** Emas dan kekayaan adalah penyebab utama perang. -Tacitus**

Pada 13 Oktober, Lybra secara resmi mengumumkan peluncuran resmi Perang Lybra dan menjadikannya sebagai fase kekuatan berikutnya.

Melihat kembali Perang Kurva dan Perang Pendle sebelumnya, kita dapat melihat bahwa seluruh ekosistem telah tumbuh secara signifikan di bawah model Perang Defi. Artikel ini akan menggabungkan Curve War paling klasik untuk membongkar mode dasar Defi War. Ini juga menganalisis Lybra itu sendiri, metode eksekusi Perang Lybra, dan para peserta dari perspektif tinggi ke rendah, menganalisis mekanisme Keuangan Pertandingan, satu-satunya yang secara terbuka berpartisipasi dalam Perang Lybra, dan melakukan deduksi mendalam tentang perang tata kelola Lybra yang akan datang ini.

Apa yang kita dapatkan jika kita membangun mesin perang Crypto?

TL; DR

• Jika suatu ekosistem ingin memulai perang tata kelola, biasanya diperlukan protokol yang mendasari dengan likuiditas yang cukup untuk menarik eksternalitas; Protokol lapisan kedua mengakumulasi hak tata kelola melalui peningkatan hasil token tata kelola dan menciptakan saluran tata kelola yang lebih efisien; Protokol pihak ketiga membayar manfaat untuk mendapatkan likuiditas protokol yang mendasarinya dan menyediakan eksternalitas untuk operasi sistem; Perjanjian penyuapan menyediakan saluran penyuapan untuk likuiditas jangka pendek;
• Biasanya, setelah protokol yang mendasarinya mendesentralisasikan hak distribusi insentif, itu akan menciptakan ceruk ekologis untuk protokol lapisan kedua, dan perang hak tata kelola akan secara resmi dimulai;
• Melihat kembali perang pemerintahan sebelumnya, seperti Perang Kurva dan Perang Pendle, yang keduanya telah menyebabkan pertumbuhan ekologis yang signifikan.
• Lybra sedang berjuang dengan pertumbuhan dan telah memilih untuk memulai perang pemerintahan sebagai langkah strategis berikutnya. Berdasarkan ini, buat ceruk protokol lapisan 2 dengan penilaian tidak kurang dari $ 20 juta.
• Match Finance, sebagai satu-satunya protokol untuk memasuki Perang Lybra, memecahkan masalah pencocokan eUSD dan dLP untuk meningkatkan hasil; Dan merilis esLBR terbungkusnya sendiri, mesLBR, yang dapat langsung dibandingkan dengan cvxCRV.

** Perang Kurva: Perang Tata Kelola Pertama Crypto **

Seperti yang dikatakan Pengkhotbah Perjanjian Lama:

"Apa yang telah dilakukan akan diulang; Apa yang telah dilakukan akan dilakukan setelahnya, dan tidak ada yang baru di bawah matahari. "

Hanya dengan melihat masa lalu kita dapat meramalkan masa depan. Sangat penting untuk meninjau Perang Kurva paling klasik, untuk menggali inti dan esensi Perang Defi.

Curve telah mengakumulasi sejumlah besar likuiditas berkelanjutan melalui model VE pada platform dengan keuntungan penggerak pertama, dan mengeluarkan hak distribusi insentif, yaitu hak induksi likuiditas platform, kepada DAO di bawah model VE. Dengan cara ini, permintaan likuiditas untuk protokol pihak ketiga diterjemahkan langsung ke dalam permintaan hak suara yang diwakili oleh veCRV. Untuk protokol pihak ketiga dengan kebutuhan likuiditas jangka panjang, seperti FRAX, Terra, dll., mereka akan memilih untuk membeli CRV untuk mengunci posisi dan terus memilih sendiri; Untuk kebutuhan likuiditas jangka pendek, protokol pihak ketiga akan menyuap loker veCRV dalam perjanjian penyuapan dalam pemungutan suara berikutnya untuk meningkatkan insentif di kolam likuiditas mereka sendiri, sehingga mengarahkan likuiditas ke kolam mereka sendiri.

