Apakah RWA itu produk atau perdagangan?

Sumber: Ye Kaiwen

Apa sebenarnya RWA (Tokenisasi Aset Dunia Nyata)?

enkripsi aslinya melompat keluar mengatakan RWA seharusnya tidak terlalu kuno, kita sudah mengatakan sebelumnya bahwa prasyarat diskusi RWA adalah Konsensus adalah kompromi yang praktis dan moderat antara TradFi dan Crypto.

Banyak orang mengatakan konsep RWA terlalu abstrak, tokenisasi aset dunia nyata, segala sesuatu dimasukkan ke dalam RWA, tetapi tidak ada yang benar-benar keluar dari RWA yang nyata.

Pertanyaan ini harus ditanyakan dengan mencermati istilahnya: apakah RWA sebenarnya produk atau transaksi?

Jika itu produk, apakah RWA mirip dengan produk BTCSpotETF atau T-Bill yang dijamin oleh obligasi AS dengan aset pendapatan?

Jika ini adalah perdagangan, apakah itu perdagangan produk RWA? Atau apakah itu perdagangan aset keuangan enkripsi seperti pertukaran aset keuangan TradFi?

Jika dikombinasikan dengan inti yang selalu kami tekankan pada RWA adalah pendanaan perusahaan, pasar institusi. Produk tersebut mirip dengan produk obligasi perusahaan, perdagangannya mirip dengan perdagangan aset keuangan, berpusat pada paket aset pendanaan perusahaan dan ekosistem pasar institusi produk.

Dalam kasus konkret, seperti BTCSpotETF, dana pasar uang tokenisasi, dan stablecoin RWA, pada dasarnya semuanya adalah arah produk, bukan pendanaan perusahaan; sedangkan obligasi perusahaan tokenisasi, obligasi pendapatan tetap, dan REIT digital (pembagian tunai tokenisasi) adalah pendanaan perusahaan.

Mengapa kita perlu membahas sudut pandang yang berbeda terkait produk dan perdagangan?

Dari sudut pandang produk, yang pertama lebih cenderung pada Web3.0, sedangkan yang kedua lebih cenderung pada perdagangan RWA. Mengapa saya mengatakan hal ini?

Dari perspektif investor ritel, produk ini lebih banyak berfokus pada investasi Web3.0 investor ritel, terutama dalam berinvestasi (membeli) beberapa Token tertentu. Saat ini, banyak proyek Token enkripsi yang mengusung konsep RWA. Pada saat yang sama, produk lebih cenderung menuju standardisasi, dengan lebih menekankan pada desain produk, penerbitan TGE, dan sebagainya, baik itu T-Bill aset pendapatan dari obligasi Amerika atau Token konsep RWA, atau DePIN dan AI yang terlibat dalam narasi konsep. Semua itu adalah rutinitas dan ekologi produk standar.

Perdagangan, lebih didominasi dari segi institusi, perdagangan aset keuangan, sebagian besar adalah pendanaan perusahaan dan investasi institusi, ini adalah ekosistem perdagangan produk yang tidak standar, meskipun aset yang diperdagangkan didesain sebagai produk pendanaan, tetapi perdagangan aset hanya merupakan langkah pertama yang tidak terstandardisasi, ada juga pasar antar bank, pasar obligasi OTC, dan pendanaan dan peminjaman institusi, repo balik, dan pembayaran ekuitas, dan sebagainya, kadang-kadang ada pasar lokal yang ditujukan untuk investasi investor ritel.

Jika dilihat dari perspektif Crypto, itu lebih seperti digitasi dan enkripsi transaksi industri yang dipicu oleh pendanaan perusahaan dan saluran hulu hilir.

Jadi, ini seperti omong kosong: RWA seperti produk tapi bukan produk, seperti pola tapi bukan pola, tokenisasi aset dunia nyata, beralih dari TradFi ke dunia aset virtual dan tokenisasi, dan uang lama dan pengguna lama yang menarik dan mempengaruhi aset dunia nyata berarti RWA adalah bentuk aset dunia nyata yang bisa dipahami oleh uang lama atau bentuk baru aset dukungan dunia nyata.

Model RWA yang Menggabungkan Produk dan Transaksi

Mungkin kombinasi baru dan lama bergerak bersama adalah kompromi dan keseimbangan pada tahap awal RWA.

Debit tradisional (RA) umumnya melibatkan klien institusi, Perdagangan Blok, dan pasar over-the-counter; sementara pertukaran Web3.0 utamanya diikuti oleh klien eceran dan pedagang ritel.

Jika produk dan perdagangan yang disatukan dengan RWA dapat digabungkan, mungkin dapat memecahkan ini: dengan produk RWA (aset berkualitas tinggi seperti ETF obligasi AS, ETF Bitcoin, dll.) sebagai aset dasar, iterasi pendapatan baru atau ArbitraseToken (atau protokol), pasar perdagangan multilevel untuk Arbitrase tingkat satu dan dua, lebih lanjut memperluas pembiayaan stake berbasis RWAToken, Suku Bunga swap, dan RWADerivatifToken.

Model gabungan ini dapat ditujukan baik kepada klien institusi maupun kepada investor ritel untuk trading (Arbitrase) koin.

