Penulis asli: Lyn Alden
Kompilasi asli: Luffy, Foresight News
Ketika berinvestasi dalam Bitcoin sebagai aset, atau berinvestasi di perusahaan yang dibangun di jaringan Bitcoin, kita memerlukan metrik untuk menilai kemajuan tema investasi dan, pada gilirannya, kesehatan jaringan Bitcoin.
Bitcoin bukan hanya harga pada grafik, ini adalah jaringan Open Source dengan jutaan pengguna, ribuan pengembang, ratusan perusahaan, dan berbagai ekosistem yang dibangun di atasnya. Sebagian besar analis Wall Street dan investor ritel tidak benar-benar menggunakan BitcoinWallet, tidak menyimpan aset sendiri, tidak mengirimkannya ke orang lain atau menggunakannya di berbagai ekosistem, tetapi hal itu sangat membantu untuk penelitian fundamental.
Bitcoin memiliki arti yang berbeda bagi orang yang berbeda. Ini memungkinkan penghematan portabel, pembayaran global yang tahan sensor, dan penyimpanan data yang tidak dapat diubah. Jika Anda seorang investor saham dan obligasi berkualitas tinggi di AS atau Eropa dan belum mempertimbangkan jaringan Bitcoin dari perspektif penabung kelas menengah di Nigeria, Vietnam, Argentina, Lebanon, Rusia, atau Turki, Anda belum menganalisis secara mendasar kasus penggunaan untuk aset ini.
Selain itu, orang menilai kesehatan jaringan dengan berbagai cara. Jika Bitcoin tidak memenuhi hasil yang mereka inginkan, mereka mungkin menyimpulkan bahwa Bitcoin tidak berkinerja baik. Di sisi lain, jika Bitcoin adalah apa yang mereka inginkan, maka mereka mungkin berpikir bahwa Bitcoin masih berjalan dengan baik meskipun masih ada banyak friksi yang perlu diselesaikan.
Saya telah menghabiskan banyak waktu mempelajari sejarah mata uang dalam beberapa tahun terakhir dan menghabiskan banyak waktu di ruang startup / modal ventura di sekitar Bitcoin, mengerjakan detail teknis protokol ini, jadi saya mempertimbangkan beberapa metrik kunci unik ketika menilai kesehatan jaringan Bitcoin. Artikel ini akan membahasnya satu per satu dan melihat bagaimana kinerja jaringan Bitcoin pada masing-masing.
- Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas
- Konvertibilitas
- Keamanan Teknis dan Desentralisasi
- Pengalaman pengguna
- Penerimaan Hukum dan Pengakuan di Seluruh Dunia
Kap Pasar dan Likuiditas
Beberapa orang mengatakan bahwa harga tidak masalah. Mereka sering berkata, “1 BTC = 1 BTC.” Bukan Bitcoin yang Fluktuasi, ini adalah dunia yang berputar di sekitar BitcoinFluctuation.
Ada benarnya hal ini. Bitcoin memiliki Pasokan Maksimum 21 juta, dibuat dan didistribusikan dalam pola penurunan yang telah diprogram sebelumnya. Jaringan Bitcoin menghasilkan rata-rata satu blok setiap sepuluh menit sesuai dengan mekanisme penargetan ulang kesulitan otomatis, dan telah beroperasi dengan konsistensi yang signifikan sejak awal, dengan uptime yang lebih tinggi daripada Fedwire. Saya tidak tahu berapa pasokan dolar tahun depan, tetapi saya tahu apa pasokan Bitcoin dan dapat langsung mengaudit pasokan pastinya kapan saja.
Tetapi harga adalah sinyal penting. Itu tidak berarti banyak untuk sehari, seminggu, atau bahkan setahun, tetapi itu untuk rentang waktu bertahun-tahun. Jaringan Bitcoin itu sendiri mungkin merupakan detak jantung dari urutan jarum jam di dunia yang kacau, tetapi harga masih merupakan ukuran yang diadopsi. Bitcoin sekarang bersaing dengan lebih dari 160 mata uang fiat yang berbeda, emas, perak, dan berbagai Aset Crypto lainnya di pasar mata uang global. Sebagai penyimpan nilai, ia juga bersaing dengan aset non-moneter seperti saham dan real estat atau hal-hal lain yang dapat kita miliki dengan sumber daya terbatas.
Hal ini tidak, seperti yang diklaim oleh beberapa pendukung, bahwa harga dolar berputar di sekitar BitcoinFluctuation. Bitcoin lebih muda, lebih tidak stabil, lebih sedikit likuiditas, dan jaringan yang lebih kecil daripada dolar AS, yang lebih Fluktuasi daripada dolar AS. Dalam beberapa tahun, pemegang Bitcoin dapat membeli lebih banyak properti, makanan, emas, tembaga, minyak, saham S&P 500, dolar, rupee, atau apa pun dari tahun sebelumnya. Tetapi di tahun-tahun lain, mereka memiliki lebih sedikit untuk dibeli. Harga Bitcoin terutama Fluktuasi pada basis jangka menengah tertentu, dan Fluktuasinya mempengaruhi daya beli pemegangnya. Saat ini, harga Bitcoin telah meningkat secara dramatis, yang berarti bahwa pemegang Bitcoin dapat membeli lebih dari yang mereka lakukan beberapa tahun yang lalu.
Jika harga Bitcoin stagnan untuk waktu yang lama, kita mungkin perlu memikirkan mengapa Bitcoin tidak menarik orang. Bukankah itu memberikan solusi untuk masalah mereka, dan jika tidak, mengapa?
Untungnya, seperti yang Anda lihat pada grafik di atas, ini tidak terjadi. Harga Bitcoin terus membuat sejarah siklus demi siklus. Ini adalah salah satu aset berkinerja terbaik dalam sejarah. Saya akan mengatakan bahwa tren ini telah bertahan cukup baik, mengingat pengetatan tajam neraca bank sentral dan kenaikan tajam dalam suku bunga Intrerest positif riil selama beberapa tahun terakhir. Dilihat oleh metrik on-chain, korelasi historis dengan pasokan Uang Beredar global, dan faktor lainnya, Bitcoin akan melanjutkan jalur adopsi dan pertumbuhan jangka panjangnya.
Lalu ada likuiditas. Berapa volume perdagangan harian bursa?Berapa banyak nilai transaksi yang dikirim secara on-chain?Uang adalah komoditas terlaris, Likuiditas sangat penting.
Bitcoin juga memiliki peringkat yang sangat baik pada indikator ini, dengan miliaran atau puluhan miliar dolar dalam transaksi harian terhadap mata uang dan aset lain, dan setara dengan saham Apple (AAPL) dalam hal likuiditas perdagangan harian. Tidak seperti Apple, di mana sebagian besar volume perdagangan ada di bursa NASDAQ, Bitcoin diperdagangkan di banyak bursa di seluruh dunia, termasuk beberapa pasar peer-to-peer. Jaringan Bitcoin juga menghasilkan miliaran dolar dalam transfer on-chain harian.
Salah satu cara untuk berpikir tentang likuiditas adalah bahwa likuiditas menciptakan lebih banyak likuiditas. Untuk uang, ini adalah bagian penting dari efek jaringan.
Ketika Bitcoin diperdagangkan dalam ribuan dolar per hari, seseorang tidak dapat menginvestasikan satu juta dolar tanpa fluktuasi harga yang besar, dan dia bahkan harus menyebarkan transaksi selama beberapa minggu. Bagi mereka, ini belum menjadi pasar dengan likuiditas yang cukup.
Ketika Bitcoin diperdagangkan dalam jutaan dolar per hari, seseorang tidak dapat menginvestasikan satu miliar dolar atau bahkan menyebarkan transaksi selama beberapa minggu.
Bitcoin sekarang memiliki miliaran dolar dalam volume perdagangan harian, dan triliunan dolar kumpulan modal masih belum dapat menempatkan bagian yang berarti darinya, dan likuiditas masih belum cukup untuk mereka. Jika mereka mulai memasukkan beberapa ratus juta dolar atau miliaran dolar sehari, itu cukup untuk memiringkan penawaran dan permintaan ke arah pembeli dan mendorong harga naik secara signifikan. Sejak awal, ekosistem Bitcoin harus mencapai tingkat likuiditas tertentu untuk mendapatkan perhatian dari kumpulan modal yang lebih besar. Ini seperti meningkatkan.
