Pengarang mencatat: Penulis merenungkan sejarah ekonomi global yang dipimpin oleh Amerika dari pecahnya Perang Dunia II pada tahun 1939 hingga pemilihan ulang Donald Trump pada tahun 2024, mengalami pasar super bullish yang didorong oleh kejadian sekali seumur hidup seperti bangkitnya sebagai kekuatan super setelah Perang Dunia II, perempuan dan minoritas bergabung dengan pasar tenaga kerja, serta kemenangan Perang Dingin. Namun, penulis berpendapat bahwa pesta ini telah berakhir karena tren menuju deglobalisasi, ekspansi tenaga kerja yang tak dapat diulang, dan sulitnya penurunan Suku Bunga; masa depan akan dihadapkan pada likuidasi aset keuangan, pengendalian modal, dan penekanan fiskal. Pasar tradisional sulit untuk mengulangi kejayaan masa lalu, sementara emas dan Bitcoin sebagai aset non-tradisional yang sulit dikendalikan pemerintah akan menjadi pilihan safe haven, terutama Bitcoin mungkin bangkit di negara-negara kecil dan menengah berkat keunggulannya dalam bentuk digital, akhirnya mencapai Kapitalisasi Pasar jutaan dolar, namun harus melewati ujian Bear Market terlebih dahulu.

Berikut adalah konten asli (telah disusun ulang untuk kemudahan pemahaman)：

TL;DR

Globalisasi telah berakhir, aset keuangan Anda telah dilikuidasi.

Aset non-tradisional adalah keselamatanmu.

Bitcoin mungkin akan mencapai satu juta dolar.

Dari pecahnya Perang Dunia II (1939) hingga kemenangan kedua Donald Trump dalam pemilihan (2024), kami telah mengalami pasar bullish super tak tertandingi. Kenaikan berkelanjutan ini telah membentuk investor pasif dari satu generasi ke generasi berikutnya, yang secara naluriah percaya bahwa ‘pasar tidak akan pernah bermasalah’ dan ‘pasar hanya akan naik’. Namun, saya percaya bahwa pesta ini telah berakhir, dan banyak orang akan segera menghadapi likuidasi.

Bagaimana kita bisa sampai ke titik ini?

Super bull market from 1939 to 2024 is not accidental, but due to a series of structural reforms that have completely reshaped the global economy, with the United States always at the center.

Bangkit Menjadi Superpower Global Setelah Perang Dunia II

Perang Dunia II mengubah Amerika dari kekuatan menengah menjadi pemimpin ‘dunia bebas’ yang tidak diragukan lagi. Pada tahun 1945, Amerika memproduksi lebih dari setengah dari semua produk industri global, mengendalikan sepertiga dari ekspor global, dan memiliki sekitar dua pertiga cadangan emas global. Kekuasaan ekonomi ini membentuk dasar pertumbuhan untuk beberapa dekade ke depan.

Tidak seperti isolasionisme Amerika Serikat setelah Perang Dunia I, setelah Perang Dunia II, Amerika Serikat dengan antusias memeluk peran pemimpin global, mendorong berdirinya Perserikatan Bangsa-Bangsa, dan menerapkan ‘Rencana Marshall’, menyuntikkan lebih dari 130 miliar dolar ke Eropa Barat. Ini bukan hanya bantuan semata - melalui investasi dalam rekonstruksi negara-negara pasca perang, Amerika Serikat menciptakan pasar baru untuk produk-produknya sendiri, sambil menegaskan posisinya dalam budaya dan ekonomi.

Perluasan Tenaga Kerja: Partisipasi Wanita dan Etnis Minoritas

Selama Perang Dunia II, sekitar 6,7 juta wanita memasuki pasar tenaga kerja, meningkatkan tingkat partisipasi tenaga kerja wanita hampir 50% dalam beberapa tahun. Meskipun setelah perang banyak wanita keluar dari posisi kerja, mobilisasi besar-besaran ini secara permanen mengubah pandangan sosial terhadap pekerjaan wanita.