Sejalan dengan itu, untuk bersaing memperebutkan kendali likuiditas pada Curve, protokol lapisan dua seperti Convex, Yearn, dan StakeDAO semuanya telah mengeluarkan veCRV terbungkus mereka sendiri, di mana atribut pendapatan dan atribut tata kelola dipisahkan. Awalnya Yearn Finance dan Stake DAO adalah pemain utama di Curve, secara mekanis menjual CRV segera setelah mereka menerima hadiah CRV.

Setelah Convex memasuki pasar, mekanismenya dioptimalkan lebih lanjut, dan peningkatan hasil veCRV digunakan untuk menyerap CRV. Secara khusus, ada dua aspek, pada tingkat atribut pendapatan, veCRV dikunci secara permanen ke cvxCRV on Curve ketika pengguna menyetor untuk mendapatkan pengembalian maksimum, selain hadiah token CVX, untuk memaksimalkan pengembalian, dan karena veCRV tidak dapat ditarik, cvxCRV yang dikeluarkan oleh Convex sebenarnya menyediakan loker veCRV dengan likuiditas keluar; Pada tingkat atribut tata kelola, karena atribut hasil yang sangat baik, Convex telah mengumpulkan sejumlah besar veCRV dan sebenarnya telah menjadi distributor utama likuiditas di Curve, dan protokol pihak ketiga yang memiliki permintaan likuiditas di Curve dapat membeli token CVX untuk menembus Curve, dan juga akan memberikan dana suap kepada Convex untuk mendapatkan likuiditas jangka pendek di Curve.

Dengan desain mekanisme yang sangat baik, TVL Cembung dengan cepat mencapai level miliaran dolar, dan jumlah kumulatif CRV mencapai 48,80%

(Sumber: Perang Cembung, yang berada di atas Cembung, juga diikuti, dan tidak akan terulang di sini.)

Sifat Gears of War: Interpretasi Kerangka Abstrak Perang Defi

Jika kita membongkar model Defi War, maka pada dasarnya ini adalah proses bersaing untuk hak alokasi protokol yang mendasari untuk bisnis platform setelah hak alokasi insentif dikeluarkan untuk DAO. **

Dalam proses ini, ada peserta berikut: perjanjian dasar, perjanjian lapis kedua, perjanjian pihak ketiga (selanjutnya disebut sebagai perjanjian pihak ketiga) dengan kebutuhan bisnis dalam proses distribusi manfaat dari perjanjian yang mendasarinya, dan perjanjian alat. Khusus:

Underlying Protocol: Protokol yang mendasari umumnya ada sebagai daya tarik likuiditas dan platform penyimpanan. Protokol Layer 2: Bangun logika produk di atas protokol yang mendasarinya, biasanya protokol yang mendasarinya akan membuat beberapa kendala untuk mengontrol emisi token, dan protokol Layer 2 akan disajikan kepada pengguna sebagai peningkatan hasil di atas ini. Perjanjian pihak ketiga: Mitra bisnis platform dari protokol yang mendasarinya, tempat kumpulan likuiditas dibuka. Perjanjian Suap: Sediakan saluran penyuapan untuk membantu pihak ketiga menegosiasikan suap. Seperti Votium, Hidden hand dan platform lainnya.

Untuk menjadi sumber Defi War, apa syarat yang diperlukan untuk protokol yang mendasarinya

Dalam sejarah Eropa, Balkan adalah topik yang tak terhindarkan untuk studi perang Eropa. Berkat faktor geopolitik dan agama yang rumit, dari zaman kuno hingga zaman modern, hampir selalu menjadi sumber beberapa perang besar, dan bahkan dijuluki “tong bubuk Eropa” oleh sejarawan perang. Untuk alasan ini, Balkan telah menjadi referensi yang sangat baik bagi para sarjana untuk mempelajari unsur-unsur perang.