Jadi, ketika harga Bitcoin melebihi $ 100.000, $ 200.000, siapa yang akan membelinya? Siapa entitas yang tidak akan membeli Bitcoin sebelum begitu kuat? Pada $ 100.000 per Bitcoin, setiap sat bernilai 0,1 sen.
Sama seperti harga 400 ons emas (Delivery Standard Gold Bar) tidak penting bagi kebanyakan orang, harga setiap Bitcoin penuh tidak penting. Yang penting adalah ukuran jaringan secara keseluruhan, likuiditas, dan fungsionalitas. Yang penting adalah apakah bagian mereka dari jaringan mampu mempertahankan atau meningkatkan daya beli mereka dalam jangka panjang.
Seperti aset lainnya, harga Bitcoin adalah fungsi dari penawaran dan permintaan.
Pasokannya tetap, tetapi pada waktu tertentu, sebagian mungkin berada di tangan tangan yang lemah, atau mungkin di tangan tangan yang kuat. Selama Bull Market, banyak investor baru membeli dengan penuh semangat, dan beberapa pemegang jangka panjang memotong Kepemilikan mereka dan menjualnya kepada pembeli baru ini. Selama Bear Market, banyak pembeli baru-baru ini menjual dengan kerugian, sementara yang lebih bertekad jarang menjual. Pasokan telah bergeser dari tangan lemah yang ingin menghasilkan uang dengan cepat ke tangan yang kuat yang tidak akan mudah menyerah. Grafik di bawah ini menunjukkan persentase Bitcoin yang belum ditransfer secara on-chain selama lebih dari setahun, serta harga Bitcoin:
Ketika pasokan Bitcoin ketat, hanya dibutuhkan sedikit permintaan baru dan arus masuk modal baru untuk menaikkan harga secara dramatis, karena pemegang yang ada tidak menciptakan fungsi respons pasokan yang besar. Dengan kata lain, bahkan jika harga naik tajam, itu tidak akan mendorong aksi jual besar-besaran lebih dari 70% Token yang telah dipegang selama lebih dari setahun. Tapi dari mana permintaan ini berasal?
Secara umum, apa yang saya temukan paling relevan dengan permintaan Bitcoin adalah pasokan Uang Beredar global dalam mata uang dolar AS. Bagian pertama adalah jumlah uang beredar global, yang merupakan ukuran pertumbuhan kredit global dan pencetakan uang bank sentral. Kedua, denominasi dolar AS penting karena dolar AS adalah mata uang cadangan global dan oleh karena itu merupakan unit utama akun untuk perdagangan global, kontrak global, dan utang global. Ketika dolar menguat, utang negara menjadi lebih kuat. Ketika dolar melemah, itu melunakkan utang negara. Uang Beredar global berdenominasi dolar seperti indikator likuiditas penting di dunia. Seberapa cepat unit mata uang fiat dibuat, dan seberapa kuat dolar AS relatif terhadap mata uang lain di pasar mata uang global?
Look Into Bitcoin memiliki rangkaian data makro, dan sebagai bagian dari itu, mereka menunjukkan harga Bitcoin dalam kaitannya dengan tingkat perubahan Uang Beredar global, dan saya membuat bagan dengannya:
Kami membandingkan Nilai Tukar antara dua mata uang yang berbeda di sini. Bitcoin lebih kecil, tetapi Bitcoin telah tumbuh lebih kuat dari waktu ke waktu karena tingkat pasokannya yang berkelanjutan Halving dan batas pasokan 21 juta. Nilai dolar AS jauh lebih besar dan akan melalui periode kelemahan dan ketegasan, tetapi sebagian besar waktu, itu adalah dalam periode kelemahan dan peningkatan pasokan, dengan periode ketegasan siklus menjadi lebih pendek. Baik fundamental Bitcoin dan fundamental dolar AS (likuiditas global) mempengaruhi Nilai Tukar antara keduanya dari waktu ke waktu.
Oleh karena itu, ketika saya mengevaluasi Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas jaringan Bitcoin, saya melakukannya dalam hal Uang Beredar global dan aset utama lainnya dari waktu ke waktu. Tidak masalah jika mengalami pasang surut yang besar, bagaimanapun juga, itu dari nol ke masa depan yang tidak diketahui, dan itu datang dengan Fluktuasi. Kenaikan harga menarik leverage, yang akhirnya menyebabkan crash. Jika Bitcoin ingin diadopsi secara luas, ia harus terus-menerus melalui siklus dan menyingkirkan leverage dan jaminan bergulir.
Fluktuasi Bitcoin yang terkenal fluktuatif tidak mungkin berkurang secara signifikan kecuali jika lebih banyak likuiditas dan kepemilikan yang lebih luas daripada sekarang. Tidak ada cara lain untuk mengatasi Fluktuasi Bitcoin selain lebih banyak waktu, lebih banyak adopsi, lebih banyak likuiditas, lebih banyak pemahaman, dan pengalaman pengguna yang lebih baik untuk dompet, bursa, dan aplikasi lainnya. Aset itu sendiri hanya perlahan berubah, dan persepsi dunia tentangnya, proses meningkatkan dan menghilangkan leverage di atasnya, melewati siklus mania dan depresi.
Apa yang akan saya khawatirkan? Jika likuiditas global naik untuk waktu yang lama, tetapi harga Bitcoin tetap stagnan, atau jika likuiditas global melakukannya, tetapi Bitcoin gagal secara konsisten membuat tertinggi baru selama jangka waktu multi-tahun. Kemudian, kita harus mengajukan beberapa pertanyaan sulit tentang mengapa jaringan Bitcoin belum mampu menangkap pangsa pasar untuk waktu yang lama. Namun sejauh ini, dengan indikator ini, cukup sehat.
Konvertibilitas
Bitcoin telah mengalami beberapa pergeseran narasi selama umur 15 tahun, dan yang menarik, hampir semua pergeseran ini dibahas oleh Satoshi Nakamoto, Halfini dan banyak lainnya di forum Bitcoin Talk pada tahun 2009 dan 2010. Sejak itu, pasar Bitcoin telah meningkat pesat di sekitar kasus penggunaan yang berbeda untuk jaringan.
Ini seperti perumpamaan tentang orang buta yang menyentuh gajah. Tiga orang buta menyentuh seekor gajah, satu menyentuh ekor, satu menyentuh samping, satu menyentuh gading. Mereka semua berdebat tentang apa yang mereka sentuh, padahal kenyataannya mereka semua menyentuh bagian yang berbeda dari objek yang sama.
Topik penting yang berulang dalam ekosistem Bitcoin adalah apakah itu metode pembayaran atau cara untuk menabung. Jawabannya, tentu saja, adalah keduanya, tetapi terkadang penekanannya berubah. Buku putih asli Satoshi Nakamoto adalah tentang uang elektronik peer-to-peer, meskipun dalam posting sebelumnya ia juga berbicara tentang depresiasi mata uang Bank Sentral dan bagaimana Bitcoin menolak depresiasi ini karena pasokan tetapnya (yaitu, sebagai sarana tabungan). Bagaimanapun, uang memang melayani banyak tujuan.
Apakah saya bertentangan dengan diri saya sendiri? Oke, kalau begitu saya bertentangan dengan diri saya sendiri, saya berhati besar dan mencakup segalanya.
Membayar dan menabung sama-sama penting, dan keduanya berjalan seiring. Karena Bitcoin terutama dirancang sebagai jaringan throughput rendah (memaksimalkan desentralisasi), Bitcoin terutama bertindak sebagai jaringan penyelesaian. Transaksi berbentuk konsumsi sehari-hari yang sebenarnya perlu dilakukan pada tingkat jaringan yang lebih tinggi, seperti Layer 2.