Pada tahun 1950, tren besar-besaran pekerjaan perempuan yang sudah menikah semakin jelas, tingkat partisipasi tenaga kerja perempuan di sebagian besar kelompok usia meningkat sebesar 10 poin persentase yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ini bukan hanya merupakan kejadian khusus selama perang, tetapi titik awal dari perubahan mendasar dalam pola ekonomi Amerika. ‘Larangan pernikahan’ (kebijakan melarang perempuan yang sudah menikah bekerja) dihapuskan, pekerjaan paruh waktu meningkat, inovasi teknologi pekerjaan rumah tangga, dan tingkat pendidikan yang lebih tinggi, semuanya mendorong perempuan beralih dari pekerja sementara menjadi peserta ekonomi jangka panjang.

Tren serupa juga terjadi di kalangan kelompok minoritas, di mana mereka secara bertahap mendapatkan lebih banyak peluang ekonomi. Ekspansi tenaga kerja ini secara efektif meningkatkan kapasitas produksi Amerika, mendukung pertumbuhan ekonomi selama puluhan tahun.

Kemenangan Perang Dingin dan Gelombang Globalisasi

Perang Dingin membentuk peran politik dan ekonomi Amerika pasca Perang Dunia II. Pada tahun 1989, Amerika telah membentuk aliansi militer dengan 50 negara dan ditempatkan 1,5 juta tentara di 117 negara di seluruh dunia. Ini tidak hanya untuk keamanan militer, tetapi juga untuk membangun pengaruh ekonomi Amerika secara global.

Setelah runtuhnya Uni Soviet pada tahun 1991, Amerika Serikat menjadi satu-satunya kekuatan super global, memasuki era yang banyak dianggap oleh banyak orang sebagai dunia unipolar. Ini bukan hanya kemenangan ideologi, tetapi juga keterbukaan pasar global, memungkinkan Amerika Serikat mendominasi kerangka perdagangan global.

Pada akhir tahun 90-an hingga awal abad ke-21, perusahaan-perusahaan Amerika secara besar-besaran memperluas kehadirannya ke pasar-pasar negara berkembang. Hal ini bukanlah perkembangan alami, melainkan hasil dari pilihan kebijakan jangka panjang. Sebagai contoh, dalam periode Perang Dingin, negara-negara yang terlibat oleh CIA mengalami peningkatan signifikan dalam jumlah impor dari Amerika Serikat, terutama dalam industri-industri di mana Amerika Serikat tidak memiliki keunggulan kompetitif yang jelas.

Kapitalisme barat mengalahkan komunisme timur bukan hanya dengan keunggulan militer atau ideologi. Sistem demokrasi liberal barat lebih adaptif, dapat menyesuaikan struktur ekonomi secara efektif setelah krisis minyak tahun 1973. ‘Guncangan Volcker’ pada tahun 1979 menciptakan kembali dominasi keuangan global Amerika Serikat, menjadikan pasar modal global sebagai mesin pertumbuhan baru bagi AS di era pasca-industri.

Perubahan struktural ini - bangkitnya sebagai negara super setelah Perang Dunia II, partisipasi wanita dan minoritas etnis dalam pasar tenaga kerja, serta kemenangan Perang Dingin - semuanya mendorong pasar aset keuangan super bullish yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun, masalah inti adalah: perubahan-perubahan ini semua merupakan peristiwa satu kali, tidak bisa diulang. Anda tidak dapat membuat wanita kembali ke pasar tenaga kerja, Anda tidak dapat mengalahkan Uni Soviet lagi. Dan sekarang, kedua partai sedang mendorong deglobalisasi, kami sedang menyaksikan dukungan terakhir dari pertumbuhan siklus panjang ini ditarik keluar.

Apa yang akan terjadi selanjutnya?

Saya suka Tom, dia adalah indikator emosi saya di lingkaran Crypto TradFi.

Namun sayangnya, semua orang berharap pasar akan kembali ke keadaan normal seperti sebelumnya. Konsensus pasar adalah: situasi akan memburuk, lalu bank sentral akan mulai mengeluarkan uang lagi, dan kita akan bisa terus menghasilkan uang… Namun kenyataannya adalah: kelompok orang ini sedang menuju ke tempat penjagalannya.

Bull market selama hampir satu abad ini dibangun di atas serangkaian peristiwa yang tidak dapat diulang (tidak bisa melanjutkan pasar bullish), bahkan beberapa faktor di antaranya saat ini sedang berbalik arah.

• Wanita tidak akan masuk kembali ke pasar tenaga kerja dalam skala besar: sebenarnya, dengan dorongan dari Musk dan para elit pro-natalis, tingkat partisipasi tenaga kerja wanita mungkin akan menurun.