Untuk menarik dan mempertahankan likuiditas, protokol yang mendasarinya biasanya perlu memiliki desain produk unggulannya sendiri, dengan lebih banyak kumpulan staking di platform, dan menggunakan model VE atau model ES variannya untuk mendistribusikan insentif di antara kumpulan, sehingga dapat menarik eksternalitas yang cukup.

Dalam model ve, pengguna memperoleh veToken dengan mengunci token, yang tidak dapat dipindahtangankan. Semakin lama waktu penguncian, semakin banyak veToken diperoleh, dan proporsi hak suara yang sesuai diperoleh sesuai dengan proporsi pengguna yang memegang veToken, yang dapat menentukan distribusi insentif emisi token antara kumpulan bisnis. Hadiah yang dipancarkan oleh protokol dalam model es adalah esToken dengan periode buka kunci, dan keluar selama periode buka kunci akan mengurangi persentase bagian yang sesuai, sehingga memberi insentif kepada pengguna nyata untuk berpartisipasi.

Sebagai pelopor model ve, Curve telah mengumpulkan sejumlah besar likuiditas berkelanjutan di platform melalui insentif CRV di bawah model ve. Untuk mengurangi tekanan jual sekunder yang disebabkan oleh emisi token, Curve mendesentralisasikan insentifnya untuk emisi CRV di antara banyak kumpulan likuiditas ke loker token ve(es) untuk meningkatkan penangkapan nilainya.

Pendle lebih kecil dari Kurva, tetapi sebagai platform perdagangan hasil untuk aset berbunga, desain mekanisme pemisahan PT+YT membuatnya memiliki potensi tinggi dalam situasi peningkatan jenis aset berbunga saat ini. Juga menggunakan model VE, VE Locker memberikan suara pada emisi token Pendle pada kumpulan aset yang berbeda.

Cara bergabung dengan Defi War

Dengan tanah perang, bagaimana para peserta akan berakhir? Untuk protokol lapis kedua, mekanisme harus dirancang dalam hal atribut manfaat dan atribut tata kelola

**Atribut hasil: Berdasarkan peningkatan hasil token VE, VE Locker memfilter atribut tata kelola pada protokol Layer 2, mempertahankan dan meningkatkan atribut hasil secara maksimal sambil mendapatkan likuiditas keluar token VE. Atribut Tata Kelola: Lapisan 2 mengunci token VE terpanjang di platform dan secara otomatis melakukan multiplecast kunci untuk mendapatkan hak suara maksimum.

Untuk mencapai pengembalian yang lebih tinggi, pengguna menyetor token tata kelola platform yang mendasarinya ke platform lapisan kedua. Setelah membantu pengguna dengan peningkatan hasil, protokol Layer 2 terus mengakumulasi hak suara untuk protokol yang mendasarinya. Buat saluran insentif yang lebih efisien dalam skala ekonomi dan tangkap pendapatan penyuapan. Pengguna menembus tata kelola protokol yang mendasarinya melalui tata kelola protokol Layer 2 untuk menyelesaikan pengambilan nilai token protokol Layer 2.

Input eksternal diperlukan untuk pengoperasian sistem, dan dalam DeFi War, biasanya ada dua jenis input eksternal ini. Perjanjian pihak ketiga adalah penerbit aset dan penyedia likuiditas, yaitu LP. Penerbit aset membutuhkan likuiditas protokol yang mendasarinya untuk mendukung aset yang diterbitkan, sehingga mereka bersedia membayar harga dengan imbalan likuiditas, membeli token yang disepakati dalam sistem atau memberikan suap untuk memasuki sistem sebagai eksternalitas untuk memberikan dukungan nilai untuk token dari protokol yang mendasarinya dan protokol kedua. Penyedia likuiditas perlu memilih insentif ke kolam likuiditas mereka untuk mendapatkan lebih banyak pengembalian.

