Interpretasi Gambar Q3: Mengapa ini adalah saham RWA nomor satu yang tak terbantahkan?

作者： @BlazingKevin_ ，peneliti di Movemaker

1 Ringkasan Penelitian

Figure Technology Solutions（ selanjutnya disebut “Figure”） berada di garis depan transformasi industri jasa keuangan, berkomitmen untuk merombak pasar pinjaman dan modal tradisional melalui teknologi blockchain. Sebagai perusahaan fintech terintegrasi vertikal, Figure tidak hanya merupakan penyelenggara HELOC non-perbankan terbesar di AS, tetapi juga penyedia infrastruktur kunci dalam bidang tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Hingga Desember 2025, Figure telah berhasil melakukan IPO, dengan kapitalisasi pasar stabil di kisaran 7,5 miliar hingga 9 miliar dolar AS.

Inti dari laporan ini adalah bahwa Figure mewakili tahap ketiga perkembangan fintech: dari “online” (seperti Rocket Mortgage) ke “platformisasi” (seperti SoFi), dan kini ke “berbasis blockchain”. Figure memanfaatkan blockchain publik Provenance Blockchain yang dikembangkan dengan Cosmos SDK, berhasil mengatasi masalah paling rumit dalam keuangan tradisional, yaitu “efisiensi middle-back office”. Dengan meng-casting, mendaftarkan, dan memperdagangkan aset (seperti hipotek dan catatan kepemilikan) langsung di blockchain, Figure mampu menurunkan biaya peluncuran dan sekuritisasi pinjaman lebih dari 100 basis poin, serta mempercepat waktu proses dari 30-45 hari menjadi kurang dari 5 hari.

Tahun 2025 menjadi titik balik bagi Figure. Perusahaan tidak hanya mencapai laba GAAP, dengan laba bersih Q3 mendekati 90 juta dolar AS, tetapi juga menyelesaikan merger strategis dengan Figure Markets, mengintegrasikan kembali bisnis pinjaman dan platform perdagangan aset digitalnya. Langkah ini membangun ekosistem tertutup: konsumen dapat menggadaikan properti untuk mendapatkan dana, yang diberikan dalam bentuk stablecoin berbunga ($YLDS), dan dapat langsung berinvestasi di bursa Figure Markets atau melakukan pledge ulang melalui protokol Democratized Prime. Penghubungan “asset side” dan “funding side” ini menunjukkan visi akhir dari jalur RWA.

Laporan ini akan menganalisis laporan keuangan Q3 Figure dan menilai apakah strategi “berbasis blockchain asli” mereka benar-benar membangun keunggulan kompetitif, serta nilai investasi jangka panjangnya di jalur RWA yang semakin padat.

2 Divisi Bisnis dan Produk

Setelah merger dengan Figure Markets selesai pada Juli 2025, struktur bisnis Figure menjadi lebih terintegrasi dan vertikal. Keunggulan utama Figure terletak pada digitalisasi seluruh siklus hidup aset (peluncuran, pendaftaran, perdagangan, pendanaan, penyelesaian) melalui Provenance blockchain. **Berdasarkan hal ini, kami merangkum empat model bisnis utama Figure: Peluncuran dan distribusi aset RWA, perlindungan modal dan sekuritisasi, pendanaan dan pinjaman DeFi, serta stablecoin berbunga dan pembayaran.** Pada gambar di bawah, keempat bisnis ini dihubungkan untuk memperlihatkan model bisnis lengkap Figure.

2.1 Peluncuran dan Distribusi Aset RWA

2.1.1 HELOC

Ini adalah “pondasi” Figure, bertujuan mengatasi masalah pasar kredit tradisional yang bergantung pada proses manual, dokumen fisik, dan biaya tinggi (rata-rata industri $11,230). Fokus utama adalah HELOC, dan perlu dicatat bahwa volume transaksi pinjaman DSCR melonjak secara signifikan di Q3. Sebut saja HELOC, ini adalah produk unggulan Figure.

Mekanisme produk dan pengalaman pengguna: Bank tradisional biasanya membutuhkan 30-45 hari untuk proses HELOC, melibatkan evaluasi offline dan notarisasi yang rumit. Figure memanfaatkan model estimasi otomatis (AVM) dan catatan tak dapat diubah di blockchain, sehingga mampu memberikan pengalaman “persetujuan dalam 5 menit, pencairan dalam 5 hari”. Kecepatan ini langsung menjawab kebutuhan pasar, terutama di lingkungan suku bunga tinggi, di mana pemilik rumah lebih memilih HELOC untuk mendapatkan likuiditas daripada menjual properti, sehingga menghindari kehilangan pinjaman dengan suku bunga rendah.

