Wawancara Kepala Redaksi Situs Web Bahasa Cina Financial Times: Bagaimana Pendapat Anda tentang Crypto?

Wawancara: Eric, Berita Techub

Rapi: J 1 N, Berita Techub

Gelembung di pasar keuangan bukanlah kebetulan, tetapi merupakan hasil dari perpaduan inovasi teknologi, dorongan modal, keserakahan manusia, dan keterlambatan pengaturan. Mata uang kripto, kecerdasan buatan, internet, jalur perkembangan industri-industri ini secara mengejutkan serupa: teknologi baru membawa imajinasi, modal mendukungnya, informasi asimetris menciptakan peluang arbitrase, sementara keterlambatan pengaturan memungkinkan kelanjutan kegilaan pasar.

Teknologi itu sendiri bukanlah gelembung, tetapi penilaian teknologi yang berlebihan oleh pasar seringkali menciptakan kemakmuran yang tidak rasional. Gelembung bisa berlangsung selama lima tahun, sepuluh tahun, atau bahkan lebih lama, geopolitik dan permainan modal membuat pasar semakin sulit diprediksi. Tetapi sejarah mengatakan kepada kita bahwa pada akhirnya segalanya akan kembali ke rasionalitas.

Dalam periode seperti ini, kejernihan dan pilihan individu menjadi sangat penting. ‘Semua orang mabuk, aku sendiri yang sadar’ tidak selalu menghasilkan hasil terbaik, ketidakrasionalan pasar sering kali melebihi kesabaran mayoritas orang. Memahami aturan pasar, menyadari siklus gelembung, adalah kunci untuk tetap rasional dan menghindari terbawa arus di era kegilaan.

Pada bulan Desember tahun lalu, Financial Times dari Inggris menerbitkan artikel yang sangat ironis dalam kolom Alphaville yang berfokus pada mengungkap kekurangan saat bitcoin melampaui $100,000, meminta ‘maaf’ atas pendapat mereka yang selama ini mengatakan bahwa pasar Crypto dipenuhi oleh penipuan dan manipulasi. Hal ini juga menimbulkan rasa ingin tahu penulis, bagaimana pasar keuangan tradisional dan media keuangan utama melihat Crypto? Selama bertahun-tahun, apakah kesan mereka terhadap Crypto telah berubah?

Untuk ini, kami mewawancarai Editor-in-Chief Financial Times China, Profesor Wang Feng, untuk melihat apa yang sebenarnya dimaksud dengan Crypto dalam pandangannya.

Berita Techub: Alphaville dari Financial Times adalah saluran seperti apa, saya khusus melihatnya sebelumnya, kontennya ditulis dengan sangat langsung, kritis. Mengapa saluran ini didirikan? Mengapa gaya penulisannya begitu berani?

Wang Feng: Ini salah satu dari banyak kolom FT. Menurut ingatan saya, penulisnya bukan jurnalis atau editor penuh waktu di FT. Ada dua jenis kolom di FT: yang ditulis oleh karyawan penuh waktu FT dan yang dikirim oleh profesional eksternal. Alphaville termasuk yang terakhir, penulisnya biasanya adalah profesional di bidang keuangan yang memiliki hubungan pengiriman reguler dengan FT. Ini adalah kolom yang dioperasikan oleh tim, bukan ditangani oleh satu penulis.

Gaya penulisan Alphaville berbeda dengan kolom lain di FT. Kolom lain di FT lebih formal, mengikuti format analisis berita atau komentar, baik dalam orang pertama maupun orang ketiga, tetap mempertahankan tingkat objektivitas tertentu. Alphaville lebih mirip blog, banyak mengutip laporan analisis industri keuangan, laporan tahunan perusahaan, dan langsung memberikan komentar. Gaya bahasanya lebih santai dan bebas, mendekati bahasa lisan, terkadang pendapat yang disampaikan langsung, tajam, bahkan kadang-kadang mengandung sedikit humor atau sindiran.

