StackingDAO: Magnit Likuiditas Stacks Keuangan Desentralisasi

Penulis: Do Dive, Penelitian DeSpread

Disclaimer: Konten laporan ini mencerminkan pandangan masing-masing penulis untuk referensi saja dan bukan merupakan saran untuk membeli atau menjual Token atau menggunakan protokol. Setiap konten dalam laporan ini tidak dapat dianggap sebagai saran investasi.

1. Layanan Likuiditas stake

Dalam jaringan Blok yang menggunakan Algoritme Konsensus Proof of Stake (PoS) atau mekanisme serupa seperti Ethereum, untuk berpartisipasi dalam proses verifikasi Blok, Anda harus bertaruh sejumlah Token asli. Meskipun bertaruh menghabiskan sejumlah besar dana, sehingga meningkatkan keamanan jaringan, tetapi hal itu juga menyebabkan masalah efisiensi dana yang menurun karena dana bertaruh tidak dapat digunakan di tempat lain.

Likuiditasstake adalah solusi untuk masalah ini, layanan yang disediakannya memungkinkan likuiditas aset berlangganan, tanpa mengorbankan likuiditas, untuk berpartisipasi dalam proses validasi Blok. Layanan likuiditasstake biasanya memberikan penggunaan fungsi berikut untuk meningkatkan efisiensi modal staking aset:

1. Tokenisasi aset yang distake: Ketika pengguna melakukan stake aset melalui layanan stake Likuiditas, mereka akan menerima Token turunan yang sesuai dengan aset yang distake (seperti stETH).
2. Jaminan Nilai dan Distribusi Hadiah: Token derivatif dijamin dapat ditukar dengan aset dasar dalam perbandingan 1:1. Pemegang Token ini dapat memperoleh hadiah verifikasi Blok melalui mekanisme reset atau penyesuaian Nilai Tukar.
3. Pemanfaatan Likuiditas dan Aset: Pengguna dapat memanfaatkan nilai Token turunan di berbagai aplikasi Desentralisasi (dApps), misalnya sebagai jaminan pinjaman atau menyediakan Likuiditas dalam skenario Keuangan Desentralisasi.

Partisipasi dalam validasi Blok on-chain tertentu memiliki ambang batas yang sangat tinggi. Misalnya, untuk menjadi validator Blok Ether memerlukan investasi 32 ETH (senilai lebih dari 10.000 dolar), sementara Solana memerlukan biaya perangkat keras yang tinggi karena persyaratan spesifikasi jaringan yang tinggi.

Layanan Likuiditasstake memecahkan hambatan ini dengan melibatkan lebih banyak pengguna dalam proses verifikasi Blok, memberikan manfaat bagi rantai dan pengguna, termasuk:

1. Meningkatkan keamanan: stake lebih banyak Token asli, memperkuat keamanan rantai.
2. Meningkatkan Efisiensi Modal: Pengguna di Keuangan Desentralisasi menggunakan aset jaminan untuk mendapatkan imbalan verifikasi Blok.

1.1. Fungsi Likuiditasstake

Lido Finance diluncurkan pada bulan Desember 2020 sebagai pelopor layanan stake Likuiditas dalam ekosistem Ethereum. Pada bulan April 2023, setelah upgrade di Ethereum, fitur penarikan ETH tersedia di Beacon Chain. Dengan pemulihan pasar, jumlah ETH yang di-stake melalui layanan Investasi Otomatis Likuiditas mengalami peningkatan yang signifikan.

Sumber: @hildobby dune dashboard

Berdasarkan data yang disediakan oleh hildobby, setelah upgrade di Shanghai, sekitar 15,8 juta ETH disimpan hingga akhir Juli 2024, melebihi jumlah ETH sebelum upgrade sebesar 13,6 juta ETH. Angka-angka ini membuktikan bahwa permintaan untuk staking ETH di jaringan utama ETH meningkat secara signifikan dalam 15 bulan setelah upgrade di Shanghai. Selain itu, sekitar 32,6% dari staking ETH saat ini diproses melalui layanan staking Likuiditas, menunjukkan peran penting layanan tersebut dalam ekosistem on-chain.

Semua tren TVL protokol, sumber: Defillama

Tren TVL Likuiditasstake, sumber: Defillama

Berdasarkan data DefiLlama, Likuiditasstake layanan memiliki lebih dari setengah dari Total Value Locked (TVL) di semua protokol, menunjukkan dominasi yang jelas. Lido Finance memiliki TVL tertinggi di antara semua protokol, sekitar 327 miliar dolar.

