen menekankan bahwa pembuat undang-undang tidak sepenuhnya meninggalkan regulasi kripto. Pekerjaan diperkirakan akan berlanjut pada awal 2026 tentang Undang-Undang CLARITY, yang tetap menjadi komponen utama dari upaya struktur pasar yang lebih luas dan titik fokus untuk negosiasi yang sedang berlangsung, menurut laporan tersebut.

Analisis tersebut menyarankan bahwa meskipun momentum regulasi sedang berkembang, perubahan paling penting pada struktur pasar kripto AS masih beberapa tahun lagi.