Ketika kami menerjemahkan jenis artikel ini, kami juga menemukan bahwa gayanya cukup khas, terkadang tidak akan memilih kontennya. Meskipun demikian, topiknya mengikuti dinamika pasar, ditulis oleh para profesional industri, dan dapat dengan cepat memberikan analisis internal industri, sehingga cukup populer di kalangan investor. Fokus kolom ini adalah pasar dan investasi, ‘Alpha’ mewakili pengembalian absolut (Absolute Return), sebagaimana terlihat dari nama kolomnya, tujuan inti dari kolom ini adalah untuk memberikan panduan investasi.

Techub News: Baru saja Anda menyebutkan bahwa pandangan Alphaville tidak mewakili posisi resmi dari Financial Times. Sebagai contoh, dalam artikel tentang Bitcoin melebihi $100.000, mereka menerbitkan artikel ‘permintaan maaf’ yang mengandung sindiran. Apakah artikel tersebut telah melalui proses peninjauan sebelum dipublikasikan di situs FT? Atau apakah konten Alphaville dapat dipublikasikan secara bebas?

Wang Feng: Keputusan akhir untuk menerbitkan artikel ditentukan oleh editor FT. Meskipun penulis mungkin bukan karyawan FT, tetapi ada komunikasi yang cukup antara penulis dan editor, topik mungkin akan didiskusikan terlebih dahulu dengan editor, atau ditulis terlebih dahulu kemudian diserahkan, akhirnya ditentukan oleh editor apakah akan dimuat.

Tentang apakah itu mewakili posisi keseluruhan FT, ini adalah masalah yang kompleks. Dalam media barat, kolom, komentar, dan artikel analisis biasanya tidak dianggap mewakili pandangan keseluruhan surat kabar. Surat kabar, situs web, blog, dan konten multimedia lainnya, secara keseluruhan bertujuan untuk memberikan informasi yang beragam kepada pembaca, bukan menyampaikan satu pandangan tunggal.

Hanya dalam beberapa kasus tertentu, seperti surat kabar di Amerika Serikat selama pemilihan presiden, akan secara terbuka mendukung seorang kandidat. Pada saat itu, surat kabar baru akan bersuara dalam kapasitas resmi. Namun dalam kebanyakan kasus, terutama surat kabar di Inggris, pihak editorial tidak akan terlalu mempertimbangkan apakah suatu kolom mewakili posisi keseluruhan surat kabar.

FT tidak akan mengekspresikan sikap melalui suara tunggal, tetapi akan memberikan informasi, komentar, analisis opini, dan data yang melimpah untuk melayani pembaca secara keseluruhan. Dalam media, yang dapat mewakili sikap resmi surat kabar adalah editorial (Editorial), dengan nama yang berbeda-beda di berbagai surat kabar, seperti ‘Leader’ atau nama khusus lainnya.

Penulisan editorial biasanya ditangani oleh “Editorial Board” (Komite Editorial), artikel semacam ini harus disetujui oleh kepala redaksi, terutama ketika menyangkut topik penting, sering kali melalui diskusi tim dan peninjauan. Oleh karena itu, editorial dapat dianggap sebagai konten yang mewakili posisi resmi media.

Namun, FT dan banyak media lain memiliki berbagai kolom dan komentar, yang mungkin ditulis oleh jurnalis internal atau dikirim oleh kontributor eksternal. Tidak dapat diharapkan bahwa setiap analisis dan pandangan dari setiap kolom mewakili posisi keseluruhan surat kabar. Dalam kebanyakan kasus, media juga tidak ingin tetap pada satu suara dalam semua masalah. Tanggung jawab utama media adalah menyediakan laporan yang obyektif, fakta, dan data, sedangkan ekspresi pandangan hanyalah fungsi sekunder.

Terutama di lingkungan media Barat, kecuali dalam kasus isu politik besar seperti pemilihan presiden Amerika Serikat, surat kabar mungkin secara terbuka mendukung seorang kandidat, namun biasanya tidak akan menyatakan pendapat dengan posisi yang sama. Sebagian besar waktu, membahas apakah sebuah artikel mewakili pandangan surat kabar tidaklah terlalu penting, karena tugas media adalah menyediakan informasi, bukan mengarahkan opini.

