Ilusi IPO Berakhir? Ripple Bertahan dalam Kepemilikan Pribadi dengan Valuasi $40 Miliar, Menantang Dominasi Infrastruktur Keuangan

Ripple总裁 Monica Long dalam wawancara dengan Bloomberg dengan tegas menyatakan bahwa perusahaan saat ini tetap berencana untuk mempertahankan status swasta, dan tidak berniat untuk melakukan penawaran umum perdana (IPO). Pernyataan ini menyusul pendanaan besar sebesar 5 miliar dolar AS yang selesai pada November 2025, saat valuasi perusahaan telah mencapai 40 miliar dolar AS.

Ripple memilih jalur yang berbeda dari perusahaan sejenis seperti Circle, BitGo, dan lainnya, yang berakar pada neraca keuangan yang sehat, pertumbuhan berkelanjutan dari volume pembayaran sebesar 950 miliar dolar AS, serta momentum cepat dari stablecoin RLUSD yang diluncurkan selama 7 bulan dan nilai pasarnya menembus 1 miliar dolar AS. Ini menandai bahwa pemain utama di industri kripto mulai beralih dari mengejar kilauan pasar terbuka, menuju pendalaman melalui modal swasta dan akuisisi strategis, untuk mengembangkan lapisan penyelesaian keuangan global generasi berikutnya.

Mengapa Menolak IPO? Mengungkap Strategi dan Kepercayaan Diri Ripple dalam Privatisasi

Ketika sebuah perusahaan teknologi bernilai sekitar 40 miliar dolar AS, pasar biasanya mengharapkan perusahaan tersebut akan mengetuk pintu pasar terbuka. Namun, pernyataan terbaru dari Monica Long, Presiden Ripple, secara drastis mengubah pola pikir ini. Setelah menyelesaikan pendanaan sebesar 5 miliar dolar AS yang dipimpin oleh Castle Securities dan Fortress Investment Group, Ripple tidak mempercepat langkah ke pasar publik, malah semakin teguh memilih jalur privatisasi. Penjelasannya langsung dan lugas: “Strategi mendorong IPO biasanya untuk mendapatkan investor pasar terbuka dan likuiditas… dan kami berada dalam posisi yang sangat sehat, tidak perlu go public untuk terus mendukung pertumbuhan perusahaan melalui dana dan investasi.”

Kepercayaan diri ini berakar pada kondisi keuangan yang sangat kuat dan jajaran investor top. Selain pendanaan terbaru, Ripple juga menyelesaikan tawaran buyback saham sebesar 1 miliar dolar AS pada awal 2025, yang juga didasarkan pada valuasi 40 miliar dolar AS. Ini menunjukkan bahwa di pasar swasta, modal institusional terus menunjukkan permintaan yang tinggi terhadap sahamnya. Daftar pemegang sahamnya pun sangat mewah, mencakup raksasa Wall Street tradisional seperti Castle Securities, Fortress Investment Group, serta dana kripto asli top seperti Pantera Capital dan Galaxy Digital. Dukungan dari “uang pintar” ini memberi Ripple akses ke jalur pendanaan dan reputasi yang setara perusahaan publik, sekaligus menghindari tekanan laporan keuangan kuartalan dan fluktuasi harga saham.

Lebih dalam lagi, logika utama adalah bahwa ambisi Ripple jauh melampaui menjadi “perusahaan publik” yang sukses, melainkan membangun infrastruktur keuangan aset digital tingkat perusahaan yang tertutup dan lengkap. Go public seringkali berarti harus mengorbankan strategi jangka panjang demi memenuhi ekspektasi pasar jangka pendek, sementara Ripple membangun kekuatan melalui serangkaian akuisisi strategis, seperti akuisisi Hidden Road (yang kini terintegrasi sebagai Ripple Prime) untuk mendapatkan kemampuan pialang tingkat institusi; dan akuisisi GTreasury yang menguasai teknologi inti pengelolaan dana dan rekonsiliasi perusahaan. Langkah-langkah ini bertujuan menciptakan ekosistem lengkap yang mencakup pembayaran, kustodian, penyedia likuiditas, dan pengelolaan keuangan. Menjaga status swasta memberi fleksibilitas dan kesabaran dalam mengintegrasikan bisnis-bisnis ini, tanpa harus menjelaskan dampak keuangan jangka pendek dari setiap akuisisi kepada publik.

