Jaringan Bitcoin memiliki nilai investasi yang tinggi, baik itu Bitcoin secara langsung sebagai aset atau ekuitas pada perusahaan yang dibangun di jaringan tersebut.
Ditulis oleh Lyn Alden
Disusun oleh: Luffy, Berita Pandangan ke Depan
Saat berinvestasi di Bitcoin sebagai aset, atau di perusahaan yang dibangun di jaringan Bitcoin, kita memerlukan metrik untuk menilai kemajuan tesis investasi dan, pada gilirannya, kesehatan jaringan Bitcoin.
Bitcoin lebih dari sekedar harga pada grafik, ini adalah jaringan sumber terbuka dengan jutaan pengguna, ribuan pengembang, ratusan perusahaan, dan berbagai ekosistem yang dibangun di atasnya. Sebagian besar analis Wall Street dan investor ritel sebenarnya tidak menggunakan dompet Bitcoin, menyimpan sendiri aset tersebut, mengirimkannya kepada orang lain, atau menggunakannya di berbagai ekosistem, namun hal ini sangat berguna untuk penelitian dasar.
Bitcoin memiliki arti yang berbeda bagi orang yang berbeda. Hal ini memungkinkan penghematan portabel, pembayaran global yang tahan sensor, dan penyimpanan data yang tidak dapat diubah. Jika Anda seorang investor saham dan obligasi AS atau Eropa berkualitas tinggi dan Anda tidak memikirkan jaringan Bitcoin dari sudut pandang penabung kelas menengah di Nigeria, Vietnam, Argentina, Lebanon, Rusia, atau Turki, maka Anda punya tidak menganalisis secara mendasar kemampuan aset ini.Contoh.
Intinya adalah masyarakat menilai kesehatan jaringan mereka dengan berbagai cara. Jika Bitcoin tidak sesuai dengan hasil yang mereka inginkan, mereka mungkin menyimpulkan bahwa Bitcoin berkinerja buruk. Di sisi lain, jika Bitcoin melakukan apa yang mereka inginkan, mereka mungkin percaya bahwa Bitcoin masih berjalan dengan baik meskipun masih banyak hambatan yang harus diselesaikan.
Saya telah menghabiskan banyak waktu dalam beberapa tahun terakhir untuk mempelajari sejarah mata uang dan banyak waktu di dunia startup/modal ventura seputar Bitcoin, mempelajari rincian teknis dari protokol sehingga saya mempertimbangkannya ketika menilai kesehatan jaringan Bitcoin. indikator kunci yang unik. Artikel ini akan membahasnya satu per satu dan memahami bagaimana kinerja jaringan Bitcoin pada masing-masingnya.
- Kapitalisasi pasar dan likuiditas
- Konvertibilitas
- Keamanan teknis dan desentralisasi
- pengalaman pengguna
- Diterima secara hukum dan diakui secara global
Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas
Ada yang bilang harga tidak penting. Mereka sering berkata, “1 BTC = 1 BTC”. Bukan Bitcoin yang berfluktuasi, namun dunia yang berfluktuasi di sekitar Bitcoin.
Ada benarnya hal ini. Pasokan maksimum Bitcoin adalah 21 juta koin, dibuat dan didistribusikan dalam pola penurunan yang telah diprogram sebelumnya. Jaringan Bitcoin menghasilkan rata-rata satu blok setiap sepuluh menit berdasarkan mekanisme penyesuaian kesulitan otomatis, dan telah beroperasi dengan konsistensi luar biasa sejak didirikan, dengan waktu aktif lebih tinggi dibandingkan Fedwire. Saya tidak tahu berapa pasokan USD tahun depan, tapi saya tahu berapa pasokan Bitcoin dan bisa langsung mengaudit pasokan pastinya kapan saja.
Tapi harga adalah sinyal penting. Hal ini tidak berarti banyak dalam hitungan harian, mingguan, atau bahkan tahunan, namun sangat berarti dalam kurun waktu beberapa tahun. Jaringan Bitcoin sendiri mungkin merupakan jantung dari tatanan jam di dunia yang kacau, namun harga tetap menjadi ukuran penerapannya. Bitcoin kini bersaing di pasar mata uang global melawan lebih dari 160 mata uang fiat, emas, perak, dan berbagai mata uang kripto lainnya. Sebagai penyimpan nilai, ia juga bersaing dengan aset non-moneter seperti saham dan real estat, atau benda lain yang dapat kita miliki dengan sumber daya terbatas.
Bukan berarti harga dolar AS bergerak di sekitar Bitcoin, seperti yang diklaim oleh beberapa pendukungnya. Bitcoin adalah jaringan yang lebih muda, lebih tidak stabil, kurang likuid, lebih kecil dibandingkan dolar AS, dan lebih mudah berubah dibandingkan dolar AS. Dalam beberapa tahun, pemegang Bitcoin dapat membeli lebih banyak real estat, makanan, emas, tembaga, minyak, saham S&P 500, dolar, rupee, atau apa pun dibandingkan tahun sebelumnya. Namun di tahun-tahun lain, jumlah barang yang bisa mereka beli jauh lebih sedikit. Harga Bitcoin berfluktuasi terutama dalam jangka menengah pada waktu tertentu, dan fluktuasinya memengaruhi daya beli pemegangnya. Saat ini, harga Bitcoin telah meningkat secara dramatis, yang berarti bahwa pemegang Bitcoin dapat membeli lebih banyak barang dibandingkan beberapa tahun yang lalu.
Jika harga Bitcoin stagnan dalam jangka waktu yang lama, kita mungkin perlu memikirkan mengapa Bitcoin gagal menarik orang. Bukankah ini memberikan solusi terhadap permasalahan mereka? Kalau tidak menyelesaikan masalah, kenapa?
Untungnya, seperti yang ditunjukkan pada gambar di atas, hal ini tidak terjadi. Harga Bitcoin terus membuat sejarah siklus demi siklus. Ini adalah salah satu aset dengan kinerja terbaik dalam sejarah. Menurut saya, tren ini bertahan cukup baik mengingat pengetatan neraca bank sentral yang signifikan dan kenaikan tajam suku bunga riil positif selama beberapa tahun terakhir. Dilihat dari metrik on-chain, korelasi historis dengan jumlah uang beredar global, dan faktor lainnya, Bitcoin akan melanjutkan jalur adopsi dan pertumbuhan jangka panjangnya.
Lalu ada likuiditas. Berapa volume perdagangan harian di bursa? Berapa banyak nilai transaksi yang dikirim secara on-chain? Uang adalah komoditas terlaris dan likuiditas sangat penting.
Bitcoin juga mendapat peringkat yang sangat baik pada metrik ini, dengan volume perdagangan harian miliaran atau puluhan miliar dolar dibandingkan mata uang dan aset lainnya, dan setara dengan saham Apple (AAPL) dalam hal likuiditas perdagangan harian. Tidak seperti Apple, yang sebagian besar volume perdagangannya berada di bursa Nasdaq, Bitcoin diperdagangkan di sejumlah bursa di seluruh dunia, termasuk beberapa pasar peer-to-peer. Transfer on-chain harian di jaringan Bitcoin juga mencapai miliaran dolar.
Salah satu cara untuk memikirkan likuiditas adalah likuiditas menghasilkan lebih banyak likuiditas. Demi uang, ini adalah bagian penting dari efek jaringan.
Ketika volume perdagangan Bitcoin mencapai ribuan dolar per hari, seseorang tidak dapat menginvestasikan satu juta dolar tanpa fluktuasi harga yang signifikan, dan dia bahkan harus menyebarkan transaksinya selama beberapa minggu. Ini bukan pasar yang cukup likuid bagi mereka.
Ketika volume transaksi harian Bitcoin mencapai jutaan dolar, seseorang tidak dapat menginvestasikan satu miliar dolar atau bahkan menyebarkan transaksi selama beberapa minggu.
