IPO tradisional sudah 'mati'? on-chain STO lah masa depan?

Kompilasi dan penyusunan: BitpushNews

Masa akuisisi teknologi mungkin sedang berakhir, tetapi era cryptocurrency mungkin baru saja dimulai.

Karena dampak gabungan dari kebijakan baru membuat lebih sulit bagi perusahaan rintisan untuk keluar melalui IPO atau merger, namun lebih mudah untuk menerbitkan token keamanan yang didukung oleh ekuitas di internet (STO), mengapa? Artikel ini akan menjelaskannya satu per satu:

IPO menjadi sulit

Selama puluhan tahun, peraturan Sarbanes-Oxley (Sarbox) dari Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) telah membuat penawaran umum saham perusahaan kecil menjadi sangat rumit. Peraturan-peraturan ini sebenarnya dimaksudkan untuk mencegah kejadian serupa dengan Enron, namun mereka tidak berhasil (dan juga tidak mencegah krisis keuangan). Namun, peraturan-peraturan tersebut telah mengurangi jumlah perusahaan yang mencatatkan saham di Amerika Serikat menjadi separuh dari puncaknya pada tahun 1999:

![传统IPO已“死”？链上STO才是未来？])https://img.gateio.im/social/moments-cb4817cede6491dbfea31a4409bfe985(

) 2### Mergers and acquisitions also become difficult

Oleh karena itu, mulai pertengahan tahun 2000-an, pandangan tradisional adalah bahwa perusahaan teknologi seharusnya tetap swasta untuk waktu yang lebih lama. Karena sulitnya IPO, akuisisi menjadi jalur utama bagi perusahaan rintisan teknologi yang didukung oleh modal ventura untuk keluar. Ini termasuk kasus keluar besar seperti Instagram (1 miliar dolar AS), Oculus (2 miliar dolar AS), dan WhatsApp (19 miliar dolar AS) dalam kurun waktu sekitar 20 tahun.

Namun, sejak Lina Khan memimpin Komisi Perdagangan Federal (FTC), merger dan akuisisi besar telah diblokir dengan alasan “meningkatnya persaingan” dengan alasan bahwa ikan besar dilarang memakan ikan kecil. Ini adalah alasan (nyata) di balik tindakan keras regulator gabungan Uni Eropa, AS dan Inggris terhadap akuisisi Adobe atas Figma, yang seharusnya menjadi jalan keluar besar untuk mendanai lebih banyak start-up:

![传统IPO已“死”？链上STO才是未来？])https://img.gateio.im/social/moments-1492d0d117c4e08a332c9c0a619e85df(

Logika Khan pada dasarnya salah, karena ketika perusahaan besar mengakuisisi pesaing kecil dengan harga tinggi, itu sebenarnya adalah bentuk menyerah - dan adalah suntikan modal besar ke dalam ekosistem investasi risiko, untuk menciptakan lebih banyak pesaing semacam itu. Jika keluaran semacam itu (baik itu IPO atau akuisisi) berkurang, maka perusahaan rintisan teknologi tidak akan mendapatkan modal, dan tidak ada persaingan.

) Pemerintahan baru Trump masih menentang akuisisi!

Para ahli di industri teknologi sebelumnya mengira pemerintahan baru akan lebih mendukung akuisisi. Namun, yang mengejutkan adalah pemerintahan baru menerima logika Lina Khan - dan tampaknya meneruskan kebijakannya:

![传统IPO已“死”？链上STO才是未来？]###https://img.gateio.im/social/moments-d7673a2da0d4b70141c21e60344c069f)

Saya pikir itu sebagian karena permusuhan suku mereka (yang dapat dimengerti) terhadap sensor berbasis media Big Tech selama pemilihan 2020. Tetapi kecuali hal-hal berubah, itu berarti M&A teknologi tidak akan kembali.

Selain itu, pemerintahan baru melanjutkan kebijakan anti akuisisi Biden di bidang lain. Nippon Steel Jepang dicegah oleh Biden untuk mengakuisisi perusahaan baja AS, dan pemerintahan baru mempertahankan larangan tersebut. Namun, mereka tampaknya menawarkan jalur yang berbeda, yaitu Nippon Steel Jepang berinvestasi dalam perusahaan AS tanpa memiliki.