Pilar utama dan data dari “Imperium Swasta” Ripple

• Valuasi dan Pendanaan: valuasi terbaru 40 miliar dolar AS; pendanaan 5 miliar dolar AS selesai November 2025; tawaran buyback saham 10 miliar dolar AS selesai 2025.
• Skala bisnis inti: Total volume transaksi Ripple Payments telah melebihi 950 miliar dolar AS; jaringan bisnis memiliki lebih dari 75 lisensi pengawasan global.
• Kemajuan stablecoin: RLUSD mencapai kapitalisasi pasar lebih dari 1 miliar dolar AS dalam 7 bulan sejak peluncuran.
• Akuisisi dan integrasi: dalam beberapa tahun terakhir menyelesaikan 6 akuisisi, termasuk dua transaksi besar bernilai lebih dari 1 miliar dolar AS, membangun ekosistem lengkap pembayaran, kustodian, pialang, dan pengelolaan keuangan.
• Layanan institusi: Platform Ripple Prime memproses lebih dari 60 juta transaksi per hari, dan skala jaminan pelanggan berlipat ganda.

Melampaui Pembayaran: Bagaimana Ripple Membangun Ekosistem Fintech Aset Digital

Kisah Ripple telah melampaui narasi awal tentang token asli XRP dan pembayaran lintas batas. Kini, mereka sedang membentuk diri sebagai penyedia layanan aset digital lengkap yang melayani lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar. Jangkauan bisnisnya telah menyentuh beberapa bidang kunci, membentuk jaringan ekosistem yang saling bersinergi.

Jaringan pembayaran tetap menjadi fondasi dan pintu masuk trafik utama. Volume total yang diproses oleh Ripple Payments telah menembus angka 950 miliar dolar AS, memberikan data transaksi yang stabil dan hubungan pelanggan yang kuat. Lebih penting lagi, mereka mengintegrasikan aliran pembayaran dengan stablecoin RLUSD secara mendalam. Pertumbuhan pesat RLUSD (menembus 1 miliar dolar dalam 7 bulan) bukan kebetulan; dirancang sebagai penghubung antara fiat tradisional dan dunia kripto, serta sebagai alat penyelesaian utama untuk layanan perusahaan. Melalui akuisisi GTreasury, Ripple mampu menyediakan solusi akuntansi aset kripto, rekonsiliasi, dan pengelolaan keuangan yang mulus bagi klien korporat, secara signifikan menurunkan hambatan adopsi RLUSD dan pembayaran kripto.

Di tingkat layanan institusi, Ripple Prime sebagai inti dari layanan pialang institusionalnya, berkembang pesat. Tidak hanya menyediakan layanan pinjaman dan gadai aset digital seperti XRP, tetapi juga memproses lebih dari 60 juta transaksi per hari, dan skala platform ini meningkat tiga kali lipat dalam waktu singkat. Ini menunjukkan bahwa klien institusional menganggapnya sebagai gerbang utama masuk ke pasar kripto. Selain itu, Ripple tidak pernah berhenti memperdalam fondasinya dalam sistem keuangan tradisional. Mereka aktif mencari lisensi bank AS dan akun utama Federal Reserve. Jika berhasil, RLUSD dapat langsung terhubung ke sistem pembayaran antar bank utama AS, yang akan menjadi terobosan sejarah dalam integrasi teknologi blockchain dan infrastruktur keuangan tradisional.

Menyikapi Situasi: Jalan Berbeda Ripple dan Circle, BitGo Menuju IPO

Pilihan Ripple untuk tetap “berdiri sendiri” melalui privatisasi berbeda secara mencolok dari pilihan pemain utama lain di industri, mencerminkan keberagaman strategi modal dan filosofi bisnis yang muncul selama proses kematangan industri kripto.