Indikator utama hingga 1 Agustus 2024:

• TVL total: 991.6 miliar dolar
• Likuiditasstake TVL：507 miliar dolar
• TVL Keuangan Lido: $312 miliar (peringkat pertama di semua protokol, peringkat kedua adalah EigenLayer, dengan $155 miliar)
• Jumlah Staking ETH di FTX: sekitar 3.400 juta ETH
• Tingkat Penggunaan Dana Lancar: Sekitar 1.100 juta ETH (mewakili 32,6% dari total staking ETH)

1.2. Kepentingan pada Rantai Lain

Keberhasilan layanan stake Likuiditas di jaringan Ethereum memicu adopsi oleh jaringan lain, termasuk Solana, Avalanche, dan jaringan berbasis IBC. Beberapa layanan ini juga telah mencapai TVL yang signifikan, membuktikan kegunaannya. Setelah Ethereum, Solana menjadi jaringan dengan volume layanan stake Likuiditas terbesar kedua, termasuk protokol yang signifikan:

• Jito / TVL: 18,4 miliar dolar
• Marinade / TVL：11 亿美元
• Sanctum / TVL: $758 million

Pengembangan ini menunjukkan bahwa pengaruh layanan Likuiditasstake terus berkembang dalam berbagai ekosistem blockchain.

2. Bukti Transfer Stacks (PoX) dan liquid staking

Meskipun tidak menggunakan mekanisme Proof of Stake (PoS), jika bagian dari Mekanisme Konsensus melibatkan proses penguncian Token atau delegasi ke validator, ini dapat menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk Likuiditas stake protokol. Contoh dari menggunakan mekanisme Mekanisme Konsensus berbasis transfer bukti (PoX) adalah Stacks.

Fitur dari Algoritme PoX di Blok Rantai Stacks adalah interaksi antara Penambang dan Stacker. Penambang mengirimkan BTC kepada Stacker untuk mendapatkan hak untuk membuat Blok Rantai Stacks dan memperoleh hadiah STX. Sementara itu, Stacker perlu mengunci sejumlah STX untuk mendapatkan hadiah BTC. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat ‘Stacks Nakamoto Upgrade, a Butterfly Ready to Emerge’.

Peran Penambang dan Stacker, Sumber: dokumen stacks

Pada awalnya, Stacker hanya perlu mengunci Token STX untuk berpartisipasi dalam proses PoX. Namun setelah upgrade Nakamoto yang direncanakan dilakukan pada paruh kedua tahun ini, Stacker akan memainkan peran baru yang disebut Signer. Signer akan bertanggung jawab untuk memverifikasi, menyimpan, menandatangani, dan menyebarluaskan Blok Stacks yang dihasilkan oleh Penambang selama masa jabatannya.

Stacking vs Staking，来源：Hiro blog

Seperti yang ditunjukkan dalam gambar, proses ‘Stacking’ dalam Stacks memiliki kesamaan dengan proses ‘Staking’ dalam Ethereum: 1) Keduanya melibatkan mengunci Token untuk berpartisipasi dalam Mekanisme Konsensus on-chain; 2) Keduanya membutuhkan sejumlah besar Token asli, dan setelah upgrade Nakamoto, Stacker juga membutuhkan operasi Node, yang menciptakan hambatan masuk; 3) Keduanya membutuhkan penahanan aset dalam jangka waktu tertentu, dan menetapkan periode penarikan, menurunkan efisiensi modal, yang menyoroti kebutuhan akan layanan Likuiditas stake.

3. Layanan Likuiditasstake: StackingDAO

3.1. Mekanisme Stacking dan peran StackingDAO

Sumber: StackingDAO

StackingDAO adalah sebuah aplikasi terdesentralisasi (dApp) yang menyediakan layanan Likuiditas stake untuk proses Stacking di Stacks. Mirip dengan layanan Likuiditas stake lainnya, pengguna dapat menyimpan token STX mereka di StackingDAO, berpartisipasi dalam proses Stacking, dan mendapatkan tingkat pengembalian tahunan (APY) sekitar 8% (Benchmark 7%) melalui token turunan stSTX.

