Melampaui Mesin Oracle: evolusi dan aplikasi pasar prediksi di masa depan

Penulis: NotDegenAmy, Derek, yiwei Sumber: Ocular Diterjemahkan oleh: 善欧巴, 金色财经

Latar Belakang

Saat ini, ketika orang berpikir tentang kecerdasan, hal pertama yang mungkin terlintas adalah model LLM, yaitu GPT, Claude, Llama, dan sebagainya.

Namun pada kenyataannya, pasar itu sendiri mungkin merupakan bentuk kecerdasan umum yang terbaik, karena pada dasarnya itu adalah integrasi dari semua perilaku. Kecerdasan buatan sendiri dilatih berdasarkan informasi massal yang dihasilkan oleh masyarakat. Meskipun demikian, kecerdasan buatan bersifat pasif, ia memerlukan tujuan dan instruksi (setidaknya sebelum kita memasuki dunia agen yang sebenarnya). Untuk lebih baik memahami dan menyatakan intel pasar, kita memerlukan sesuatu yang dapat menangkap pemikiran yang terus berubah dari masyarakat, sesuatu yang proaktif.

Masuk ke Pasar Ramalan. Pasar ramalan adalah platform di mana para peserta dapat membeli dan menjual kontrak berdasarkan keyakinan mereka terhadap hasil potensial dari peristiwa di masa depan. Peristiwa-peristiwa ini dapat berupa politik (misalnya hasil pemilihan) dan ekonomi (misalnya perubahan suku bunga), serta hiburan dan olahraga (misalnya hasil pertandingan).

Konsep ini tidaklah baru - orang-orang percaya bahwa bentuk awal prediksi pasar telah ada lebih dari 500 tahun yang lalu, terutama digunakan untuk memprediksi hasil politik.

Pada awal abad ke-21, pasar prediksi seperti Intrade dan Betfair mulai muncul, terutama selama pemilihan presiden Amerika Serikat. Namun, ini adalah platform terpusat, yang biasanya terbatas secara geografis, terikat oleh regulasi, dan memerlukan perantara tepercaya untuk mengelola dana dan menyelesaikan taruhan. Hal ini memengaruhi kemampuan pengembangan dan ekspansi mereka.

• Misalnya, Intrade ditutup pada tahun 2013 setelah Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika Serikat menggugatnya dan meminta larangan bagi warga Amerika untuk menggunakan situs web tersebut, dengan alasan penjualan kontrak berjangka ilegal, hal ini menyebabkan jumlah pengguna situs tersebut merosot drastis.

Di akhir tahun 2010-an, dengan munculnya teknologi blockchain, pasar prediksi muncul kembali dengan lebih kuat daripada sebelumnya. Kali ini, platform menggunakan blockchain untuk menciptakan platform global dan terdesentralisasi, yang memiliki beberapa keunggulan dibandingkan dengan versi terpusat di masa lalu:

Namun, pasar prediksi belum pernah menjadi mainstream. Sampai tahun ini. Karena pemilihan umum presiden AS pada tahun 2024, minat dan perhatian terhadap jenis intel pasar baru ini kembali muncul. Dalam artikel ini, kami akan menyelidiki mekanisme pasar prediksi web3 secara mendalam, mencakup 1) kasus penggunaan dan pola saat ini dari pasar prediksi; 2) studi kasus Polymarket; dan 3) tren masa depan.

1) Kasus penggunaan dan situasi saat ini

Selain memberikan kesempatan kepada pengguna untuk mendapatkan keuntungan dari pandangan / prediksi mereka tentang masa depan, pasar prediksi juga memiliki kasus penggunaan lainnya seperti yang dijelaskan di bawah ini:

DeFiLlama memperkirakan bahwa total nilai kunci (TVL) pasar prediksi web3 saat ini sekitar 140 juta dolar AS. Ini lebih rendah dari puncak tertinggi sebesar 545 juta dolar AS sebelum pemilihan.