Bagaimanapun juga: baik itu perusahaan besar maupun perusahaan asing, tidak mudah untuk mengakuisisi perusahaan Amerika. Dan merger sendiri sudah sangat sulit. Ini seperti menikah sekarang, itu adalah proyek besar. Jika Anda menambahkan risiko pemerintah yang tidak dapat diprediksi ke dalam transaksi yang sudah sulit diselesaikan, banyak merger bahkan tidak akan dipertimbangkan.

( 4) Namun jendela enkripsi sudah terbuka

Namun, ketika pemerintah menutup pintu, terkadang akan membuka jendela. Meskipun IPO tetap mahal, meskipun merger menjadi lebih sulit… Pemerintah baru telah melonggarkan regulasi terhadap mata uang kripto dengan meluncurkan Presiden Meme Coin dan perintah eksekutif yang mendukung kripto.

Meskipun belum ada yang tahu apa aturan baru tersebut, tetapi jika Anda dapat menerbitkan Meme coin tanpa dukungan, hampir dapat dipastikan bahwa Anda juga dapat menerbitkan ICO yang didukung saham, juga dikenal sebagai penawaran token keamanan (STO):

![传统IPO已“死”？链上STO才是未来？]###https://img.gateio.im/social/moments-92d2804fcf07a04869eea16834e08afe)

Sebenarnya, STO sebenarnya sesuai dengan visi pemerintah, yaitu “dunia seharusnya berinvestasi dalam token yang didirikan di Amerika,” dan “entitas kecil seharusnya dapat tetap mandiri untuk jangka waktu yang lebih lama.”

Masih ingat gagasan mereka tentang investasi produsen besi Jepang di perusahaan baja Amerika adalah mungkin, tetapi memiliki itu tidak? Ini mungkin menjadi salah satu cara untuk mengatasi masalah. Jika Anda tidak mengizinkan perusahaan teknologi besar untuk mengakuisisi perusahaan teknologi kecil, Anda perlu memungkinkan yang terakhir untuk mengumpulkan dana dengan cara tertentu untuk bersaing dengan perusahaan teknologi besar.

Oleh karena itu, membuat dunia berinvestasi di atas rantai daripada memiliki mereka, sama seperti investasi pembuat besi Jepang dalam perusahaan baja Amerika. Sama halnya dengan Masa dan Arab Saudi yang sedang menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam perusahaan Amerika tanpa kepemilikan penuh.

Ini adalah kemenangan ganda keuangan yang mempertahankan kedaulatan.

Selain itu, secara teoritis, usaha kecil (seperti restoran, dll) juga dapat melakukan STO. Secara teoritis, STO akan menurunkan biaya modal untuk mencatatkan saham dari jutaan menjadi nol. Namun, Anda perlu menambahkan mekanisme pengawasan terdesentralisasi baru di pasar seperti ini, mirip dengan penilaian bintang Uber/Airbnb/Amazon dan larangan terhadap pelaku perilaku buruk.

( 5) Dari Blue State ke blockchain

Bagaimanapun: Ada banyak detail yang perlu diatasi dalam mengonversi kepemilikan saham ke rantai dan melakukan penawaran umum dengan tingkat kepercayaan tinggi (dengan periode kunci, dll).

Tapi ini akhirnya adalah tempat yang ingin kami tuju. California bukan lagi satu-satunya tempat yang dapat dioperasikan, Delaware bukan lagi lokasi pendaftaran terbaik, New York juga bukan lagi tempat hukum yang dapat dipercaya.

Era biru telah berakhir, namun blockchain sedang bangkit.

Karena jelas, perusahaan internet seharusnya ada dalam bentuk asli internet di rantai, dan dapat mengakses pasar modal internet dengan skala enkripsi. Faktanya, meskipun jumlah saham yang terdaftar di bursa New York terus menurun, jumlah aset digital yang terdaftar secara online terus meningkat.

Jadi, saya ingin mengatakan kepada teman-teman teknologi saya: Ya, jendela IPO dan akuisisi teknologi mungkin sudah tertutup, tetapi jendela STO teknologi mungkin akan terbuka lebar.