Posisi pasar: Sejak didirikan, Figure telah mengeluarkan pinjaman lebih dari 19 miliar dolar AS, menjadi penyelenggara HELOC non-perbankan terbesar di AS. Pangsa pasar di kalangan lembaga non-perbankan sangat dominan.

HELOC+ adalah pool pinjaman premium tertinggi dalam protokol ini. Jaminan dasarnya adalah paket aset HELOC yang diluncurkan dan didigitalkan di Provenance oleh Figure dan mitra kerjanya, dengan kualitas kredit setara dengan aset yang mendapatkan peringkat AAA dari S&P.

Dari sudut pandang lain, terkait bisnis HELOC, dari peluncuran pinjaman hingga sekuritisasi aset RWA, para pemangku kepentingan dan tujuan mereka adalah sebagai berikut:

• Pemohon pinjaman (perorangan/UKM):

◦ Mengajukan permohonan kredit rumah (HELOC) atau pinjaman UKM (SMB) melalui proses digital 100% Figure.

◦ Memberikan otorisasi otomatis untuk verifikasi pendapatan, aset (AVM otomatis), dan skor kredit, sehingga proses disetujui dalam 5 menit dan dana cair dalam 5 hari.

• Mitra peluncur (bank, asosiasi kredit, lembaga hipotek independen):

◦ Menggunakan sistem peluncuran pinjaman white-label Figure (LOS), memproduksi aset kredit yang distandarisasi sesuai standar underwriting.

◦ Membayar biaya layanan teknologi berbasis volume transaksi kepada Figure.

◦ Menempatkan paket aset kredit yang dihasilkan di pasar Figure Connect untuk dilelang atau dijual berdasarkan komitmen jangka panjang, mempercepat perputaran modal tanpa harus menahan aset di neraca dalam jangka panjang.

• Platform Figure Connect (perantara):

◦ Mengubah aset kredit menjadi token “digital twin” di Provenance, memastikan keunikan dan ketidakberubahan kepemilikan, struktur, serta riwayat performa.

◦ Memfasilitasi transaksi antara bank peluncur dan pembeli pasar modal (institusi), menyediakan layanan penyelesaian on-chain secara real-time dan atomik.

• Pembeli institusi (manajer aset, perusahaan asuransi, dana kekayaan negara):

◦ Membeli paket aset kredit yang berpotensi mendapatkan peringkat AAA, memperoleh eksposur kredit yang transparan dan kaya data.

◦ Mendapatkan kecepatan penyelesaian yang jauh lebih cepat dari pasar sekunder tradisional (dari bulanan menjadi harian/detik).

2.1.2 HELOC Hak Tertinggi Pertama

Dalam model bisnis Figure, refinancing cash-out sedang dibentuk ulang melalui produk inovatif “HELOC Hak Tertinggi Pertama”. Volume transaksi meningkat hampir 3 kali lipat di semester pertama 2025. Berikut penjelasan, apa perbedaan utama refinancing cash-out dan bisnis HELOC.

Dalam keuangan tradisional dan model kredit native blockchain Figure, keduanya adalah cara pemilik rumah mengakses nilai rumah, tetapi berbeda secara signifikan dalam sifat pinjaman, urutan hak tertinggi, dan performa di pasar modal.

1. Sifat pinjaman dan struktur kredit:

• HELOC: Diatur oleh kerangka hukum dan regulasi (seperti TILA), HELOC didefinisikan sebagai “kredit terbuka”. Fitur utamanya adalah pemilik rumah dapat melakukan penarikan dan pelunasan berulang selama periode penarikan (biasanya 2-5 tahun). Produk HELOC Figure memungkinkan peminjam melakukan penarikan berulang tanpa biaya tambahan atau biaya pelunasan.
• Refinancing cash-out: Biasanya termasuk “kredit tertutup”. Pemilik rumah mengajukan pinjaman baru yang lebih besar dari pinjaman hipotek lama, melunasi pinjaman lama, dan sekaligus mendapatkan selisih kas yang tersisa. Ini bukan limit yang dapat digunakan berulang, melainkan restrukturisasi utang satu kali.