Pada bulan Oktober 2024, pendapatan total bulanan dari pasar prediksi diperkirakan sekitar $750,000, dengan perkiraan pendapatan tahunan sekitar $9,000,000.

Para pemain utama di bidang ini adalah Polymarket, Azuro, dan Drift (BET). Dari ketiga perusahaan ini, total taruhan kuartal ketiga tahun 2024 meningkat lebih dari 550%, mencapai $3,1 miliar, sementara kuartal kedua tahun 2024 hanya sebesar $463,3 juta (lihat gambar di bawah).

（来源：CoinGecko 和 ocularvc）

Pada November 2024, hanya di Polymarket, terdapat sekitar 290.000 trader aktif bulanan, dengan lebih dari 300.000 akun baru dibuka di platform. Berdasarkan peringkat sejarah Polymarket, trader paling aktif di Polymarket menciptakan volume perdagangan sebesar 397 juta dolar AS, sementara trader yang paling menguntungkan berhasil menghasilkan lebih dari 22 juta dolar AS.

2a) Polymarket - Studi Kasus

Bagaimana pasar prediksi bekerja? Ini dapat dibagi menjadi tiga subkategori, yaitu fitur, model biaya, dan proses penyelesaian kontroversi. Karena Polymarket saat ini mendominasi, kami akan mengacu pada model operasinya.

Fitur

• Pasar- Biasanya terkait dengan peristiwa di dunia nyata. Polymarket memiliki beragam pasar, mulai dari politik dan mata uang kripto hingga budaya populer dan hasil cuaca, sementara yang lain mungkin memilih untuk fokus pada bidang tertentu seperti taruhan olahraga.
• Hasil - bisa menjadi:

• Pasar multi-outcome terutama ditandai dengan hasil biner. Beberapa pasar memiliki berbagai hasil, tetapi untuk setiap pilihan (misalnya kandidat), itu akan menjadi transaksi biner (lihat contoh di bawah). Setiap pihak perdagangan memiliki probabilitas / harga, bagian dari hasil yang benar dapat ditukar dengan 1 dolar, sementara bagian nilai hasil yang salah adalah 0 dolar.
• Dalam sistem biner, misalnya apakah suatu peristiwa akan terjadi ‘ya’ atau ‘tidak’;
• Berbagai hasil, seperti meramalkan kandidat mana yang akan memenangkan pemilihan dengan banyak kandidat atau tim mana yang akan memenangkan kejuaraan; atau
• Berkelanjutan, yaitu memprediksi serangkaian nilai hasil (misalnya harga saham atau persentase suara).

Odds- Harga pasar / peluang pasar utama ditentukan oleh dua cara:

• Satu adalah melalui sistem buku pesanan yang mirip dengan pasar saham. Peserta mengajukan pesanan jual beli; harga ditentukan melalui pencocokan pesanan-pesanan ini.
• Kedua adalah melalui sistem Automated Market Maker (AMM). Dalam sistem ini, setiap pembelian dan penjualan akan diterima. Harga ditentukan dan disesuaikan secara otomatis berdasarkan algoritma/rumus matematika yang melacak volume perdagangan.

• Polymarket menggunakan sistem berbasis order book utama.
• Ketika pasar pertama kali dibuat, tidak ada saham, juga tidak ada harga atau peluang yang sudah ditentukan sebelumnya. Mereka yang tertarik untuk membeli saham ‘ya’ atau ‘tidak’ dapat menempatkan pesanan batas bawah dengan harga yang mereka bersedia bayar.
• Ketika tawaran dari kedua pihak ‘Ya’ dan ‘Tidak’ adalah 1,00 dolar AS, pesanan akan ‘cocok’, dan 1,00 dolar AS tersebut akan dikonversi menjadi 1 saham ‘Ya’ dan 1 saham ‘Tidak’, yang masing-masing dimiliki oleh pembeli mereka.
• Misalnya, jika Anda memasukkan pesanan batas ‘ya’ sebesar 0.60 USD, pesanan ‘tidak’ sebesar 0.40 USD dari orang lain akan cocok dengan pesanan Anda, yang akan menjadi harga pasar awal.
• Kemudian, harga yang ditampilkan di Polymarket adalah titik tengah dari spread beli-jual di dalam order book - kecuali jika spread tersebut melebihi 0.10 USD, dalam hal ini digunakan harga transaksi terakhir.
• Seperti yang ditunjukkan oleh pasar di bawah, 37% probabilitas/harga adalah titik tengah antara harga beli 34¢ dan harga jual 40¢. Jika selisih harga beli dan harga jual lebih dari 10¢, maka probabilitas/harga akan menampilkan harga transaksi terakhir.