Saat ini, proyek Kepatuhan berlisensi Hong Kong yang dihasilkan dari RWA pada dasarnya adalah obligasi penghasilan tetap real estat atau obligasi kredit perusahaan pada awalnya, kemudian dibungkus dalam cangkang tokenisasi jebakan, ini dianggap sebagai produk sederhana paling dasar.

Sebenarnya, produk kompleks aset dunia nyata terhubung dengan perdagangan industri aset dunia nyata dan terkait dengan keuangan industri dan modal, bukan hanya tokenisasi aset dunia nyata, tetapi juga tokenisasi rantai industri dan rantai dana yang terkait dengan aset ini.

Dari sudut pandang ini, RWA mungkin akan memiliki beberapa arah:

1. Fokus Pembiayaan Perusahaan, sebagian besar dalam bentuk produk RWA, seperti obligasi digital, REITs digital, dan produk sejenis yang terkait dengan pembiayaan perusahaan. Desainnya mungkin beragam, misalnya obligasi kredit, hak pendapatan, aliran kas, dan berbagai pola desain lainnya;

2）Trading industri akan menekankan desain bisnis RWApertukaran, bagaimana menggabungkan perdagangan dan arus kas untuk mencapai tokenisasi perdagangan spot dan Arbitrase, secara bertahap beralih dari penilaian token aset dunia nyata ke Crypto leverage, menggantikan layanan antar bank dengan pasar pertukaran OTC dan protokol pinjaman berjangka, merancang kolam likuiditas dan mengadopsi model Airdrop dan Penambangan, mengembangkan layanan bank investasi digital yang berkolaborasi dengan Crypto Fund tingkat satu dan dua, kuncinya adalah untuk menarik dan mewujudkan keterkaitan hulu hilir industri.

3. Dalam arah investasi keuangan, dengan mempertimbangkan biaya dana global dan kebutuhan pertukaran Suku Bunga dengan institusi, kami merancang produk investasi RWA, produk Crypto pendapatan tetap, lindung nilai arbitrase, produk prioritas dan subordinasi, TRS, atau Token yield pendapatan untuk menggantikan produk investasi TradFi.

4. Dalam arah ‘Token Asli’, Tokenisasi aset baru seperti energi terbarukan, kekuatan AI, dan lainnya yang tidak dapat dinilai oleh TradFi, terutama energi terbarukan yang dikombinasikan dengan DePIN dan VPP (jaringan listrik virtual), yang akan memungkinkan perdagangan P2P energi terbarukan dan stablecoin energi hijau. Ini akan menjadi peluang pasar yang besar, karena pada bulan Mei tahun ini, anggota G7 berjanji untuk secara bertahap menghapus sistem energi yang ada dan pembangkit listrik batubara yang tidak berkurang pada paruh pertama tahun 2035.

Bagaimana Mewujudkan Pasar 2B menjadi Pasar 2C?

Karena pasar obligasi perusahaan tradisional adalah pasar 2B, sedangkan Web3.0 adalah pasar 2C. Produk RWA bersifat standar, ekosistem perdagangannya sedikit lebih tidak standar, pada saat ini kunci keberhasilan RWA adalah: bagaimana mewujudkan pasar 2B ke pasar 2C?

Ini juga merupakan elit awal dari pertukaran berlisensi Kepatuhanpertukaran yang memiliki sifat Web3.0, hanya fokus pada pasar dunia kripto yang lebih disukai investor ritel, tanpa melihat pasar lembaga terpusat tradisional. Namun, RWA pasti berarti kompromi dan tengah jalan, di bawah pendidikan seperti BTCSpotETF, semakin banyak pertukaran berlisensi Kepatuhanpertukaran termasuk pertukaran asli Mata Uang Kripto, mulai memperhatikan RWA dan pasar lembaga.

Apakah sulit dipahami: bagaimana pasar institusi berubah menjadi pasar investor ritel?

a) TRS adalah dasar Arbitrase atau dunia kripto yang dikenal oleh investor ritel, dengan perbedaan biaya dan strategi risiko antara klien institusi dan investor ritel, maka ada ruang pasar alih-alih Suku Bunga antara institusi dan investor ritel;

b）Pasar obligasi tradisional adalah pasar institusi untuk penjualan pribadi, arbitrase, penerbitan (grosir), dan Pasar Sekunder (ritel), pasar investor ritel adalah yang terakhir, ada ruang arbitrase antara grosir dan ritel serta prioritas, tetapi tokenisasi RWAmungkin dapat diakses oleh investor ritel dan institusi secara bersamaan melalui berbagai mode seperti NFT, Airdrop, Penambangan, bahkan ada kemungkinan bahwa investor ritel dapat lebih awal get on board berdasarkan komunitas DAO, DEX, dan AMM daripada klien institusi.

c）Pasar institusi pasti memiliki Posisi Lock-up penjualan terlarang dan dump, atau arbitrase kuantitatif, ada dump untuk membersihkan investor ritelpembelian bodoh, juga tidak menutup kemungkinan institusi mendapatkan chip investor ritel dan likuiditas.

Jadi, produk RWA dan ekosistem perdagangan pada dasarnya didasarkan pada Institusi Keuangan dan bentuk aset dan produk yang dikenal oleh para pengelola dana. Namun, Uplift menarik minat lebih banyak Institusi Keuangan tradisional dan investor lama dengan tokenisasi dan bentuk baru dari perdagangan aset virtual, khususnya Pasar Sekunder yang diversifikasi (pasar perdagangan token), dengan likuiditas yang baru.