"ICO" Hong Kong telah kembali, memicu hiruk-pikuk pasar bull lainnya?

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Kontrak Berjangka Hong Kong mengeluarkan surat edaran untuk memberikan panduan peraturan tentang pengembangan “sekuritas tokenized” di Hong Kong. Sekuritas tokenized milik cabang sempit STO (penerbitan token keamanan), yang pada dasarnya masih merupakan sekuritas tradisional, tetapi setelah penerbitan on-chain tokenized, itu dapat membawa transparansi yang lebih tinggi, biaya sirkulasi yang lebih rendah, dan potensi pengembalian staking.

Memimpin dalam menguji perairan STO dalam bentuk “sekuritas tokenized” lebih cocok untuk tahap awal ketika peraturan tidak sempurna dan risikonya tidak dapat sepenuhnya dikendalikan, dan karena industri terus matang, diharapkan lebih banyak kategori aset akan diberi token. Badan tersebut memperkirakan bahwa skala STO Hong Kong diperkirakan akan mencapai triliunan dolar AS di masa depan.

Dibandingkan dengan ICO awal (Initial Coin Offering), STO harus diatur oleh lembaga sekuritas yang relevan dan undang-undang dan peraturan sekuritas, dan dapat dianggap sebagai “ICO tingkat kepatuhan” dengan risiko yang dapat dikendalikan. Selain itu, memiliki ambang batas dan kesulitan yang lebih rendah daripada penerbitan IPO, yang secara signifikan akan meningkatkan efisiensi pembiayaan dan vitalitas pasar keuangan.

STO dapat dikeluarkan?

Setelah mengizinkan pertukaran aset virtual beroperasi di Hong Kong, pelukan inovasi keuangan Hong Kong belum berhenti, dan regulator dan praktisi Hong Kong telah bertindak cepat untuk melepaskan potensi industri sekuritas tradisional menggunakan teknologi tokenisasi.

**Menurut “Surat Edaran tentang Produk Investasi Resmi SFC Tokenized” dan “Surat Edaran tentang Perantara yang Terlibat dalam Kegiatan terkait Sekuritas Tokenized” yang dikeluarkan oleh Komisi Sekuritas dan Kontrak Berjangka Hong Kong, kerangka peraturan pasar sekuritas tradisional untuk “sekuritas tokenized” telah diadopsi, dan persyaratan wajib “hanya investor profesional” telah dihapus, yang telah membuka pintu bagi investor ritel untuk berlangganan sekuritas tokenized dan memimpin untuk perluasan skala pasar. **

Setelah penerbitan dua surat edaran tersebut, antusiasme praktisi keuangan Hong Kong terhadap industri STO meningkat tajam, dan sejumlah broker Hong Kong mulai memproses atau memberikan saran tentang sekuritas tokenized, dan fund manager juga menjajaki penerbitan dan distribusi dana tokenized untuk mengelola dana yang diinvestasikan dalam sekuritas tokenized.

Saat ini, ada sejumlah kasus STO tingkat kepatuhan di Hong Kong, tetapi karena pertimbangan risiko, partisipasi masih terbatas pada investor profesional. Di antara mereka, Tai Chi Capital meluncurkan STO, dana real estat bagi investor profesional, untuk mengakuisisi lima properti ritel yang terletak di BCH hotspot wisata di Kowloon. Investor yang memegang token menerima pendapatan sewa yang dihasilkan oleh properti setiap tahun. Gopp Technologies meluncurkan platform STO untuk penerbit sekuritas dan investor profesional, yang mengkhususkan diri dalam penawaran awal dan distribusi STO. Leung Hon King, Kepala Fintech di InvestHK, percaya ini adalah tonggak penting dan bahwa tokenising aset dunia nyata adalah salah satu peluang terbaik di ruang aset digital.

STO dapat diinvestasikan?