• Pembayaran- Polymarket beroperasi di blockchain Polygon, pengguna melakukan pemesanan menggunakan USDC. Baru-baru ini, Polymarket juga bekerja sama dengan MoonPay, memungkinkan pengguna untuk membeli USDC dengan mata uang fiat.
• Pesanan- Polymarket menyediakan pesanan pasar, pesanan terbatas, dan pesanan AMM. Namun, saat ini tidak ada opsi leverage. Setelah memesan, Polymarket memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan saham yang mereka miliki sebelum acara yang dideskripsikan oleh pasar benar-benar terjadi.

• Mengacu pada contoh di atas, misalkan kita membeli saham Ethereum ‘Yes’ dengan odds 37%, ketika harga Ethereum mencapai $3.000. Jika setelah kita bertaruh, odds naik, kita dapat memutuskan untuk menjual saham kita dengan harga lebih tinggi dan mengunci keuntungan sebelum acara/periode akhir sebenarnya terjadi. Tentu saja, jika setelah kita bertaruh, odds turun, kita juga bisa memilih untuk menjual saham dengan kerugian.

Biaya

Ada dua jenis biaya utama yang dibebankan oleh pasar prediksi terdesentralisasi:

• Biaya Transaksi, yaitu biaya yang dikenakan oleh platform setiap kali melakukan transaksi.
• Biaya Deposit/Penarikan, yaitu biaya kecil yang dikenakan setiap kali mata uang fiat/mata uang kripto masuk atau keluar dari platform.

Polymarket saat ini tidak mengenakan biaya transaksi apa pun. Namun, mereka akan mengambil biaya sebesar 2% dari keuntungan bersih taruhan yang menang. Polymarket tidak akan menghitung biaya ini sebagai pendapatan, melainkan akan menggunakan untuk memberikan insentif kepada penyedia likuiditas (sebagai bagian dari program insentif likuiditas mereka) dan membayar biaya gas. Polymarket juga tidak mengenakan biaya deposit/penarikan apa pun.

• Ketika ditanya tentang strategi penetapan harga, pendiri Polymarket Shayne Coplan menyatakan pada bulan Juli 2024: “Kami sekarang fokus pada memperluas pasar dan memberikan pengalaman pengguna terbaik. Kami akan fokus pada monetisasi nanti.”

Kontroversi

Untuk menyelesaikan masalah pasar setelah acara berakhir, platform biasanya bergantung pada 1) oracle; dan 2) voting komunitas.

• Dalam kasus Polymarket, mereka bergantung pada dua strategi yaitu optimis orakel pasar umum (UMA) dan mekanisme verifikasi data (DVM). Berikut adalah diagram yang disederhanakan untuk menjelaskan proses penyelesaian pasar:

2b) Risiko dan Batasan

Hingga saat ini, pendapat orang tentang keefektifan Polymarket dan seluruh pasar prediksi sebagai sumber intelijen pasar berbeda-beda. Kami akan menguraikan pandangan yang berbeda ini di bawah ini.

Ocular percaya bahwa untuk memprediksi pasar, sumber intelijen harus memenuhi tiga syarat:

• **Pertama-tama, ketika tiga faktor insentif, kemampuan, dan kesempatan cocok, pasar prediksi dapat berfungsi dengan baik.