Bitcoin sekarang memiliki volume perdagangan harian senilai miliaran dolar, namun kumpulan modal senilai triliunan dolar masih belum dapat menginvestasikan sebagian besar dananya ke dalamnya. Likuiditas masih belum cukup bagi mereka. Jika mereka mulai berinvestasi ratusan juta atau miliaran dolar per hari, hal ini akan cukup untuk meningkatkan penawaran dan permintaan terhadap pembeli dan mendorong harga naik secara signifikan. Sejak awal, ekosistem Bitcoin harus mencapai tingkat likuiditas tertentu untuk mendapatkan perhatian dari kumpulan modal yang lebih besar. Ini seperti peningkatan.
Jadi, ketika harga Bitcoin melebihi $100.000 atau $200.000, siapa yang akan membelinya? Siapakah entitas yang tidak akan membeli Bitcoin sebelum Bitcoin menjadi begitu kuat? Dengan $100.000 per Bitcoin, setiap sat bernilai 0,1 sen.
Sama seperti harga 400 ons emas (standar pengiriman emas batangan) yang tidak penting bagi kebanyakan orang, harga setiap Bitcoin penuh juga tidak penting. Yang penting adalah ukuran jaringan secara keseluruhan, likuiditas dan fungsionalitas. Yang penting adalah apakah pangsa mereka dalam jaringan dapat mempertahankan atau meningkatkan daya beli mereka dalam jangka panjang.
Seperti aset apa pun, harga Bitcoin adalah fungsi dari penawaran dan permintaan.
Persediaannya tetap, tetapi pada waktu tertentu, sebagian mungkin berada di tangan pihak yang lemah atau pihak yang kuat. Selama pasar bullish, banyak investor baru yang membeli dengan penuh semangat, dan beberapa pemegang saham jangka panjang mengurangi posisi mereka dan menjual kepada pembeli baru ini. Selama pasar bearish, banyak pembeli baru menjual dengan kerugian, sementara individu yang lebih berkomitmen jarang menjual. Pergeseran pasokan dari pemain lemah yang ingin menghasilkan uang dengan cepat menjadi pemain kuat yang tidak mudah menyerah. Bagan di bawah ini menunjukkan persentase Bitcoin yang belum dipindahkan secara on-chain selama lebih dari setahun, beserta harga Bitcoin:
Ketika pasokan Bitcoin terbatas, hanya dibutuhkan sedikit permintaan baru dan arus masuk modal baru untuk meningkatkan harga secara signifikan, karena pemegang yang ada tidak akan menciptakan fungsi respons pasokan yang besar. Dengan kata lain, meskipun harga naik secara signifikan, hal ini tidak akan mendorong penjualan besar-besaran lebih dari 70% token yang disimpan selama lebih dari setahun. Namun dari mana kebutuhan ini berasal?
Secara umum, korelasi terbesar yang saya temukan dengan permintaan Bitcoin adalah jumlah uang beredar global dalam dolar AS. Yang pertama adalah jumlah uang beredar global, ukuran pertumbuhan kredit global dan pencetakan uang bank sentral. Bagian kedua, alasan mengapa denominasi dolar penting adalah karena dolar adalah mata uang cadangan global dan oleh karena itu merupakan unit hitung utama untuk perdagangan global, kontrak global, dan utang global. Ketika dolar menguat, utang negara-negara menjadi lebih kuat. Ketika dolar melemah, hal ini juga mengurangi kewajiban utang negara. Uang global dalam dolar AS bertindak seperti indikator likuiditas yang penting bagi dunia. Seberapa cepat unit mata uang fiat diciptakan? Seberapa kuat dolar AS terhadap mata uang lain di pasar mata uang global?
Look Into Bitcoin memiliki rangkaian data makro dan sebagai bagian darinya, mereka menunjukkan harga Bitcoin versus tingkat perubahan uang global, yang saya gunakan untuk membuat grafik:
Di sini kita membandingkan nilai tukar antara dua mata uang yang berbeda. Bitcoin lebih kecil, namun semakin kuat seiring berjalannya waktu karena pasokannya berkurang separuh dan batas pasokannya sebesar 21 juta. Dolar mempunyai nilai yang jauh lebih besar dan melewati periode kelemahan dan kekuatan, namun sebagian besar dolar melemah dan meningkatkan pasokan dengan periode kekuatan siklus yang lebih pendek. Fundamental Bitcoin dan fundamental USD (likuiditas global) akan mempengaruhi nilai tukar keduanya seiring berjalannya waktu.
Oleh karena itu, ketika saya menilai kapitalisasi pasar dan likuiditas jaringan Bitcoin, saya melakukannya berdasarkan uang global dan aset utama lainnya dari waktu ke waktu. Tidak masalah jika ada pasang surut, lagipula, itu dari nol hingga masa depan yang tidak diketahui, dan disertai dengan fluktuasi. Kenaikan harga menarik leverage dan pada akhirnya menyebabkan kehancuran. Jika Bitcoin ingin diadopsi secara luas, Bitcoin harus terus melalui siklus dan menjauh dari leverage dan jaminan sirkular.
Volatilitas Bitcoin yang terkenal kemungkinan besar tidak akan berkurang secara signifikan kecuali Bitcoin menjadi lebih likuid dan dimiliki secara luas dibandingkan sekarang. Tidak ada solusi terhadap volatilitas Bitcoin selain lebih banyak waktu, lebih banyak adopsi, lebih banyak likuiditas, lebih banyak pemahaman, dan pengalaman pengguna yang lebih baik pada dompet, bursa, dan aplikasi lainnya. Aset itu sendiri hanya berubah secara perlahan, sementara persepsi dunia terhadap aset tersebut, proses menambah dan menghilangkan pengaruh di atasnya, melewati siklus manik dan depresif.
Apa yang perlu saya khawatirkan? Jika likuiditas global meningkat dalam jangka waktu lama namun harga Bitcoin tetap stagnan, atau jika likuiditas global meningkat namun Bitcoin gagal secara konsisten mencapai level tertinggi baru dalam jangka waktu multi-tahun. Kami kemudian harus mengajukan beberapa pertanyaan sulit tentang mengapa jaringan Bitcoin tidak dapat memperoleh pangsa pasar untuk waktu yang sangat lama. Namun sejauh ini, berdasarkan metrik ini, kondisinya cukup sehat.
Konvertibilitas
Bitcoin telah mengalami banyak perubahan narasi dalam jangka waktu 15 tahunnya, dan menariknya, hampir semuanya dijelaskan oleh Satoshi Nakamoto, Hal Finney, dan banyak lainnya pada tahun 2009 dan 2010 di forum Bitcoin Talk yang dibahas. Sejak itu, pasar Bitcoin telah berkembang pesat dengan berbagai kasus penggunaan jaringan.
Ibarat perumpamaan orang buta dan gajah. Tiga orang buta masing-masing menyentuh seekor gajah; satu menyentuh ekor, satu menyentuh bagian samping tubuh, dan satu lagi menyentuh gading. Mereka semua berdebat tentang apa yang mereka sentuh, padahal sebenarnya mereka semua menyentuh bagian berbeda dari benda yang sama.
Topik penting yang berulang dalam ekosistem Bitcoin adalah apakah itu metode pembayaran atau metode tabungan. Jawabannya tentu saja keduanya, namun terkadang penekanannya berubah. Buku putih asli Satoshi Nakamoto adalah tentang uang elektronik peer-to-peer, meskipun dalam postingan sebelumnya ia juga berbicara tentang devaluasi mata uang bank sentral dan bagaimana Bitcoin tahan terhadap devaluasi tersebut karena pasokannya yang tetap (yaitu sebagai metode tabungan). Bagaimanapun, uang memang memiliki banyak kegunaan.
Apakah saya bertentangan dengan diri saya sendiri?
Oke, kalau begitu aku menentang diriku sendiri,
Saya berpikiran luas dan mencakup segalanya.
—Walt Whitman
Membayar dan menabung sama-sama penting dan berjalan beriringan. Karena Bitcoin pada dasarnya dirancang sebagai jaringan dengan throughput rendah (untuk memaksimalkan desentralisasi), Bitcoin terutama berfungsi sebagai jaringan penyelesaian. Transaksi konsumsi harian aktual harus diselesaikan pada lapisan jaringan yang lebih tinggi (seperti Lapisan 2).