Untuk menyerap token tata kelola di pasar, protokol Layer 2 bersaing untuk memberikan hasil yang lebih tinggi dan lebih berkelanjutan, pengalaman yang lebih baik (likuiditas dan penahan yang lebih baik untuk token Warpped Ve mereka), dan saluran insentif yang lebih efisien untuk menerima hasil penyuapan.

Setelah Perang Pemerintahan, Ekologi yang Lebih Kuat

Ketika proporsi hak tata kelola dari protokol dasar yang ditempati oleh protokol lapisan kedua pada dasarnya tetap, kita dapat mempertimbangkan bahwa pertempuran untuk hak tata kelola pada protokol yang mendasarinya pada dasarnya sudah berakhir. Sistem keseluruhan menyajikan pola berikut.

Secara khusus, dalam hal indikator, inflasi token dari protokol yang mendasarinya dikendalikan, dukungan harga kuat, dan likuiditas yang dibawa oleh insentif lebih berkelanjutan; Protokol lapisan kedua menciptakan saluran insentif yang lebih efisien untuk menyelesaikan pengambilan nilai untuk tokennya sendiri; Penyedia likuiditas dapat memancarkan insentif yang lebih tinggi untuk diri mereka sendiri melalui penyuapan atau pemungutan suara langsung; Pada saat yang sama, untuk menyediakan likuiditas bagi aset mereka sendiri untuk memberi insentif, perjanjian pihak ketiga memiliki dukungan untuk aset mereka sendiri dan memberikan eksternalitas untuk pengoperasian sistem. Akibatnya, semua peserta di seluruh ekosistem tumbuh. Khusus untuk protokol tingkat rendah dan lapisan kedua, TVL akan mendapatkan pertumbuhan intuitif.

** Perang Lybra: Cara Lybra untuk memecahkan permainan **

Mengapa Lybra? **

Lybra Sebagai proyek terkemuka stablecoin LSDfi, pengguna dapat menggunakan LST untuk mencetak stablecoin berbunga di Lybra eUSD untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi daripada memegang LST, per 12 Oktober, TVL Lybra telah mencapai $234.7 juta (Sumber:

Namun, saat ini, Lybra sendiri juga menghadapi banyak masalah, termasuk tingginya inflasi LBR yang disebabkan oleh APR yang tinggi pada tahap awal, kurangnya pertumbuhan yang disebabkan oleh persaingan untuk LST termasuk Gravita, Raft, Agilely, dll. di jalur yang sama, dan kontroversi komunitas atas penanganan token yang tidak berhasil bermigrasi tepat waktu selama migrasi dari V1 ke V2. Untuk menciptakan titik pertumbuhan baru, tim Lybra juga membuat tata letak terlebih dahulu di pembaruan V2, yaitu dengan mendelegasikan hak distribusi setiap pendapatan kumpulan LST ke DAO untuk meningkatkan pemberdayaan esLBR, dan menciptakan ceruk Convex-Like untuk menghasilkan dorongan esLBR untuk mengurangi tekanan jual LBR. Pada saat yang sama, serangkaian kendala dilakukan untuk menyerap inflasi LBR. Pada akhir Oktober, setelah proposal untuk tiga jaminan LST untuk online dirilis, Perang Lybra dimulai.

esLBR: Depot amunisi Perang Lybra

Di Lybra V2, mekanisme berikut dirancang untuk menyerap inflasi LBR

**mekanisme dLP: Untuk mendapatkan emisi eLBR dari pool eUSD, penyedia LP harus mengunci dLP LBR/ETH yang melebihi 2,5% dari total nilai pinjaman mereka. Ketika kurang dari 2,5%, pengguna lain dapat membeli emisi esLBR yang tidak diklaim ini dengan LBR dan eUSD dengan diskon 40%. BBR yang digunakan untuk membeli esLBR akan dihancurkan. **Mekanisme pembakaran token hukuman: ** Memperpanjang waktu buka kunci esLBR dari satu bulan menjadi tiga, jika Anda ingin menukarnya kembali dengan LBR terlebih dahulu, Anda akan disita sebesar 25% hingga 90% sebagai penalti, dan pengguna lain juga dapat membeli bagian dari aset yang hangus ini dengan diskon 40%.