Selain itu, sebagian besar jurnalis dan editor bukan ahli di bidangnya, tugas mereka adalah menemukan ahli dalam berita sebenarnya dan menyusun informasi untuk dibagikan kepada pembaca.

Berita Techub: Artikel yang penuh dengan sindiran yang diterbitkan oleh Alphaville menyimpulkan bahwa kritik mereka tidak hanya ditujukan kepada Bitcoin, tetapi juga berlaku untuk keuangan tradisional. Hal ini menunjukkan bahwa mereka tidak hanya menentang mata uang kripto, tetapi juga mengambil sikap kritis terhadap industri keuangan secara keseluruhan. Mengapa sebuah media keuangan membuat pernyataan seperti ini?

王丰：Gaya Alphaville selalu seperti ini, jika mereka melihat ketidakadilan, kesenjangan informasi, atau perilaku tidak adil lainnya di pasar, mereka akan mengkritik langsung. Baik itu cryptocurrency maupun keuangan tradisional, jika mereka menemukan perilaku monopoli, ketidaktransparanan informasi, atau penyalahgunaan kesenjangan informasi untuk keuntungan yang tidak sah, mereka akan melakukan pengungkapan.

Banyak jurnalis dan editor FT yang berpengalaman memiliki sikap yang cukup skeptis dan kritis terhadap fenomena pasar. Setelah mengamati pasar keuangan tradisional untuk jangka panjang, mereka percaya bahwa ada banyak situasi di mana keuntungan diperoleh melalui ketidaktransparanan informasi, yang sebenarnya merupakan model bisnis inti dalam industri keuangan. Oleh karena itu, mereka tetap waspada terhadap kekacauan industri dan cenderung mengungkapkan fenomena yang tidak masuk akal.

Dari perspektif sistem nilai, mereka akan mengevaluasi apakah laba lembaga keuangan sebanding dengan upaya yang dikeluarkan, dan menilai apakah itu wajar. Oleh karena itu, industri keuangan konvensional telah membuat mereka tidak menyukai banyak hal, dan menurut pandangan mereka, mata uang kripto memiliki lebih banyak masalah, seperti ketidaktransparan informasi, ketidakadilan, dan bahkan dugaan penipuan. Oleh karena itu, kritik Alphaville terhadap pasar kripto juga menjadi lebih tajam.

Namun, pembaca yang akrab dengan kolom tersebut biasanya dapat memahami gaya penulisannya. Mereka mengkritik segala perilaku pasar yang tidak adil, bukan hanya terhadap industri atau produk tertentu, tetapi berharap dapat meningkatkan tingkat transparansi informasi di pasar hingga pada tingkat tertentu.

Techub News: Dari sudut pandang Anda dan situs web FT Cina, bagaimana Anda melihat mata uang kripto?

Wang Feng: Selama beberapa tahun terakhir, kami telah membuat banyak konten terkait dan juga memperhatikan laporan versi bahasa Inggris FT di bidang mata uang kripto. Saat ini, FT telah membuka saluran aset virtual dan mata uang kripto khusus di situs webnya, dengan pembaruan konten setiap hari, sebagian besar diterjemahkan dari versi bahasa Inggris, serta beberapa laporan asli dan kolom pihak ketiga.

Sikap versi bahasa Inggris FT adalah: cryptocurrency adalah pasar yang harus diperhatikan karena keberadaannya yang obyektif dan banyaknya transaksi yang terjadi. Selama ada pasar dan investor, ada alasan untuk dilaporkan. Meskipun kolumnis seperti Alphaville sangat meragukan dan kritis terhadap ketidaktransparan dan ketidakseimbangan informasi, bahkan dugaan penipuan dalam pasar kripto, FT sebagai media tetap melaporkan pasar ini untuk memenuhi kebutuhan pembaca dan memberikan informasi yang adil.