2. Perbedaan urutan hak tertinggi:

• HELOC: Biasanya sebagai “hak tertinggi kedua”. Artinya, berada di atas pinjaman hipotek pertama, tetapi di belakang pinjaman utama. Dalam likuidasi, urutan pembayaran berada di belakang pinjaman utama, sehingga risiko dan bobot risiko lebih tinggi.
• Refinancing: Melibatkan “hak tertinggi pertama”. Karena pinjaman baru menggantikan pinjaman lama, pemberi pinjaman baru akan mendapatkan hak tertinggi utama atas properti tersebut. Produk “HELOC Hak Tertinggi Pertama” yang berkembang pesat akhir-akhir ini adalah alternatif dari refinancing cash-out tradisional.

3. Efisiensi dan biaya dalam model Figure:

Berdasarkan data bisnis Figure, penggunaan teknologi blockchain memungkinkan pengurangan biaya secara drastis:

• Perbandingan biaya: Biaya untuk pinjaman hak tertinggi pertama (pengganti refinancing) hanya sekitar 1.000 dolar AS, jauh di bawah rata-rata industri sekitar 12.000 dolar. Untuk HELOC tradisional, biaya produksi rata-rata Figure hanya sekitar 730 dolar, jauh lebih rendah dari biaya rata-rata industri hipotek sebesar 11.230 dolar.
• Waktu pencairan: Baik refinancing maupun HELOC, melalui sistem otomatisasi LOS Figure, biasanya disetujui dalam 5 menit, dan waktu pencairan median sekitar 10 hari, dibandingkan sekitar 42 hari di industri tradisional.

4. Logika pasar modal dan sekuritisasi:

• Sekuritisasi HELOC: Figure telah menerbitkan beberapa sekuritas berbasis aset yang didukung HELOC, dengan banyak tranche mendapatkan peringkat AAA dari Standard & Poor’s dan Moody’s. Karena HELOC biasanya sebagai hak tertinggi kedua, peringkat sering mengasumsikan tingkat kerugian default lebih tinggi daripada aset hak tertinggi pertama.
• Kinerja refinancing (hak tertinggi pertama): Karena memiliki hak tertinggi pertama, aset ini lebih menarik di pasar modal dan biasanya dihargai lebih baik. Volume bisnis hak tertinggi pertama Figure di Q3 2025 meningkat hampir 3 kali lipat.

Mengapa semakin banyak pemilik rumah di AS memilih HELOC Hak Tertinggi Pertama, dan apa manfaatnya?

◦ Penghematan biaya ekstrem: Biaya produksi Figure untuk hak tertinggi pertama sekitar 1.000 dolar, jauh di bawah rata-rata industri 12.000 dolar, mengurangi biaya pelunasan yang besar.

◦ Efisiensi waktu: Persetujuan dalam 5 menit, waktu pencairan median dari 42 hari menjadi 10 hari.

◦ Fleksibilitas: Mendapat suku bunga lebih rendah dari pinjaman pribadi, dan biasanya memiliki fleksibilitas untuk menarik nilai rumah lagi di masa depan.

Berdasarkan data laporan keuangan Q3 2025:

Pada kuartal ketiga 2025, total transaksi pasar kredit konsumen Figure mencapai 2,5 miliar dolar AS, meningkat 70% YoY.

Kinerja HELOC Hak Tertinggi Pertama:

◦ Q3 2025: Volume transaksi HELOC Hak Tertinggi Pertama mencapai sekitar 425 juta dolar AS, mewakili 17% dari total kredit konsumen. Dengan asumsi, nilai transaksi kuartal ini sekitar 425 juta dolar AS. Porsi ini meningkat 650 basis poin dari 10,5% di periode yang sama tahun 2024.

◦ Performa semester pertama 2025: Volume transaksi mencapai 15% dari total peluncuran. Nilai transaksi sekitar 480 juta dolar AS.

◦ Pertumbuhan: Bisnis ini menunjukkan pertumbuhan eksponensial, volume transaksi Q3 2025 meningkat hampir 3 kali lipat dibanding tahun sebelumnya.

HELOC terbuka/standar ( biasanya sebagai hak tertinggi kedua):

◦ Karena HELOC menyumbang 99% dari total, sebagian besar di luar hak tertinggi pertama termasuk dalam kategori ini.