- Kemampuan Bitcoin untuk dikirim dari pengguna internet ke pengguna internet lainnya di dunia adalah bagian penting untuk membuatnya bekerja. Ini memberi pemegang kemampuan untuk melakukan pembayaran tanpa izin dan tahan sensor. Bahkan, kasus penggunaan pertamanya lebih dari satu dekade yang lalu, ketika WikiLeaks tidak didukung oleh platform pembayaran utama. WikiLeaks kemudian beralih ke Bitcoin untuk terus menerima sumbangan. Ini telah dieksploitasi oleh pendukung demokrasi dan pendukung hak asasi manusia kediktatoran, melewati pembekuan bank, antara lain. Orang-orang menggunakannya untuk menghindari kontrol modal yang tidak adil yang berusaha untuk mengunci mereka secara permanen dalam mata uang negara-negara berkembang yang terdepresiasi dengan cepat.
- Demikian pula, batas pasokan 21 juta Bitcoin dan keabadian membuat aturannya kredibel (termasuk batas pasokan), itulah sebabnya Bitcoin menarik. Pasokan sebagian besar mata uang meningkat tanpa batas waktu dari waktu ke waktu, dan bahkan pasokan emas meningkat rata-rata sekitar 1,5% per tahun, tetapi Bitcoin tidak. Jika orang tidak ingin memegangnya, tetapi hanya mengkonversi bolak-balik dari fiat ke Bitcoin untuk penyelesaian / pembayaran singkat, maka ini akan menambah segala macam gesekan, biaya, dan pengawasan eksternal ke jaringan. Ketika Anda ingin memegang Bitcoin untuk waktu yang lama, membayar dengan Bitcoin atau menerima pembayaran Bitcoin adalah cara terbaik untuk pergi.
Oleh karena itu, kombinasi pembayaran dan tabunganlah yang penting. Kunci untuk memikirkan hal ini adalah opsionalitas. Jika Anda memegang Bitcoin untuk jangka panjang, Anda dapat memilih untuk membawa kekayaan ini ke mana saja di dunia, atau melakukan pembayaran tanpa izin, tahan sensor kepada siapa pun di dunia yang terhubung ke internet jika Anda mau atau perlu. Uang Anda tidak akan dibekukan atau didevaluasi secara sepihak oleh bank atau pemerintah mana pun dengan satu goresan pena. Ini tidak terbatas pada yurisdiksi sempit, ini global. Fitur-fitur ini mungkin tidak penting bagi banyak orang Amerika, tetapi mereka sangat berarti bagi banyak orang di seluruh dunia.
Banyak negara mengenakan Pajak Keuntungan Modal pada Bitcoin (dan sebagian besar aset lainnya), yang berarti bahwa jika orang menjual atau membelanjakannya, mereka harus dikenakan pajak berdasarkan biayanya, dan perlakuan akuntansi mereka harus dilacak. Ini adalah bagian penting dari pemeliharaan monopoli moneter oleh negara-negara. Dengan adopsi Bitcoin yang meluas dan fakta bahwa beberapa negara telah menjadikannya alat pembayaran yang sah, ini mungkin hilang. Tetapi perpajakan ini sekarang menjadi kenyataan di sebagian besar tempat, yang membuat penggunaan konsumsi Bitcoin turun menarik dibandingkan dengan mata uang fiat dalam banyak kasus. Itu belum membuat saya ingin menghabiskan terlalu banyak uang. Tetapi sekali lagi, jarang yurisdiksi saya memiliki gesekan pembayaran dengan sistem mata uang fiat.
Hukum Gresham menyatakan bahwa dalam kasus Nilai Tukar tetap (atau, saya pikir, beberapa friksi lain, seperti Pajak Keuntungan Modal), orang akan menghabiskan mata uang yang lebih lemah terlebih dahulu dan menimbun mata uang yang lebih kuat. Misalnya, di Mesir, jika seseorang memiliki dolar dan pound Mesir, mereka menghabiskan pound Mesir dan menyimpannya sebagai tabungan. Atau, jika saya memiliki pajak untuk setiap transaksi Bitcoin dan transaksi USD saya tidak, saya biasanya menghabiskan dolar dan menyimpan Bitcoin saya. Orang Mesir dapat membelanjakan dolar, dan saya dapat membelanjakan Bitcoin di banyak tempat, tetapi kita semua memilih untuk tidak melakukannya.
Hukum Thiers menyatakan bahwa ketika mata uang menjadi sangat lemah di luar titik kritis tertentu, pedagang tidak akan lagi menerimanya dan sebaliknya akan menuntut pembayaran dalam mata uang yang lebih kuat. Pada saat itu, hukum Gresham akan dibatalkan, dan orang harus mengeluarkan lebih banyak uang. Ketika mata uang benar-benar runtuh, mereka yang telah menabung dalam dolar di negara-negara ini cenderung mulai membelanjakan dolar, yang bahkan menggantikan mata uang yang lebih lemah dalam media pertukaran.
Di sebagian besar lingkungan ekonomi, bukan hanya pedagang yang menjual barang dan jasa yang penting, pialang uang juga penting. Di Mesir atau banyak negara berkembang, bisnis seperti restoran mungkin tidak menerima dolar AS, meskipun mereka adalah barang berharga yang dapat menghargai nilainya di negara ini. Terkadang Anda perlu mengonversi ke mata uang lokal sebelum dapat membelanjakan di pedagang resmi, dan pedagang yang kurang formal sering kali lebih cenderung menerima pembayaran mata uang premium.
Katakanlah saya membawa setumpuk dolar fisik, beberapa koin Kruger Afrika Selatan, atau beberapa Bitcoin ke negara tertentu, tetapi saya tidak membawa kartu Visa. Bagaimana saya bisa mendapatkan barang dan jasa lokal? Saya dapat menemukan pedagang yang menerima mata uang ini secara langsung, atau saya dapat menemukan broker yang dapat menukar uang kuat ini dengan mata uang lokal dengan harga lokal yang wajar. Untuk metode yang terakhir, seperti saya memasuki taman bermain atau kasino, saya mungkin perlu mengonversi mata uang global nyata ke mata uang monopoli tempat itu, dan kemudian kembali ke mata uang global nyata ketika saya pergi. Kedengarannya ironis, tapi memang begitulah adanya.
Dengan kata lain, yang perlu kita ketahui adalah daya jual atau konvertibilitas mata uang tertentu, bukan hanya berapa banyak pedagang yang langsung menerimanya atau berapa banyak transaksi pedagang yang diselesaikan oleh mata uang tertentu. Untuk memberikan contoh yang jelas, jumlah orang yang membayar langsung dalam emas di seluruh dunia sangat rendah, tetapi likuiditas dan konvertibilitas emas tinggi. Anda dapat dengan mudah menemukan pembeli untuk membeli koin emas yang dapat dikenali hampir di mana saja dengan harga pasar yang wajar. Akibatnya, emas memberi pemegang sedikit pilihan. Bitcoin serupa dalam hal ini, tetapi lebih portabel dalam skala global.
Sebagian besar mata uang fiat memiliki likuiditas dan daya jual yang sangat tinggi di negara ini, dan diterima oleh hampir semua pedagang. Namun, dengan pengecualian beberapa mata uang fiat, semua mata uang fiat tidak dapat dipasarkan dan dikonversi ke luar negeri. Dalam pengertian ini, mereka seperti Token permainan arcade atau chip kasino. Misalnya, pound Mesir dan krone Norwegia saya hampir tidak berguna di New Jersey, bahkan jika Anda menemukan tempat di mana Anda dapat dengan mudah menukarnya:
Uang kertas Mesir dan Norwegia
Untuk mengukur secara kasar:
- Dolar AS fisik memiliki konvertibilitas 10/10 di Amerika Serikat, konvertibilitas 7/10 di beberapa negara, dan konvertibilitas 5/10 di negara lain. Ada kisaran, tetapi secara umum, biasanya mata uang terlaris di dunia saat ini. Terkadang Anda dapat membelanjakannya secara langsung, terkadang Anda harus menebusnya terlebih dahulu, tetapi cenderung ada banyak likuiditas.