• Minoritas etnis tidak akan kembali diserap dalam pasar tenaga kerja secara besar-besaran: Faktanya, posisi Partai Demokrat dalam kebijakan imigrasi hampir sama kerasnya dengan Partai Republik, hal ini telah menjadi konsensus lintas partai.

Suku Bunga tidak akan turun lagi: sebenarnya, setiap pemimpin terpilih tahu betul bahwa inflasi adalah ancaman terbesar bagi masa jabatan mereka. Oleh karena itu, pemerintah di seluruh dunia akan berusaha keras untuk menghindari penurunan suku bunga dan menghidupkan kembali inflasi.

· Kami tidak akan melanjutkan globalisasi lebih lanjut: sebenarnya, Trump sedang memajukan ke arah yang sama sekali berlawanan. Selain itu, saya memperkirakan bahwa Partai Demokrat akan menyalin kebijakan ini dalam pemilihan berikutnya (jangan lupa, sebagian besar kebijakan Biden langsung meniru kebijakan masa jabatan pertama Trump).

· Kami tidak akan lagi memenangkan perang dunia lain: sebenarnya, tampaknya kita bahkan mungkin kalah dalam perang berikutnya. Bagaimanapun, saya tidak ingin memverifikasi spekulasi ini.

Pandanganku sangat sederhana: semua tren makro global yang mendorong kenaikan pasar saham selama satu abad terakhir, sekarang berbalik. Bagaimana menurutmu pasar akan bergerak ke mana?

Kota Goblin (Goblin Town)

Ketika sebuah kekaisaran merosot, hidup benar-benar sulit - Anda bisa bertanya kepada Jepang. Jika Anda membeli di titik tertinggi sejarah Nikkei 225 pada tahun 1989 dan masih memegangnya sekarang, sudah 36 tahun berlalu, pengembalian Anda sekitar -5%. Ini adalah contoh klasik dari ‘beli dan pegang, sangat menyakitkan’. Saya pikir kita sedang berjalan di jalan yang sama.

Lebih buruk lagi, Anda harus siap untuk menghadapi pengendalian modal dan kebijakan tekanan fiskal. Pasar yang tidak naik tidak berarti pemerintah akan menerima kenyataan. Ketika kebijakan mata uang tradisional gagal, pemerintah akan beralih ke metode pengendalian keuangan yang lebih langsung.

Pembatasan Modal yang Akan Datang

Financial Repression mengacu pada memberikan pengembalian yang lebih rendah dari tingkat inflasi kepada para pemberi simpanan, sehingga bank dapat memberikan pinjaman dengan biaya rendah kepada perusahaan dan pemerintah, serta mengurangi tekanan pembayaran utang. Strategi ini sangat efektif dalam menyelesaikan utang dalam mata uang lokal pemerintah. Pada tahun 1973, ekonom dari Universitas Stanford pertama kali menggunakan istilah ini untuk mengkritik kebijakan negara-negara pasar berkembang yang menekan pertumbuhan ekonomi, namun saat ini strategi ini semakin banyak digunakan di negara-negara maju, seperti Amerika Serikat.

Ini mungkin terdengar seperti lelucon, tetapi Anda sebaiknya memikirkannya dengan serius, mengapa grafik candlestick Monero terlihat begitu sempurna saat ini.

Dengan beban hutang Amerika Serikat yang melebihi 120% dari GDP, kemungkinan untuk melunasi hutang dengan cara konvensional semakin berkurang. Sementara itu, ‘panduan praktik’ untuk penindasan keuangan sudah mulai dilaksanakan atau diuji, termasuk:

· 直接或间接限制政府债务和存款Suku Bunga

· Pemerintah mengendalikan lembaga keuangan dan mendirikan hambatan persaingan

· Persyaratan Cadangan Tinggi

• Menciptakan pasar obligasi domestik tertutup, memaksa lembaga untuk membeli obligasi pemerintah

Pengendalian modal, pembatasan aliran lintas batas aset

Ini bukan sekadar asumsi teoritis, melainkan kasus nyata. Sejak tahun 2010, Suku Bunga Federal AS telah lebih dari 80% waktu berada di bawah tingkat inflasi, yang sebenarnya memaksa transfer kekayaan dari penyimpan ke peminjam (termasuk pemerintah).