◦ Meskipun hak tertinggi pertama berkembang pesat, neraca Figure menunjukkan bahwa hingga 30 September 2025, dari aset HELOC yang dimiliki, sekitar 80% masih berada di posisi non-hak tertinggi pertama (berupa hak kedua atau ketiga).

2.1.3 Pinjaman DSCR

Dirancang khusus untuk investor properti. Produk ini tidak melihat pendapatan pribadi peminjam, melainkan berdasarkan tingkat pengembalian sewa properti (DSCR) untuk persetujuan.

Pinjaman DSCR adalah salah satu jalur utama ekspansi model sukses Figure dari bidang HELOC ke kategori aset kredit konsumen yang lebih luas.

Di Q3 2025, termasuk pinjaman DSCR, kontribusi transaksi melebihi 80 juta dolar AS, menunjukkan pertumbuhan yang kuat.

Struktur partisipan, pola perilaku, dan logika distribusi keuntungan sangat mirip dengan HELOC, tetapi dari segi atribut aset dasar lebih berfokus pada arus kas properti investasi. Dari sudut pandang pemangku kepentingan, selain peminjam, hampir sama dengan HELOC.

Peminjam pinjaman DSCR umumnya untuk pembiayaan properti sewa. Peminjam mengajukan permohonan melalui portal Figure atau mitra. Keunikan pinjaman DSCR adalah selain penilaian kredit konvensional, peminjam harus menunjukkan bukti pendapatan sewa (biasanya kontrak sewa) untuk menghitung rasio cakupan utang.

Logika utama pinjaman DSCR adalah “mengganti kepercayaan dengan fakta (data)”. Mirip HELOC, ia mengubah hak kredit properti yang sangat tidak likuid menjadi token standar dan homogen di blockchain, sehingga mengoptimalkan “pareto” antara aset dan dana: peminjam mendapatkan dana, institusi mengurangi biaya, dan pengguna DeFi biasa yang sebelumnya di luar keuangan menjadi penerima manfaat aset RWA berkualitas ini.

2.2 Perlindungan Modal dan Sekuritisasi

Untuk meningkatkan likuiditas pasar dan sebagai “pembeli terakhir”, Figure menjalin kemitraan strategis dengan institusi investasi terkemuka.

• Sixth Street (mitra strategis):

◦ Menyediakan 200 juta dolar modal ekuitas ke entitas joint venture Fig SIX Mortgage LLC.

• Fig SIX Mortgage LLC (vehicle penjamin):

Entitas joint venture yang didirikan bersama ini disebut Fig SIX Mortgage LLC, dan didefinisikan sebagai “vehicle penjamin” utama dalam ekosistem Figure, dengan komitmen modal ekuitas sebesar 200 juta dolar dari Sixth Street.

Dalam operasional, Fig SIX berperan sebagai “pembeli tetap” di pasar elektronik Figure Connect. Mekanisme ini membantu bank, koperasi, dan mitra hipotek independen mengatasi kekhawatiran distribusi aset, memastikan aset berbasis blockchain yang mereka hasilkan dapat dieksekusi secara pasti dan dihargai secara kompetitif. Mekanisme penawaran “selalu ada” ini secara efektif mengubah transaksi kredit pribadi yang sebelumnya tidak transparan dan tersebar menjadi pasar standar yang efisien.

Dalam desain produk sekuritisasi, fungsi lindung nilai risiko Fig SIX lebih menonjol. Vehicle ini secara aktif menyimpan dan memegang “nilai sisa” atau “bagian kerugian utama” dari paket aset yang disekuritisasi. Pengaturan ini menjadikan Fig SIX sebagai “penyerap risiko kredit” utama, yang menanggung kerugian pertama saat pinjaman HELOC gagal bayar, melindungi kepentingan kreditur di atas.

2.3 Pendanaan dan Pinjaman DeFi

Model ini menghilangkan perantara broker utama dan warehouse financing tradisional, mendemokratisasi aliran dana.

• Pemilik aset:

Biasanya bank atau lembaga pinjaman, mereka mengonversi aset kredit berbasis token (seperti paket HELOC) atau aset kripto ke dalam kontrak pintar sebagai jaminan. Model ini memungkinkan institusi memanfaatkan RWA yang mereka miliki untuk mendapatkan likuiditas secara real-time, dengan biaya lebih rendah dari pinjaman warehouse tradisional.

