Procap CIO Membandingkan Pengaturan Bitcoin dengan Kegilaan Perdagangan Rekor Perak

Emas dan perak telah mendominasi pembicaraan pasar dalam beberapa minggu terakhir, tetapi sesi perdagangan perak yang memecahkan rekor juga telah membangkitkan kembali perdebatan yang lebih luas tentang momentum bitcoin yang terhenti dan hubungannya yang tidak nyaman dengan volatilitas.

Jeff Park: Bitcoin Menghadapi Pasar Trader

Diskusi ini dipicu setelah Eric Balchunas, analis ETF (exchange-traded fund) senior di Bloomberg, menyoroti anomali perdagangan yang mencolok di X.

Balchunas mencatat bahwa volume perdagangan dalam Ishares Silver Trust (SLV) mencapai $32 miliar—sekitar 15 kali lipat dari volume harian rata-rata—menjadikannya sekuritas yang paling aktif diperdagangkan secara global selama sesi tersebut.

“Untuk konteks,” tulis Balchunas, “SPY adalah $24b, NVDA dan TSLA $16b. Tidak ingat kapan terakhir kali sesuatu yang relatif kecil seperti ini mengambil alih seperti ini. Mungkin Gamestop.”

Pengamatan itu menarik respons rinci dari Jeff Park, mitra dan kepala petugas investasi di Procap Financial, yang menggunakan aktivitas perdagangan perak yang meledak-ledak sebagai pembanding untuk kemalasan saat ini dari bitcoin.

“Pandangan terbaru saya tentang BTC adalah bahwa ini masih pasar trader,” tulis Park, menambahkan bahwa bitcoin kecil kemungkinannya untuk bergerak secara berarti lebih tinggi tanpa turbulensi yang diperbarui. Dia menunjuk pada volatilitas tersirat yang mendekati 38 dan volume perdagangan bulan ini yang lemah, menyebut pengaturan ini sebagai “pengaturan yang lebih buruk untuk kekecewaan” jika dibandingkan dengan aktivitas di kompleks logam.

Park juga menanggapi narasi umum di kalangan pendukung bitcoin—yaitu bahwa bitcoin “kertas” yang disebut-sebut menekan penemuan harga. “Saya sudah lama berargumen bahwa sebaliknya,” katanya, menarik paralel dengan meltup terbaru perak.

Baca juga: Menteri Keuangan Mengatakan AS Menuju Ledakan Ekonomi Non-Inflasi pada 2026

Menurut Park, pergerakan dramatis perak tidak terjadi hanya karena permintaan fisik yang hidup. Sebaliknya, dia berpendapat bahwa itu didorong oleh tekanan di pasar leverage, yang telah difinansialisasi terkait dengan “perak kertas,” di mana aturan margin, ketidakcocokan likuiditas, dan eksposur derivatif dapat bertabrakan secara tiba-tiba.

“Perak tidak mengalami kejadian 6-sigma karena pasar spot sangat hidup,” tulis Park. Eksekutif Procap menambahkan:

“Meltup rekor perak berasal dari semua keusilan di balik ‘perak kertas.’”

Dia menggambarkan pasar komoditas sebagai yang secara unik rentan terhadap titik tekanan ini, mengutip jangkauan global mereka, gesekan diskresioner, dan ketergantungan pada momentum naratif. Dalam pandangannya, bitcoin tidak terkecuali dari dinamika tersebut—itu didefinisikan oleh mereka.

“Dukung bitcoin berarti mendukung volatilitasnya,” kata Park. “Siapa pun yang memberi tahu Anda sebaliknya tidak memahami dasar-dasar pasar komoditas.”

Park menutup komentarnya dengan peringatan tegas kepada investor yang berharap untuk kenaikan yang mulus. “Mungkin bukan hari ini atau bahkan besok, tetapi akhirnya bitcoin akan memakan banyak wajah,” tulisnya. “Volatilitas atau hancur.”

FAQ 🧠

• **Mengapa volume perdagangan perak melonjak?**Volume perak melonjak karena aktivitas intens di pasar leverage dan yang difinansialisasi terkait ETF dan derivatif perak.
• **Bagaimana pandangan Jeff Park tentang bitcoin saat ini?**Park percaya bitcoin tetap pasar trader yang tidak memiliki momentum kenaikan tanpa volatilitas yang lebih tinggi.
• **Apakah Park menyalahkan “bitcoin kertas” atas tekanan harga?**Tidak, dia berargumen bahwa pasar yang difinansialisasi sering memperkuat pergerakan daripada menekannya.
• **Mengapa Park membandingkan bitcoin dengan komoditas?**Dia melihat bitcoin beroperasi di bawah dinamika yang serupa dengan pasar komoditas yang bersifat global, didorong narasi, dan berleverage tinggi.