Penulisan: JW, Techub News
Awal tahun 2026 ini lebih dingin dari yang diperkirakan. Awalnya mengira setelah melewati masa penurunan panjang, musim semi akan segera tiba, tetapi kenyataannya justru seperti musim dingin yang mendadak datang kembali.
Ini seperti kamu sedang scroll di Twitter melihat para "Builder" yang berjanji-janji besar, lalu berbalik dan melihat mereka diam-diam mengubah status di LinkedIn menjadi "Open to work".
Berita terakhir juga sudah kalian lihat, pendiri Block, pendiri Twitter Jack Dorsey yang berambut tebal dan mata besar, yang merupakan seorang fundamentalis Bitcoin, juga tidak tahan lagi. Menurut Bloomberg, Block (yang sebelumnya bernama Square) sedang menjalankan rencana PHK, dan akan mengurangi 10% karyawannya. Bahkan jika kamu adalah raksasa pembayaran, atau memegang mesin cetak uang seperti Cash App, demi efisiensi, mereka tetap harus mengurangi tenaga kerja.
Lalu, seperti apa kondisi industri saat ini? Bursa saham melakukan PHK demi menekan biaya regulasi, platform NFT mengurangi karyawan karena volume transaksi yang menurun, proyek GameFi karena tokennya nol langsung bubar. Ini bukan hanya tentang musim dingin di industri kripto, melainkan proses "pengurangan lemak dan penguatan otot" yang sedang berlangsung di seluruh dunia teknologi.
Namun di tengah gelombang PHK yang penuh kesedihan ini, ada satu pengecualian, yang tidak hanya tidak melakukan PHK, malah sedang merekrut secara besar-besaran, bahkan "menyebar uang" secara gila-gilaan.
Ya, itu adalah Tether.
Tether yang dulu diawasi SEC, didenda oleh jaksa agung New York, dan selama bertahun-tahun didengungkan para short seller sebagai "akan meledak". Menurut Cointelegraph, mereka berencana memperbesar jumlah karyawan hingga 450 orang.
Mungkin kamu tertawa: 450 orang? Bahkan Binance setelah PHK masih punya ribuan karyawan, Coinbase juga ribuan.
Tapi yang perlu diperhatikan adalah efisiensi tenaga kerjanya. Dengan hanya beberapa ratus orang, Tether mengelola aset bernilai ratusan miliar dolar, dan baru-baru ini mereka bahkan mulai merambah 140 bidang investasi tradisional.
Ketika semua orang berjuang di pasar Web3 yang penuh persaingan dan risiko, Tether diam-diam memindahkan uang hasil keuntungan mereka ke Web2, bahkan ke dunia "lama" yang lebih tradisional.
Dalam artikel ini, kita akan membahas apa sebenarnya permainan Tether yang mengenakan topeng Web3 ini, dan apa strategi mereka ke depan.
Bisnis paling menguntungkan, tidak pernah membutuhkan banyak orang
Pertama, kita harus mengakui satu fakta yang membuat semua pengusaha Web3 putus asa: Tether menjalankan bisnis yang juga merupakan yang terbaik di industri ini dan di dunia.
Saat kalian masih sibuk menulis kode, mengelola operasi, melakukan airdrop, dan melindungi dari hacker, Tether hanya melakukan satu hal: menerima dolar AS, mengeluarkan USDT, lalu membeli obligasi pemerintah AS.
Di masa suku bunga tinggi yang dipertahankan Federal Reserve beberapa tahun terakhir, Tether seperti berbaring di atas tumpukan emas dan berguling-guling. Mereka tidak perlu melakukan algoritma likuiditas rumit seperti Uniswap, atau memelihara jaringan node besar seperti Ethereum. Model bisnis mereka sangat sederhana: mendapatkan selisih bunga.
Ini disebut "pajak pencetakan uang".
Itulah mengapa mereka memiliki sedikit karyawan. Karena mencetak uang sendiri tidak membutuhkan banyak orang.
Tapi pertanyaannya, setelah mendapatkan uang, mereka mau melakukan apa?
Melihat kembali gelombang bull sebelumnya, sebagian besar proyek Web3 (bahkan beberapa bursa besar) setelah mendapatkan uang biasanya memilih untuk: boros, membeli rumah mewah, menamakan stadion (pengalaman FTX Arena masih segar di ingatan), atau menginvestasikan kembali ke aset berkualitas rendah dalam ekosistem, bermain spiral naik turun yang tak berujung. Akhirnya, kita tahu sendiri, saat gelombang surut, baru terlihat siapa yang benar-benar "berdiri tanpa busana".
Namun, para eksekutif Tether, terutama setelah Paolo Ardoino yang merupakan "nerd teknologi" naik menjadi CEO, menunjukkan pola pikir "uang tua" yang sangat menakutkan.