Sementara mandat untuk sekuritas tokenized menjadi “investor profesional saja” telah dicabut, regulator tetap berhati-hati karena meningkatnya potensi risiko teknis karena pengenalan DLT (misalnya, teknologi blockchain) dalam sekuritas tokenized. **Saat ini, tidak ada produk STO yang tersedia untuk investor ritel di Hong Kong. **

Menanggapi tantangan risiko, SFC secara eksplisit mengharuskan perantara untuk mengelola risiko baru yang tidak terkait dengan sekuritas tradisional, terutama yang terkait dengan risiko kepemilikan dan risiko teknologi dalam kegiatan tokenisasi, seperti forking, gangguan jaringan blockchain dan risiko keamanan cyber. Praktisi STO juga harus memiliki personel profesional untuk melakukan uji tuntas pada produk yang menggunakan teknologi tokenized, memahami langkah-langkah pencegahan risiko teknologi baru, pengaturan penyimpanan untuk sekuritas tokenized, dan perlindungan terhadap peretasan.

Untuk pengetahuan profesional ini, broker tradisional tidak memiliki cadangan teknis yang memadai, dan beberapa institusi telah mulai segera merekrut talenta blockchain untuk mengatasi tren perkembangan STO. Dalam hal ini, pertukaran aset virtual baru Hong Kong yang sesuai diposisikan secara unik untuk memenuhi persyaratan kepatuhan dan lebih memahami teknologi dan risiko yang terkait dengan “token” dari bawah ke atas.

Dapat dipahami bahwa saat ini, sejumlah pertukaran aset virtual berlisensi di Hong Kong atau pada daftar aplikasi telah meluncurkan tata letak terkait STO, dan HKbitEX, pertukaran di bawah Taiji Capital, yang meluncurkan dana real estat STO, ada dalam daftar aplikasi.

Kepala pertukaran menjelaskan bahwa meskipun sekuritas tokenized masih merupakan sekuritas pada dasarnya, bagaimana tokenize sekuritas untuk mencapai sirkulasi on-chain dan mengelola aset dengan benar adalah bisnis baru untuk institusi tradisional, yang melibatkan banyak detail teknis, termasuk audit kode kontrak pintar, keamanan jaringan DLT, interoperabilitas antara sistem back-end dari semua pihak yang terlibat, pencegahan risiko pencurian peretas, dll. "Kami sangat akrab dengan tautan ini, tetapi ini bisa menjadi masalah bagi broker tradisional. "

Masa depan STO ?

Terlepas dari ketidakpastian risiko, SFC percaya bahwa tokenisasi akan membawa beberapa manfaat potensial ke pasar keuangan, terutama dalam hal meningkatkan efisiensi, meningkatkan transparansi, mempersingkat waktu penyelesaian dan mengurangi biaya untuk industri keuangan tradisional.

Sebenarnya, sekuritas tokenized hanyalah ujian hati-hati awal dari peraturan Hong Kong. Karena ini masih merupakan keamanan tradisional secara alami, secara konseptual hanya cabang STO yang sempit. Pemahaman komprehensif tentang STO (token keamanan), aset keuangan dan hak yang terkait dengannya, termasuk tidak hanya sekuritas tradisional tokenized, tetapi juga emas, trust investasi real estat, aset data, hak dividen sistem blockchain (seperti token asli blockchain), dll., Jadi ukuran pasar STO lebih besar daripada sekuritas tokenized.

STO, pada gilirannya, milik cabang RWA (Real-World Asset Tokenization). Selain sekuritas dan produk keuangan seperti saham dan obligasi, kelas aset di RWA juga mencakup real estat, mobil, minuman keras, barang mewah, logam mulia, dan banyak lagi. Tokenizing aset dunia nyata dengan nilai dan likuiditas rendah dapat secara signifikan meningkatkan likuiditas dan efisiensi pembiayaan.

Laporan tahun 2022 oleh Boston Consulting Group (BCG) dan ADDX memprediksi peningkatan 50 kali lipat dalam tokenisasi aset dan ukuran pasar $16,1 triliun pada tahun 2030.

Di era tokenisasi, potensi pasar STO dan RWA triliunan dolar telah muncul, dan kebijakan berwawasan ke depan Hong Kong memberikan peluang bagi perusahaan lokal untuk menyebarkan lebih awal. Ini akan menjadi peluang bersejarah bagi perusahaan pialang tradisional dan pertukaran aset virtual yang sesuai.