*Kemampuan Bitcoin untuk dikirim dari pengguna internet mana pun ke pengguna internet lain di dunia adalah bagian penting yang membuatnya berhasil. Hal ini memberikan pemegangnya kemampuan untuk melakukan pembayaran tanpa izin dan tahan sensor. Faktanya, kasus penggunaan pertamanya terjadi lebih dari satu dekade yang lalu ketika WikiLeaks tidak lagi didukung oleh platform pembayaran besar. WikiLeaks kemudian beralih ke Bitcoin untuk terus menerima sumbangan. Para pembela demokrasi dan pembela hak asasi manusia di rezim otoriter mengeksploitasi hal ini dengan, misalnya, mengabaikan pembekuan bank. Masyarakat menggunakannya untuk menghindari kontrol modal yang tidak adil yang berusaha mengunci mereka secara permanen dalam mata uang negara-negara berkembang yang terdepresiasi dengan cepat.
- Demikian pula, batas pasokan Bitcoin sebesar 21 juta dan kekekalan membuat peraturannya kredibel (termasuk batas pasokan) dan itulah yang membuat Bitcoin menarik. Pasokan sebagian besar mata uang meningkat tanpa batas waktu, bahkan pasokan emas meningkat rata-rata sekitar 1,5% per tahun, tetapi tidak dengan Bitcoin. Jika orang tidak ingin menyimpannya, tetapi hanya mengkonversi bolak-balik dari fiat ke Bitcoin untuk penyelesaian/pembayaran sebentar, maka ini akan menambah segala macam gesekan, biaya, dan pengawasan eksternal pada jaringan. Jika Anda ingin menyimpan Bitcoin untuk jangka panjang, membayar dengan atau menerima pembayaran dalam Bitcoin adalah cara terbaik.
Oleh karena itu, kombinasi pembayaran dan tabunganlah yang penting. Kunci untuk memikirkan pertanyaan ini adalah opsionalitas. Jika Anda memegang Bitcoin untuk jangka panjang, Anda mempunyai opsi untuk membawa kekayaan tersebut ke mana saja di dunia, atau melakukan pembayaran tanpa izin dan tahan sensor kepada siapa pun yang memiliki koneksi internet di dunia jika Anda ingin atau perlu melakukannya. Uang Anda tidak dapat dibekukan atau didevaluasi secara sepihak oleh bank atau pemerintah mana pun hanya dengan satu goresan pena. Hal ini tidak terbatas pada yurisdiksi yang sempit, namun bersifat global. Fitur-fitur ini mungkin tidak penting bagi banyak orang Amerika, namun penting bagi banyak orang di seluruh dunia.
Banyak negara mengenakan pajak keuntungan modal pada Bitcoin (dan sebagian besar aset lainnya), yang berarti bahwa jika orang menjual atau membelanjakannya, mereka harus membayar pajak berdasarkan biaya dan akuntansi mereka harus dilacak. Ini adalah bagian penting dari cara suatu negara mempertahankan monopoli mata uangnya. Hal ini mungkin akan hilang seiring dengan semakin banyaknya adopsi Bitcoin dan beberapa negara menetapkannya sebagai alat pembayaran yang sah. Namun pajak ini kini menjadi kenyataan di sebagian besar negara, membuat pembelanjaan dalam Bitcoin kurang menarik dibandingkan mata uang fiat dalam banyak kasus. Hal ini membuat saya belum ingin mengeluarkan uang terlalu banyak. Namun sekali lagi, saya berada di yurisdiksi di mana gesekan pembayaran dengan sistem mata uang fiat jarang terjadi.
Hukum Gresham menyatakan bahwa dengan nilai tukar tetap (atau, menurut saya, beberapa gesekan lain seperti pajak capital gain), masyarakat akan membelanjakan mata uang yang lebih lemah terlebih dahulu dan menimbun mata uang yang lebih kuat. Misalnya, di Mesir, jika seseorang memiliki dolar AS dan pound Mesir, mereka membelanjakan pound Mesir tersebut dan menyimpan dolar AS sebagai tabungan. Alternatifnya, jika setiap transaksi Bitcoin saya dikenakan pajak, namun transaksi USD saya tidak, maka biasanya saya akan membelanjakan USD tersebut dan menyimpan Bitcoin saya. Orang Mesir bisa membelanjakan dolar dan saya bisa membelanjakan bitcoin di banyak tempat, tapi kami berdua memilih untuk tidak melakukannya.
Hukum Thiers menyatakan bahwa ketika suatu mata uang menjadi sangat lemah melampaui titik tertentu, pedagang tidak akan lagi menerimanya dan malah akan meminta pembayaran dalam mata uang yang lebih kuat. Pada saat itu, Hukum Gresham akan dibatalkan dan masyarakat harus mengeluarkan lebih banyak uang. Ketika suatu mata uang benar-benar ambruk, mereka yang menabung dalam dolar di negara-negara tersebut cenderung mulai membelanjakan dolar, dan dolar bahkan menggantikan mata uang yang lebih lemah dalam alat tukar.
Di sebagian besar lingkungan ekonomi, bukan hanya pedagang yang menjual barang dan jasa saja yang penting, perantara mata uang juga penting. Di Mesir atau banyak negara berkembang, bisnis seperti restoran mungkin tidak menerima dolar AS, meskipun dolar AS adalah barang berharga yang dapat terapresiasi nilainya di negara tersebut. Terkadang Anda perlu mengonversikan ke mata uang lokal sebelum dapat membelanjakan uang di pedagang resmi, namun pedagang yang kurang resmi sering kali lebih cenderung menerima metode pembayaran mata uang premium.
Katakanlah saya membawa setumpuk dolar fisik, beberapa Krugerrand Afrika Selatan, atau beberapa bitcoin ke suatu negara, namun saya tidak membawa kartu Visa. Bagaimana saya bisa mendapatkan barang dan jasa lokal? Saya dapat menemukan pedagang yang menerima mata uang ini secara langsung, atau saya dapat menemukan broker yang akan mengkonversi dolar kuat ini ke mata uang lokal dengan harga lokal yang wajar. Untuk pendekatan terakhir, seperti jika saya memasuki arcade atau kasino, saya mungkin perlu mengubah mata uang global riil menjadi mata uang monopoli tempat ini, dan kemudian mengkonversikannya kembali ke mata uang global riil ketika saya keluar. Kedengarannya ironis, tapi itu benar.
Dengan kata lain, yang perlu kita ketahui adalah daya jual atau konvertibilitas suatu mata uang, bukan hanya berapa banyak pedagang yang menerimanya secara langsung atau berapa banyak transaksi pedagang yang diselesaikan oleh mata uang tertentu. Sebagai contoh nyata, jumlah orang di dunia yang membayar langsung dengan emas sangat sedikit, namun likuiditas dan konvertibilitas emas sangat tinggi. Anda dapat dengan mudah menemukan pembeli koin emas yang dapat diidentifikasi hampir di mana saja dengan harga pasar yang wajar. Oleh karena itu, emas menawarkan beberapa pilihan kepada pemegangnya. Bitcoin serupa dalam hal ini, namun lebih portabel di seluruh dunia.
Kebanyakan mata uang fiat sangat likuid dan dapat dipasarkan di negaranya dan diterima oleh hampir semua pedagang. Namun, kecuali beberapa mata uang legal, semua mata uang legal tidak dapat dipasarkan dan dikonversikan ke luar negeri. Dalam hal ini, mereka seperti token permainan arcade atau chip kasino. Misalnya, pound Mesir dan krone Norwegia saya hampir tidak berguna di New Jersey, meskipun saya menemukan tempat di mana saya dapat menukarkannya dengan mudah:
Uang kertas Mesir dan Norwegia
Untuk mengukurnya secara kasar:
- Dolar AS memiliki konvertibilitas fisik 10/10 di Amerika Serikat, konvertibilitas 7/10 di beberapa negara, dan mungkin memiliki konvertibilitas 5/10 di negara lain. Ada kisarannya, tapi secara keseluruhan biasanya mata uang ini merupakan mata uang terlaris di dunia saat ini. Kadang-kadang Anda dapat membelanjakannya secara langsung, kadang-kadang Anda harus menebusnya terlebih dahulu, namun seringkali terdapat banyak likuiditas.
