Tiga data sinkronisasi yang tidak normal, tekanan jual Bitcoin semakin menumpuk, BTC mungkin mengalami rebound tajam

Bitcoin (BTC) terus mengalami volatilitas tinggi sepanjang bulan Januari. Awal minggu ini, BTC sempat melonjak ke level tertinggi dalam empat minggu terakhir, kemudian mengalami penurunan cepat, dan harga sempat menembus di bawah angka 90.000 dolar AS. Di balik pergerakan yang berfluktuasi ini, beberapa indikator derivatif dan on-chain secara bersamaan mengirimkan sinyal yang patut diperhatikan: pasar sedang mengumpulkan kondisi untuk potensi tekanan jual Bitcoin yang dapat memaksa posisi short.

Dari pasar derivatif, hal pertama yang perlu diperhatikan adalah perubahan tingkat biaya dana. Analis Burak Kesmeci menunjukkan bahwa tingkat biaya dana kontrak berjangka BTC di CEX utama berbalik menjadi negatif pada level harian, ini adalah pertama kalinya sejak akhir November 2025. Saat ini, tingkat biaya dana sekitar -0.002, secara jelas lebih rendah dari level sebelumnya, mencerminkan dominasi kekuatan short. Data historis menunjukkan bahwa setelah tingkat biaya dana berbalik menjadi negatif terakhir kali, Bitcoin rebound dari 86.000 dolar AS ke kisaran 93.000 dolar AS. Tingkat biaya dana yang terus-menerus negatif sementara harga tidak mengalami penembusan mendalam biasanya menandakan posisi short mulai menjadi rapuh.

Sinyal kunci kedua berasal dari jumlah kontrak terbuka (OI). Baru-baru ini, saat harga BTC mengalami penurunan, jumlah kontrak terbuka di pasar futures justru terus meningkat. Kombinasi “penurunan harga + peningkatan OI” ini biasanya menandakan bahwa posisi short baru sedang terkonsentrasi, bukan posisi long yang keluar pasar. Ketika harga rebound, struktur short yang padat ini sangat rentan memicu penutupan posisi secara kolektif, sehingga memperbesar kenaikan harga dan menciptakan kondisi tekanan jual yang khas.

Risiko ketiga berasal dari tingkat leverage. Berdasarkan data CryptoQuant, estimasi tingkat leverage Bitcoin telah mencapai level tertinggi dalam hampir satu bulan. Dalam lingkungan leverage tinggi, bahkan rebound kecil sekalipun dapat memicu likuidasi berantai, memaksa posisi short untuk membeli BTC secara pasif, yang selanjutnya mendorong harga lebih tinggi. Risiko struktural ini sangat terlihat di pasar derivatif.

Secara keseluruhan, tingkat biaya dana negatif, peningkatan kontrak terbuka, dan leverage tinggi secara bersamaan membangun struktur pasar yang tidak menguntungkan bagi posisi short. Jika ditambah dengan permintaan spot yang kembali menguat atau katalis positif dari makroekonomi, tidak menutup kemungkinan Bitcoin akan mengalami kenaikan cepat dalam waktu dekat. Tentu saja, jika tidak ada faktor pendorong yang jelas, tekanan jual yang dipicu tekanan short juga bisa tertunda, tetapi neraca risiko pasar BTC saat ini secara bertahap condong ke sisi short.