Pada Juni 2025, raksasa stablecoin Circle berhasil melantai di New York Stock Exchange, menandai babak baru sebagai perusahaan publik. IPO Circle dapat dilihat sebagai langkah besar dalam hal transparansi regulasi dan pengakuan pasar utama, bertujuan memperkuat posisi USDC sebagai stablecoin paling sesuai regulasi, serta memanfaatkan dana pasar terbuka untuk mempercepat kompetisi. Demikian pula, perusahaan pialang terkemuka di bidang kustodian, BitGo, juga telah mengajukan permohonan IPO, untuk memperkuat kekuatan modal dan kepercayaan pasar melalui pendanaan publik.

Pilihan Ripple menawarkan model berbeda: tidak mengejar kilauan merek pasar terbuka dan likuiditas umum, melainkan mengandalkan pendanaan swasta strategis dan arus kas internal, untuk membangun keunggulan kompetitif yang mendalam dan berorientasi B2B. Keuntungan jalur ini adalah tim manajemen dapat fokus penuh pada pengembangan produk jangka panjang dan kebutuhan klien institusional yang kompleks, tanpa terganggu fluktuasi harga saham harian dan tekanan dari pemegang saham agresif. Ketika Circle harus menjelaskan fluktuasi laba kuartalan kepada publik, Ripple dapat melakukan akuisisi bernilai miliaran dolar yang mungkin baru akan terlihat hasilnya bertahun-tahun kemudian. Kedua model ini tidak mutlak lebih baik atau buruk, tetapi secara jelas menunjukkan bahwa di tengah ekspektasi “super siklus tokenisasi”, perusahaan terkemuka memilih jalur berbeda sesuai sumber daya dan tujuan strategis mereka.

Kedalaman Regulasi: Strategi Ripple di Papan Catur Regulasi

Setiap pembangunan infrastruktur keuangan tidak lepas dari interaksi dengan kerangka regulasi. Ripple menunjukkan perencanaan yang visioner dan kesabaran yang mendalam dalam hal ini. Kemajuan paling signifikan baru-baru ini adalah persetujuan bersyarat dari Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS pada Desember 2025 terhadap permohonan Ripple untuk status bank trust nasional. Meskipun persetujuan ini bersyarat dan Ripple secara tegas menyatakan bahwa entitas ini tidak akan menerbitkan stablecoin dolar AS RLUSD, ini tetap merupakan tonggak penting dalam penetrasi mereka ke dalam sistem pengawasan keuangan AS. Mendapatkan status bank trust nasional akan sangat meningkatkan kepercayaan klien institusional terhadap kemampuan kustodian dan layanan aset mereka.

Selain itu, Ripple menyerahkan pengelolaan stablecoin RLUSD kepada Bank of New York Mellon (BNY Mellon), salah satu bank kustodian terbesar di dunia. Kerja sama ini bukan kebetulan; ini adalah langkah penting Ripple untuk membuktikan keamanan dan kestabilan mereka kepada dunia keuangan tradisional, sekaligus menghilangkan keraguan terakhir dari institusi besar terkait pengelolaan aset. Langkah yang lebih ambisius adalah aktif melakukan lobi dan mencari akun utama Federal Reserve. Direktur Federal Reserve Christopher Waller pernah mengusulkan agar perusahaan kripto yang memenuhi syarat dapat mengakses “versi ringkas” dari akun Federal Reserve, yang secara terbuka disebut Ripple sebagai “menarik dan menenangkan”. Jika berhasil, efisiensi dan finalitas penyelesaian RLUSD akan menyamai bahkan melampaui sistem perbankan tradisional.

Serangkaian langkah kepatuhan ini secara bersama menggambarkan strategi Ripple: bukan untuk menggulingkan atau mengelak dari sistem keuangan yang ada, melainkan menjadi penyedia infrastruktur baru yang diatur dan terintegrasi secara mendalam. Strategi “berintegrasi daripada berlawanan” ini sangat relevan dalam konteks penguatan regulasi kripto global saat ini, dan menunjukkan pendekatan yang sangat pragmatis serta berpotensi berkelanjutan jangka panjang.

