Emas menembus $ 5.100 dan perak mencapai level tertinggi baru $ 109. China meningkatkan kepemilikan emasnya menjadi 2.306,32 ton selama 14 bulan berturut-turut, dan sejak Januari 2026, ekspor perak telah “ditinjau satu per satu”, terhitung 70% dari penyulingan global, dan ekspor telah berkurang setengahnya, naik tajam. Zijin mengakuisisi 533 ton tambang emas Kanada seharga $ 40 miliar, terhitung 20% dari cadangan China.
China telah meningkatkan kepemilikan emasnya menjadi 2.306 ton selama 14 bulan berturut-turut
People’s Bank of China telah meningkatkan cadangan emasnya selama 14 bulan berturut-turut sejak Maret 2025, dengan cadangan saat ini sekitar 2.306,32 ton, meningkat lebih dari 200 ton dari periode yang sama tahun lalu. Pembelian emas skala besar yang berkelanjutan ini sangat jarang terjadi di antara bank sentral global, menunjukkan bahwa alokasi strategis China untuk emas telah memasuki fase yang dipercepat. Melihat data akumulasi bulanan, yang rata-rata sekitar 14 hingga 20 ton per bulan, irama pembelian yang stabil dan konsisten ini menunjukkan bahwa ini bukan spekulasi jangka pendek tetapi strategi jangka panjang yang dipikirkan dengan matang.
Waktu kenaikan emas China patut diperhatikan. Maret 2025 bertepatan dengan indeks dolar AS mulai melemah dan risiko geopolitik meningkat. People’s Bank of China telah memulai serangkaian kenaikan saat ini, menunjukkan penilaiannya yang tajam terhadap perubahan lanskap keuangan global. Lebih khusus lagi, pembelian emas China tidak melambat karena kenaikan harga emas. Bahkan ketika emas naik dari $ 2.000 menjadi $ 5.100, People’s Bank of China telah mempertahankan peningkatan kepemilikan bulanan yang stabil, menyoroti posisi inti emas dalam strategi diversifikasi cadangan devisa China.
Dengan cadangan emas 2.306,32 ton, ia menempati urutan keenam di antara bank sentral global, tetapi hanya menyumbang sekitar 4% dari total cadangan devisa China sebesar $ 3,2 triliun. Persentase ini jauh lebih rendah dari 70% di Amerika Serikat, 67% di Jerman, dan 64% di Prancis. Jika China meningkatkan cadangan emasnya menjadi 10%, ia perlu membeli sekitar 3.500 ton emas. Pada tingkat akumulasi bulanan saat ini, tujuan ini akan memakan waktu sekitar 15 hingga 20 tahun untuk dicapai. Namun, jika China mempercepat proses pembelian emas, struktur penawaran dan permintaan pasar emas global akan berubah secara mendasar.
Niat strategis China untuk meningkatkan kepemilikan emasnya beragam. Yang pertama adalah mendiversifikasi risiko cadangan devisa dan mengurangi ketergantungan pada aset dolar AS. Yang kedua adalah menghadapi ketidakpastian geopolitik, dan emas tidak terpengaruh oleh sanksi sebagai aset tanpa batas. Yang ketiga adalah memberikan dukungan kredit untuk internasionalisasi RMB, dan mata uang cadangan utama dalam sejarah memiliki dukungan cadangan emas yang cukup. Akhirnya, di bawah tren de-dolarisasi global, nilai strategis emas sebagai aset netral diakui kembali.
Permintaan swasta China untuk emas juga kuat. Pada tahun 2025, total konsumsi perhiasan emas, emas batangan, dan koin China melebihi 1.000 ton, menempati peringkat pertama di dunia selama bertahun-tahun berturut-turut. Permintaan ganda dari sektor publik dan swasta ini telah menjadikan China sebagai kekuatan kunci dalam mempengaruhi harga emas global. Ketika China terus membeli, keseimbangan penawaran dan permintaan emas global jelas miring ke sisi permintaan, dan harga secara alami naik.
Krisis separuh pasokan global kontrol ekspor perak
Harga perak telah meroket, dan bantuan China bahkan lebih menentukan. China akan menerapkan kontrol ketat pada ekspor perak mulai 1 Januari 2026, menerapkan sistem lisensi “satu ukuran untuk semua”. Dampak dari kebijakan baru ini jauh melebihi ekspektasi pasar, karena China menyumbang sekitar 70% dari kapasitas penyulingan perak global dan mengekspor sekitar seperempat dari permintaan perak global.
Kesepakatan baru memperkirakan ekspor perak China akan anjlok menjadi 4.500-5.000 ton pada tahun 2026, berkurang setengahnya dari 10.000 ton pada tahun 2025. Ini setara dengan pengurangan pasokan perak global hampir setengahnya, karena kapasitas penyulingan di negara lain tidak dapat menutupi kesenjangan ini dalam jangka pendek. Pemurnian perak membutuhkan peralatan dan teknologi khusus, dan dibutuhkan setidaknya 2 hingga 3 tahun untuk membangun kapasitas baru. Selama periode ini, pasar perak global akan menghadapi kekurangan pasokan yang parah.