- Sebagian besar mata uang fisik juga dapat dikonversi 10/10 di negara asalnya, namun hanya 1/10 atau 2/10 yang dapat dikonversi di negara lain. Ketika mereka berada di luar yurisdiksinya, diperlukan waktu yang cukup lama dan mungkin tingkat diskon yang sangat tinggi untuk menemukan seseorang yang bersedia bertukar dengan mereka. Ini seperti token game arcade.
- Emas memiliki konvertibilitas 6/10 hampir di semua tempat, menjadikannya salah satu aset pembawa yang dapat dikonversi seperti dolar AS. Anda tidak dapat membelanjakannya semudah mata uang fiat lokal suatu negara, dan secara keseluruhan jumlahnya kecil untuk dibelanjakan, namun Anda dapat dengan mudah menukarnya dengan nilai likuid di hampir semua negara. Emas adalah bentuk nilai yang cair dan dapat dipertukarkan yang diakui secara global.
*Konvertibilitas Bitcoin adalah sekitar 6/10 di banyak pusat perkotaan di seluruh dunia, dalam arti serupa dengan emas, namun di banyak daerah pedesaan, konvertibilitasnya turun menjadi sekitar 2/10, mirip dengan batas monopoli alat pembayaran yang sah. Namun trennya sedang meningkat dan telah mencapai banyak kemajuan dari nol hanya dalam 15 tahun. Selain itu, di sebagian besar negara, Bitcoin dapat dikonversi secara online menjadi isi ulang seluler, kartu hadiah digital yang dapat digunakan secara lokal, dan bentuk nilai lainnya, sehingga bagi mereka yang membawa Bitcoin, jumlah total metode konversi offline dan online Signifikan.
Menurut pendapat saya, pertanyaan yang tepat adalah “Jika saya membawa Bitcoin, dapatkah saya dengan mudah membelanjakannya atau menebus nilainya?” Di banyak pusat kota di negara-negara berkembang seperti Afrika Selatan, Kosta Rika, Argentina atau Nigeria, Atau pada dasarnya di negara maju mana pun , jawabannya cukup jelas “ya.” Di negara lain, seperti Mesir, hal ini belum terjadi.
Saat ini, Bitcoin pasti akan menjadi lebih dapat dikonversi dalam beberapa tahun ke depan.
Bangkitnya Bitcoin Central
Menurut pendapat saya, tren yang paling menjanjikan adalah pertumbuhan banyak komunitas kecil Bitcoin di seluruh dunia. El Zonte di El Salvador adalah salah satunya, dan hal ini menarik perhatian presiden negara tersebut. Namun ada juga booming komunitas lainnya, seperti Bitcoin Jungle di Kosta Rika, Bitcoin Lake di Guatemala, Bitcoin Ekasi di Afrika Selatan, Lugano di Swiss, Madeira FREE dan masih banyak area lain yang menjadi area padat penggunaan dan penerimaan Bitcoin. Penjualan dan konvertibilitas Bitcoin cukup tinggi di tempat-tempat ini. Hub Bitcoin terus bermunculan.
Selain itu, Ghana menjadi tuan rumah Konferensi Bitcoin Afrika selama dua tahun berturut-turut, yang diselenggarakan oleh seorang wanita bernama Farida Nabourema. Dia adalah pendukung demokrasi di pengasingan dari Togo yang memahami bahwa penindasan keuangan adalah alat otoritarianisme dan merupakan kritikus terhadap mata uang neokolonial Perancis yang berlaku di banyak negara Afrika. Selain itu, Indonesia kini menjadi tuan rumah konferensi Bitcoin rutin, yang dipandu oleh seorang wanita bernama Dea Rezkitha. Ada konferensi Bitcoin di seluruh dunia.
Ada juga organisasi yang lebih kecil seperti Bitcoin Commons di Austin, Texas, Bitcoin Park di Nashville, Pubkey di New York, dan Real Bedford di Inggris, yang semuanya merupakan hub Bitcoin lokal. Memiliki komunitas khusus Bitcoin atau pertemuan rutin di kota tertentu sudah menjadi hal yang lumrah. BitcoinerEvents.com dan situs web lain dapat membantu Anda menemukannya, dan situs tersebut juga dapat berfungsi sebagai saluran pertukaran Bitcoin.
Ada juga aplikasi yang memungkinkan Anda menemukan pedagang Bitcoin di wilayah Anda. Misalnya, BTCMap.org memungkinkan Anda menemukan pedagang di seluruh dunia yang menerima Bitcoin. Baik Konferensi BTC Praha 2023 dan Konferensi Bitcoin Afrika 2023 muncul di aplikasi Fedi Events. Selain berfungsi sebagai dompet Bitcoin, aplikasi ini menyediakan jadwal semua acara besar di konferensi tersebut, termasuk peta interaktif yang menunjukkan lokasi pedagang di area yang menerima pembayaran Bitcoin, seperti kecerdasan buatan menggunakan asisten pembayaran mikro Bitcoin Lightning Network . (Pengungkapan, saya adalah investor Fedi melalui Ego Death Capital.)
Keamanan teknis dan desentralisasi
Teman dan kolega saya Jeff Booth sering menggunakan ungkapan “selama Bitcoin tetap aman dan terdesentralisasi” sebelum menjelaskan visinya untuk masa depan Bitcoin dan dampak makroekonominya. Dengan kata lain, ini adalah pandangan if/else yang didasarkan pada asumsi bahwa jaringan terus beroperasi dengan cara yang sama selama 15 tahun terakhir dan bahwa karakteristik yang menjadikan jaringan Bitcoin bernilai terus ada di masa depan.
Bitcoin bukanlah sesuatu yang ajaib. Ini adalah protokol jaringan terdistribusi. Untuk terus menggunakan nilainya, ia harus berfungsi melalui oposisi dan serangan, dan ia harus menjadi cara yang terbaik dan paling likuid. Konsep Bitcoin saja tidak cukup untuk memberikan dampak nyata pada apa pun; yang penting adalah realitas Bitcoin. Jika Bitcoin mengalami peretasan yang parah atau menjadi terpusat (diperlukan izin/disensor) maka Bitcoin akan kehilangan kegunaannya saat ini dan nilainya akan hilang sebagian atau seluruhnya.
Selain efek jaringan dan likuiditas terkait, fokus pada keamanan dan desentralisasi adalah hal yang membedakan Bitcoin dari jaringan mata uang kripto lainnya. Ia mengorbankan hampir semua kategori kinerja lainnya: kecepatan, throughput, dan kemampuan program agar menjadi sesederhana, ramping, aman, kuat, dan terdesentralisasi. Desainnya memaksimalkan karakteristik ini. Semua kompleksitas tambahan harus dibangun di lapisan jaringan di atas Bitcoin, bukan tertanam di lapisan dasar, karena menyematkan fitur-fitur ini ke dalam lapisan dasar akan mengorbankan kinerja atribut utama seperti keamanan dan desentralisasi.
Oleh karena itu, penting untuk memantau tingkat keamanan dan desentralisasi Bitcoin ketika membangun dan memelihara tema jangka panjang tentang nilai dan kegunaan jaringan.
Analisis Keamanan
Bitcoin, sebagai teknologi sumber terbuka yang sedang berkembang, memiliki catatan keamanan yang sangat kuat, namun tidak sempurna. Seperti yang saya tulis di Broken Money, berikut adalah beberapa masalah teknis penting yang dihadapi sejauh ini:
Pada tahun 2010, ketika Bitcoin masih baru dan hampir tidak memiliki harga pasar, klien node mengalami bug inflasi, yang diperbaiki oleh Satoshi Nakamoto dengan soft fork.
Pada tahun 2013, karena kelalaian, pembaruan klien node Bitcoin secara tidak sengaja menjadi tidak kompatibel dengan klien node sebelumnya (dan banyak digunakan), sehingga mengakibatkan perpecahan rantai yang tidak terduga. Dalam beberapa jam, pengembang menganalisis masalahnya dan meminta operator node untuk kembali ke klien node sebelumnya, sehingga menyelesaikan perpecahan rantai. Dalam lebih dari satu dekade sejak itu, jaringan Bitcoin telah mempertahankan uptime 100% sempurna. Bahkan Fedwire mengalami pemadaman selama periode ini dan gagal mencapai waktu aktif 100%.