Pemegang XRP dan Pasar: Ketegangan Jangka Pendek dan Rebalancing Narasi Jangka Panjang

Bagi para pemilik XRP dan pengamat pasar, keputusan Ripple untuk menolak IPO harus dipahami dari perspektif makro yang lebih luas. Dalam jangka pendek, ini mungkin mengurangi ekspektasi investor akan “berita baik IPO” yang mendorong kenaikan harga token secara cepat, dan koreksi sekitar 6% pada harga XRP setelah pengumuman mencerminkan sentimen ini. Memang, peristiwa listing yang mencolok biasanya mampu menarik perhatian pasar dan aliran dana yang besar.

Namun, dari sudut pandang jangka panjang, keputusan privatisasi Ripple bisa berdampak lebih kompleks dan fundamental terhadap ekosistem XRP. Aspek positifnya adalah Ripple dapat mengarahkan semua sumber daya dan fokusnya pada pengembangan produk dan adopsi pasar, tanpa terganggu oleh kompleksitas regulasi dan komunikasi pasar terbuka. Keuangan perusahaan yang lebih sehat dan strategi yang lebih terfokus akhirnya akan memperkuat nilai dan kebutuhan ekosistem XRP melalui jaringan pembayaran yang semakin luas, adopsi institusional, dan sinergi dengan RLUSD. Sebagai aset jembatan dan alat likuiditas utama dalam ekosistemnya, fondasi XRP akan semakin terkait erat dengan keberhasilan Ripple membangun infrastruktur keuangan perusahaan yang besar ini.

Tantangan potensialnya adalah transparansi. Sebagai perusahaan swasta, Ripple tidak wajib mengungkapkan data keuangan dan operasional secara lengkap seperti perusahaan publik, sehingga komunitas dan pasar akan lebih sulit menilai kesehatan bisnis dan penggunaan XRP secara spesifik. Selain itu, keraguan terhadap “sentralisasi” mungkin akan terus muncul seiring dengan pertumbuhan kekuatan bisnisnya. Pasar harus beradaptasi dengan narasi baru: nilai XRP akan semakin bergantung pada adopsi dan efek jaringan dari infrastruktur keuangan perusahaan yang dibangun Ripple, bukan lagi pada satu peristiwa listing tunggal. Ini adalah transformasi mendalam dari “berbasis peristiwa” menjadi “berbasis nilai praktis”.

Penutup: “Arus Bawah” Infrastruktur Lebih Kesar dalam Gelombang Pasar

Penolakan Ripple terhadap IPO seperti cermin yang memantulkan perubahan mendalam yang sedang terjadi di kekuatan utama industri kripto. Ketika pasar terobsesi mengejar konsep listing berikutnya dan fluktuasi harga, Ripple memilih untuk tetap tenang, membangun jembatan tak kasat mata yang menghubungkan dunia keuangan tradisional dan aset digital melalui modal swasta dan akuisisi strategis. Dengan volume pembayaran lebih dari 950 miliar dolar AS, pertumbuhan stablecoin yang pesat, dan langkah-langkah kepatuhan yang ambisius, mereka menunjukkan bahwa inti dari perlombaan ini telah beralih.

Ini mungkin mengungkapkan tren yang lebih besar: pemenang utama di bidang kripto bukan lagi mereka yang menciptakan keributan pasar terbesar, tetapi mereka yang mampu menyatu secara mendalam ke dalam aliran nilai global dan menyediakan solusi efisiensi yang tak tergantikan bagi ekonomi nyata. IPO hanyalah pilihan jalur modal; yang lebih penting adalah kemampuan untuk mendefinisikan aturan dan standar jaringan keuangan generasi berikutnya. Ripple menunjukkan bahwa mereka berkomitmen penuh pada perlombaan yang lebih besar, lebih kompleks, dan lebih menantang ini. Bagi industri, keberanian perusahaan bernilai 40 miliar dolar yang memilih menjauh dari sorotan pasar terbuka mungkin menandai awal dari kematangan sejati industri ini—dari sekadar mengejar gelembung valuasi, menuju pembangunan fondasi keuangan masa depan yang nyata dan dapat digunakan.