- Sebagian besar mata uang fisik juga memiliki konvertibilitas 10/10 di negara asalnya, tetapi hanya 1/10 atau 2/10 di tempat lain. Ketika mereka berada di luar yurisdiksi mereka, dibutuhkan waktu cukup lama dan mungkin memerlukan tingkat diskonto yang tinggi untuk menemukan seseorang yang bersedia bertukar. Ini seperti game arcade Token.
- Emas memiliki konvertibilitas 6/10 hampir di mana-mana, yang menjadikannya salah satu aset pembawa yang dapat dikonversi seperti dolar AS. Anda tidak dapat menggunakannya semudah mata uang fiat lokal suatu negara, dan secara keseluruhan memiliki sejumlah kecil pengeluaran, tetapi di hampir semua negara, Anda dapat dengan mudah menukarnya dengan nilai likuid. Emas adalah bentuk likuiditas dan nilai sepadan yang diakui secara global.
Bitcoin memiliki konvertibilitas sekitar 6/10 di banyak pusat kota di seluruh dunia, dalam arti menyerupai emas, tetapi di banyak daerah pedesaan konvertibilitasnya turun menjadi sekitar 2/10, mirip dengan mata uang fiat di luar batas monopoli. Tapi itu meningkat kuat dan telah membuat begitu banyak kemajuan dari nol hanya dalam 15 tahun. Selain itu, di sebagian besar negara, itu juga dapat dikonversi secara online menjadi top-up seluler, kartu hadiah digital yang dapat dihabiskan secara lokal, dan bentuk nilai lainnya, sehingga jumlah total metode konversi offline dan online signifikan bagi mereka yang membawa Bitcoin.
Menurut pendapat saya, pertanyaan yang benar adalah “Jika saya membawa Bitcoin, dapatkah saya dengan mudah membelanjakan atau menguangkan nilainya?” Di pusat-pusat kota di banyak negara, seperti negara-negara berkembang seperti Afrika Selatan, Kosta Rika, Argentina atau Nigeria, atau pada dasarnya negara maju, jawabannya adalah “ya” yang cukup gemilang. Di negara lain, seperti Mesir, ini belum benar-benar terwujud.
Sekarang, Bitcoin pasti akan menjadi lebih convertible dalam periode tahun tertentu.
Munculnya hub Bitcoin
Menurut pendapat saya, tren yang paling menjanjikan adalah pertumbuhan banyak komunitas Bitcoin kecil di seluruh dunia. El Zonte di El Salvador adalah salah satunya, yang telah menarik perhatian presiden negara itu. Tetapi ada juga ledakan komunitas lainnya, seperti Bitcoin Jungle di Kosta Rika, Bitcoin Lake di Guatemala, Bitcoin Ekasi di Afrika Selatan, Lugano di Swiss, F.R.E.E. di Madeira, dan banyak lainnya yang telah menjadi area padat untuk penggunaan dan penerimaan Bitcoin. Daya jual dan konvertibilitas Bitcoin cukup tinggi di tempat-tempat ini. Hub Bitcoin bermunculan.
Selain itu, Ghana menjadi tuan rumah Konferensi Bitcoin Afrika yang diselenggarakan oleh seorang wanita bernama Farida Nabourema untuk tahun kedua berturut-turut. Dia adalah seorang advokat untuk demokrasi di pengasingan dari Togo, sangat menyadari bahwa penindasan keuangan adalah alat otoritarianisme, dan seorang kritikus mata uang neokolonial Prancis saat ini di selusin negara Afrika. Selain itu, Indonesia sekarang menjadi tuan rumah konferensi Bitcoin reguler, yang dimoderatori oleh seorang wanita bernama Dea Rezkitha. Ada konferensi Bitcoin di seluruh dunia.
Ada juga organisasi yang lebih kecil, seperti Bitcoin Commons di Austin, Texas, Bitcoin Park di Nashville, Pubkey di New York, dan Real Bedford di Inggris, yang semuanya merupakan hub Bitcoin lokal. Di kota tertentu, semakin umum untuk memiliki komunitas Bitcoin khusus atau pertemuan rutin. BitcoinerEvents.com dan situs web lain dapat membantu Anda menemukannya, dan mereka juga dapat digunakan sebagai saluran untuk menebus Bitcoin.
Ada juga aplikasi yang memungkinkan Anda menemukan pedagang Bitcoin di wilayah Anda. Misalnya, BTCMap.org memungkinkan Anda menemukan bisnis di seluruh dunia yang menerima Bitcoin. Konferensi BTC Praha 2023 dan Konferensi Bitcoin Afrika 2023 hadir di aplikasi acara Fedi. Selain bertindak sebagai BitcoinWallet, aplikasi ini menyediakan garis waktu dari semua acara besar di konferensi, termasuk peta interaktif yang menunjukkan lokasi pedagang di daerah yang menerima pembayaran Bitcoin, seperti asisten AI yang menggunakan pembayaran mikro BitcoinLighting Network. (Pengungkapan, saya seorang investor di Fedi dan berinvestasi melalui Ego Death Capital.) ）
Keamanan Teknis dan Desentralisasi
Teman dan kolega saya Jeff Booth sering menggunakan frasa “selama Bitcoin tetap aman dan Desentralisasi” sebelum menjelaskan pandangannya tentang masa depan Bitcoin dan implikasi makroekonominya. Dengan kata lain, ini adalah pandangan if / else berdasarkan gagasan bahwa jaringan terus beroperasi seperti yang telah terjadi selama 15 tahun terakhir dan bahwa fitur yang membuat jaringan Bitcoin berharga akan terus ada di masa depan.
Bitcoin tidak ajaib. Ini adalah protokol jaringan terdistribusi. Untuk terus memainkan nilainya, ia harus berfungsi melalui oposisi dan serangan, dan itu harus menjadi cara terbaik dan paling likuiditas. Konsep Bitcoin tidak cukup untuk membuat dampak nyata pada apa pun; yang penting adalah realitas Bitcoin. Jika Bitcoin mengalami serangan Hacker bencana atau menjadi terpusat (diizinkan / disensor diperlukan), maka itu akan kehilangan kasus penggunaannya saat ini dan nilainya sebagian atau seluruhnya akan hilang.
Selain efek jaringan dan likuiditas terkait, fokus pada keamanan dan Desentralisasi sebagian besar membedakan Bitcoin dari jaringan Aset Kripto lainnya. Ini mengorbankan hampir setiap kategori kinerja lainnya: kecepatan, throughput, dan Programabilitas agar sesederhana mungkin, efisien, aman, kuat, dan Desentralisasi. Ini dirancang untuk memaksimalkan fitur-fitur ini. Semua kompleksitas tambahan harus dibangun pada lapisan jaringan di atas Bitcoin, tidak tertanam di lapisan dasar, karena menanamkan fitur-fitur ini ke lapisan dasar mengorbankan kinerja atribut utama seperti keamanan dan desentralisasi.
Oleh karena itu, penting untuk memantau keamanan Bitcoin dan tingkat desentralisasi ketika membangun dan memelihara tema jangka panjang tentang nilai dan utilitas jaringan.
Analisis Keamanan
Bitcoin memiliki catatan keamanan yang sangat kuat sebagai teknologi Open Source yang sedang berkembang, tetapi tidak sempurna. Seperti yang saya tulis di Broken Money, berikut adalah daftar beberapa masalah teknis yang lebih penting yang telah dihadapi sejauh ini:
Pada tahun 2010, ketika Bitcoin masih baru dan hampir tidak memiliki harga pasar, klien Node mengalami kesalahan Inflasi, yang diperbaiki Satoshi Nakamoto dengan garpu lunak.
Pada tahun 2013, karena pembaruan klien BitcoinNode yang tidak disengaja, klien Node sebelumnya (dan banyak digunakan) secara tak terduga tidak kompatibel, mengakibatkan perpecahan rantai yang tidak terduga. Dalam beberapa jam, pengembang menganalisis masalah dan memberi tahu Operator Node untuk kembali ke klien Node sebelumnya, menyelesaikan masalah pemisahan rantai. Selama lebih dari satu dekade sejak itu, jaringan Bitcoin telah mempertahankan uptime 100% yang sempurna. Selama waktu ini, bahkan Fedwire mengalami pemadaman yang gagal mencapai uptime 100%.