Guncangan pasokan ini secara langsung mendorong premi spot global. Perbedaan harga antara harga spot perak London dan harga Shanghai berjangka melebar dengan cepat setelah kebijakan diumumkan, dan ada kesibukan langka di pasar London. Persediaan yang ketat di London/Shanghai telah menjadi salah satu katalis utama harga perak meledak ke rekor tertinggi $109 per ons. Persediaan perak COMEX telah turun lebih dari 10% selama dua minggu terakhir, menunjukkan lonjakan permintaan fisik.
Pertimbangan strategis Tiongkok untuk menerapkan kontrol ekspor perak beragam. Pertama, perak adalah logam industri penting yang banyak digunakan dalam energi matahari, elektronik, medis dan bidang lainnya. China, sebagai produsen panel surya terbesar di dunia, perlu memastikan pasokan domestik yang cukup. Kedua, perak juga merupakan logam moneter dan memiliki nilai safe-haven selama masa gejolak keuangan global. Ketiga, pengendalian ekspor perak dapat dijadikan alat tawar-menawar dalam permainan geopolitik untuk meningkatkan kekuatan negosiasi China dalam negosiasi perdagangan.
Sistem “satu tinjauan” untuk kontrol ekspor perak berarti bahwa setiap ekspor perlu mengajukan lisensi terpisah, dan waktu dan standar persetujuan penuh dengan ketidakpastian. Ketidakpastian ini telah membuat pedagang perak internasional sangat gugup, dan banyak perusahaan telah mulai menimbun persediaan terlebih dahulu untuk mempersiapkan kemungkinan gangguan pasokan di masa depan. Penimbunan preventif ini semakin memperburuk ketegangan di pasar spot, menciptakan siklus kenaikan harga yang memperkuat diri sendiri.
Akibatnya, harga emas dan perak meroket, dan China bisa dibilang salah satu pemenang terbesar. China adalah pembeli emas terbesar di dunia dan pemain dominan dalam pasokan perak, dan pengaruh ganda “mengendalikan permintaan dan penawaran” ini memberi China kekuatan penetapan harga yang tak tertandingi di pasar logam mulia.
Niat strategis Zijin senilai $40 miliar untuk mengakuisisi tambang emas Kanada
Setelah Perdana Menteri Kanada mengatakan beberapa waktu lalu bahwa “kemitraan kami dengan China telah meletakkan dasar yang baik bagi kami untuk menyambut ‘New World Order’”, China Zijin Mining Group mengumumkan kemarin bahwa mereka akan mengakuisisi United Gold Company of Canada (aset Barrick Gold atau perusahaan pertambangan emas independen) seharga $ 40 miliar. Skala transaksi ini termasuk yang tertinggi dalam sejarah akuisisi pertambangan luar negeri China, menunjukkan bahwa tata letak strategis sumber daya emas global perusahaan China semakin cepat.
Sumber daya emas United Gold Canada pada akhir tahun 2024 adalah 533 ton, angka yang menyumbang sekitar 20% dari cadangan emas resmi China sebesar 2.306,32 ton. Dengan kata lain, akuisisi Zijin Mining telah memperoleh sumber daya emas yang setara dengan seperlima dari cadangan resmi China. Skala kontrol sumber daya ini sangat penting secara strategis untuk memastikan keamanan rantai pasokan emas China.
Pertimbangan transaksi senilai $40 miliar didasarkan pada 533 ton sumber daya emas, setara dengan sekitar $750 per ton. Pada harga emas saat ini sebesar $5.100, kapitalisasi pasar per ton emas adalah sekitar $1,64 juta (1 ton = 32.150,75 troy ons). Artinya, harga yang dibayarkan oleh Zijin Mining jauh lebih rendah daripada nilai pasar sumber daya emas, yang perlu ditambang dan dimurnikan untuk menjadi emas yang dapat dipasarkan, yang melibatkan banyak investasi modal dan biaya waktu. Namun meski begitu, kesepakatan tersebut masih dianggap oleh pasar sebagai hal yang sangat strategis.
Waktu akuisisi ini sama menariknya. Dengan latar belakang pemanasan hubungan Tiongkok-Kanada dan ekspresi publik Perdana Menteri Kanada tentang kesediaannya untuk memperdalam kerja sama dengan Tiongkok, Zijin Mining mengambil tindakan cepat, menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan Tiongkok memiliki pemahaman yang tajam tentang periode jendela politik. Kanada memiliki sumber daya mineral yang melimpah dan teknologi pertambangan yang matang, tetapi perusahaan pertambangannya telah menghadapi tantangan dalam beberapa tahun terakhir dengan kesulitan pembiayaan dan meningkatnya biaya operasional. Masuknya modal Tiongkok memberi perusahaan-perusahaan ini dana yang sangat dibutuhkan dan membuka saluran baru bagi Tiongkok untuk mengakses sumber daya emas luar negeri.