Orientasi liputan FT Chinese hampir sama dengan versi bahasa Inggrisnya. Komunitas berbahasa Tionghoa memiliki posisi penting dalam bidang mata uang kripto dan Web 3, bahkan pada satu waktu mendominasi sebagian besar industri. Oleh karena itu, kita memiliki alasan lebih untuk mengikuti perkembangan liputan terkait. Dalam beberapa tahun terakhir, kita mengadopsi sikap ‘hati-hati namun harus mengikuti’ terhadap bidang ini, dengan harapan menyajikan sudut pandang yang beragam tanpa terlalu banyak mengekspresikan pandangan pribadi editor.

Metode pelaporan kami terutama berfokus pada berita obyektif, bukan didorong oleh pandangan pribadi. Misalnya, ketika kami mewawancarai analis industri, pengusaha, atau pemimpin industri, kami akan berusaha menunjukkan sudut pandang yang berbeda, bukan mengarahkan pembaca untuk membentuk pandangan tertentu. Karena pasar ini memiliki risiko yang sangat tinggi, penuh dengan keuntungan dan godaan, kami sangat berhati-hati untuk tidak secara sembrono mengungkapkan pendapat subjektif, agar tidak terbukti tidak akurat atau sempit di kemudian hari.

Meskipun sebagian besar konten kami masih diterjemahkan ke dalam bahasa Inggris, namun karena ekosistem startup Web 3 di dunia berbahasa Tionghoa sangat aktif, kami juga memiliki sumber informasi independen sendiri, kadang-kadang bahkan lebih cepat daripada FT berbahasa Inggris dalam memahami dinamika industri. Misalnya, laporan wawancara kami dapat menampilkan tren kripto di pasar Asia seperti Hong Kong, Singapura, dan juga memperhatikan pasar-pasar baru seperti Asia Tenggara, Timur Tengah, dan lainnya.

Pandangan pribadi saya tidak mewakili siapa pun atau lembaga. Dari pengalaman dan laporan selama beberapa tahun terakhir, saya percaya bahwa cryptocurrency secara teknis memiliki potensi, terutama ketika digabungkan dengan Web 3 dan AI, mungkin menjadi titik ledakan revolusi internet berikutnya. Teknologi ini memiliki nilai tersendiri, terutama dalam bidang desentralisasi blockchain, kontrak pintar, keamanan data, dan sebagainya.

Namun pada saat yang sama, informasi pasar mata uang kripto tidak transparan, regulasi tidak sempurna, terdapat banyak perilaku spekulasi, manipulasi, dan bahkan penipuan, inilah juga alasan mengapa media, lembaga pengawas, dan industri keuangan tradisional bersikap hati-hati terhadapnya. Industri keuangan tradisional telah lama bergantung pada asimetri informasi untuk mendapatkan keuntungan, sedangkan masalah pasar kripto jauh lebih serius, dengan tingkat transparansi yang lebih rendah, dan mudah terbentuknya gelembung. Oleh karena itu, banyak wartawan dan pengamat pasar berpengalaman memiliki sikap skeptis terhadap mata uang kripto dan bersedia mengungkap kekacauan di dalamnya.

Selama beberapa tahun terakhir, pemerintah Hong Kong telah mendukung industri Web 3 dan cryptocurrency dengan keras, sambil menekankan regulasi dan perkembangan yang teratur. Hong Kong dan Singapura telah menjadi dua pasar inti aset virtual terbesar di Asia, dengan kebijakan dan tren pasar masing-masing bersaing, liputan kami akan berfokus pada perkembangan di daerah ini, sambil memperluas ke pasar-pasar baru seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah.

Techub News: Bagaimana pendapat Anda tentang kondisi pasar cryptocurrency saat ini?

王丰：Dari sudut pandang teknis, blockchain dan teknologi terkaitnya memiliki potensi besar, terutama ketika teknologi-teknologi ini digabungkan bersama-sama, dapat mendorong perkembangan teknologi baru. Memang ada banyak profesional yang tengah fokus melakukan penelitian dan pengembangan, ini adalah sesuatu yang patut diperhatikan.