Pada tahun 2018, kerentanan Inflasi lainnya secara tidak sengaja ditambahkan ke klien BitcoinNode. Namun, masalah ini diidentifikasi dan diperbaiki dengan hati-hati oleh pengembang sebelum dieksploitasi, sehingga tidak menimbulkan masalah dalam praktiknya.
Pada tahun 2023, orang-orang mulai menggunakan peningkatan SegWit dan Taproot Soft Fork dengan cara yang tidak diharapkan pengembang, termasuk memasukkan gambar ke bagian tanda tangan BitcoinBlockchain. Meskipun ini bukan bug itu sendiri, ini menunjukkan risiko bahwa beberapa aspek kode dapat digunakan dengan cara yang tidak terduga, yang berarti Anda harus konservatif secara berkelanjutan saat melakukan peningkatan di masa mendatang.
Bitcoin menghadapi “masalah 2038” yang dimiliki banyak sistem komputer. Pada tahun 2038, untuk banyak sistem komputer, bilangan bulat 32-bit untuk Unix Timestamps akan kehabisan detik, menghasilkan kesalahan. Namun, karena Bitcoin menggunakan bilangan bulat yang tidak ditandatangani, itu tidak akan habis sampai 2106. Anda dapat mengatasinya dengan memperbarui waktu ke bilangan bulat 64-bit atau dengan menempatkan tinggi blok ke bilangan bulat 32-bit. Tapi seperti yang saya pahami, ini mungkin memerlukan Hard Fork, yang berarti upgrade yang tidak kompatibel ke belakang. Ini seharusnya tidak sulit dalam praktiknya, karena jelas diperlukan dan dapat dilakukan sebelum masalah muncul (atau bahkan bertahun-tahun atau puluhan tahun), tetapi dapat membuka jendela kerentanan. Salah satu pendekatan yang mungkin adalah merilis pembaruan yang kompatibel ke belakang terlebih dahulu, tetapi aktifkan ketika bilangan bulat habis, sehingga menyelesaikan masalah.
–Uang Rusak, Bab 26
Bitcoin memang bisa pulih dari masalah teknis. Solusi dasarnya adalah agar Operator Node di Jaringan Desentralisasi Kembalikan ke pembaruan sebelum kesalahan muncul dan tolak pembaruan baru yang menyebabkan masalah. Namun, kita harus membayangkan skenario terburuk. Jika masalah teknis tidak diketahui selama bertahun-tahun dan menjadi bagian dari jaringan Node yang luas, dan kemudian ditemukan dan dieksploitasi, maka ini adalah masalah yang jauh lebih serius, masalah bencana. Bukan tidak mungkin untuk pulih, tetapi itu akan menjadi pukulan serius.
Karena stok kode Bitcoin bertahan selama bertahun-tahun atau bahkan puluhan tahun, ia menjadi lebih kuat dan mendapat manfaat dari efek Lindy.
Secara keseluruhan, insiden kesalahan besar telah menurun dari waktu ke waktu, dan fakta bahwa jaringan telah mempertahankan uptime 100% sejak 2013 luar biasa.
Analisis Desentralisasi
Kita dapat menggunakan Distribusi Node dan Distribusi Penambangan sebagai variabel kunci untuk mengukur Desentralisasi. Jaringan Node yang tersebar luas membuatnya sangat sulit untuk mengubah aturan jaringan karena setiap Node memberlakukan aturan untuk penggunanya. Demikian pula, distribusi jaringan penambangan yang meluas membuat tinjauan transaksi lebih sulit dicapai.
Bitnodes mengidentifikasi lebih dari 16.000 BitcoinNode yang dapat diakses. Pengembang inti Bitcoin Luke Dashjr memperkirakan bahwa jumlah total Node akhir akan melebihi 60.000 mengingat node yang berjalan secara pribadi.
Sebagai perbandingan, Ethernodes mengidentifikasi sekitar 6.000 EthereumNode, sekitar setengahnya dihosting oleh operator cloud daripada berjalan di tempat. Dan karena EthereumNode menggunakan terlalu banyak bandwidth untuk menjalankan pribadi, ini mungkin mendekati jumlah sebenarnya.
Oleh karena itu, Bitcoin cukup kuat dalam hal distribusi node.
BitcoinMiner tidak dapat mengubah aturan inti protokol, tetapi mereka dapat memutuskan transaksi mana yang masuk ke jaringan atau tidak. Oleh karena itu, sentralisasi penambang meningkatkan kemungkinan sensor transaksi.
Penambang publik terbesar, Marathon Digital Holdings (MARA), memiliki kurang dari 5% dari daya komputasi jaringannya. Ada beberapa Penambang swasta lain yang ukurannya hampir sama. Ada juga berbagai penambang publik dan swasta dengan 1-2%, serta banyak penambang dengan daya komputasi lebih sedikit. Dengan kata lain, Pertambangan memang cukup Desentralisasi; bahkan peserta terbesar hanya dapat mengalokasikan sumber daya jaringan yang sangat sedikit.
AS telah menjadi yurisdiksi Penambangan terbesar sejak China melarang BitcoinMining pada tahun 2021, tetapi MiningComputing Power-nya diperkirakan kurang dari setengah dari total Daya Komputasi. Ironisnya, Cina tetap menjadi yurisdiksi pertambangan terbesar kedua karena bahkan dengan tingkat otoritarianisme mereka yang tinggi, industri pertambangan sulit dihilangkan. Negara-negara kaya energi lainnya, seperti Kanada dan Rusia, memiliki infrastruktur pertambangan yang besar, dan puluhan negara juga memiliki operasi penambangan skala kecil.
Perusahaan pertambangan biasanya mengalokasikan daya komputasi mereka ke kolam penambangan. Kolam penambangan saat ini cukup terpusat, dengan dua kolam penambangan secara kolektif mengendalikan sekitar setengah dari pemrosesan transaksi, sedangkan sepuluh kolam penambangan teratas mengendalikan hampir semua pemrosesan transaksi. Saya pikir inilah sesuatu yang perlu ditingkatkan:
Sumber: Blockchain.com
Namun, ada beberapa peringatan penting. Pertama, kolam penambangan tidak menjadi tuan rumah rig penambangan, yang merupakan perbedaan utama. Jika ada masalah dengan satu kolam penambangan, penambang dapat dengan mudah beralih ke kolam penambangan lain. Jadi, sementara beberapa kolam penambangan secara kolektif dapat melakukan serangan 51% berumur pendek pada jaringan, kemampuan mereka untuk mempertahankan serangan semacam itu bisa sangat lemah. Kedua, Stratum V2 baru-baru ini diluncurkan, yang memberi penambang kontrol lebih besar atas proses pembangunan blok daripada hanya membiarkan kolam penambangan melakukan semua pekerjaan.
Rantai Pasokan Pertambangan fisik juga cukup terkonsentrasi. TSMC dan sejumlah pengecoran lainnya di seluruh dunia adalah hambatan utama dalam produksi sebagian besar jenis chip, termasuk chip khusus yang digunakan dalam BitcoinMiner. Bahkan, saya bahkan akan melangkah lebih jauh dengan mengatakan bahwa sentralisasi kolam penambangan adalah risiko yang terlalu tinggi, sementara sentralisasi pengecoran semikonduktor adalah risiko yang diremehkan.
Secara keseluruhan, kepemilikan Rig Penambangan aktif sangat terfragmentasi, tetapi fakta bahwa beberapa negara memiliki banyak Penambang, beberapa Kolam Penambangan memiliki banyak kekuatan Penambangan terhadap mereka, dan Rantai Pasokan Pertambangan memiliki beberapa aspek terpusat, faktor-faktor ini melemahkan Desentralisasi industri Pertambangan. Saya pikir Pertambangan adalah area yang dapat mengambil manfaat dari lebih banyak pengembangan dan perhatian, dan untungnya variabel yang paling penting (kepemilikan dan distribusi fisik rig penambangan) sangat Desentralisasi.