Dari perspektif strategis jangka panjang, akuisisi luar negeri Zijin Mining tidak hanya tentang memperoleh sumber daya tetapi juga tentang mempelajari teknologi pertambangan canggih dan pengalaman manajemen. Perusahaan pertambangan Kanada memiliki pengalaman luas dalam perlindungan lingkungan, produksi yang aman, dan manajemen hubungan masyarakat, dan kekuatan lunak ini sangat penting bagi perusahaan pertambangan Tiongkok untuk mendunia. Melalui akuisisi dan integrasi, Zijin Mining dapat dengan cepat meningkatkan daya saing internasionalnya dan meletakkan dasar untuk ekspansi global berskala besar di masa depan.
Tes aset safe-haven: emas dan perak mengalahkan Bitcoin
Di sisi lain, Amerika Serikat yang mendukung Bitcoin telah memasuki tahap konfrontasi yang tegang dalam permainan politik. Trump secara pribadi mengakui bahwa pemerintah AS akan ditutup dalam waktu 6 hari, meningkatkan konflik sosial di Minnesota, yang menyebabkan krisis penutupan, dan kontroversi penegakan hukum keamanan dalam negeri memicu gelombang protes di seluruh Amerika Serikat. Untuk menambah penghinaan pada cedera, peluang Demokrat untuk memenangkan pemilihan paruh waktu menghancurkan Partai Republik dengan selisih absolut 79%. Setelah Partai Republik kehilangan kendali atas Kongres setelah pemilihan paruh waktu, kebijakan kripto AS mungkin hanya tetap retoris di Amerika Serikat.
Saat ini, dalam situasi global yang bergejolak, Bitcoin langsung “terbaring datar”, dengan harga melayang di sekitar $88.000, turun lebih dari 10% dari level tertinggi baru-baru ini. Lebih penting lagi, segera setelah ada gejolak di dunia, Bitcoin mulai memimpin penurunan. Kinerja ini sangat kontras dengan posisi “emas digital”.
Emas dan perak berkinerja sangat berbeda selama periode yang sama. Ketika kepanikan memanas, banjir dana mengalir ke pasar logam mulia, mendorong emas melonjak dari $ 4.800 menjadi $ 5.100 dan perak dari $ 90 menjadi $ 109. Kebangkitan kekerasan dari “duo logam mulia” ini secara berdampingan mencerminkan kecemasan ekstrem investor global tentang situasi yang bergejolak saat ini dan preferensi kuat mereka untuk aset fisik.
Tes komparatif ini mengungkapkan kebenaran pahit: dalam menghadapi risiko sistemik nyata, Bitcoin masih berperilaku sebagai aset berisiko tinggi daripada aset safe-haven. Sementara pendukung Bitcoin telah lama mempromosikan atribut “emas digital”-nya, hasil pemungutan suara kaki pasar menunjukkan bahwa ketika investor benar-benar perlu melakukan lindung nilai, mereka masih memilih emas dan perak, yang telah diverifikasi selama ribuan tahun, daripada Bitcoin, yang baru berusia 15 tahun.
Mungkin ketika Bitcoin harus mendapatkan dukungan dari kekuatan timur sebelum bisa menjadi “emas digital” nyata. Tata letak strategis emas dan perak China kontras dengan pendekatannya yang hati-hati terhadap cryptocurrency seperti Bitcoin. Di balik pilihan ini adalah pemahaman mendalam tentang atribut aset, karakteristik risiko, dan nilai strategis. Sebagai aset fisik, emas dan perak memiliki nilai intrinsik, penggunaan industri, dan ribuan tahun sejarah moneter, sedangkan nilai Bitcoin sepenuhnya bergantung pada konsensus pasar, dan perbedaan ini dapat diperbesar tanpa batas di lingkungan pasar yang ekstrem.
Dari perspektif alokasi portofolio, emas dan perak dan Bitcoin bukanlah pilihan yang sepenuhnya bertentangan, tetapi posisi yang berbeda pada spektrum risiko. Investor konservatif harus menggunakan emas dan perak sebagai aset safe-haven inti, dan investor agresif dapat mengalokasikan Bitcoin untuk mencari pengembalian tinggi, tetapi tidak boleh mengharapkan Bitcoin memberikan perlindungan yang andal dalam krisis sistemik. Perbandingan antara emas dan perak mencapai level tertinggi baru dan Bitcoin jatuh memberi investor pelajaran pendidikan risiko yang jelas.