Dalam hal tata kelola, esLBR menentukan penambahan jaminan LST, kapasitas setiap LST yang sesuai dengan vault dan emisi eLBR yang dialokasikan untuk setiap vault.

Atas hak pendapatan, pemegang esLBR menerima pendapatan melalui sirkulasi eUSD dan pencetakan peUSD, termasuk

• Biaya layanan eUSD 1,5% per tahun yang beredar, dikonversi menjadi USDC / peUSD untuk distribusi ke pemegang esLBR

• **eUSD/USDC > 1.005, **Sell eUSD diterbitkan dalam USDC
• **eUSD/USDC < 1.005,**Konversi eUSD→ peUSD

• 1,5% dari total peUSD meminjam APY untuk non-rebase LST dicetak peUSD

Seperti halnya Curve, esLBR bisa mendapatkan kelipatan boost yang berbeda tergantung pada waktu penguncian. Untuk perhitungan Boost, ambang batas esLBR yang dapat dikunci diusulkan sebagai indikator perantara, dan rasio utang pribadi terhadap total utang dipetakan ke jumlah total esLBR, dan kemudian jumlah esLBR lindung nilai pribadi dibagi dengan indikator di atas dan dikalikan dengan faktor waktu untuk mendapatkan kelipatan Boost.

**Pengurangan Kotak Pasir Perang Lybra: Seberapa Besar Buah Perang **

Karena di Lybra v2, pengguna harus mempertaruhkan setidaknya 2,5% dari LBR/ETH dLP yang memegang nilai eUSD untuk menerima emisi esLBR, sehingga protokol Layer 2 perlu mengakumulasi esLBR melalui peningkatan hasil esLBR dan dLP, tetapi untuk mendapatkan emisi esLBR, Anda harus memiliki dLP, sehingga akumulasi dLP dan pencocokan dinamis dLP dan eUSD adalah inti dari Lybra War. **

Hak alokasi Lybra War didasarkan pada emisi esLBR antara kumpulan LSD, dan sisi permintaan potensial terutama adalah penerbit aset LST dan penambang eUSD besar. Untuk emiten LST besar, kapasitas satu pool Lybra relatif kecil, dan permintaan suap tidak kuat, sehingga akan lebih banyak emiten LST kecil mengakumulasi esLBR dan lebih memperhatikan hak suara esLBR untuk meningkatkan kasus penggunaannya sendiri. Dan tidak seperti Curve, Curve mengalokasikan likuiditas, yang merupakan hulu dibandingkan dengan penerbit aset, dan Lybra adalah hilir penerbit aset. Akibatnya, Perang Lybra akan lebih mirip dengan Perang Pendle.

Pada 12 Oktober, TVL Lybra adalah $ 234,7 juta, dan menurut pengalaman Pendle War, volume protokol Layer 2 umumnya antara 10% dan 30% dari protokol yang mendasarinya. Berdasarkan logika ini, ekosistem Lybra juga akan memiliki 2-3 perjanjian Layer 2 senilai antara $20 juta-$70 juta**. Dan dalam protokol lapisan 2 ini, pemenang utama akan memperhitungkan proporsi terbesar esLBR, dan akan ada jalur yang paling efisien insentif dalam protokol ini di bawah berkat efek skala, sehingga menerima insentif dari lebih banyak penerbit LST. Selain itu, token tata kelola protokol ini dapat dipetakan ke lebih banyak hak tata kelola Lybra, sehingga harga token juga akan mendapat dukungan kuat. Posisi pemenang di Lybra War dapat dibandingkan dengan Convex di Curve War.