Pada tahun 2018, kerentanan inflasi lainnya secara tidak sengaja ditambahkan ke klien node Bitcoin. Namun masalah ini telah diidentifikasi dan diperbaiki dengan hati-hati oleh pengembang sebelum dieksploitasi, sehingga tidak menimbulkan masalah dalam praktiknya.
Pada tahun 2023, orang-orang mulai menggunakan pemutakhiran soft fork SegWit dan Taproot dengan cara yang tidak diantisipasi oleh pengembang, termasuk memasukkan gambar ke bagian tanda tangan dari blockchain Bitcoin. Meskipun ini bukan bug, hal ini menunjukkan risiko bahwa aspek tertentu dari kode dapat digunakan dengan cara yang tidak diinginkan, yang berarti diperlukan konservatisme berkelanjutan saat melakukan peningkatan di masa mendatang.
Bitcoin menghadapi “masalah 2038” yang terjadi di banyak sistem komputer. Pada tahun 2038, bilangan bulat 32-bit yang digunakan untuk stempel waktu Unix akan kehabisan hitungan detik di banyak sistem komputer, sehingga menyebabkan kesalahan. Namun, karena Bitcoin menggunakan bilangan bulat yang tidak ditandatangani, Bitcoin tidak akan habis hingga tahun 2106. Masalah ini dapat diselesaikan dengan memperbarui waktu menjadi bilangan bulat 64-bit atau memasukkan tinggi blok ke dalam bilangan bulat 32-bit. Tapi dari apa yang saya pahami, ini mungkin memerlukan hard fork, yang berarti upgrade tidak kompatibel ke belakang. Hal ini seharusnya tidak sulit dalam praktiknya, karena hal ini jelas diperlukan dan dapat dilakukan sebelum masalah muncul (bahkan dalam hitungan tahun atau dekade), namun hal ini mungkin membuka jendela kerentanan. Salah satu pendekatan yang mungkin adalah merilis pembaruan yang kompatibel terlebih dahulu, tetapi mengaktifkannya ketika bilangan bulat habis, sehingga memecahkan masalah.
–Uang Rusak, Bab 26
Bitcoin pulih dari masalah teknis. Solusi dasarnya adalah operator node di jaringan terdesentralisasi mengembalikan pembaruan sebelum bug muncul dan menolak pembaruan baru yang menyebabkan masalah. Namun, kita harus membayangkan skenario terburuknya. Jika masalah teknis tidak diketahui selama bertahun-tahun dan menjadi bagian dari jaringan node yang luas, lalu ditemukan dan dieksploitasi, maka ini adalah masalah yang lebih serius, masalah yang membawa bencana. Meskipun bukan tidak mungkin untuk pulih, hal ini akan menjadi pukulan serius.
Ketika basis kode Bitcoin bertahan selama bertahun-tahun atau bahkan puluhan tahun, ia menjadi lebih solid dan mendapat manfaat dari Efek Lindy.
Secara keseluruhan, kejadian kesalahan besar telah menurun seiring berjalannya waktu, dan fakta bahwa jaringan mempertahankan waktu aktif 100% sejak tahun 2013 adalah hal yang patut diperhatikan.
Analisis Terdesentralisasi
Kita dapat menggunakan distribusi node dan distribusi pertambangan sebagai variabel kunci untuk mengukur desentralisasi. Jaringan node yang tersebar luas membuat perubahan aturan jaringan menjadi sangat sulit karena setiap node menerapkan aturan bagi penggunanya. Demikian pula, jaringan penambangan yang tersebar luas membuat peninjauan transaksi lebih sulit dilakukan.
Bitnodes mengidentifikasi lebih dari 16.000 node Bitcoin yang dapat diakses. Pengembang Bitcoin Core Luke Dashjr memperkirakan bahwa dengan mempertimbangkan node yang berjalan secara pribadi, jumlah total node melebihi 60,000.
Sebagai perbandingan, Ethernodes mengidentifikasi sekitar 6.000 node Ethereum, sekitar setengahnya dihosting di operator cloud daripada berjalan di lokasi. Dan karena node Ethereum menggunakan terlalu banyak bandwidth untuk dijalankan secara pribadi, ini mungkin mendekati jumlah sebenarnya.
Oleh karena itu, Bitcoin cukup kuat dalam hal distribusi node.
Penambang Bitcoin tidak dapat mengubah aturan inti protokol, tetapi mereka dapat memutuskan transaksi mana yang masuk atau tidak ke dalam jaringan. Oleh karena itu, sentralisasi penambang meningkatkan kemungkinan sensor transaksi.
Penambang publik terbesar, Marathon Digital Holdings (MARA), memiliki kurang dari 5% tingkat hash jaringan. Ada beberapa penambang swasta lain dengan ukuran serupa. Ada juga berbagai penambang publik dan swasta yang memiliki 1-2%, serta banyak penambang dengan daya komputasi yang lebih kecil. Dengan kata lain, penambangan memang cukup terdesentralisasi; bahkan pemain terbesar pun hanya memiliki sedikit alokasi sumber daya jaringan.
Sejak Tiongkok melarang penambangan Bitcoin pada tahun 2021, Amerika Serikat telah menjadi yurisdiksi penambangan terbesar, namun daya komputasi penambangannya diperkirakan kurang dari setengah dari total daya komputasi. Sungguh ironis bahwa Tiongkok tetap menjadi yurisdiksi pertambangan terbesar kedua karena meskipun tingkat otoritarianismenya tinggi, industri pertambangan sulit untuk diberantas. Negara-negara kaya energi lainnya seperti Kanada dan Rusia memiliki infrastruktur pertambangan skala besar, dan puluhan negara juga memiliki operasi pertambangan skala kecil.
Perusahaan pertambangan biasanya mengalokasikan daya komputasi mereka ke kumpulan penambangan. Kumpulan penambangan saat ini cukup tersentralisasi, dengan dua kumpulan penambangan secara kolektif mengendalikan sekitar setengah pemrosesan transaksi, dan sepuluh kumpulan penambangan teratas mengendalikan hampir semua pemrosesan transaksi. Menurut saya, ini adalah area yang perlu ditingkatkan:
Sumber: Blockchain.com
Namun, ada beberapa pertimbangan penting. Pertama, kumpulan penambangan tidak menampung mesin penambangan, yang merupakan perbedaan utama. Jika ada masalah pada satu pool penambangan, penambang dapat dengan mudah beralih ke pool penambangan lain. Oleh karena itu, meskipun beberapa kumpulan penambangan dapat bersama-sama melakukan serangan 51% yang berumur pendek pada jaringan, kemampuan mereka untuk mempertahankan serangan tersebut kemungkinan besar akan sangat lemah. Kedua, Stratum V2 baru-baru ini diluncurkan, yang memberi para penambang kendali lebih besar atas proses pembangunan blok daripada hanya membiarkan kumpulan penambangan melakukan semua pekerjaan.
Rantai pasokan pertambangan fisik juga cukup terkonsentrasi. Perusahaan Manufaktur Semikonduktor Taiwan (TSM) dan beberapa pabrik pengecoran lainnya di seluruh dunia merupakan hambatan utama dalam produksi sebagian besar jenis chip, termasuk chip khusus yang digunakan oleh penambang Bitcoin. Faktanya, saya akan mengatakan lebih jauh bahwa sentralisasi kumpulan penambangan adalah risiko yang dilebih-lebihkan dan sentralisasi pengecoran semikonduktor adalah risiko yang diremehkan.
Secara keseluruhan, kepemilikan penambang aktif sangat terfragmentasi, namun fakta bahwa beberapa negara memiliki sejumlah besar penambang, kumpulan penambangan tertentu memiliki sejumlah besar kekuatan penambangan yang ditujukan terhadap mereka, dan rantai pasokan pertambangan memiliki beberapa aspek yang terpusat melemahkan Desentralisasi pertambangan. industri. Menurut saya pertambangan adalah bidang yang bisa mendapatkan manfaat dari pengembangan dan perhatian yang lebih besar, untungnya variabel yang paling penting (kepemilikan dan distribusi fisik penambang) sangat terdesentralisasi.
pengalaman pengguna
Jika Bitcoin secara teknis sulit digunakan, maka itu akan terbatas pada pemrogram, insinyur, ahli teori, dan pengguna ahli yang bersedia meluangkan waktu untuk belajar. Di sisi lain, jika penggunaannya hampir mudah, maka akan lebih mudah menyebar ke orang kebanyakan.