Tether tidak menginvestasikan keuntungan kembali ke aset berisiko tinggi (atau sangat kecil porsinya), melainkan memperlakukan dirinya seperti dana kekayaan negara. Mereka sadar bahwa keunggulan USDT bukan dari teknologi (mengeluarkan token ERC-20 sangat mudah), melainkan dari kepercayaan dan kemampuan menghadapi risiko.
Dalam dunia stablecoin, secara permukaan terlihat kompetisi teknologi, tetapi sebenarnya yang diperebutkan adalah kepercayaan. Siapa yang mampu membayar saat pasar ekstrem, bertahan di tengah badai regulasi, dan tidak panik saat "angsa hitam" muncul, itulah yang menjadi batasan utama. Dalam beberapa tahun terakhir, Tether mengalami berbagai "pengumuman kematian", tetapi selalu dibuktikan benar oleh pasar melalui proses redeem dan penerbitan ulang yang nyata. Kredibilitas mereka tidak dibangun dari laporan audit, melainkan dari tekanan likuiditas yang diuji berkali-kali. Proses ini sendiri adalah bentuk jaminan yang berbeda dari yang lain.
Kalau kamu teliti laporan keuangan dan berita dua tahun terakhir, kamu akan melihat Tether sedang menjalani proses "beralih dari virtual ke nyata".
Uang yang mereka peroleh, tidak diboroskan
Data terbaru benar-benar membuat kepala pusing. Menurut laporan bank investasi Jefferies, hingga Januari 2026, cadangan emas Tether telah menembus 23 miliar dolar AS. Jika dikonversi, mereka memegang 148 ton emas fisik. Jumlah ini menempatkan mereka di posisi 30 besar pemilik emas terbesar di dunia.
Sumber: Wall Street Journal
Kamu mungkin berpikir mereka bersaing dengan para raksasa kripto? Tidak, mereka bersaing dengan negara-negara.
Cadangan emas Tether saat ini sudah melebihi negara-negara seperti Australia, Uni Emirat Arab, dan Qatar. Hanya dalam beberapa bulan dari kuartal keempat 2025 hingga Januari 2026, mereka membeli 32 ton emas. Kecepatan pembelian ini hanya kalah dari bank sentral Polandia dan Brasil di seluruh dunia.
Ini adalah langkah strategis yang sangat jauh pandang dari Tether.
Semua orang khawatir tentang keruntuhan hegemoni dolar AS dan likuiditas obligasi AS. Sebagai penerbit stablecoin berbasis dolar, Tether secara esensial adalah bank bayangan dolar. Jika dolar AS mengalami krisis, USDT juga akan terkena dampaknya.
Untuk mengantisipasi risiko sistemik terbesar ini, Tether memilih "emas" sebagai aset cadangan utama. Ketika stablecoin lain masih berdebat tentang "cadangan 100% dolar", Tether sudah diam-diam mengganti cadangan dasarnya menjadi emas. Artinya, meskipun besok pemerintah AS mengalami masalah besar, atau sistem kepercayaan dolar runtuh, Tether masih memegang 148 ton emas batangan yang beratnya nyata.
Ini bukan sekadar penerbit token, melainkan seperti "Federal Reserve digital" yang supercharged.
Pengaturan ini mengubah struktur risiko Tether. Sebelumnya, kritik terbesar terhadap mereka adalah kualitas aset dolar; sekarang, pertanyaan beralih ke "bagaimana mereka membangun portofolio aset yang beragam". Ketika penerbit stablecoin mulai mengelola emas dan berinvestasi seperti dana kekayaan negara, peran mereka secara perlahan bergeser. Mereka tidak lagi sekadar alat likuiditas di blockchain, tetapi menjadi node tersembunyi dalam sistem keuangan nyata.
Selain itu, ini menjelaskan mengapa narasi Tether semakin mengurangi fokus pada "idealisme kripto" dan memperkuat "keamanan aset" serta "kestabilan jangka panjang". Dalam industri yang cepat berganti narasi ini, mereka memilih untuk berada di sisi waktu. Saat pasar bullish, semua orang adalah inovator; saat bearish, yang berbicara adalah neraca keuangan. Tether mengubah keuntungan dari pasar bullish menjadi kepastian di pasar bearish.
140 proyek, dari teknologi neural hingga pertanian bahagia
Jika menyimpan emas adalah langkah defensif, maka investasi mereka di 140 proyek tradisional adalah langkah serangan total.
Melihat peta investasi Tether, awalnya tampak acak, tetapi jika diperhatikan, sangat menakutkan. Mereka tidak hanya membeli aset, tetapi juga "kebutuhan hidup" masa depan manusia.