Namun di sisi lain, godaan pasar terlalu banyak, cara mendapatkan keuntungan terlalu kasar, liar, bahkan melampaui industri keuangan tradisional. Dari pemimpin dunia bebas hingga pengusaha inovatif berani, banyak orang dapat menciptakan kekayaan besar dalam waktu singkat. Fenomena ini menyebabkan pasar sangat gelisah, terutama bagi investor biasa, kebanyakan orang tidak peduli dengan inovasi teknologi dasar, tetapi memikirkan bagaimana cara ‘mendapatkan uang cepat’ atau memotong tanaman bawang.

Kejadian penerbitan koin Trump lebih memperkuat suasana pasar ‘penerbitan koin beralasan, memotong tumbuhan liar tidak bersalah’. Tindakannya memberikan dukungan tanpa preseden bagi logika pasar ini, membuat pasar semakin kehilangan normativitas. Sebagai jurnalis media tradisional, saya tetap waspada terhadap fenomena ini.

Namun dari sudut pandang berita, industri ini mengalami kejadian yang tak terduga setiap hari, selalu penuh dengan topik dan pembahasan, membuat para jurnalis “tidak bisa diam”. Bagi seluruh industri, situasi ini membawa risiko dan juga berarti sejumlah dana akan mengendap ke dalam pengembangan teknologi dasar, pembangunan tim, dan pengembangan bakat. Ini adalah situasi yang kompleks, dengan keuntungan dan kerugian.

Pengembangan berkelanjutan jangka panjang industri masih penuh ketidakpastian, pengalaman dari industri tradisional tidak dapat digunakan untuk memprediksi masa depan pasar kripto dengan tepat. Namun, yang pasti, industri ini memiliki potensi jangka panjang, dengan ruang pengembangan teknologi dasar yang besar. Saat ini, sebagian besar peserta pasar masih fokus pada spekulasi jangka pendek, bukan mendorong perkembangan industri.

Techub News: Bagaimana Pendapat Anda tentang Penerbitan Memecoin oleh Trump?

Wang Feng: Trump mengeluarkan koin, lebih merupakan tantangan terhadap tatanan politik tradisional daripada guncangan terhadap dunia kripto.

Di dunia kripto, hal semacam ini sudah menjadi hal biasa, banyak orang yang memiliki pengaruh akan menerbitkan koin mereka sendiri, memanfaatkan ekonomi penggemar dan spekulasi pasar untuk menghasilkan kekayaan besar. Pada intinya, dunia kripto adalah dunia yang keras, menganut aturan survival of the fittest, selama ada yang bersedia membayar, maka bisa mendapatkan keuntungan secara legal. Dari sudut pandang ini, tindakan Trump sebenarnya tidak terlalu berlebihan.

Namun, sebagai mantan presiden dengan kekuatan politik besar dan kemungkinan pemimpin masa depan, meluncurkan koin kripto menjelang pemilihan merupakan tantangan besar bagi sistem politik tradisional. Ini melibatkan konflik kepentingan, transparansi pemerintahan, dan menjadi tantangan bagi sistem pengelolaan pemerintah.

Secara teori, jika dia menetapkan standar transparan dan teratur selama proses penerbitan token, misalnya dengan menyediakan informasi pengungkapan yang rinci, hal itu mungkin akan memberikan dampak positif terhadap industri. Namun pada kenyataannya, metode penerbitan token yang dia gunakan sangat sembrono, hanya dengan mengumumkan secara sederhana di Twitter dan media sosial, serta membangun situs web yang kasar. Keacakan semacam ini hanya akan memperkuat ketidakberaturan pasar, bukan mengarahkan industri menuju standar yang teratur.

Techub News: Apakah ‘Cadangan Bitcoin Negara’ Memiliki Kelayakan?