Protokol menggunakan lelang Holland berbasis jam untuk menentukan tingkat bunga likuidasi. Peminjam menetapkan tingkat bunga tertinggi yang dapat diterima, sementara pemberi pinjaman menawar hasil yang diinginkan, dan semua dana masuk dihitung berdasarkan tingkat pasar yang disepakati. Mekanisme ini memastikan penemuan harga yang cepat dan adil, dengan rentang suku bunga dari 1% sampai 30% secara dinamis.

• Penyedia likuiditas:

Figure berhasil mengubah pasar kredit pribadi yang sebelumnya hanya diakses institusi ke dalam pasar “granular”. Pengguna DeFi biasa cukup menyetor 100 dolar untuk berpartisipasi dalam pendanaan aset kredit global, sesuatu yang tidak mungkin di keuangan tradisional.

Hingga pertengahan 2025, penghasilan tahunan dari pemberi pinjaman melalui protokol ini mendekati 9%, jauh lebih tinggi dari hasil memegang stablecoin YLDS atau dana pasar uang tradisional. Daya tarik ini mendorong Figure memperluas model ke ekosistem Layer 1 seperti Solana dan Sui, dengan memperkenalkan token likuiditas PRIME, yang memperbesar leverage hasil RWA.

• Protokol Democratized Prime:

Untuk menjamin keamanan dana pemberi pinjaman, Democratized Prime membangun sistem manajemen risiko berbasis kode yang ketat.

+ **Pengakuan aset:** Menggunakan teknologi **DART** untuk memastikan hak gadai yang sempurna, menjamin pemberi pinjaman memiliki hak hukum dan teknis yang tak terbantahkan atas aset dasar RWA.
+ **Logika likuidasi:** Protokol memantau LTV secara real-time. Ketika LTV mencapai ambang 90%, kontrak pintar otomatis memulai proses likuidasi on-chain, melalui **BWIC** mingguan untuk menjual aset kredit, dan dana hasilnya digunakan untuk melunasi pokok pinjaman terlebih dahulu. Jika likuiditas pasar tidak cukup untuk penebusan, suku bunga otomatis melonjak ke 30% untuk memaksa peminjam melakukan leverage turun atau menarik modal baru.

2.4 Stablecoin Berbunga dan Pembayaran

Figure memanfaatkan status terdaftar resmi SEC untuk membawa hasil pasar uang tradisional ke sistem pembayaran on-chain.

• Figure Certificate Company (FCC) (penerbit):

Berbeda dari sebagian besar stablecoin berbasis entitas offshore, keunggulan utama FCC adalah transparansi identitas hukumnya.

Peran FCC: FCC terdaftar sebagai perusahaan investasi berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi 1940 di AS, dan menerbitkan sertifikat nominal sebagai representasi digital dari sertifikat tersebut.

Jaminan aset dasar: FCC menjamin 100% dari portofolio aset berkualitas tinggi dan berisiko rendah (terutama obligasi pemerintah AS dan sekuritas dari dana pasar uang prime). Struktur ini memastikan stabilitas dan traceability regulasi, sehingga dapat digunakan sebagai jaminan berbunga tingkat institusi.

• Pemegang YLDS (utama institusi):

$YLDS Memberikan “perbaikan Pareto” antara pasar keuangan tradisional dan DeFi.

+ **Model hasil:** Pemegang dapat memperoleh hasil setara dengan **SOFR (suku bunga overnight yang dijamin)** dikurangi 50 basis poin. Dalam lingkungan suku bunga tinggi, ini menjadikan $YLDS  pilihan aset yang lebih baik dari stablecoin non-bunga tradisional.
+ **Pembayaran dan penyelesaian:** $YLDS  mendukung transfer peer-to-peer on-chain 24/7, dan sebagai mata uang penyelesaian default di Figure Exchange, pengguna dapat melakukan pertukaran aset dalam hitungan detik. Contohnya, pengguna bisa langsung membeli Bitcoin dengan $YLDS , dan sistem secara otomatis mengelola lindung nilai kurs dan penyelesaian.

• Figure Payments Corporation (saluran dana):

Karena FCC terbatas regulasi dan tidak bisa langsung memegang aset kripto umum seperti USDC atau USDT, Figure memperkenalkan **Figure Payments Corporation $YLDS FPC$YLDS ** sebagai saluran dana utama.