Ketika saya melihat kembali pertukaran mata uang kripto dari tahun 2013-2015, semuanya terlihat sangat samar. Saat ini, umumnya lebih mudah untuk membeli Bitcoin di bursa dan broker terkemuka, dengan antarmuka yang sederhana. Pada awalnya, tidak ada dompet perangkat keras Bitcoin khusus; orang biasanya harus memikirkan cara mengelola kunci di komputer mereka sendiri. Sebagian besar “Bitcoin yang hilang” yang Anda dengar di media berasal dari era sebelumnya, ketika Bitcoin tidak cukup berharga untuk diperhatikan orang dan kuncinya lebih sulit untuk dikelola.
Selama dekade terakhir, dompet perangkat keras menjadi lebih umum dan lebih mudah digunakan. Dompet perangkat lunak dan antarmuka juga telah ditingkatkan secara signifikan.
Salah satu kombo favorit saya akhir-akhir ini adalah Nunchuk+Tapsigner, yang berfungsi baik untuk Bitcoin dalam jumlah kecil. Tapsigner adalah dompet NFC seharga $30 yang dapat menyimpan kunci pribadi secara offline dengan harga murah, sedangkan Nunchuk adalah dompet seluler dan desktop yang dapat digunakan dengan berbagai jenis dompet perangkat keras, termasuk satu untuk Bitcoin dalam jumlah sedang. jumlah Bitcoin.
Beberapa dekade yang lalu, belajar menggunakan buku cek merupakan keterampilan yang penting. Saat ini, banyak orang mendapatkan dompet Bitcoin/kripto sebelum mereka mendapatkan rekening bank. Mengelola pasangan kunci publik/pribadi mungkin menjadi bagian yang lebih rutin dalam kehidupan, baik untuk mengelola dana maupun untuk penandatanganan guna membedakan konten sosial asli dari konten palsu. Sangat mudah untuk mempelajarinya, dan banyak orang tumbuh dengan teknologi di sekitar mereka.
Menurut Statista, jumlah ATM Bitcoin di seluruh dunia juga meningkat lebih dari 100 kali lipat dari tahun 2015 hingga 2022:
Selain ATM, juga terjadi peningkatan metode pembelian kupon, yang menurut saya menjadi salah satu alasan mengapa jumlah ATM mulai menurun akhir-akhir ini. Azteco didirikan pada tahun 2019 dan mengumpulkan modal awal sebesar $6 juta pada tahun 2023 dalam putaran yang dipimpin oleh Jack Dorsey. Voucher Azteco dapat dibeli secara tunai di ratusan ribu platform ritel dan online, terutama di negara berkembang, dan kemudian ditukarkan dengan Bitcoin.
Lightning Network terus berkembang selama enam tahun terakhir, mencapai tingkat likuiditas yang sangat baik pada akhir tahun 2020.
Situs web seperti Stacker News dan protokol komunikasi seperti Nostr juga mengintegrasikan Lightning Network, yang pada akhirnya menggabungkan penyampaian nilai dengan penyampaian informasi. Plugin browser baru seperti Alby memudahkan penggunaan Lightning di beberapa situs web dari satu dompet, dan dapat menggantikan nama pengguna/kata sandi sebagai metode penandatanganan dalam banyak skenario.
Secara keseluruhan, jaringan Bitcoin menjadi lebih mudah dan intuitif untuk digunakan seiring waktu, dan dari apa yang saya lihat sebagai pemodal ventura di bidang ini, hal ini akan terus terjadi di tahun-tahun mendatang.
Diterima secara hukum dan diakui secara global
“Tetapi bagaimana jika pemerintah melarangnya?” Bitcoin telah menjadi sesuatu yang secara umum ditentang oleh banyak orang sejak awal kemunculannya. Bagaimanapun, pemerintah menikmati monopoli atas mata uang yang dikeluarkan negara dan kekuasaan untuk mengendalikan modal.
Namun, untuk menjawab pertanyaan ini, kita perlu bertanya: “Pemerintahan yang mana?” Jumlahnya sekitar 200. Teori permainannya adalah jika satu negara melarangnya, negara lain bisa mendapatkan bisnis baru dengan mengajak orang-orang untuk membangunnya bersama. El Salvador sekarang bahkan mengakui Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah, dan beberapa negara lain menggunakan uang dari dana kekayaan negara mereka untuk penambangan Bitcoin.
Dan, ada beberapa hal yang sangat sulit untuk dihentikan. Pada awal tahun 1990an, Phil Zimmerman menciptakan Pretty Good Privacy (PGP), sebuah program enkripsi sumber terbuka. Hal ini memungkinkan orang untuk saling mengirim informasi pribadi melalui Internet, sesuatu yang tidak disukai sebagian besar pemerintah. Setelah kode sumber terbukanya bocor ke luar Amerika Serikat, pemerintah federal AS meluncurkan penyelidikan kriminal terhadap Zimmerman karena “ekspor senjata tidak sah”.
Sebagai tanggapan, Zimmerman merilis kode sumber terbuka lengkapnya dalam sebuah buku, yang dilindungi oleh Amandemen Pertama. Bagaimanapun, itu hanyalah kumpulan kata dan angka yang dia pilih untuk diungkapkan kepada orang lain. Beberapa diantaranya, termasuk Adam Back (pencipta Hashcash, yang akhirnya digunakan sebagai mekanisme bukti kerja dalam Bitcoin), bahkan mulai mencetak berbagai kode kriptografi pada kaos dengan peringatan, “Baju ini diklasifikasikan sebagai lengan dan oleh karena itu ilegal untuk diekspor atau dipamerkan kepada orang asing."
Pemerintah federal menghentikan penyelidikan kriminalnya terhadap Zimmerman dan membuat perubahan pada peraturan enkripsi. Enkripsi menjadi bagian penting dari e-commerce karena pembayaran online memerlukan enkripsi yang aman, sehingga jika pemerintah federal AS berupaya melampaui batas, banyak nilai ekonomi yang bisa tertunda atau ditransfer ke negara lain.
Dengan kata lain, protes-protes semacam ini berhasil dan menggunakan supremasi hukum untuk menentang tindakan pemerintah yang berlebihan, namun juga menunjukkan absurditas dan ketidakmampuan dalam upaya membatasi informasi yang ringkas dan mudah disebarluaskan. Kode sumber terbuka hanyalah informasi, dan informasi tidak dapat ditekan.
Demikian pula, Bitcoin bersifat gratis dan open source, sehingga sulit untuk dimusnahkan. Bahkan membatasi aspek perangkat keras pun sulit, Tiongkok melarang penambangan Bitcoin pada tahun 2021, namun Tiongkok masih menjadi yurisdiksi penambangan terbesar kedua dan jelas tidak mudah untuk melarangnya. Sisi perangkat lunaknya lebih kaku dari itu.
Banyak negara yang tidak menentu dalam melarang Bitcoin atau terjebak dalam divisi hukum dan otoritas mereka sendiri. Di negara-negara yang relatif bebas, pemerintahan tidak bersifat monolitik. Beberapa pejabat atau perwakilan pemerintah menyukai Bitcoin, sementara yang lain tidak.
Pada tahun 2018, Reserve Bank of India melarang bank terlibat dalam bisnis terkait mata uang kripto dan melobi pemerintah untuk melarang penggunaan mata uang kripto sepenuhnya. Namun pada tahun 2020, Mahkamah Agung India membatalkan kasus tersebut dan memulihkan hak sektor swasta untuk berinovasi menggunakan teknologi tersebut.