• Tentang insentif: Individu yang Anda survei membutuhkan kepentingan pribadi terhadap suatu masalah. Ini mungkin karena masalah tersebut mempengaruhi kehidupan sehari-hari mereka, investasi lain yang mereka miliki, atau topik populer di media sosial yang ingin mereka ikuti. Intinya, mereka perlu merasa terlibat dalam masalah ini agar dapat berpartisipasi dalam pasar.
• Kemampuan: Masyarakat perlu memiliki informasi yang cukup untuk membentuk pandangan mereka sendiri. Ini tidak boleh menjadi topik yang terlalu niche atau topik yang membutuhkan pengetahuan teknis yang mendalam, karena dalam hal ini, masyarakat mungkin tidak akan menjadi lebih cerdas dan sulit untuk meyakinkan mereka.
• Mengenai waktu: Meskipun pasar dapat dimulai secara instan, tetapi Anda memerlukan waktu untuk mengumpulkan pendapat publik dan membuat pasar bereaksi terhadap informasi baru. Oleh karena itu, ini tidak cocok untuk keputusan yang membutuhkan waktu yang sensitif.

• Kedua, perlu ada likuiditas yang cukup. Pada akhirnya, pasar prediksi hanya dapat berfungsi secara optimal ketika benar-benar dapat memanfaatkan kebijaksanaan massa. Ini berarti pasar perlu mencapai skala tertentu, baik dalam jumlah individu yang terlibat maupun volume taruhan, agar memiliki makna dan berguna.
• Ketiga, itu tidak boleh digunakan secara terpisah. Pasar prediksi biasanya didorong oleh informasi publik, seperti yang disebutkan dalam berita atau media sosial. Orang lain mungkin memiliki sumber data pribadi yang mungkin belum sepenuhnya tercermin dalam perdagangan, oleh karena itu mencari mereka untuk mendapatkan sudut pandang yang berbeda mungkin akan membantu.

3) Tren Masa Depan

Kami melihat tren perluasan kasus penggunaan pasar prediksi:

Pasar peramalan mungkin cocok untuk pasar pengambilan keputusan. Pengguna memilih “apa hasilnya seharusnya”, bukan “apa hasilnya”. Memprediksi pasar, sambil memberikan wawasan berharga, lebih pasif. Orang-orang memilih dan menunggu hasilnya terungkap, seringkali dengan sedikit pengaruh pada hasilnya. Pasar pengambilan keputusan, di sisi lain, lebih proaktif dan lebih berlaku untuk tata kelola.

Studi Kasus: MetaDAO ($META)

MetaDAO adalah proyek yang didirikan pada bulan Januari 2023, diinvestasikan oleh Colosseum dan Paradigm. Produk inti mereka adalah Futarchy, di mana proposal tata kelola diusulkan untuk pemungutan suara, sambil memulai 2 pasar perdagangan bersyarat:

• Ketika pasar percaya bahwa proposal ini akan membuat nilai token melebihi ambang batas tertentu, mereka dapat meningkatkan harga token ‘Lulus’. Sebaliknya, mereka akan meningkatkan harga token ‘Gagal’.
• Ketika pemungutan suara berakhir, jika harga TWAP token Pass lebih tinggi dari harga TWAP token Fail sebesar 3%, maka proposal disetujui dan dilaksanakan; sebaliknya, proposal gagal, pasar akan kembali ke kondisi semula.