Pengalaman pengguna
Jika Bitcoin secara teknis sulit digunakan, maka itu terbatas pada programmer, insinyur, ahli teori, dan pengguna tingkat lanjut yang bersedia meluangkan waktu untuk belajar. Di sisi lain, jika hampir mudah digunakan, itu bisa lebih mudah disebarluaskan ke rata-rata orang.
Ketika saya melihat kembali pertukaran Aset Crypto dari 2013-2015, mereka terlihat sangat samar. Saat ini, membeli Bitcoin di bursa dan broker terkemuka biasanya lebih mudah dan memiliki antarmuka yang sederhana. Pada hari-hari awal, tidak ada dompet perangkat keras Bitcoin khusus; orang sering harus mencari cara untuk mengelola kunci rahasia di komputer mereka sendiri. Sebagian besar “Bitcoin yang hilang” yang Anda dengar di media berasal dari hari-hari awal, ketika Bitcoin tidak cukup berharga untuk diawasi dan kunci rahasia lebih sulit untuk dikelola.
Selama dekade terakhir, Dompet perangkat keras telah menjadi lebih umum dan lebih mudah digunakan. Perangkat lunak Dompet dan antarmuka juga telah sangat ditingkatkan.
Salah satu kombinasi favorit saya akhir-akhir ini adalah Nunchuk + Tapsigner, yang bekerja dengan baik untuk sejumlah kecil Bitcoin. Tapsigner adalah Dompet NFC $ 30 yang membuat Kunci Pribadi offline dengan harga murah, sementara Nunchuk adalah Dompet seluler dan desktop yang bekerja dengan berbagai jenis Dompet perangkat keras, termasuk Tapsigner untuk Bitcoin dalam jumlah sedang atau Dompet perangkat keras berfitur lengkap untuk jumlah Bitcoin yang lebih besar.
Beberapa dekade yang lalu, belajar menggunakan buku cek adalah keterampilan yang penting. Saat ini, banyak orang mendapatkan Dompet Bitcoin / crypto sebelum mendapatkan rekening bank. Mengelola pasangan Kunci Publik / Kunci Pribadi dapat menjadi bagian kehidupan yang lebih rutin, baik untuk mengelola dana maupun untuk penandatanganan untuk membedakan konten sosial nyata dari konten palsu. Mudah dipelajari, dan banyak orang akan tumbuh dengan teknologi di sekitar mereka.
Menurut Statista, jumlah ATM Bitcoin di seluruh dunia juga meningkat lebih dari 100 kali lipat dari 2015 hingga 2022:
Selain ATM, ada juga peningkatan metode pembelian kupon, yang menurut saya adalah salah satu alasan mengapa jumlah ATM mulai mendatar baru-baru ini. Azteco didirikan pada tahun 2019 dan mengumpulkan modal awal $6 juta pada tahun 2023 dalam putaran pendanaan yang dipimpin oleh Jack Dorsey. Voucher Azteco dapat dibeli secara tunai di ratusan ribu platform ritel dan online, terutama di negara-negara berkembang, dan kemudian ditukar dengan Bitcoin.
Jaringan Pencahayaan telah berkembang selama enam tahun terakhir, mencapai tingkat likuiditas yang sangat terhormat pada akhir tahun 2020.
Situs web seperti Stacker News dan protokol komunikasi seperti Nostr juga mengintegrasikan Jaringan Pencahayaan, yang pada akhirnya menggabungkan pengiriman nilai dengan pengiriman informasi. Add-on browser baru seperti Alby memudahkan penggunaan Lighting Network di beberapa situs web dengan satu dompet dan dapat mengganti nama pengguna/kata sandi sebagai metode tanda tangan untuk banyak skenario.
Secara keseluruhan, penggunaan jaringan Bitcoin telah menjadi lebih mudah dan lebih intuitif dari waktu ke waktu, dan dari apa yang saya lihat sebagai pemodal ventura di ruang angkasa, ini akan terus menjadi kasus selama bertahun-tahun yang akan datang.
Penerimaan Hukum dan Pengakuan Global
“Tapi bagaimana jika pemerintah melarangnya?” Sejak kelahiran Bitcoin, itu adalah sesuatu yang umumnya ditentang orang. Bagaimanapun, pemerintah memang memiliki kekuatan untuk memonopoli mata uang yang dikeluarkan negara dan mengendalikan modal.
Namun, dalam menjawab pertanyaan ini, kita perlu bertanya, “Pemerintah yang mana?” Ada sekitar 200 dari mereka. Teori permainan sedemikian rupa sehingga jika satu negara melarangnya, negara lain bisa mendapatkan bisnis baru dengan mengundang orang untuk membangun bersama. El Salvador sekarang bahkan mengakui Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah, dan sejumlah negara lain menggunakan dana dari dana kekayaan negara mereka untuk BitcoinMining.
Dan, ada beberapa hal yang sangat sulit dihentikan. Kembali pada awal 90-an abad ke-20, Phil Zimmerman menciptakan Pretty Good Privacy (PGP), sebuah program enkripsi open source. Ini memungkinkan orang untuk mengirim pesan pribadi satu sama lain melalui internet, yang tidak disukai sebagian besar pemerintah. Setelah kode Open Source-nya mengalir di luar Amerika Serikat, pemerintah federal AS membuka penyelidikan kriminal terhadap Zimmerman untuk “ekspor senjata yang tidak sah.”
Sebagai tanggapan, Zimmerman merilis kode Open Source lengkapnya dalam sebuah buku, dilindungi oleh Amandemen Pertama. Lagi pula, itu hanya kumpulan kata dan angka yang dia pilih untuk diungkapkan kepada orang lain. Beberapa, termasuk Adam Back (pencipta Hashcash, yang akhirnya digunakan sebagai mekanisme proof-of-work PoW di Bitcoin) bahkan telah mulai mencetak berbagai kode kriptografi pada T-shirt dengan peringatan bahwa "kaos diklasifikasikan sebagai senjata dan karena itu ilegal untuk diekspor atau ditampilkan kepada orang asing. " 」
Pemerintah federal AS memang menghentikan penyelidikan kriminal terhadap Zimmerman dan membuat perubahan pada peraturan crypto. Crypto menjadi bagian penting dari e-commerce karena pembayaran online memerlukan enkripsi yang aman, sehingga banyak nilai ekonomi dapat ditunda atau dialihkan ke negara lain jika pemerintah federal AS mencoba melangkahi wewenangnya.
Dengan kata lain, jenis protes ini telah berhasil dan telah menggunakan aturan hukum untuk menentang ultra vires pemerintah, juga menunjukkan bahwa tidak masuk akal dan tidak layak untuk mencoba membatasi pesan yang ringkas dan mudah menyebar ini. Kode sumber terbuka hanyalah informasi, dan informasi sulit ditekan.
Demikian pula, Bitcoin adalah kode sumber terbuka dan gratis, yang membuatnya sangat sulit untuk dihilangkan. Bahkan membatasi aspek perangkat keras itu sulit, China melarang BitcoinMining pada tahun 2021, tetapi China masih merupakan yurisdiksi Penambangan terbesar kedua, dan jelas tidak mudah untuk melarangnya. Sisi perangkat lunak lebih lengket dari itu.
Banyak negara telah berubah-ubah dalam melarang Bitcoin atau telah jatuh ke dalam aturan hukum dan pembagian kekuasaan mereka sendiri. Di negara-negara yang relatif bebas, pemerintah tidak monolitik. Beberapa pejabat atau perwakilan pemerintah lebih memilih Bitcoin, sementara yang lain tidak.
Pada tahun 2018, Bank Sentral India melarang bank berpartisipasi dalam bisnis terkait Aset Kripto dan melobi pemerintah untuk melarang penggunaan Aset Kripto sama sekali. Tetapi pada tahun 2020, Mahkamah Agung India memutuskan menentang kasus ini, memulihkan hak sektor swasta untuk menggunakan teknologi untuk inovasi.