Berbeda dari dana kripto lain yang fokus pada token dan protokol, Tether menyebarkan keuntungan ke bidang nyata seperti kekuatan komputasi, energi, pertanian, dan kesehatan, membangun sebuah kekaisaran sumber daya:
Pertama, menguasai kekuatan komputasi dan energi, menjadi "pemilik sewa" di era AI. Dalam dua tahun terakhir, Tether mengakumulasi infrastruktur komputasi, tidak hanya menggunakan energi panas bumi di Uruguay dan El Salvador untuk menambang, tetapi juga berinvestasi di Northern Data untuk masuk ke pasar sewa daya komputasi AI. Logikanya sangat keras: meskipun narasi Web3 mungkin akan meredup, kebutuhan akan daya komputasi dan listrik untuk AI akan tetap tinggi selama satu dekade ke depan. Dengan dana (USDT) dan kekuatan komputasi (GPU), Tether sedang menjadi penyedia infrastruktur dasar di era digital.
Kedua, berinvestasi di bidang bioteknologi untuk mengurangi risiko industri tunggal. Tidak banyak yang tahu, Tether bahkan berinvestasi di perusahaan antarmuka otak-komputer Blackrock Neurotech. Dalam pandangan modal ventura tradisional, ini adalah langkah menuju era berikutnya; bagi Tether, ini adalah mengubah keuntungan stabilcoin yang penuh aroma uang kotor menjadi modal teknologi yang bermanfaat bagi manusia. Ini tidak hanya meningkatkan reputasi mereka, tetapi juga membuat alokasi aset mereka keluar dari siklus ekonomi keuangan.
Ketiga, berinvestasi di bidang pertanian dan tanah, kembali ke dasar sebagai lindung nilai risiko. Tether mulai membeli tanah dan berinvestasi di pertanian modern. Kedengarannya paling tidak "seksi", tetapi paling stabil. Saat gelembung digital pecah, pangan dan tanah akan selalu menjadi komoditas keras. Strategi ini sepenuhnya mengikuti skenario "survival akhir zaman".
Selain itu, mereka juga berinvestasi di sistem pembayaran Georgia dan mensponsori klub sepak bola Eropa, secara perlahan menembus pasar offline. Semua langkah ini menunjukkan bahwa Tether ingin USDT seperti air dan listrik, meresap ke dalam vena kehidupan nyata.
Filosofi bertahan hidup "Web2" Tether
Kembali ke pertanyaan awal: mengapa Block melakukan PHK, sementara Tether malah merekrut?
Karena Block masih bermain di "game pertumbuhan" Web2, ketika pertumbuhan melambat, mereka harus mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi. Sedangkan Tether bermain di "game sumber daya".
Ekspansi Tether bukan untuk mengembangkan DApp yang lebih keren, atau Layer 3. Mereka merekrut 450 orang itu kemungkinan besar bukan untuk menulis kode Solidity, melainkan untuk mengurus regulasi, hubungan pemerintah, pengelolaan aset, dan geopolitik. Inilah alasan utama mereka mampu bertahan dari berbagai siklus naik turun pasar dan mengalahkan banyak pesaing.
Mereka sangat "Web2" dan bahkan "tradisional". Di kasino penuh gelembung dan udara seperti Web3 ini, Tether menjadi bandar, menerima chip paling keras (dolar), lalu keluar dari kasino, membeli properti, tanah, emas, dan pembangkit listrik. Ketika pemain lain di kasino kehilangan semua chip mereka karena tekanan likuiditas atau dikejar regulator, Tether duduk di gedung tinggi di seberang kasino, meminum kopi, menyaksikan semuanya.
Ini adalah bentuk rasionalitas ekstrem, bahkan sedikit dingin. Banyak yang mengkritik Tether sebagai "black box" yang tidak transparan. Tapi dari sudut pandang strategi bisnis, patut diacungi jempol untuk Paolo Ardoino dan timnya. Mereka tidak terbuai oleh narasi besar Web3 yang menggelapkan akal. Mereka tahu, satu-satunya cara agar kripto tidak mati adalah dengan benar-benar menjadi "air" dan "listrik", bagian dari dunia nyata. Jadi, saat melihat Block PHK dan institusi lain mengurangi skala, jangan hanya cemas. Perhatikan apa yang dilakukan Tether.
Mereka memberi pelajaran sederhana: naik di angin itu mudah, yang sulit adalah setelah angin berhenti, kamu benar-benar memegang akar pohon yang tumbuh di tanah. Tether memegang emas, kekuatan komputasi, dan tanah.
Mungkin inilah bentuk akhir dari perusahaan Web3: menggunakan teknologi desentralisasi untuk meraup keuntungan berlebih, lalu dengan cara yang paling terpusat, mengendalikan produksi dan distribusi di dunia nyata.
Terdengar seperti cyberpunk, bahkan distopia, tapi mungkin inilah kenyataannya.