Akun Pensiun Anda: Target Selanjutnya Pemerintah

Jika pemerintah tidak dapat mengandalkan mencetak uang untuk membeli obligasi, menurunkan Suku Bunga untuk menghindari krisis hutang, mereka akan membidik akun pensiun Anda. Saya benar-benar bisa membayangkan masa depan di mana akun pensiun seperti 401(k) dan akun berbasis insentif pajak lainnya akan dipaksa untuk mengalokasikan lebih banyak obligasi pemerintah yang ‘aman dan terpercaya’. Pemerintah tidak perlu lagi mencetak uang, cukup mengalihkan dana yang ada langsung dari sistem.

Ini adalah skenario yang telah kita lihat dalam beberapa tahun terakhir:

· Pada bulan April 2024, Biden menandatangani undang-undang yang memberi wewenang kepada pemerintah untuk menyita aset cadangan Rusia di Amerika Serikat, membuka preseden di mana pemerintah dapat sewaktu-waktu membekukan cadangan devisa. Di masa depan, tindakan ini mungkin tidak hanya ditujukan kepada lawan politik geopolitik.

Insiden protes konvoi bebas Kanada: Pemerintah membekukan sekitar 280 rekening bank tanpa persetujuan pengadilan. Pejabat keuangan mengakui bahwa tindakan ini tidak hanya bertujuan untuk memutus aliran dana, tetapi juga untuk ‘mengintimidasi’ para pengunjuk rasa dan memastikan mereka ‘membuat keputusan untuk pergi’. Ketika ditanya tentang bagaimana pembekuan rekening ini memengaruhi keluarga yang tidak bersalah, respon pemerintah adalah: ‘Mereka hanya perlu pergi’.

Penyitaan dan Pengawasan Emas

Ini tidaklah aneh, sejarah Amerika penuh dengan tindakan serupa:

Pada tahun 1933, FDR mengeluarkan Executive Order 6102 yang mewajibkan warga negara untuk menyerahkan emas, jika tidak akan menghadapi penjara. Meskipun penegakan hukum terbatas, Mahkamah Agung mendukung pemerintah dalam hak menyita emas. Ini bukanlah ‘Program Pembelian Sukarela’, melainkan ‘Pencabutan Kekayaan Paksa’, yang dikemas sebagai transaksi ‘Harga Pasar yang Adil’.

Kemampuan pengawasan pemerintah berkembang pesat setelah peristiwa 911. Amendemen FISA memberikan kekuasaan yang hampir tidak terbatas kepada NSA untuk memantau komunikasi internasional warga Amerika. Patriot Act memungkinkan pemerintah mengumpulkan catatan telepon semua warga Amerika setiap hari. Pasal 215 bahkan memungkinkan pemerintah untuk mengumpulkan catatan bacaan, materi belajar, riwayat pembelian, catatan medis, dan informasi keuangan pribadi Anda tanpa memerlukan kecurigaan yang masuk akal.

Masalahnya bukanlah apakah ‘penindasan keuangan akan datang’, tetapi ‘seberapa parah itu akan menjadi’. Dengan meningkatnya tekanan ekonomi globalisasi, kontrol pemerintah terhadap modal hanya akan menjadi lebih langsung dan tegas.

Emas & Bitcoin

Grafik garis emas bulanan sejak tahun 1970 adalah yang paling kuat di dunia saat ini.

Berdasarkan metode eliminasi, aset keuangan yang paling cocok untuk dibeli sudah jelas - Anda memerlukan aset yang tidak terkait sejarahnya dengan pasar, sulit disita oleh pemerintah, dan tidak terpengaruh oleh kontrol pemerintah Barat. Saya dapat memikirkan dua, di mana salah satunya telah meningkatkan kapitalisasi pasar sebesar 6 triliun dolar AS dalam 12 bulan terakhir. Itu adalah sinyal pasar bullish yang paling jelas.

Perlombaan Cadangan Emas Global

Negara-negara seperti Cina, Rusia, dan India sedang cepat meningkatkan cadangan emas mereka untuk menghadapi perubahan lanskap ekonomi global:

· Tiongkok: Pada bulan Januari 2025, pembelian emas bulanan meningkat 5 ton, pembelian bersih selama tiga bulan berturut-turut, dengan total kepemilikan mencapai 2.285 ton.

· Rusia: Mengendalikan 2.335,85 ton emas, menjadi negara cadangan emas terbesar kelima di dunia.

