Setelah listing Grayscale: SpotBTCETF, pasar akan mengikuti apa?

Sumber: Grayscale; Terjemahan: Deng Tong, Golden Finance Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan.

• ETF Bitcoin spot pertama kali muncul di pasar Amerika Serikat, dengan sorotan termasuk volume perdagangan tinggi dan arus kas bersih sekitar 15 miliar dolar AS.
• Pada bulan Januari, nilai Bitcoin dan Ethereum hampir tidak berubah, sementara harga banyak koin kripto lainnya turun. Tindakan posisi menunjukkan bahwa para pedagang aktif mengurangi risiko setelah perdagangan ETF Bitcoin spot diluncurkan di Amerika Serikat.
• Sementara itu, nilai pasar mata uang stabil terus meningkat, pasar fokus pada sinergi antara cryptocurrency dan kecerdasan buatan, Federal Reserve menyatakan belum siap untuk memulai pemotongan suku bunga. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Setelah lebih dari 10 tahun sejak pengajuan pertama, dana perdagangan Bitcoin spot (ETF) pertama kali muncul di Amerika Serikat pada Januari 2024. Perjalanan Bitcoin menuju pusat sistem keuangan global telah melewati banyak tonggak sejarah, termasuk bursa pertama, produk derivatif pertama, dan pinjaman pertama yang dijamin dengan Bitcoin. Meskipun peristiwa-peristiwa ini mungkin terabaikan dalam perhatian sehari-hari terhadap harga dan volume perdagangan, kami percaya bahwa peluncuran ETF Bitcoin baru adalah langkah besar lainnya dalam perkembangan kelas aset kripto yang sedang berkembang. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Volume perdagangan sepuluh produk baru ini menunjukkan minat yang luas dari para investor dalam mendapatkan Bitcoin melalui struktur ETF. Sejak diluncurkan pada 11 Januari, volume perdagangan harian keseluruhan ETF Bitcoin spot mencapai 2,1 miliar dolar AS. Dibandingkan dengan volume perdagangan typikal semua ETF yang terdaftar di Amerika, volume perdagangan produk Bitcoin baru ini akan menduduki peringkat kedelapan sejak diluncurkan, berada pada peringkat kedelapan bersama dengan produk yang memberikan akses ke pasar saham dan obligasi Amerika (Grafik 1). Untuk perbandingan yang lebih lanjut, volume perdagangan harian terbesar ETF komoditas non-kripto ($GLD) sejak 11 Januari adalah sekitar 1,1 miliar dolar AS, sementara volume perdagangan harian terbesar ETF berjangka Bitcoin ($BITO) adalah 570 juta dolar AS.[1] Meskipun ada banyak cara untuk memiliki Bitcoin, termasuk self-custody, peluncuran sukses ETF Bitcoin spot ini menunjukkan bahwa banyak investor dan konsultan keuangan mungkin menghargai likuiditas dan kemudahan struktur produk ini. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Grafik 1: Volume perdagangan ETF Bitcoin spot menempati peringkat di antara produk saham dan obligasi besar Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Arus masuk bersih produk baru melonjak saat perdagangan dimulai dan cenderung stabil seiring berjalannya bulan. Sejak 11 Januari, total arus masuk bersih untuk ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS mencapai sekitar 14.6 miliar dolar AS (Grafik 2). Bagian ini terimbangi oleh arus keluar bersih produk pertukaran kripto luar negeri (ETP) (terutama dana Bitcoin Kanada), dengan total arus masuk bersih untuk semua produk sejak 11 Januari sekitar 10.94 miliar dolar AS (arus masuk bersih sepanjang Januari sebesar 12.85 miliar dolar AS). Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Grafik 2: Arus masuk bersih ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS, arus keluar dari tempat lain Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Dari sudut pandang harga kembali, Bitcoin dan Ethereum hampir tidak mengalami perubahan bulan ini, sementara banyak token lain (atau ‘altcoin’) tampil buruk. [2] Menurut seri indeks industri kripto Fidelity, industri kripto Konsumsi dan Budaya merupakan salah satu dari lima industri yang paling buruk performanya, turun sekitar 12% pada bulan Januari. Kami percaya bahwa performa buruk token dengan kapitalisasi pasar rendah sesuai dengan penurunan preferensi risiko beberapa pelaku pasar. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Grafik 3: Kinerja “mata uang kripto palsu” buruk pada bulan Januari Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Meskipun ETF Bitcoin yang baru mengalami arus masuk bersih yang sehat, posisi aktif para trader mungkin telah terlalu berkembang sebelum diluncurkan, menyebabkan koreksi lebih lanjut pada akhir bulan Januari. Sebagai contoh, kontrak berjangka Bitcoin yang terdaftar di CME mencapai puncak lokal sebelum 11 Januari, namun kemudian turun (Grafik 4). Demikian pula di pasar opsi, harga opsi beli jangka pendek (misalnya 2 minggu) naik relatif terhadap harga opsi jual jangka pendek, yang mungkin menunjukkan permintaan investor akan struktur leverage bullish. Namun, seperti halnya kontrak berjangka, premi opsi beli turun pada paruh kedua bulan. [3] Faktanya, begitu ETF mulai diperdagangkan, sejumlah peserta pasar tampaknya telah bersiap untuk lonjakan besar dalam harga Bitcoin; setelah harga perdagangan hampir tidak berubah pada hari pertama, mereka kemungkinan mengurangi risiko mereka. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Grafik 4: Kontrak berjangka terbuka sebelum diluncurkannya ETF Bitcoin spot Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Sektor kripto utilitas dan layanan mencakup beberapa token terbaik dan terburuk pada bulan Januari. Misalnya, token UMA (+105%) dan ENS (+81%) mengalami kenaikan besar. [4] Token UMA mendapat manfaat dari peluncuran Oval, proyek yang fokus pada perlindungan protokol pinjaman dari dampak nilai ekstraksi maksimal (MEV). [5] Sementara itu, Worldcoin (WLD) juga merupakan bagian dari sektor kripto utilitas dan layanan dan salah satu token dengan performa terburuk (-34%). [6] Bagi Worldcoin, performa lemah pada bulan Januari menandai pembalikan dari performa kuat pada bulan Desember, dengan laporan yang menyatakan sedang melakukan putaran pendanaan. [7] Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Pada tahun 2023, sinergi antara cryptocurrency dan teknologi kecerdasan buatan (AI) menjadi topik yang menonjol, dengan aset cryptocurrency yang terkait dengan AI menunjukkan performa yang lebih baik dibandingkan dengan seluruh industri cryptocurrency. Topik ini tetap menjadi fokus pada bulan Januari, dengan pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, mengemukakan pandangannya. Grayscale Research berpendapat bahwa teknologi blockchain publik memiliki potensi untuk membantu mengatasi masalah sosial yang terkait dengan AI, termasuk munculnya deepfake dan kekhawatiran tentang privasi data. Meskipun pertukaran antara bidang-bidang ini masih dalam tahap awal, tanda-tanda perkembangan awal dapat dilihat di pasar GPU terdesentralisasi seperti Akash dan Render. Pada bulan Januari, aset-aset terkait dengan topik ini menunjukkan perbedaan kinerja yang signifikan, dengan aset seperti Bittensor (+71%) dan Akash (+20%) menunjukkan performa yang lebih baik daripada pasar secara umum, sementara Render (-6%) dan Fetch AI (-) menunjukkan performa yang sejalan dengan pasar (masing-masing -17% dan -34%), yang jauh lebih rendah daripada pasar. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Sementara AI dan topik lainnya sering mencuri perhatian, kebangkitan yang stabil dalam adopsi stablecoin tetap menjadi tren utama lainnya. Stablecoin menyediakan cara untuk menyimpan dan mentransfer dolar AS (atau mata uang fiat lainnya) di blockchain publik, jadi kami berharap bahwa meningkatnya adopsi stablecoin dapat membawa nilai pada token blockchain. ** Total kapitalisasi pasar stablecoin tumbuh sebesar $5 miliar pada bulan Januari, sebagian besar disebabkan oleh pertumbuhan Tether (Grafik 5). Faktanya, “dominasi” Tether (pangsa pasar stablecoin) naik ke level tertinggi baru 71% bulan ini. [8] Tether memiliki berbagai kasus penggunaan, termasuk sebagai aset tunai yang disimpan dalam aplikasi perdagangan, serta sebagai media pembayaran. Howard Lutnick, CEO perusahaan jasa keuangan Cantor Fitzgerald, mengatakan pada pertengahan Januari bahwa perusahaannya mengelola sebagian besar aset Tether, mencatat bahwa stablecoin mempertahankan aset cadangan. [9] Secara terpisah, penerbit stablecoin USDC Circle mengajukan IPO. [10] Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Gambar 5: Tether Mendorong Pertumbuhan Penggunaan Stablecoin Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Dengan peluncuran ETF Bitcoin spot, fokus pasar cryptocurrency kemungkinan akan bergeser kembali ke perkembangan makroekonomi, politik, dan teknologi. ** Pada hari Rabu (31 Januari), Federal Reserve mengatakan bahwa sementara risiko inflasi telah “lebih seimbang”, belum siap untuk mulai memotong suku bunga. Setiap perubahan dalam kebijakan moneter yang menurunkan suku bunga riil akan berdampak positif pada penilaian Bitcoin. Investor Crypto juga cenderung mulai melihat ke depan untuk pemilihan presiden AS, di mana berbagai masalah penting bagi pemilih bersinggungan dengan tema investasi crypto, dan persepsi kandidat tentang kelas aset tetap dominan. ** Grayscale terus melacak peran crypto dalam pemilihan dengan bermitra dengan Harris Polls (lihat Pemilu 2024: Peran Crypto untuk informasi lebih lanjut). Akhirnya, di sisi teknis, kami mengharapkan fokus berkelanjutan pada halving Bitcoin dan perdebatan tentang penskalaan Ethereum menjelang pertemuan ETH Denver pada akhir Februari dan Ethereum Improvement Proposal (EIP) 4844, yang dijadwalkan untuk April. **[11] Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. Referensi: Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [12] Sumber data: Bloomberg, per tanggal 31 Januari 2024. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [1] Sumber data: Bloomberg. Periode penghitungan tingkat pengembalian adalah dari 29 Desember 2023 hingga 31 Januari 2024. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [2] Sumber data: Data Glassnode, per 31 Januari 2024. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [3] Sumber Data: CoinGecko, per 31 Januari 2024. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [4] Sumber Data: The Block. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [5] Sumber data: CoinGecko, per 31 Januari 2024. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [6] Sumber Data: Reuters. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [7] Sumber Data: CoinGecko, hingga 31 Januari 2024. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [8] Sumber Data: DeFi Llama, Grayscale Investments. Per 31 Januari 2024. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [9] Sumber data: The Block. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [10] Sumber data: CNBC. Kami memerlukan teks sumber untuk menerjemahkan. [11] Sumber Data: Consensys.