Pada awal tahun 2021, di tengah inflasi dua digit mata uang nasional selama satu dekade, bank sentral Nigeria melarang bank berinteraksi dengan mata uang kripto, meskipun mereka tidak berupaya untuk melarangnya di kalangan masyarakat karena akan sangat sulit untuk ditegakkan. Sebaliknya, mereka meluncurkan mata uang digital bank sentral eNaira dan membatasi uang tunai fisik dengan batas penarikan yang lebih ketat dalam upaya membawa masyarakat ke sistem pembayaran digital terpusat. Selama pelarangan tersebut, Chainalysis menilai bahwa Nigeria memiliki adopsi cryptocurrency tertinggi kedua di dunia (terutama stablecoin dan Bitcoin) dan secara khusus memiliki volume transaksi peer-to-peer tertinggi di dunia, yang merupakan cara mereka melewati blokade bank. Pada akhir tahun 2023, setelah hampir tiga tahun pelarangan yang tidak efektif, bank sentral Nigeria membatalkan keputusannya dan mengizinkan bank untuk berinteraksi dengan mata uang kripto sesuai dengan peraturan.
Pada tahun 2022, karena permintaan masyarakat Argentina terhadap mata uang kripto kuat untuk memerangi inflasi tiga digit, beberapa bank besar meningkatkan upaya untuk menawarkan mata uang kripto kepada nasabah, namun pemerintah Argentina melarang bank menyediakan layanan tersebut kepada nasabah. Mereka menyebutkan alasan umum seperti volatilitas, keamanan siber, dan pencucian uang, namun kenyataannya hal tersebut bertujuan untuk memperlambat pergerakan mata uang mereka sendiri. Kemudian pada tahun 2023, mereka melangkah lebih jauh dengan melarang aplikasi pembayaran fintech menawarkan aset digital kepada pelanggan. Namun hal ini mulai berbalik setelah Javier Milei terpilih sebagai presiden, mendukung Bitcoin dan pasar memutuskan apa yang ingin digunakan sebagai mata uang. Selama kampanye Milei, ekonom Diani Mondino (saat ini menteri luar negeri Argentina) menulis bahwa “Argentina akan segera menjadi surga Bitcoin.”
Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah menekan ETF spot Bitcoin selama bertahun-tahun. Tidak ada masalah dengan ETF Bitcoin spot di negara lain, dengan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi mengizinkan perdagangan berjangka Bitcoin dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengizinkan ETF berbasis berjangka. SEC bahkan telah mengizinkan peluncuran ETF Bitcoin berjangka dengan leverage. Namun mereka telah berulang kali memblokir semua ETF spot, yang merupakan jenis paling sederhana dan diinginkan pasar. Pada tahun 2023, Pengadilan Banding Sirkuit D.C. menemukan bahwa keputusan SEC untuk mengizinkan ETF Bitcoin berjangka tetapi bukan ETF spot adalah “sewenang-wenang dan berubah-ubah” dan tidak didasarkan pada argumen yang masuk akal dan koheren. Pada awal tahun 2024, beberapa ETF Bitcoin spot mulai diperdagangkan.
Ada sekitar 160 mata uang di dunia, dan ada semacam “penghalang darah-otak finansial” yang mengelilinginya. Mereka dapat mengontrol berapa banyak mata uang fisik (seperti uang tunai dan emas) yang melewati pintu masuk dengan batasan yang ketat, mereka dapat mengontrol mata uang apa yang digunakan bank untuk beroperasi, transfer bank domestik dan asing mana yang dapat dilakukan, dan rekening mata uang mana yang dapat ditawarkan. kepada pelanggan.
Bahkan jika yurisdiksi pasar berkembang mengizinkan akses ke rekening dolar AS, hal ini dapat berbahaya bagi pemegangnya. Cadangan ini merupakan cadangan fraksional dan tidak diasuransikan oleh FDIC, didukung oleh pemerintah AS dan Bank Sentral AS. Dengan kata lain, simpanan dolar pada bank-bank asing di negara-negara berkembang pada dasarnya merupakan dana obligasi dengan peringkat sampah dan tidak diasuransikan. Pada saat kekurangan mata uang, rekening dolar AS dapat dipaksa untuk mengkonversi ke mata uang lokal dengan nilai tukar palsu atau diblokir dari penarikan. Jika seseorang menyimpan dolar di rekening bank domestik di negara yang mengalami hiperinflasi, kecil kemungkinannya mereka akan mendapatkan kembali sebagian besar atau sebagian dari dolar tersebut.
160 mata uang fiat yang berbeda ini dapat menjadi masalah nyata bagi banyak orang. Ada lebih dari 30 mata uang di Amerika Latin dan lebih dari 40 mata uang di Afrika. Terdapat friksi perdagangan di semua batasan finansial ini, dan semua batasan finansial ini membuat sebagian orang terjebak dalam unit mata uang yang terdepresiasi dengan cepat.
Dengan kata lain, jika saya ingin membayar seorang desainer grafis dari negara berkembang menggunakan berbagai metode pembayaran tradisional, dan mereka ingin menerima dolar AS alih-alih mata uang lokal yang terdepresiasi dengan cepat, pemerintah dan sistem perbankan mereka dapat memblokir transfer tersebut dan membiarkan Mereka menerima mata uang lokal yang dinyatakan dalam berbagai cara. Mereka juga dapat menetapkan nilai tukar artifisial. Keuangan dikontrol dengan ketat:
Namun jika perancang memilih untuk dibayar dalam stablecoin Bitcoin atau USD, saya dapat mengirimi mereka kode QR melalui panggilan video, atau melalui pesan pribadi atau email, dan kode tersebut akan disebarkan melalui sistem perbankan mereka. Saya tidak akan mengirimkannya ke negara yang terkena sanksi karena alasan hukum (itu terlalu berisiko bagi saya), tetapi jika mereka berada di negara yang secara hukum mengizinkan orang Amerika mengirim uang, saya akan dengan senang hati melakukannya, gesekan utamanya adalah Di pihak mereka, mereka mewakili sebagian besar negara.
Selain itu, seseorang dapat membawa Bitcoin dan stablecoin dalam jumlah tak terbatas ke seluruh dunia selama mereka memiliki kunci pribadinya. Mereka dapat menuliskannya di bagasi mereka, menyimpannya di perangkat mereka, mengingat dua belas kata yang mewakili kunci tersebut, atau menempelkannya untuk sementara ke dalam file cloud terenkripsi yang dilindungi kata sandi, menghadirkan kepadatan nilai tak terbatas melalui portal mana pun.
Saya melihat tanda di bandara yang bertuliskan “Tidak ada uang tunai lebih dari $10.000” dan saya tertawa sendiri karena mereka tidak tahu siapa di antrean yang memiliki $10 juta atau nilai lain apa pun dalam Bitcoin atau stablecoin.
Dengan teknologi ini, batasan finansial di antara kita menjadi semakin longgar. Mencoba menghapus Bitcoin atau stablecoin atau sejenisnya seperti mencoba membangun tembok pasir untuk menahan arus. Kemampuan untuk memindahkan uang antar bank, dan antar pihak mana pun yang terhubung ke internet, membuka persaingan global antar mata uang.
Ini adalah hal yang baik bagi kebanyakan orang. Hal ini berdampak buruk bagi mereka yang mencari keuntungan dari atas ke bawah, terus-menerus mengurangi tabungan dan gaji masyarakat, menyalurkan nilai tersebut kepada diri mereka sendiri dan kroni-kroninya, dan lebih mengandalkan kebingungan daripada transparansi dalam membiayai diri mereka sendiri. Modal secara alami mengalir ke tempat-tempat yang memiliki perlindungan hukum dan supremasi hukum yang baik, dan teknologi membuat proses ini lebih cepat dan lancar, serta membuat modal dapat diakses oleh kelas pekerja dan kelas menengah, bukan hanya kelompok kaya.
Memegang dan menggunakan Bitcoin akan menempatkan pemerintah pada posisi yang canggung jika mereka mencoba melarangnya, terutama pemerintah yang memiliki kemiripan dengan aturan hukum. Mereka harus berargumen bahwa memiliki mata uang yang tidak dapat didevaluasi adalah hal yang buruk dan orang dapat menyimpannya sendiri dan mengirimkannya kepada orang lain. Dengan kata lain, mereka harus membuktikan bahwa spreadsheet yang terdesentralisasi menimbulkan ancaman terhadap keamanan nasional, dan hal-hal berbahaya seperti itu harus dilarang dengan ancaman hukuman penjara.