• Misalnya, proposal bisa untuk merekrut seorang CEO baru untuk perusahaan. Jika pasar keputusan menunjukkan bahwa jika CEO direkrut, nilai saham perusahaan akan melonjak tajam, maka proposal akan disetujui, dan CEO akan direkrut.
• Rencana umum sistem masa depan adalah sebagai berikut:

Futarchy adalah model pemerintahan yang dikembangkan oleh ekonom Robin Hanson pada tahun 2000. Dia mengusulkan Futarchy sebagai kombinasi antara pasar prediksi dan sistem pemungutan suara tradisional. Dalam model pemerintahan Futarchy, keputusan didasarkan pada prediksi pasar yang terdesentralisasi. Peserta tidak secara langsung memberikan suara terhadap kebijakan, tetapi memberikan suara terhadap tujuan yang dapat diukur (seperti pertumbuhan ekonomi). Kemudian, pasar prediksi akan memprediksi bagaimana kebijakan yang diajukan akan mempengaruhi tujuan-tujuan tersebut. Kebijakan yang diharapkan mencapai hasil terbaik yang ditentukan oleh pasar akan diimplementasikan. Pendekatan ini menggunakan kecerdasan kolektif dan insentif keuangan untuk memandu pengambilan keputusan.

Dalam skenario berikut, Futarchy lebih baik daripada model taruhan biner Polymarket：

1. Keputusan adalah tujuan, bukan hanya prediksi.
2. Harus mempertimbangkan dampak yang kompleks dan jangka panjang.
3. Struktur insentif harus konsisten dengan tujuan sosial atau organisasi.

Saat ini, MetaDAO selain mengatur DAO-nya sendiri, juga bekerja sama dengan enam proyek untuk pengambilan keputusan. MetaDAO telah menunjukkan tanda-tanda awal keberhasilan dalam pengambilan keputusan, mulai dari mencegah paus untuk membeli $META dengan diskon besar, hingga memindahkan sumber daya perusahaan dari rencana baru yang dianggap akan memecah perhatian pemegang.

Namun, MetaDAO masih dalam masa pertumbuhan. Model MetaDAO memiliki beberapa keterbatasan utama, dan masih harus dilihat apakah itu dapat diadopsi dalam skala besar:

• Oracle - Tidak semua proyek memiliki token, dan tidak semua hasil keputusan dapat diukur dengan indikator yang akurat. Keputusan yang relatif kecil juga mungkin sulit untuk menentukan dampaknya pada indikator.
• Likuiditas- Konsentrasi pengguna dan dompet dapat menyebabkan hasil yang bias. Pengalaman pengguna juga mungkin terlalu teknis dan sulit diterima oleh lebih banyak orang, yang dapat membatasi jumlah pemilih.
• Relevansi- Orang-orang berkuasa mungkin tidak ingin memindahkan keputusan kepada pasar. Peserta juga harus menjadi kelompok yang berpengetahuan. Bagaimana kita memastikan pengguna memilih berdasarkan kepentingan jangka panjang perusahaan?

Selain MetaDAO, pasar prediksi dan pengambilan keputusan juga terus berkembang dan berinovasi:

• Pasar Baru - Tahun ini, karena diadakannya Olimpiade dan pemilihan presiden Amerika Serikat secara bersamaan, telah menyebabkan banyak spekulasi dan perdebatan di pasar prediksi. Tantangan yang dihadapi industri ini adalah bagaimana menjaga minat masyarakat terhadap pasar prediksi bahkan setelah berakhirnya peristiwa-peristiwa siklus tersebut. Platform dapat mempertimbangkan untuk memperluas bisnisnya di luar acara musiman/sekali pakai, dan mengeksplorasi berbagai kelompok konsumen dan kategori, seperti budaya populer dan media sosial, dengan target peserta perempuan dan pemuda.
• Oracle Lanjutan - Untuk membangun pasar baru, mungkin perlu dibangun oracle baru untuk mengambil dan mendapatkan data terkait untuk menetapkan harga pasar baru tersebut. Overlay adalah salah satu proyek yang sedang mencari membangun oracle untuk pasar-pasar unik seperti skin Counter-Strike dan indeks AI.
• Arbitrase Efisien - Banyak platform menggunakan sistem berbasis order book (yaitu pesanan beli atau jual yang ditempatkan oleh pengguna) untuk menentukan harga pasar. Karena perilaku pengguna dan likuiditas keseluruhan dapat bervariasi tergantung pada pasar dan platform, maka ada peluang arbitrase baik di dalam platform maupun antar platform.