Wang Feng: Trump dapat mengusulkan kebijakan apa pun, tetapi apakah negara lain bersedia mengikuti adalah masalah lain. Bitcoin sebagai aset cadangan negara, dalam teori dapat ada dalam diversifikasi aset, tetapi sulit untuk menjadi aset cadangan inti, menurut saya ada tiga alasan:

Pasar mudah dimanipulasi: Likuiditas dan volatilitas pasar Bitcoin terlalu besar, jauh melebihi aset tradisional, tidak sesuai dengan persyaratan stabilitas aset cadangan negara.

Kekurangan pengawasan: Sifat desentralisasi Bitcoin membuat pemerintah sulit untuk mengontrol atau mengatur pasar secara efektif.

Sistem keuangan konvensional tidak mengakui: Meskipun beberapa institusi mencoba berinvestasi dalam bitcoin, namun sebagai cadangan tingkat negara, masih memerlukan endos kepercayaan yang lebih tinggi.

Di bawah kepemimpinan Trump, Amerika Serikat dapat melakukan hal-hal gila, tetapi jika negara lain ingin mengikuti, mereka harus mempertimbangkan risiko yang terlibat. Pemilihan aset cadangan negara berhubungan dengan stabilitas keuangan, dan negara-negara besar tidak akan dengan mudah menerima Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Usulan Trump lebih mirip kampanye daripada kebijakan yang benar-benar dapat dilaksanakan. (Catatan penulis: Wawancara ini dilakukan sebelum Tahun Baru Imlek, saat itu Trump belum menandatangani perintah eksekutif mengenai cadangan negara Bitcoin.)

Techub News: Sebagai pemimpin redaksi situs web Cina Financial Times, bagaimana Anda memahami kata “keuangan”? Spekulasi yang berlebihan di pasar kripto tampaknya jauh dari apa yang kita pahami sebagai “keuangan”.

Wang Feng: Ini adalah masalah yang sangat besar, sebenarnya saya agak bingung harus mulai dari mana. Secara pasar, pasar pada dasarnya adalah asimetri informasi, ketimpangan informasi selalu ada, dan orang yang memiliki keunggulan selalu dapat mendapatkan keuntungan. Tahap awal keuangan tradisional juga mengalami perkembangan yang kacau, tidak teratur, dan tidak terkendali, pada saat itu juga penuh dengan spekulasi, manipulasi, dan logika bertahan hidup bagi yang paling cocok.

Banyak hal yang terjadi di dunia kripto hari ini, seperti pemotongan bawang, spekulasi, manipulasi pasar, sebenarnya juga tidak asing dalam industri keuangan tradisional. Pada akhirnya, ini semua tentang sifat manusia. Cara pasar beroperasi tidak mengalami perubahan mendasar, hanya berpindah ke media teknis yang berbeda, dari saham, obligasi, derivatif menjadi mata uang kripto dan DeFi, namun logika inti tetap bahwa pelaku pertama menggunakan kesenjangan informasi untuk mendapatkan keuntungan.

Sifat dasar skema Ponzi juga demikian. Selama gelembung terus membesar, semua orang bisa mendapatkan keuntungan dalam jangka pendek, dan permainan semacam itu dapat terus berlanjut. Sejarah pasar keuangan terus mengubah persepsi orang tentang lamanya dan besarnya skema Ponzi, fenomena yang tampaknya tidak masuk akal di masa lalu seringkali akan terulang kembali dalam pasar baru dengan skala yang lebih besar dan periode waktu yang lebih panjang.

Salah satu hukum dasar keuangan adalah: semua kekayaan akhirnya harus dibayar oleh seseorang. Selama ada yang menghasilkan uang, pasti ada yang kehilangan uang. Ini berlaku dalam jangka panjang, tetapi dalam jangka pendek, terutama pada tahap di mana pasar sedang berkembang pesat, regulasi belum sejalan, kegilaan pasar dan gelembung seringkali dapat bertahan lebih lama.