**Ambang batas untuk menjadi kekuatan besar: Persyaratan Peserta Perang Lybra **

Berdasarkan model umum DeFi War dan pembatasan Lybra pada esLBR, batasan berikut dapat diusulkan untuk protokol Layer 2:

1. Saring atribut tata kelola esLBR, pertahankan dan tingkatkan atribut pendapatan, dan berikan likuiditas keluar
2. Agar Lybra dapat memerangi peningkatan emisi akuisisi inflasi LBR, perlu untuk menahan persyaratan dLP LBR/ETH, mencocokkan dLP dengan eUSD, dan menerima emisi dengan lebih efisien.

** Keuangan Pertandingan: Debut Lybra War “kekuatan baru” **

Berdasarkan informasi publik saat ini, hanya Match Finance yang telah memasuki Perang Lybra, dan tidak ada situasi kompetitif. Dalam desain protokol Match Finance, ada dua masalah utama yang dipecahkan

1. Pengguna tidak bisa mendapatkan insentif esLBR tanpa dLP saat mencetak eUSD;
2. peningkatan hasil esLBR dan keluar dari masalah likuiditas;

Untuk pertanyaan pertama, Match membuka deposit dLP dan LST, setelah pengguna menyetor, protokol akan secara dinamis mencocokkan eUSD pencetakan dinamis dLP dan LST untuk mendapatkan emisi esLBR maksimum, koin, penebusan, operasi manajemen risiko disatukan oleh protokol untuk meningkatkan efisiensi dan menghemat gas, manajemen pencetakan terpadu juga sangat mengurangi risiko likuidasi, menghadapi skenario ekstrem Match pertama-tama akan melikuidasi secara internal alih-alih Lybra, sehingga sangat mengurangi kerugian likuidasi pengguna. Pengguna dapat memilih untuk menyetor LST atau dLP untuk mendapatkan penghasilan, dengan 20% dari pendapatan deposan LST dibagi di antara penyedia dLP, dan jika keduanya disetorkan, pengembaliannya dihitung secara terpisah.

Untuk pertanyaan kedua, mirip dengan Convex, Match menawarkan esBBR terbungkusnya sendiri, mesLBR. Match akan mengonversi semua esLBR 1:1 yang diterima oleh eUSD yang dicetak ke mesLBR, memberikan likuiditas keluar bagi pengguna yang ingin mendapatkan penghasilan staking esLBR. Demikian pula, Match secara permanen mengunci esLBR yang dipegang oleh protokol untuk memaksimalkan hasil boost, sehingga dapat langsung dibandingkan dengan cvxCRV. Dan di masa depan, setelah dimulainya Perang Lybra, Match akan menggunakan hak suara yang dikumpulkan oleh protokol untuk mendapatkan suap dan insentif tambahan.

**Outlook - Menemukan Kepastian dalam Ketidakpastian **

Dengan pertumbuhan Lybra yang lamban saat ini, mereka memutuskan untuk mendesentralisasikan alokasi insentif ke kolam LST dan menciptakan peluang baru melalui model Lybra War. Perang Lybra tidak diragukan lagi akan terjadi, hanya pada skala yang berbeda, karena Lybra sebenarnya adalah hilir dari penerbit LST, sehingga kekuatan penyuapan tahap akhir tetap menjadi faktor yang tidak pasti. Di sisi lain, hanya ada satu pemain di Match pada tahap ini, dan seluruh Perang Lybra berada di tahap awal, dan kabut perang di Perang Lybra masih ada.

Tetapi jika Anda seorang “maniak perang” radikal, mungkin prolog untuk pertempuran ini juga akan memiliki tempat untuk Anda.