· India: Peringkat kedelapan di dunia, memiliki 853,63 ton, dan terus menambah kepemilikan.

Ini bukan tindakan sembarangan, tetapi strategi. Setelah cadangan devisa Rusia dibekukan oleh kelompok tujuh negara, bank sentral global memperhatikan hal ini. Survei terhadap 57 bank sentral menunjukkan bahwa 96% responden melihat reputasi emas sebagai aset lindung sebagai motivasi untuk terus berinvestasi. Ketika aset yang dihargai dalam dolar dapat dihapus dengan satu sentuhan, emas fisik yang disimpan di dalam negeri menjadi sangat menarik.

Hanya pada tahun 2024, Turki menambahkan 74,79 ton cadangan emas, naik 13,85%. Cadangan emas Polandia meningkat 89,54 ton, naik hampir 25%. Bahkan negara kecil seperti Uzbekistan juga menambah 8 ton emas pada Januari 2025, sehingga jumlah cadangan emasnya mencapai 391 ton, atau 82% dari cadangan devisa mereka. Ini bukan kebetulan, melainkan langkah koordinatif yang konsisten untuk keluar dari sistem keuangan yang berpotensi dipersenjatai.

Pemerintah di seluruh dunia paling mantap dengan emas, karena mereka telah membangun sistem untuk menggunakan emas sebagai cadangan dan penyelesaian perdagangan. Jumlah kepemilikan emas bank sentral negara-negara BRIC secara keseluruhan mencapai lebih dari 20% dari total kepemilikan emas bank sentral global. Seperti yang disampaikan Gubernur Bank Sentral Kazakhstan pada bulan Januari 2025, mereka sedang beralih ke ‘kekayaan netral dalam pembelian emas’, dengan tujuan meningkatkan cadangan internasional dan ‘melindungi ekonomi dari guncangan eksternal’.

Bitcoin

Masa emas ini mungkin akan berlangsung selama beberapa bulan atau bahkan beberapa tahun, tetapi akhirnya, keterbatasannya akan terlihat. Banyak negara kecil dan menengah tidak memiliki sistem perbankan dan angkatan laut yang cukup untuk mengelola logistik global emas, negara-negara ini mungkin akan menjadi kelompok pertama yang mengadopsi BTC sebagai pengganti emas.

· El Salvador: tahun 2021 menjadi negara pertama yang mengadopsi BTC sebagai mata uang resmi, hingga tahun 2025, cadangan BTC-nya telah tumbuh menjadi lebih dari 5,5 miliar dolar AS.

· Bhutan: Memanfaatkan pembangkit listrik tenaga air untuk pertambangan, cadangan BTC telah melebihi 10 miliar dolar AS, mencapai sepertiga dari PDB negara tersebut.

Dengan dunia yang semakin kacau, negara-negara mungkin tidak akan mempercayakan emas kepada sekutu. Risiko disita terlalu besar, upaya gagal Venezuela untuk mengambil kembali emas dari Bank Inggris adalah buktinya. Bagi negara-negara kecil, BTC menawarkan alternatif yang menarik - tidak perlu gudang fisik untuk penyimpanan, tidak perlu kapal untuk pengiriman, dan tidak perlu tentara untuk perlindungan.

Periode transisi ini akan mendorong kita memasuki tahap adopsi Bitcoin berikutnya, namun Anda harus tetap bersabar. Dunia tidak akan berubah dalam semalam, begitu juga dengan sistem moneter. Pada tahun 2025, kita telah melihat awal dari perubahan ini, di mana tingkat adopsi Bitcoin di negara seperti Argentina, Nigeria, dan Vietnam terus meningkat karena masyarakat mencari perlindungan dari inflasi dan ketidakstabilan keuangan.

Jalan ke depan sangat jelas: pertama adalah emas, kemudian BTC. Seiring dengan lebih banyak negara menyadari keterbatasan emas fisik di dunia yang semakin digital dan terfragmentasi, proposal Bitcoin sebagai emas digital menjadi semakin menarik. Masalahnya bukanlah apakah perubahan ini akan terjadi, tetapi kapan — dan negara mana yang akan memimpin tren tersebut.

100 ribu dolar BTC akan segera tiba, tetapi Anda harus bersabar. Bersiaplah untuk menghadapi Bear Market yang keras terlebih dahulu.

“Tautan Asli”