Mekanisme Penumpukan pada Stacks mirip dengan proses Staking di Ethereum, keduanya memperkenalkan ambang pintu yang sulit:

1. Periode Stacking: Stacking dilakukan dalam periode dua minggu, yang menyebabkan pembatasan waktu untuk mengunci, membuka kunci, dan melakukan Stacking kembali.
2. Persyaratan STX Minimum: Untuk mendaftar sebagai Stacker, Anda memerlukan setidaknya sekitar 90.000 Token STX.
3. Operasi Node: Setelah upgrade Nakamoto, Stacker perlu menjalankan Node.

Siklus dua minggu telah memberikan ketidaknyamanan bagi pengguna dalam hal waktu, karena mereka harus mengunci atau membuka kunci aset mereka berdasarkan siklus. Selain itu, jika pengguna hanya ingin membuka kunci sebagian aset, mereka harus membuka kunci seluruh aset terlebih dahulu, kemudian mengunci sisa bagian, yang menambah kompleksitas.

Untuk mengatasi tantangan ini, StackingDAO merancang mekanisme keluar, mengurangi ambang batas masuk, dan pada saat yang sama mengurangi dampak terhadap tingkat pengembalian Stacking, fitur utamanya termasuk:

• Alamat Stacking yang Beragam: StackingDAO mendistribusikan STX ke 10 Alamat Stacking yang berbeda untuk mengurangi dampak terhadap tingkat penghasilan.
• Ekstraksi Berjalin: Setiap siklus Stacking hanya membuka satu dari 10 Alamat, memungkinkan penarikan berjalin sesuai permintaan pengguna.
• Penerbitan token non-fungible: Ketika pengguna melakukan permintaan penarikan, mereka akan mengirimkan stSTX ke protokol, dan protokol akan mengeluarkan token non-fungible sebagai tanda terima. Setelah periode Stacking berakhir, pengguna dapat membakar token non-fungible untuk menukar STX Token yang terkunci.

Mekanisme ini mengurangi batasan waktu dan ketidaknyamanan dalam proses Stacking, memastikan pengguna dapat memperoleh dan menggunakan aset secara lebih fleksibel sambil tetap memperoleh pendapatan Stacking.

3.2. naik和关键指标

Muneeb mengumumkan peluncuran StackingDAO, sumber: Muneeb X

Sejak diluncurkan pada Desember 2023, StackingDAO telah berhasil memenangkan perhatian dan menarik pertumbuhan pengguna dan modal yang cepat dengan memperkenalkan sistem poin. Sistem poin memberikan penghargaan kepada pengguna setiap hari berdasarkan jumlah stSTX yang mereka pegang, mendorong pengguna untuk mengaitkan stSTX dengan STX dan menggunakannya untuk protokol Keuangan Desentralisasi.

• Setiap memiliki 1 stSTX Token menghasilkan 1 poin
• Setiap stSTX Token yang disimpan di protokol Keuangan Desentralisasi akan mendapatkan 1,5 poin hadiah
• Setiap stSTX Token yang disimpan di Pool Pertukaran Stabil Bitflow mendapatkan hadiah 2,5 poin

Data kunci hingga 21 Agustus 2024:

• Jumlah stSTX yang telah penerbitan: sekitar 5.680 juta
• Tingkat Pemanfaatan Keuangan Desentralisasi stSTX: 45%
• stSTX dalam Keuangan Desentralisasi TVL: 3,678 juta dolar
• Total penerbitan points: sekitar 149.5 miliar
• Jumlah pengguna: 37.498

Sebagai dApp staking Likuiditas pertama di ekosistem Stacks, StackingDAO mencapai puncak TVL hampir $125 juta dalam waktu singkat setelah diluncurkan. Meskipun pasar mengalami penyesuaian, TVL StackingDAO masih berada di sekitar $80 juta, menjadikannya dApp dengan jumlah dana terbesar di ekosistem Stacks.

Peringkat TVL Stacks dApp, sumber: Defillama

Bitflow adalah protokol perdagangan stabil yang diperlukan untuk menjaga nilai stSTX, juga mendapat manfaat dari peluncuran StackingDAO dan pengenalan sistem poin. Saat ini, sekitar 10,5 juta Token STX disimpan di protokol tersebut, menunjukkan pertumbuhan yang kuat.