Saat ini, kita berada di era di mana kecepatan perkembangan teknologi jauh melampaui pemahaman dan regulasi publik. Waktu yang dibutuhkan untuk penyesuaian dan koreksi pasar lebih lama dari sebelumnya, sehingga kita terus melihat gelembung baru yang melebihi rekor sejarah, seperti gelembung mata uang kripto dan gelembung kecerdasan buatan (AI) saat ini.

Durasi gelembung tidak dapat diprediksi. Gelembung internet pecah pada awal 2000-an, tetapi gelembung AI atau cryptocurrency saat ini mungkin bertahan selama lima tahun, sepuluh tahun, atau bahkan lebih lama. Selain itu, faktor geopolitik juga dapat mempengaruhi kelangsungan gelembung, misalnya pemerintahan Trump telah sangat terkait dengan nasib Amerika Serikat dengan industri AI, yang mungkin lebih memperkuat ekspansi gelembung.

Teknologi itu sendiri bukanlah busa, tetapi ketika modal, spekulasi, keserakahan manusia, dan faktor-faktor lainnya dipaksakan di atas perkembangan teknologi, hal itu dapat menyebabkan pasar tetap dalam keadaan irasional yang berkelanjutan. Di lingkungan seperti ini, orang bahkan mungkin mulai meragukan apakah busa akan selamanya ada. Namun, dari sejarah manusia, semua gelembung akhirnya akan pecah, pasar akhirnya akan kembali ke rasionalitas, kembali ke keadaan yang didasarkan pada kebutuhan nyata dan pertumbuhan yang berkelanjutan.

Akumulasi kekayaan dan kemakmuran industri di pasar saat ini telah melampaui pemahaman tradisional masyarakat terhadap gelembung pasar. Namun, hal ini terutama karena dimensi waktu yang kita amati di pasar terlalu pendek.

Gelembung keuangan dalam sejarah, beberapa mungkin membutuhkan puluhan hingga ratusan tahun untuk pecah dan kembali rasional. Dari sudut pandang ini, mungkin masih terlalu dini untuk membahas kapan pasar akan runtuh. Dari skala waktu ratusan tahun, hukum dasar pasar tidak akan berubah, namun dalam jangka pendek, kegilaan pasar mungkin tetap berlanjut selama bertahun-tahun.

Oleh karena itu, setiap penilaian pasar yang kami lakukan hari ini, jika dilihat dalam kerangka waktu yang lebih panjang, mungkin terlihat terlalu sempit. Operasi pasar keuangan tidak dikendalikan oleh kehendak individu, tetapi mengikuti aturan perkembangannya sendiri. Yang terpenting adalah individu tetap tenang dan bertanggung jawab atas keputusan mereka sendiri.

Pada masa kegilaan pasar, situasi ‘semua orang mabuk, aku sendiri sadar’ sangat umum terjadi. Namun, orang yang sadar tidak selalu mendapatkan hasil terbaik. Di pasar jangka pendek, orang yang paling gila, paling tidak bertanggung jawab, bahkan paling egois, mungkin malah mendapatkan keuntungan terbesar, sementara orang-orang yang mencoba untuk tetap rasional, membuat keputusan yang benar dalam jangka panjang, tidak selalu bisa bertahan hingga akhirnya gelembung pecah dan menghasilkan keuntungan.

Sama seperti yang digambarkan dalam film “The Big Short” tahun 2008, beberapa orang yang menyadari risiko pasar sejak awal, meskipun membuat keputusan pasar yang benar dan bertaruh lindung nilai jangka panjang, banyak yang tidak menghasilkan keuntungan karena tidak bertahan hingga akhir. Terkadang, orang yang membuat keputusan yang benar terlalu dini justru akan tereliminasi dalam proses mekanisme pasar.

Kunci nya adalah, setiap orang perlu bertanggung jawab atas pilihannya sendiri. Tren pasar tidak dapat dikendalikan, tetapi yang dapat dilakukan individu adalah tetap tenang, memahami logika investasi dan kemampuan menanggung risiko sendiri, dan jangan terbawa arus kegilaan pasar.