+ **Mekanisme order mirror:** Saat pengguna membeli aset kripto di bursa dengan $YLDS , FPC menjalankan proses order mirror di belakang layar. Sistem memanfaatkan likuiditas sendiri dari FPC untuk mencocokkan transaksi antara pemilik ( dan pihak lawan yang memegang USDC, membuka batas antara sekuritas yang patuh regulasi dan pasar kripto umum.
+ **Skala ekosistem:** Struktur ini mengalami pertumbuhan signifikan, saldo dari sekitar 4 juta dolar di Q2 2025 melonjak cepat ke hampir **100 juta dolar** pada November, dan sudah merambah ke ekosistem Layer 1 seperti Solana dan Sui.

) 3 Pembagian Pendapatan Q3

![]$YLDS https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d839f081a9376969913aec98134eb08.webp$YLDS

Laporan kuartal ini menunjukkan performa luar biasa, dengan total pendapatan bersih mencapai 156,37 juta dolar AS dan laba bersih 90 juta dolar AS, margin laba bersih mendekati 57%, sangat jarang di lembaga keuangan tradisional, membuktikan bahwa arsitektur blockchain mampu merevolusi efisiensi bisnis pinjaman tradisional. Keuntungan ini didukung oleh struktur pendapatan yang sangat beragam dan saling melengkapi, terdiri dari penjualan pinjaman, biaya teknologi, peluncuran pinjaman, serta biaya layanan dan bunga berkelanjutan.

Pendapatan bersih dari penjualan pinjaman mencapai 63,561 juta dolar AS, menunjukkan likuiditas aset yang sangat tinggi di pasar sekunder Figure. Penjualan pinjaman penuh mencapai 51,72 juta dolar, dengan mengalihkan hak milik, risiko, dan arus kas dari kredit rumah (HELOC) ke pembeli institusi, sehingga modal cepat kembali. Lebih menarik lagi, pendapatan dari sekuritisasi pinjaman sebesar 8,266 juta dolar, di mana perusahaan melalui entitas tujuan khusus (SPE) mengeluarkan obligasi dari tingkat AAA sampai B-. Kemampuan Figure membantu produk sekuritisasi ini mendapatkan peringkat AAA dari S&P dan Moody’s, berkat data lengkap dari sistem LOS dan traceability dari Provenance blockchain, memberikan transparansi dasar yang sulit dicapai di pasar tradisional.

Biaya teknologi dan ekosistem menyumbang 35,691 juta dolar, yang menjadi inti keunggulan Figure dibanding perusahaan keuangan biasa. Dari jumlah ini, 15,548 juta berasal dari biaya layanan teknologi, dan 16,248 juta dari biaya ekosistem, yang pada dasarnya adalah “market access” atau “matchmaking” premium. Figure memanfaatkan blockchain untuk mempercepat penyelesaian dari berbulan-bulan menjadi hari bahkan detik, kemampuan penyelesaian real-time ini menjadi aset utama dalam menarik mitra ekosistem. Melalui proses underwriting dan dokumentasi standar, pinjaman yang sebelumnya tidak standar diubah menjadi aset digital homogen dan mudah diperdagangkan, menandai transformasi Figure dari perusahaan peluncur pinjaman menjadi penyedia infrastruktur keuangan.

Di bagian depan bisnis, biaya peluncuran pinjaman mencapai 21,415 juta dolar, termasuk biaya layanan langsung, biaya tambahan saat pencairan, dan pendapatan diskonto pinjaman. Pertumbuhan pesat ini didukung oleh proses otomatisasi tinggi. Figure menghilangkan proses yang tidak efisien di keuangan tradisional, menghubungkan otomatis rekening bank peminjam untuk verifikasi pendapatan, dan menggunakan model estimasi otomatis (AVM) menggantikan penilaian properti langsung yang memakan waktu. Dengan pencocokan hak gadai digital, pencarian hak milik otomatis, dan notaris online jarak jauh, Figure menurunkan biaya akuisisi dan meningkatkan pengalaman pengguna. Semua data pinjaman disimpan sebagai hash di Provenance blockchain, memastikan aset memiliki atribut kredit tak dapat diubah sejak awal.

