Presiden AS Donald Trump menyampaikan pidato State of the Union terpanjang dalam sejarah pada hari Selasa, berbicara selama hampir dua jam, mencakup sejumlah topik seperti pencapaian ekonomi, ancaman nuklir Iran dan pertahanan kebijakan tarif, tetapi sama sekali tidak ada dalam seluruh pidato. Inflasi pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE) meningkat menjadi 3% pada bulan Desember, dengan ruang Federal Reserve untuk memangkas suku bunga dalam jangka pendek secara signifikan terbatas, dan lingkungan suku bunga tinggi terus membebani aset berisiko, termasuk cryptocurrency.
Cryptocurrency menghilang dari pidato State of the Union terpanjang dalam sejarah
Trump sebelumnya secara terbuka berjanji untuk membangun Amerika Serikat menjadi "ibu kota cryptocurrency global" dan sering berinteraksi dengan industri kripto selama kampanye pemilihan. Namun, dalam pidato yang panjang secara historis ini, pajak, kecerdasan buatan, perumahan, dan perawatan kesehatan semuanya dikhususkan untuk itu, tetapi cryptocurrency bahkan tidak disebutkan.
Absennya ini dipandang oleh industri sebagai sinyal kebijakan penting. Sebaliknya, AI mendapat perhatian penting dalam pidatonya – Trump mengumumkan peluncuran "Ikrar Perlindungan Pengguna Daya," yang mengharuskan perusahaan teknologi untuk membangun pembangkit listrik mereka sendiri untuk pusat data, dan secara eksplisit mengakui bahwa jaringan yang ada "tidak akan pernah dapat mengatasi" lonjakan permintaan daya komputasi. Pekerjaan Ibu Negara Melania Trump pada undang-undang AI juga telah disorot, dengan jelas menunjukkan bahwa kebijakan AI adalah prioritas dalam agenda pemerintah saat ini yang jauh lebih besar daripada regulasi aset digital.
Kekacauan tarif dan inflasi tinggi: Hambatan struktural terhadap penurunan suku bunga Fed
Sinyal makro terpenting yang diperoleh pasar kripto dari pidato Kenegaraan Trump bukanlah gerakan legislatif, tetapi potensi penundaan jalur suku bunga.
Situasi kebijakan tarif yang kacau
Setelah Mahkamah Agung memutuskan bahwa tarif darurat Trump ilegal, Trump menyebut putusan itu "sangat disayangkan" dan bersumpah untuk mempertahankan tarif berdasarkan dasar hukum lainnya. Namun, peluncuran kebijakan segera jatuh ke dalam kekacauan: pajak alternatif pertama kali diumumkan pada 10%, dan beberapa hari kemudian direvisi menjadi 15%, tetapi dokumen resmi menunjukkan bahwa tarif pajak alternatif yang lebih rendah berlaku secara diam-diam pada hari Selasa tanpa instruksi penyesuaian. Uni Eropa segera menangguhkan ratifikasi perjanjian perdagangan musim panas, dan India menunda negosiasi yang dijadwalkan.
Trump juga menegaskan kembali dalam pidatonya bahwa tarif dapat "secara substansial menggantikan" pajak penghasilan, tetapi kesenjangan antara keduanya mempertanyakan kredibilitas klaim ini karena pendapatan pajak penghasilan pemerintah federal mencapai $2,4 triliun pada tahun 2024, pendapatan tarif hanya sekitar $300 miliar, dan sekitar setengahnya masih perlu dikembalikan menurut putusan pengadilan.
Keadaan inflasi saat ini dan sikap The Fed
Dalam pidatonya, Trump mengklaim bahwa inflasi inti akan turun menjadi 1,7% pada akhir 2025, tetapi indikator pilihan Fed menunjukkan gambaran yang lebih mengerikan: PCE inti dipercepat menjadi 3% pada bulan Desember, jauh di atas tingkat target 2%. Berikut adalah faktor utama yang saat ini mempengaruhi jalur penurunan suku bunga Fed:
Inflasi terus tinggi: PCE inti mencapai 3%, jauh melebihi target 2%, dan kondisi penurunan suku bunga belum matang
Ketidakpastian kebijakan tarif: Perubahan berulang dalam kebijakan perdagangan telah menyulitkan untuk memprediksi prospek inflasi
Pemotongan suku bunga pada akhir 2025 sudah menjadi batas jangka pendek: Tiga pemotongan suku bunga sebesar 0,75% pada akhir tahun lalu dianggap oleh pasar sebagai putaran terakhir dari siklus terakhir
Data FedWatch CME Group: Pasar saat ini memperkirakan probabilitas 96% bahwa FOMC Maret akan menjaga suku bunga tidak berubah
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Pidato Kenegaraan Trump tidak menyebutkan cryptocurrency, apa dampak sebenarnya pada pasar crypto?
Dampak langsungnya terbatas, tetapi signifikansi sinyal dari prioritas kebijakan tidak dapat diabaikan. Kemajuan undang-undang peraturan cryptocurrency (termasuk Undang-Undang Struktur Pasar dan Undang-Undang Stablecoin) di Capitol Hill tidak secara langsung bergantung pada penyebutan alamat State of the Union; Namun, penetapan prioritas administratif memengaruhi sumber daya politik dan momentum negosiasi yang diperoleh oleh isu-isu terkait, dan industri kripto umumnya mengharapkan sinyal dukungan resmi yang lebih jelas.
Bagaimana lingkungan inflasi tinggi mempengaruhi pasar cryptocurrency?
Lingkungan suku bunga tinggi berarti pengembalian yang relatif tinggi untuk memegang aset berisiko rendah seperti Treasury AS, sehingga kurang menarik untuk dialokasikan ke aset berisiko volatilitas tinggi, termasuk mata uang kripto. Selain itu, suku bunga Federal Reserve yang tinggi juga telah memengaruhi likuiditas pasar secara keseluruhan, membatasi kesediaan institusi untuk meningkatkan eksposur mereka terhadap aset kripto.
Apakah keterlibatan berkelanjutan keluarga Trump dalam proyek kripto mewakili dukungan substansial pemerintah untuk industri kripto?
Perilaku bisnis dan kebijakan administrasi anggota keluarga adalah dua tingkat yang terpisah. Proyek-proyek seperti World Liberty Financial mewakili kepentingan bisnis keluarga, sementara undang-undang peraturan cryptocurrency di tingkat federal perlu dimajukan melalui proses kongres dan dipengaruhi oleh permainan legislatif yang lebih luas. Tidak adanya cryptocurrency dalam pidato State of the Union ini menunjukkan bahwa fokus kebijakan di tingkat administrasi saat ini lebih dekat dengan masalah AI dan infrastruktur energi.
