Percakapan dengan CoW Swap Lianchuang: Kelahiran perdagangan niat terkemuka DEX

CoW Swap menggunakan metode minimalisasi MEV, bukan metode maksimalisasi MEV.

Tamu: Anna (@AnnaMSGeorge)

Moderator: Stephanie (@stephaniiee_eth)

Jika Anda tertarik dengan DeFi dan MEV, Anda mungkin pernah mendengar tentang perdagangan berbasis niat, lelang batch yang sering, model pemecah, lelang aliran pesanan, OFA), dll., CoW Swap dapat dikatakan sebagai model dari inovasi di atas, mengintegrasikannya secara organik ke dalam produk DEX untuk memberikan harga terbaik kepada pengguna, menemukan rute terbaik, dan melindungi dari serangan MEV.

Dalam episode ini, Stephanie dan salah satu pendiri CoW Swap, Anna, membahas desain CoW Swap secara detail, termasuk bagaimana siklus transaksi di CoW Swap, yang dimulai dari pengumpulan niat transaksi pengguna, berbeda dengan siklus hidup transaksi tradisional; eksekusi transaksi outsourcing untuk menjadi dewasa Bagaimana memastikan keamanan dana pengguna ketika menyelesaikan solver; bagaimana memandu persaingan yang efektif di antara solver, yang merupakan komponen kunci dalam membawa transaksi yang disengaja ke tingkat berikutnya; bagaimana terus memberikan insentif kepada solver sambil menghindari perilaku jahat mereka?

Mereka juga membahas topik yang lebih luas seperti bagaimana pendatang baru memandang keunggulan Uniswap sebagai penggerak pertama, mengapa CoW Swap mengadopsi minimalisasi MEV dibandingkan maksimalisasi MEV, dan mengapa mitigasi MEV tingkat dapp sangat penting.

** 「Siklus dan desain transaksi CoW Swap」**

(src: )

Siklus perdagangan CoW Swap terutama dibagi menjadi empat langkah

1. Pengguna mengungkapkan niatnya melalui pesan yang ditandatangani, pesan yang ditandatangani tersebut meliputi token yang akan dibeli atau dijual, jumlah pembelian dan penjualan, dan masa berlaku pelaksanaan transaksi.

2. Protokol Kontrak Karya mengumpulkan buku pesanan yang ingin ditempatkan oleh pengguna secara off-chain untuk penawaran batch.

3. Pemecah eksekusi transaksi pihak ketiga mengakses buku pesanan. Mereka pandai matematika dan dapat dengan cepat menemukan jalur eksekusi optimal (termasuk semua likuiditas on-chain, kebetulan permintaan, dan transaksi cincin) dan harga terbaik. Mereka bersaing satu sama lain. , protokol memberi peringkat pada nilai yang dapat mereka berikan kepada pengguna, dan pemecah yang memenangkan lelang dapat mengeksekusi kumpulan transaksi.

4. Kelompok pemenang mengeksekusi semua niat pada rantai dengan harga terpadu dalam satu transaksi.

Bagaimana CoW Swap memulai persaingan antar pemecah masalah

Alasan utama mengapa CoW Swap dapat meningkatkan niat transaksi ke tingkat yang baru adalah karena hal ini memperkenalkan persaingan di lapisan eksekusi, bukan hanya model eksekusi on-chain yang sederhana. Agar kompetisi ini dapat terlaksana secara efektif dan memastikan transaksi pengguna terlaksana dengan lebih baik, penggarapan CoW Swap pada dasarnya telah melalui tiga tahap:

1. Gnosis menjalankan beberapa pemecah secara internal. Ini relatif sederhana pada awalnya. Gnosis mengumpulkan titik akhir API dari beberapa agregator, seperti paraswap, 1 inci dan 0x, terus membandingkan nilai pengembaliannya, dan kemudian memutuskan untuk mengirimkan transaksi ke API yang dapat memberikan return transaksi terbaik.

2. Saat saya mengikuti Devconnect di Amsterdam tahun lalu, saya bertemu dengan tim yang sangat cerdas dan matematis.Mereka kecil dan sangat tertarik menjalankan solver, sehingga mereka mulai mengembangkan algoritma mereka sendiri dan berhasil memenangkan kompetisi API.

3. Pembuat pasar menjadi tertarik pada solver, dan mereka mulai berintegrasi dengan solver yang ada dengan menyediakan likuiditas mereka sendiri. Likuiditas swasta memberi mereka keuntungan.

Saat ini terdapat 16 pemecah masalah dalam kumpulan pemecah Kontrak Karya Swap, masing-masing dengan bidang keahliannya masing-masing.