Selain dari penjualan cepat, Figure juga menunjukkan kemampuan pengelolaan aset yang kuat. Pendapatan bunga tercatat 17,864 juta dolar, berasal dari portofolio HELOC utama, pinjaman pribadi berbasis aset digital, dan bagian risiko sekitar 5% dari proses sekuritisasi. Dalam pengelolaan arus kas, Figure juga cerdas secara kripto, memanfaatkan bunga stablecoin YLDS dan pengembalian aset likuid lainnya untuk mengoptimalkan efisiensi modal. Kombinasi “operasi ringan” dan “penyimpanan risiko strategis” ini memungkinkan perusahaan menjaga likuiditas sekaligus berbagi keuntungan dari aset berkualitas tinggi.

Performa aset dan biaya layanan menunjukkan “efek ekor panjang” dari model keuntungan Figure. Pendapatan bersih dari layanan aset mencapai 9,332 juta dolar, mencerminkan nilai wajar dari layanan pengelolaan pinjaman yang mereka jual. Meskipun nilai ini bisa berfluktuasi karena asumsi model internal, cash flow yang dihasilkan nyata. Biaya layanan dan pendapatan lain total 8,502 juta dolar, termasuk pengelolaan portofolio pinjaman untuk bank, perusahaan asuransi, atau trust sekuritisasi, termasuk pembayaran bulanan, pemeliharaan akun, dan laporan investor. Margin biaya layanan rata-rata di kuartal ini sekitar 30 basis poin (0,30%), memberikan sumber pendapatan stabil.

Akhirnya, dalam portofolio investasi, Figure menunjukkan peran sebagai pemain aktif di bidang kripto. Pendapatan “lain-lain” sebesar 620 ribu dolar berasal dari dividen minoritas di entitas tidak konsolidasi. Perhatian utama adalah posisi mereka di Domestic Solana Fund, yang memegang token SOL hasil lelang dari proses kebangkrutan FTX. Selain itu, keuntungan dari joint venture Fig SIX dan konsultan investasi Reflow turut memperkuat ekosistem keuangan lengkap yang meliputi kredit, investment banking, dan konsultasi kepatuhan.

Secara keseluruhan, laporan keuangan kuartal ketiga Figure tidak hanya menunjukkan data keuangan yang kuat, tetapi juga membuktikan bahwa blockchain bukan sekadar gimmick, melainkan alat produktivitas nyata yang mampu menurunkan biaya, mempercepat penyelesaian, dan meningkatkan peringkat aset di bidang keuangan. Dengan meng-hash dan menyimpan bukti pinjaman dasar, serta mengelola paket aset di Provenance secara otomatis dan real-time, Figure telah membangun standar digitalisasi lengkap dari peluncuran aset, verifikasi otomatis, penyelesaian real-time, hingga layanan paska transaksi. Model ini tidak hanya meningkatkan efisiensi keuangan tradisional, tetapi juga membuka jalan bagi pengembangan aset RWA yang lebih luas di masa depan.

Tentang Movemaker

Movemaker adalah organisasi komunitas resmi pertama yang diinisiasi oleh Aptos Foundation, bekerja sama dengan Ankaa dan BlockBooster, berfokus pada pembangunan dan pengembangan ekosistem Aptos berbahasa Mandarin. Sebagai perwakilan resmi Aptos di wilayah berbahasa Mandarin, Movemaker berkomitmen menghubungkan pengembang, pengguna, modal, dan mitra ekosistem untuk membangun ekosistem Aptos yang beragam, terbuka, dan makmur.

Penegasan Penafian:

Artikel/blog ini hanya untuk referensi, mewakili pandangan pribadi penulis, dan tidak mewakili posisi Movemaker. Artikel ini tidak bertujuan memberikan: (i) saran investasi atau rekomendasi investasi; ###ii( tawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memegang aset digital; atau )iii( saran keuangan, akuntansi, hukum, atau pajak. Memiliki aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, sangat berisiko, harga sangat fluktuatif, bahkan bisa menjadi tidak berharga. Anda harus mempertimbangkan kondisi keuangan sendiri secara cermat sebelum melakukan transaksi atau memegang aset digital. Jika ada pertanyaan terkait kondisi tertentu, konsultasikan dengan penasihat hukum, pajak, atau investasi Anda. Informasi yang disediakan dalam artikel ini (termasuk data pasar dan statistik, jika ada) hanya untuk referensi umum. Data dan grafik disusun dengan perhatian yang wajar, tetapi penulis tidak bertanggung jawab atas kesalahan faktual atau kekurangan di dalamnya.