Sebaliknya, tantangan hukum terbesar yang dihadapi jaringan Bitcoin di masa depan mungkin datang dari bidang privasi, dan dari pemerintah besar seperti Amerika Serikat. Pemerintah sebenarnya tidak ingin masyarakat memiliki privasi finansial apa pun, apalagi dalam skala besar. Dalam sebagian besar sejarah, privasi finansial adalah standarnya, namun dalam beberapa dekade terakhir, hal ini menjadi semakin berbeda.
Alasan mereka adalah untuk mencegah 1% orang jahat melakukan pendanaan teroris atau perdagangan manusia atau hal buruk lainnya, 100% orang harus melepaskan hak privasi finansial mereka dan membiarkan pemerintah memantau transaksi antara semua pihak. Selain itu, pemerintah telah memperoleh sebagian besar pendapatannya dari pajak penghasilan, yang penerapannya bergantung pada pemantauan menyeluruh terhadap seluruh aliran pembayaran. Namun tentu saja, hal seperti ini dapat menyebabkan penjangkauan secara besar-besaran dan mempunyai konsekuensi yang serius.
Terlebih lagi, kita hidup di zaman kapitalisme yang diawasi. Jika kita melepaskan jiwa digital kita, semua data kita, perusahaan akan menawarkan layanan gratis yang tak terhitung jumlahnya kepada kita. Apa yang kita lihat dan konsumsi adalah informasi bisnis yang sangat berharga. Pemerintah memperkuat hal ini dan membantu menjadikan hal ini sebagai sebuah norma karena mereka juga turun tangan dan mengumpulkan data. Kadang-kadang karena alasan keamanan nasional, kadang-kadang karena upaya untuk mengendalikan seluruh populasi.
Namun, kemampuan masyarakat untuk menyimpan uang mereka sendiri dan mengirimkannya kepada orang lain dengan cara yang tidak dapat dipantau oleh perusahaan, tidak dapat dipantau atau didevaluasi oleh pemerintah, merupakan hal yang penting untuk mengendalikan kekuasaan. Bagi pelaku bisnis, ada banyak alasan untuk tidak ingin mereka memata-matai kita, terutama karena mereka sering diretas dan datanya bocor ke web gelap. Bagi pemerintah, jenis teknologi ini tidak menguntungkan mereka dalam memantau dan membekukan dana secara komprehensif tanpa pembenaran yang masuk akal, melainkan memaksa mereka untuk memiliki alasan yang masuk akal sebelum menggunakan penegakan hukum yang ditargetkan, sehingga menimbulkan biaya dan proses hukum.
Pada abad ke-19 dan sebelumnya, privasi finansial adalah hal yang lumrah, karena sebagian besar transaksi dilakukan melalui uang tunai fisik, dan tidak ada teknologi signifikan yang memantau hal ini. Ide memantau transaksi setiap orang adalah fiksi ilmiah. Dimulai pada akhir abad ke-19, dan khususnya sepanjang abad ke-20, semakin banyak masyarakat yang menggunakan bank untuk menabung dan melakukan pembayaran, dan bank-bank ini menjadi semakin tersentralisasi dan tunduk pada pengawasan pemerintah. Era telekomunikasi dan era perbankan modern yang dimungkinkannya telah menjadikan pengawasan keuangan di mana-mana menjadi sebuah hal yang lumrah. Pemerintah pada umumnya tidak harus menerapkan kontrol privasi pada individu, mereka hanya perlu menerapkannya pada bank, dan hal ini mudah dilakukan dan terjadi di balik layar. Munculnya pabrik-pabrik dan perusahaan-perusahaan memungkinkan masyarakat untuk meninggalkan pertanian dan memasuki kota-kota, di mana mereka memperoleh gaji dari rekening bank, pajak secara otomatis ditarik, dan seluruh aktivitas keuangan mereka mudah dipantau.
Namun, seiring dengan kemajuan pemrosesan komputer, enkripsi, dan teknologi telekomunikasi, akhirnya Bitcoin diciptakan dan memungkinkan transfer nilai anonim peer-to-peer. Semakin meluasnya Bitcoin dan teknologi terkait, terutama lapisan privasi dan metode di atasnya, semakin sulit bagi pemerintah untuk mempertahankan situasi pengawasan terpusat yang ada. Masyarakat bisa mulai memilih untuk tidak ikut serta, namun pemerintah tidak akan menyerah begitu saja. Mereka kini mencoba menerapkan persyaratan pengawasan dan pelaporan seperti bank terhadap individu, yang jauh lebih sulit diterapkan pada institusi.
Saya menduga akan ada lebih banyak konflik serupa Zimmerman di tahun-tahun mendatang, namun kali ini terkait privasi finansial. Pemerintah akan semakin menciptakan gesekan atas penggunaan berbagai metode perlindungan privasi, bahkan termasuk upaya untuk mengkriminalisasi metode-metode ini, dan pembelaan terhadap privasi ini adalah bahwa banyak dari metode tersebut bersifat open source dan hanya sekedar informasi. Untuk membatasi penciptaan dan penggunaan oleh mereka yang tidak melakukan tindak pidana, penggunaan kata-kata dan angka perlu dikriminalisasi dalam urutan tertentu. Hal ini sulit untuk dibenarkan secara hukum di yurisdiksi kebebasan berpendapat, dan sulit untuk ditegakkan dalam praktiknya karena kode sumber terbuka mudah disebarluaskan. Di Amerika Serikat dan yurisdiksi tertentu lainnya, litigasi yang didanai dengan baik dapat membatalkan undang-undang tersebut karena dianggap inkonstitusional. Jadi, saya perkirakan periode itu akan kacau.
Nilai akhir: A-
Menilai jaringan Bitcoin adalah sebuah lelucon karena tidak dapat diukur, namun pada dasarnya sebagian besar aspek jaringan telah menjadi lebih baik atau tetap sama.
Area di mana kita dapat mengurangi skor untuk menurunkannya menjadi A-, bukan A atau A+, adalah desentralisasi penambang bisa lebih baik (terutama dalam hal kumpulan penambangan dan produksi ASIC), dan pengalaman pengguna secara keseluruhan serta aplikasi / Ekosistem Lapisan 2 perkembangannya mungkin lebih jauh dari sekarang. Untuk item kedua, saya ingin melihat dompet yang lebih banyak dan lebih baik, penggunaan jaringan tingkat tinggi yang lebih lancar, lebih banyak adopsi fitur privasi bawaan, dll.
Jika Bitcoin memasuki periode biaya tinggi yang berkelanjutan, seperti yang terjadi baru-baru ini, saya pikir pengembangan Lapisan 2 akan semakin cepat. Ketika biaya rendah, masyarakat cenderung menggunakan lapisan dasar dan memiliki lebih sedikit alasan untuk menggunakan solusi tingkat yang lebih tinggi. Ketika biayanya tinggi, berbagai kasus penggunaan yang ada akan diuji stresnya, dan pengguna serta modal akan tertarik pada apa yang berhasil atau dibutuhkan.
Selain itu, pemerintah biasanya terpaksa menerimanya sampai batas tertentu, terkadang secara sukarela, terkadang secara pasif. Namun, pertarungan di depan mungkin mengenai privasi, dan menurut saya, pertarungan ini masih jauh dari selesai.
Secara keseluruhan, menurut saya jaringan Bitcoin masih memiliki nilai investasi yang tinggi, baik secara langsung sebagai aset maupun sebagai ekuitas pada perusahaan yang dibangun di atas jaringan tersebut.
Risiko masih ada, namun risiko tersebut mewakili potensi perbaikan dan kontribusi. Salah satu hal yang membuat jaringan Bitcoin kuat adalah bahwa sumber terbukanya memungkinkan siapa pun meninjau kode dan menyarankan perbaikan, siapa pun dapat membangun lapisan tambahan di atasnya, dan siapa pun dapat membangun aplikasi interaktif dan terus memperbaikinya. .