TVL StackingDAO yang dihitung dengan STX Token telah mengalami tren naik sejak diluncurkan, dan saat ini telah disimpan sekitar 58,6 juta Token. Ini merupakan sekitar 4% dari total pasokan sirkulasi STX sebesar 1,48 miliar, dan sekitar 13% dari 425 juta STX Token yang saat ini terlibat dalam Stacking. Mengingat bahwa dApp ini baru diluncurkan kurang dari satu tahun, ini adalah data yang cukup signifikan.

3.3. Kontribusi terhadap Jaringan Stacks: StackingDAO V2

Mulai dari akhir Agustus, dengan dimulainya fase aktivasi upgrade Nakamoto, Stacker akan beralih ke peran Signer yang bertanggung jawab untuk memverifikasi Blok Stacks. Signer mirip dengan validator dalam jaringan Proof of Stake (PoS), oleh karena itu, meningkatkan stabilitas dan keberagaman jaringan Signer menjadi salah satu tujuan utama dalam meningkatkan keamanan dan desentralisasi Stacks Blok setelah upgrade Nakamoto.

Dalam konteks ini, StackingDAO meluncurkan StackingDAO V2, yang bertujuan untuk menyederhanakan proses bergabungnya Signer. Salah satu fitur utama dari pembaruan ini adalah menugaskan token STX yang disimpan di StackingDAO kepada penandatangan baru di rantai Blok Stacks, untuk mendorong pertumbuhan jaringan. Pembaruan ini awalnya diumumkan pada bulan Maret, dan direncanakan akan dilaksanakan setelah upgrade Nakamoto selesai.

StackingDAO V2 adalah mekanisme yang dibangun seputar STX Token yang disimpan oleh pengguna dan diberikan otorisasi proporsional berdasarkan kinerja Signer. Desain ini bertujuan untuk mencapai tujuan berikut:

• Meningkatkan kinerja jaringan: Mendelegasikan jumlah STX stake ke Signer yang berbeda untuk meningkatkan keberagaman jaringan Signer dan mendorong Signer untuk meningkatkan kinerja.
• Meningkatkan pendapatan pengguna: Lebih banyak jumlah staking STX akan didistribusikan ke Signer yang memiliki kinerja lebih tinggi, sehingga memberikan pendapatan kompensasi yang lebih tinggi kepada pengguna.

Status Signer telah ditambahkan ke StackingDAO, Sumber: StackingDAO

Meskipun saat ini adalah sebelum aktivasi penuh Nakamoto upgrade, sudah ada 10 entitas (tidak termasuk StackingDAO) yang bergabung dengan program Signer StackingDAO, dan sejak Mei telah dialokasikan jumlah delegasi ke para Signer ini. Setelah rilis upgrade Nakamoto, diharapkan cakupan bergabung dengan Signer melalui StackingDAO akan diperluas, yang akan lebih memperkuat keberagaman jaringan Signer.

4. Kesimpulan

Pada awal tahun ini, dengan meningkatnya minat masyarakat terhadap ekosistem Bitcoin, jaringan Stacks dan proyek lainnya juga mengalami peningkatan yang signifikan. Peningkatan ini mendorong total nilai kunci (TVL) jaringan Stacks, yang mencapai puncaknya pada bulan April dengan nilai 180 juta dolar, meningkat 18 kali lipat dibandingkan dengan TVL sebesar 10 juta dolar yang tercatat pada bulan September tahun sebelumnya.

Namun, dengan pasar memasuki tahap penyesuaian, serangkaian tantangan muncul dalam ekosistem Stacks. Ini termasuk peningkatan latensi Nakamoto, serta serangan Hacker terbesar terhadap pertukaran Desentralisasi Alex dalam ekosistem Stacks. Meskipun menghadapi rintangan ini, proyek-proyek baru seperti StackingDAO, Zest, Bitflow, dan LISA terus mengumpulkan TVL dan mencapai pertumbuhan, sementara dengan penyelesaian peningkatan Nakamoto di bulan September, pasar kembali penuh optimisme terhadap masa depan ekosistem Stacks.

Sumber: blog Hiro

Upgrade Nakamoto yang akan segera terwujud, evolusi ekosistem Stacks layak untuk diamati, dan kita dapat menantikan bagaimana StackingDAO, yang memiliki TVL terbesar di dalam ekosistem, akan berkembang. Bagaimana StackingDAO berhasil menjadi magnet Likuiditas dalam Keuangan Desentralisasi Stacks akan menjadi kunci dalam beberapa bulan ke depan.