Desain dengan insentif dan kendala yang hidup berdampingan

CoW Swap membagikan insentif kepada solver setiap minggunya, Insentif tersebut dibagi menjadi dua bagian: satu bagian tentang kesinambungan, karena ingin para solver terus mengikuti kompetisi, daripada hanya mengutip ketika mereka merasa bisa menang dalam kompetisi tertentu, dan pada saat yang sama, ketika ada Beberapa pemecah masih mengutip ketika mereka offline atau memiliki perilaku jahat; bagian lainnya didasarkan pada seberapa baik solusi yang ditemukan oleh pemenang daripada solusi terbaik kedua. Hal ini untuk memastikan bahwa mereka tidak hanya akan fokus untuk memberikan lebih banyak solusi daripada solusi terbaik kedua.Untuk jalur 1 sen, semakin banyak mereka menemukan nilai dibandingkan solusi paling berharga kedua, semakin banyak insentif yang mereka dapatkan.

Sumber insentif saat ini adalah 2% dari token Kontrak Karya yang diterbitkan setiap tahunnya, dan pada bulan Januari kami akan memperkenalkan sedikit biaya yang sebenarnya dibagi dari nilai yang kami berikan kepada pengguna. Biaya ini diperoleh oleh solver, namun mereka harus menggunakannya untuk membeli kembali token Kontrak Karya dan mengirimkannya kembali ke kas Kontrak Karya.

Saat ini kumpulan pemecah secara teoritis tidak memiliki izin, namun dalam praktiknya ada beberapa elemen yang memerlukan izin. Karena secara teoritis memungkinkan bagi pemecah masalah untuk mengambil keuntungan dari toleransi slippage pengguna, Swap Kontrak Karya memerlukan margin dari pemecah masalah yang bersaing. Mekanisme ini tidak perlu terpusat. Faktor sentralisasi yang ada saat ini ada karena CoW DAO juga mengoperasikan margin pool untuk menurunkan hambatan masuk. Namun pada tahun 2024, solver akan dapat membangun margin pool mereka sendiri, dan kontrak pintar akan secara otomatis memeriksa apakah pemecahnya Ada kunci pribadi, apakah akses disediakan, dan apakah kumpulan margin telah dibuat. Dengan cara ini, pemecah masalah dapat secara otomatis mengikuti kompetisi.

** 「Maksimalisasi MEV vs. Minimisasi MEV」**

CoW Swap fokus pada arah minimalisasi MEV, karena metode maksimalisasi MEV memiliki beberapa risiko.

Pertama, sejak Anda mulai memaksimalkan MEV, Anda perlu mengambil manfaat dari pengguna Anda. Untuk mendapatkan nilai, Anda memerlukan banyak pihak untuk berpartisipasi, dan kemudian Anda perlu memberi penghargaan atas upaya mereka, yang berarti pengguna tidak bisa mendapatkan kembali 100% MEV mereka. Dalam kasus terbaik, pengguna bisa mendapatkan rabat kecil, namun dalam pandangan CoW Swap, nilai MEV diciptakan oleh pengguna sejak awal, dan mereka tidak akan mengalami kerugian.

Kedua, karena adanya kebutuhan untuk mendistribusikan kembali nilai, hal ini juga akan menjadi tidak efisien, karena transaksi cashback perlu dikemas dalam blok-blok, yang berarti diperlukan lebih banyak ruang blok.

Terakhir, maksimalisasi MEV menimbulkan lebih banyak kompleksitas dan sekarang memerlukan pengenalan PBS (Pemisahan Pengusul/Pembangun). Flashbots benar-benar membawa MEV ke pusat diskusi dan mengadvokasi demokratisasi MEV, yang berarti bahwa setiap orang dapat mengekstrak MEV daripada hanya satu pemain yang dapat memperoleh manfaat, dan itu semua bagus. Namun hal buruknya adalah hal ini memungkinkan lebih banyak pemain untuk memasuki permainan dan membuat ekstraksi MEV benar-benar profesional, membuat masalah MEV saat ini menjadi lebih serius. Tentu saja, kita tidak tahu apa yang akan terjadi sekarang tanpa diskusi ini, tapi sekarang ini menjadi masalah besar.

CoW Swap percaya bahwa sebagian besar peluang MEV terjadi pada lapisan aplikasi, tempat pengguna melakukan transaksi, sehingga peluang MEV harus diminimalkan. CoW Swap mengumpulkan niat transaksi pengguna dan menetapkan kumpulan transaksi di setiap blok ke harga kliring terpadu, sehingga memastikan bahwa tidak ada kemungkinan untuk menangkap nilai atau mengatur ulang transaksi ini.