• Berikut ini adalah contoh peluang taruhan pada Pemilihan Umum Presiden AS pada 28 Oktober di Polymarket dan Kalshi. Pengguna dapat membeli kontrak kemenangan Kamala di Polymarket (dengan peluang 33%) dan kontrak kemenangan Trump di Kalshi (dengan peluang 62%), dengan biaya total 95 sen AS. Mengingat kedua peristiwa ini saling mengecualikan, pengguna akan menerima pembayaran sebesar 1 dolar AS, menghasilkan peluang arbitrase sebesar 5%, tidak peduli dengan hasilnya.

! [lpsFoHnEYanf3wXRk3QLyoFSiMGmmTz3445Vw0jK.png] (https://img.jinse.cn/7333281_watermarknone.png “7333281”)

• Pastikan tidak ada daftar duplikat atau kata-kata serupa di platform;

• Memasukkan odds platform lain ke dalam model penetapan harganya; dan / atau
• Bangun bot perdagangan untuk memanfaatkan peluang tersebut dan meminimalkan propagasi lintas platform.
• Untuk memanfaatkan peluang arbitrase ini secara efektif, platform mungkin ingin:

• Efisiensi Modal- Saat ini, untuk melakukan perdagangan di sebagian besar platform, pengguna perlu memiliki modal dan setelah perdagangan dilakukan, modal akan terkunci di platform. Untuk meningkatkan efisiensi modal, platform dapat mempertimbangkan:

• Memperkenalkan produk leveraged agar pengguna dapat melakukan taruhan berlebihan;
• Memungkinkan perdagangan dengan stablecoin/token yang menguntungkan;
• Mengkategorikan posisi pengguna dan memungkinkan token tersebut diperdagangkan di platform lain; dan / atau
• Desain protokol pinjaman yang memungkinkan pengguna untuk meminjam berdasarkan posisi mereka sendiri.

Anti-Manipulasi - Untuk mengatasi manipulasi harga, platform dapat mempertimbangkan untuk menetapkan batas taruhan atau membatasi jumlah akun yang dapat dibuka seseorang. Di pasar kecil dan tidak likuid, penggunaan pemeriksaan silang juga efektif: misalnya, tanyakan “apa yang Anda yakini dan menurut Anda apa yang orang lain percayai” dan kemudian bandingkan hasilnya.

• Partisipasi Kecerdasan Buatan- Untuk membuat proses penyelesaian (terutama untuk pasar sederhana) lebih efisien, platform dapat mempertimbangkan penggunaan kecerdasan buatan/model bahasa besar untuk mendapatkan dan memverifikasi informasi yang dibutuhkan untuk menyelesaikan pasar. Agen kecerdasan buatan juga dapat dilatih untuk lebih efektif dalam meneliti kebenaran dan berpartisipasi dalam pemungutan suara di masa depan.

Kesimpulan

Ocular sedang memantau dengan cermat area pasar prediksi dan perkembangannya.

Saat ini, pasar prediksi digunakan untuk menghasilkan pendapatan, lindung nilai posisi, menarik partisipasi komunitas, dan mengukur sentimen pasar. Ke depan, itu dapat digunakan untuk pengambilan keputusan/governance kolektif dan lebih banyak bidang menarik lainnya:

• Memprediksi replikabilitas karya ilmiah;
• Mengumpulkan informasi pribadi (internal perusahaan);
• Prediksi keberhasilan uji coba obat;
• Mendapatkan perkiraan tentang masalah subjektif (pengujian sebelum peluncuran produk); dan
• Mengubah Media Berita - Melibatkan Jurnalis dan Analis di dalamnya.

Meskipun ada masalah efisiensi/batas yang perlu diatasi dalam industri ini (misalnya ketidak konsistenan likuiditas, ketidakpastian regulasi, dan masalah orakel), kami tetap optimis tentang prospek jangka panjang industri ini, terutama dalam kaitannya dengan kecerdasan buatan.