Bagaimana cara menilai aset L1 dengan benar?

Penulis asli: Sam Kazemian, Keuangan FRAX

原文编译：ALEX Liu，Foresight News

Banyak orang sedang membahas bagaimana menilai aset-aset berbeda dalam Mata Uang Kripto, terutama dalam tren panas AI memecoin baru-baru ini. Tetapi saya ingin berbicara tentang metode penilaian saya terhadap aset enkripsi yang paling penting: L1 Token dan ‘Type 2’ (dapp / L2 / Token ‘Ekuitas’).

Token L1 memiliki ‘agio L1’ yang misterius, tidak ada yang menjelaskan hal ini secara sistematis. Banyak orang menganggap ini sebagai Skema Ponzi spekulatif, tetapi kenyataannya justru sebaliknya. Agio L1 adalah atribut yang sangat penting dan mendasar.

Aset L1 (ETH, SOL, NEAR, TRX, dll.) adalah ‘aset kedaulatan yang langka’ yang sesuai dengan ekonomi blockchain. Secara alami, mereka menjadi aset dengan Likuiditas tertinggi dalam ekonomi rantai. Proyek lain mengumpulkannya, menggunakannya untuk membangun produk/Keuangan Desentralisasi, dan mendorong Likuiditas-nya, menjadikannya aset pelarian dalam krisis.

Aset ini akan “hidup” melalui Likuiditas + ICO + Keuangan Desentralisasi, Airdrop, dan cara inovatif lainnya untuk menghasilkan Token dari proyek-proyek lain kepada holder aset langka.

@DefiIgnas 解释得很好：

“L1 adalah aset produktif: Anda dapat menggunakannya untuk mendapatkan Airdrop ekosistem, stake untuk mendapatkan hadiah, dan harganya akan naik seiring dengan ekspansi ekosistem. Selain itu, jika Anda mempertimbangkan Airdrop yang diperoleh dari kepemilikan ETH, SOL, NEAR, dan sebagainya, performa L1 lebih baik daripada harga Spot. Di sisi lain, L2 adalah aset non-produktif. Anda tidak bisa menggunakannya untuk mendapatkan hadiah asli, juga tidak bisa menggunakannya sebagai Gas (kecuali STRK, MNT, METIS, dan ZK saat ini?), dan inflasi yang timbul dari penguncian biasanya terlalu tinggi. Protokol ekosistem mereka jarang memberikan hadiah pada holder Token L2 (melalui Airdrop).”

Token dapp dalam ekonomi kedaulatan (rantai) mewakili tenaga kerja / PDB manusia dalam ekonomi ini. Aset L1 yang langka akan memperoleh Bunga dari tenaga kerja orang-orang yang membangun ekonomi negara digital (rantai).

Ini sebabnya mengapa “Token Tipe 2” (juga dikenal sebagai dapp / L2 Token) biasanya dibandingkan dengan “ekuitas” dan dinilai melalui model P/E DCF, sementara analis fundamental masih bingung tentang “Premi L1” yang misterius. Itu tidak perlu disebut sebagai “Premi L1”, tetapi sebagai premi aset ekonomi kedaulatan.

Banyak orang mungkin tahu bahwa saya tidak terlalu suka ETH KOL, seperti @justindrake, mereka sama-sama memberikan sinyal pasar bahwa aset ETH dianggap sebagai kebutuhan penjualan Blok space + blob yang perlu menghitung PE bisnis. Mereka sedang mengubah ETH menjadi Token ‘Type 2’. Sayangnya, mereka berhasil.

Token L2 umumnya bukan aset langka berdaulat untuk ekonomi digital mereka, meskipun mereka memiliki rantai dan pembangun yang bersemangat. Mereka diklasifikasikan sebagai “Tipe 2” dan diklasifikasikan di bawah model penilaian P / E DCF. Bahkan, beberapa L2 bahkan tidak memiliki token! Misalnya, Base.

Performa SOL sangat bagus, bukan karena TVL (Total Nilai Kunci) nya Naik, tetapi karena orang-orang memperkirakan bahwa pada suatu waktu di masa depan yang jauh, SOL akan dibakar / menghasilkan miliaran dolar. ETH telah menghasilkan / menghancurkan miliaran dolar, tetapi performanya tidak lebih baik dari SOL. Pump SOL terjadi karena seluruh ekonomi Solana digunakan dalam pool likuiditas, perdagangan memecoin, dan Keuangan Desentralisasi, dan Anda membutuhkannya untuk berpartisipasi dalam jaringan Solana.

Sebenarnya orang-orang sedang berusaha membangun sesuatu dengan cara menerbitkan token dari kerja keras mereka (sebagai ‘Type 2’, yaitu dapp/PE Token), agar dapat memberikan Bunga/insentif kepada pemegang SOL/penjamin/LP, sementara ETH KOL mencoba mengubah ETH menjadi token ekuitas DC, yang tidak memiliki nilai apa pun selain arus kas yang dihasilkan dari penjualan produk oleh yayasan ETH.

@MustStopMurad Mengatakan secara elegan, produk terbaik tidak memerlukan Token, dan Token terbaik tidak memerlukan produk. Aset jarang (L1 Token) adalah memecoin, yang merupakan meme serius tanpa gambar kucing/anjing (kucing/anjing yang tinggal di negara digital). Balaji membahas secara detail konsep negara jaringan. Kekuatan meme ini akhirnya mulai dipahami. Token ‘Type 1’ (L1) dan ‘Type 2’ (PE/ekuitas/tenaga kerja/L2) jelas berbeda. Komunitas dapat mengubah satu komunitas menjadi komunitas lain, tetapi ini adalah proses yang panjang. 01928374656574839201

Yang paling penting adalah: Keamanan yang diberikan oleh Gas + stake adalah sinyal teknis yang mencerminkan protokol sosial yang didasarkan pada aset langka kedaulatan, bukanlah fitur penangkapan nilai yang penting. Orang-orang akhirnya menyadari hal ini, termasuk yang legendaris @danrobinson.

Oleh karena itu, tidak ada yang disebut ‘premie L1’, tetapi aset kedaulatan digital, yaitu Token Tipe 1. Itu bisa dikatakan sebagai mimet yang paling kuat, yang paling memperhatikan pengetahuan dasar, tanpa gambar menarik, itu adalah ekonomi yang sesungguhnya, tetapi memiliki kekuatan mimet yang kuat. Pendapat saya: hanya ada dua jenis Token ini.

Bulan depan, @fraxfinance akan merilis pengumuman terbesar yang pernah ada, yaitu peta jalan visi kami untuk tahun 2030. Salah satu hal terpenting yang akan kami luncurkan adalah bagaimana mengubah 「Tipe 2」L2 / tata kelola / Token PE menjadi aset kedaulatan. Saya mengharapkan banyak 「Tipe 2」Token akan menggunakannya sebagai panduan.