Pada awal tahun 2021, di tengah inflasi dua digit selama satu dekade dalam mata uang nasional, Bank Sentral Nigeria melarang bank berinteraksi dengan Aset Kripto, meskipun mereka tidak mencoba membuatnya ilegal di kalangan masyarakat karena sangat sulit untuk diterapkan. Sebagai gantinya, mereka meluncurkan Uang Digital bank sentral eNaira dan membatasi uang tunai fisik dengan batas penarikan yang lebih ketat dalam upaya untuk membawa orang ke dalam sistem pembayaran digital terpusat mereka. Selama larangan tersebut, Chainaanalysis menilai bahwa Nigeria memiliki tingkat adopsi Aset Crypto tertinggi kedua di dunia (terutama Koin Stabil dan Bitcoin), dan khususnya memiliki volume perdagangan peer-to-peer tertinggi di dunia, yaitu bagaimana mereka melewati blokade perbankan. Pada akhir tahun 2023, setelah memberlakukan larangan yang tidak efektif selama hampir tiga tahun, Bank Sentral Nigeria membalikkan keputusannya dan mengizinkan bank untuk berinteraksi dengan Aset Kripto sesuai dengan kepatuhan.
Pada tahun 2022, untuk memerangi inflasi tiga digit, permintaan publik Argentina untuk Aset Kripto kuat, dan beberapa bank besar meningkatkan upaya mereka untuk menawarkan Aset Kripto kepada pelanggan, tetapi pemerintah Argentina melarang bank memberikan layanan tersebut kepada pelanggan. Mereka mengutip penyebab khas Fluktuasi, cybersecurity, dan Pencucian Uang, tetapi sebenarnya ditujukan untuk memperlambat eksodus mata uang nasional. Kemudian pada tahun 2023, mereka melangkah lebih jauh dan juga melarang aplikasi pembayaran fintech menawarkan aset digital kepada pelanggan mereka. Tapi ini mulai berbalik setelah pemilihan Javier Milei, yang mendukung Bitcoin dan mendukung pasar dalam memutuskan apa yang ingin digunakan sebagai mata uang. Selama kampanye Milei, ekonom Diani Mondino (sekarang menteri luar negeri Argentina) menulis bahwa "Argentina akan segera menjadi surga Bitcoin. 」
SEC AS telah menindak ETF BitcoinSpot selama bertahun-tahun. Tidak ada yang salah dengan ETF SpotBitcoin di negara lain, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi memungkinkan perdagangan berjangka Bitcoin, dan SEC Amerika Serikat memungkinkan ETF berbasis futures. SEC bahkan memungkinkan peluncuran ETF Bitcoin berjangka leverage. Tetapi mereka telah berulang kali memblokir semua ETF spot, yang merupakan jenis paling sederhana dan apa yang diinginkan pasar. Pada tahun 2023, Pengadilan Banding untuk Sirkuit Washington, DC menemukan bahwa praktik SEC untuk mengizinkan ETF berjangka Bitcoin di atas ETF spot adalah “sewenang-wenang dan berubah-ubah” daripada didasarkan pada argumen yang masuk akal dan koheren. Pada awal 2024, beberapa ETF SpotBitcoin akan mulai diperdagangkan.
Ada sekitar 160 mata uang di dunia, dan ada semacam “brainstorming keuangan” di sekitar mereka. Mereka dapat mengontrol berapa banyak mata uang fisik, seperti uang tunai dan emas, melewati pelabuhan masuk dan sangat dibatasi, mereka dapat mengontrol mata uang mana yang digunakan bank untuk beroperasi, transfer kawat bank domestik dan asing mana yang dapat dilakukan, dan akun moneter apa yang dapat dibuat untuk pelanggan.
Bahkan jika yurisdiksi pasar berkembang mengizinkan akses ke akun USD, mereka bisa berbahaya bagi pemegangnya. Mereka adalah cadangan parsial dan tidak diasuransikan FDIC oleh pemerintah AS dan bank sentral AS. Dengan kata lain, simpanan dolar bank asing di negara-negara berkembang pada dasarnya adalah dana obligasi leverage junk-grade dan tidak diasuransikan. Pada saat kekurangan mata uang, rekening dolar AS dapat dikonversi secara paksa ke mata uang lokal dengan Nilai Tukar palsu atau diblokir dari penarikan. Jika seseorang memegang dolar AS di rekening bank domestik di negara di mana Inflasi memfitnah terjadi, mereka tidak mungkin mendapatkan kembali sebagian besar atau salah satu dolar AS.
160 mata uang fiat yang berbeda ini bisa menjadi masalah nyata bagi banyak orang. Ada lebih dari 30 mata uang di Amerika Latin dan lebih dari 40 di Afrika. Ada friksi perdagangan di semua perbatasan keuangan ini, dan semua batas keuangan ini membuat orang terkunci sebagian dalam unit moneter yang terdepresiasi dengan cepat.
Dengan kata lain, jika saya ingin membayar seorang desainer grafis dari negara berkembang menggunakan berbagai metode pembayaran tradisional, dan mereka ingin menerima dolar alih-alih mata uang lokal yang terdepresiasi dengan cepat, sistem pemerintah dan perbankan mereka dapat memblokir transfer dan meminta mereka menerima mata uang lokal yang diwakili dalam berbagai cara. Mereka juga dapat menetapkan Nilai Tukar buatan. Keuangan dikontrol dengan ketat:
Tetapi jika perancang memilih untuk membayar dalam Bitcoin atau USD Stable Coin, saya dapat mengirimi mereka kode QR melalui panggilan video, atau melalui pesan langsung atau email, dan itu akan menyebar melalui sistem perbankan mereka. Untuk alasan hukum, saya tidak akan mengirimkannya ke negara yang terkena sanksi (yang terlalu berisiko bagi saya), tetapi jika mereka berada di negara yang secara hukum mengizinkan orang Amerika mengirim uang, saya akan dengan senang hati melakukannya, gesekan utama ada di pihak mereka, dan mereka mewakili sebagian besar negara.
Selain itu, selama mereka memiliki kunci pribadi, seseorang dapat membawa Bitcoin dan Stable Coin dalam jumlah tak terbatas ke seluruh dunia. Mereka dapat menuliskannya di bagasi mereka, menyimpannya di perangkat mereka, mengingat dua belas kata yang mewakili kunci rahasia, atau menempelkannya sementara dalam file cloud terenkripsi yang dilindungi kata sandi, membawa kepadatan nilai tak terbatas melalui pintu masuk apa pun.
Saya melihat tanda di bandara yang mengatakan “Tidak ada uang tunai lebih dari $ 10.000” dan saya mencibir karena mereka tidak memiliki cara untuk mengetahui siapa yang mengantre memiliki $ 10 juta atau nilai lain dalam Bitcoin atau Stable Coin.
Dengan teknologi ini, 160 batas keuangan di antara kita menjadi semakin longgar. Mencoba menghapus Bitcoin atau Stable Coin atau semacamnya seperti mencoba membangun dinding pasir untuk menghentikan arus. Kemampuan untuk mentransfer uang antar bank, antara pihak yang terhubung ke internet, membuka persaingan global antar mata uang.
Itu hal yang baik bagi kebanyakan orang. Ini buruk bagi mereka yang mencari sewa dari atas ke bawah, terus-menerus mencairkan tabungan dan upah orang, menyalurkan nilai-nilai itu kepada diri mereka sendiri dan kroni-kroni mereka, dan membiayai diri mereka sendiri dengan mengandalkan kebingungan daripada transparansi. Modal secara alami mengalir di mana ada perlindungan hukum yang baik dan supremasi hukum, dan teknologi telah membuat proses ini lebih cepat dan lancar, dan telah membuatnya dapat diakses oleh kelas pekerja dan menengah, bukan hanya orang kaya.
Jika pemerintah mencoba untuk melarang Bitcoin, memegang dan menggunakan Bitcoin menempatkan mereka dalam posisi yang canggung, terutama yang seolah-olah mengatur hukum. Mereka harus berpendapat bahwa itu adalah hal yang buruk untuk memiliki mata uang yang tidak dapat didevaluasi, bahwa orang dapat memegang untuk diri mereka sendiri dan mengirim kepada orang lain. Dengan kata lain, mereka harus membuktikan bahwa spreadsheet desentralisasi menimbulkan ancaman bagi keamanan nasional, dan hal-hal berbahaya semacam itu harus dilarang di bawah ancaman penahanan.
Sebaliknya, tantangan hukum terbesar yang dihadapi jaringan Bitcoin di masa depan kemungkinan akan datang dari ruang privasi dan dari pemerintah besar seperti Amerika Serikat. Pemerintah benar-benar tidak ingin orang memiliki privasi finansial dalam bentuk apa pun, terutama dalam skala besar. Untuk sebagian besar sejarah, privasi finansial telah menjadi default, tetapi dalam beberapa dekade terakhir, hal-hal menjadi semakin berbeda.
Alasan mereka adalah bahwa untuk mencegah 1% orang jahat melakukan pendanaan teroris atau perdagangan manusia atau hal-hal buruk lainnya, 100% harus menyerahkan hak mereka atas privasi finansial dan membiarkan pemerintah memantau transaksi antara semua pihak. Selain itu, pemerintah telah memperoleh sebagian besar pendapatannya dari pajak penghasilan, yang penegakannya bergantung pada pemantauan di mana-mana dari semua aliran pembayaran. Tapi tentu saja, hal seperti itu bisa menyebabkan ultra vires skala besar dengan konsekuensi serius.
Selain itu, kita hidup di era kapitalisme pengawasan. Jika kita menyerahkan jiwa digital kita, yang merupakan semua data kita, maka perusahaan akan menawarkan segudang layanan gratis kepada kita. Apa yang kita lihat dan konsumsi adalah informasi bisnis yang sangat berharga. Pemerintah memperkuat ini dan membantu menjadikannya norma karena mereka juga ikut campur dalam backend dan mengumpulkan data ini. Kadang-kadang mungkin untuk alasan keamanan nasional, dan kadang-kadang mungkin merupakan upaya untuk mengendalikan seluruh populasi.
Namun, kemampuan orang untuk mengurus uang mereka sendiri dan mengirimkannya kepada orang lain dengan cara yang tidak dapat dipantau oleh perusahaan, pemerintah tidak dapat memantau, atau mendevaluasi adalah pemeriksaan dan keseimbangan kekuasaan yang penting. Ada banyak alasan bagi bisnis untuk tidak ingin mereka memata-matai kami, terutama karena mereka sering diretas dan data bocor ke Deep Web. Bagi pemerintah, jenis teknologi ini tidak secara komprehensif memantau dan membekukan dana tanpa pembenaran yang masuk akal dengan cara yang menguntungkan mereka, melainkan memaksa mereka untuk memiliki pembenaran yang masuk akal sebelum menggunakan penegakan yang ditargetkan, yang memerlukan biaya dan proses hukum.
Pada abad ke-19 dan sebelumnya, privasi finansial adalah norma karena sebagian besar transaksi dilakukan melalui uang tunai fisik dan tidak ada teknologi signifikan untuk memantau ini. Ide memantau transaksi semua orang adalah semacam fiksi ilmiah. Dimulai pada akhir abad ke-19, dan terutama sepanjang abad ke-20, orang semakin menggunakan bank untuk tabungan dan pembayaran, dan bank-bank ini menjadi semakin terpusat dan dipantau oleh pemerintah. Era telekomunikasi, dan era perbankan modern yang memungkinkannya, membuat pengawasan keuangan di mana-mana menjadi norma. Pemerintah kebanyakan tidak harus memaksakan kontrol privasi pada individu, mereka kebanyakan hanya perlu menegakkannya terhadap bank, yang mudah dan terjadi di belakang layar. Munculnya pabrik dan perusahaan membuat orang meninggalkan pertanian mereka dan pergi ke kota-kota, mendapatkan gaji di rekening bank, pajak ditarik secara otomatis, dan semua kegiatan keuangan mereka mudah dipantau.
Namun, dengan peningkatan berkelanjutan dari pemrosesan komputer, enkripsi, dan teknologi telekomunikasi, akhirnya Bitcoin diciptakan dan memungkinkan transfer nilai anonim peer-to-peer. Semakin luas Bitcoin dan teknologi terkait, terutama lapisan privasi dan metode di atasnya, semakin tidak dapat dipertahankan bagi pemerintah untuk mempertahankan pengawasan terpusat yang ada. Orang-orang dapat mulai memilih keluar, tetapi pemerintah tidak akan menyerah dengan mudah. Mereka sekarang mencoba untuk memaksakan pengawasan gaya bank dan persyaratan pelaporan pada individu, yang urutan besarnya lebih sulit untuk ditegakkan daripada untuk institusi.
Saya menduga akan ada lebih banyak konflik seperti Zimmerman di tahun-tahun mendatang, tetapi kali ini untuk privasi finansial. Pemerintah akan semakin terlibat dalam gesekan untuk menggunakan berbagai metode pelestarian privasi, bahkan termasuk upaya untuk mengkriminalisasi mereka, dan pembenaran untuk privasi ini adalah bahwa banyak dari metode ini adalah open source, mereka hanya informasi. Untuk membatasi penciptaan dan penggunaan mereka yang tidak melakukan kejahatan, penggunaan kata-kata dan angka perlu dikriminalisasi dalam urutan tertentu. Sulit untuk membenarkannya secara hukum dalam yurisdiksi kebebasan berbicara, dan karena kode Open Source menyebar dengan mudah, juga sulit untuk ditegakkan dalam praktiknya. Di Amerika Serikat dan yurisdiksi tertentu lainnya, tuntutan hukum yang didanai dengan baik dapat membatalkan undang-undang ini dengan alasan inkonstitusionalitas. Jadi, saya berharap waktu itu kacau.
Kelas Akhir: A-
Menilai jaringan Bitcoin adalah sedikit lelucon karena tidak benar-benar dapat diukur, tetapi pada dasarnya sebagian besar aspek jaringan menjadi lebih baik atau tetap kurang lebih sama.
Area di mana kita dapat mengurangi skor dan dengan demikian menurunkannya ke A- daripada A atau A + adalah bahwa MinerDecentralization bisa lebih baik (terutama dalam hal Mining Pool dan produksi ASIC), dan bahwa keseluruhan pengalaman pengguna dan aplikasi/ekosistem Layer 2 dapat berkembang lebih jauh daripada sekarang. Untuk item kedua, saya ingin melihat Dompet yang lebih banyak dan lebih baik, penggunaan jaringan tingkat tinggi yang lebih mulus, lebih banyak adopsi fitur privasi bawaan, dan sebagainya.
Jika Bitcoin memasuki periode biaya tinggi yang berkelanjutan, seperti yang telah dilakukan baru-baru ini, maka saya pikir pertumbuhan Layer 2 akan meningkat. Ketika pengeluaran lebih rendah, orang lebih cenderung menggunakan tingkat dasar dan tidak ada alasan untuk menggunakan solusi tingkat yang lebih tinggi. Ketika biaya tinggi, berbagai kasus penggunaan yang ada diuji stres, dan pengguna serta modal tertarik pada konten yang berfungsi atau diminati.
Selain itu, pemerintah sering dipaksa untuk menerimanya sampai taraf tertentu, kadang-kadang secara sukarela dan kadang-kadang secara pasif. Namun, pertempuran masa depan mungkin berkisar pada privasi, dan menurut saya, pertempuran ini masih jauh dari selesai.
Secara keseluruhan, saya masih berpikir jaringan Bitcoin memiliki nilai investasi yang tinggi, baik sebagai Bitcoin secara langsung sebagai aset dan ekuitas di perusahaan yang dibangun di atas jaringan.
Risiko tetap ada, tetapi mereka mewakili area peningkatan dan kontribusi potensial. Bagian dari apa yang membuat jaringan Bitcoin kuat adalah bahwa open source-nya memungkinkan siapa saja untuk meninjau kode dan menyarankan perbaikan, siapa pun dapat membangun lapisan tambahan di atasnya, dan siapa pun dapat membangun aplikasi interaktif dan terus meningkatkannya.
