Penulis: He Hao, Wallstreet Jingwen
Senin, hanya beberapa menit setelah Trump menyatakan di Truth Social bahwa ia akan menghentikan serangan terhadap infrastruktur energi Iran, harga minyak anjlok 14%, imbal hasil obligasi AS turun secara signifikan, dan pasar saham AS melonjak sebelum pembukaan.
(Perdagangan berjangka minyak Brent sempat jatuh 14%)
Meskipun kurang dari satu jam kemudian, Iran membantah pernyataan Trump tentang adanya negosiasi yang sedang berlangsung, hal ini tidak mengubah tren pasar secara umum pada hari Senin.
Analisis menunjukkan bahwa performa pasar yang demikian disebabkan oleh sinyal yang sangat jelas di mata Wallstreet: setidaknya Trump sendiri sangat ingin mengakhiri perang yang dimulai lebih dari tiga minggu lalu dan yang mendorong ekonomi global ke ambang krisis.
Beberapa analis menyatakan, jika dalam 7 hingga 10 hari ke depan masalah ini tidak terselesaikan, kita mungkin akan menyaksikan penghentian ekonomi global seperti saat pandemi. Pernyataan hari ini menunjukkan bahwa Trump menyadari ekonomi riil berpotensi menghadapi risiko “penurunan drastis”.
Tindakan Trump memicu rebound tajam selama sekitar lima menit, yang juga menandai hari perdagangan paling volatile di Wallstreet sejak Amerika memulai perang dengan Iran. Adegan ini mengingatkan kita pada April tahun lalu, saat Trump melancarkan tarif “Amerika melawan dunia”, yang mendorong pasar ke ambang krisis, lalu dengan cepat berbalik arah.
Media mengutip sumber yang mengetahui situasi menyatakan bahwa, seperti saat itu, pernyataan Trump kali ini sebagian juga bertujuan menenangkan investor yang gelisah akibat gejolak pasar, agar tidak terjadi penjualan besar-besaran di awal pekan baru.
Setelah pasar saham AS dibuka hari Senin, indeks S&P 500 sempat naik 2,2%, terbesar sejak Mei, imbal hasil obligasi dua tahun sempat anjlok 22 basis poin ke 3,79%, harga minyak Brent jatuh di bawah 100 dolar per barel, dolar melemah, dan pasar saham serta obligasi Eropa berbalik dari kerugian menjadi menguat dan menutup lebih tinggi.
Namun, di balik permukaan, pasar masih meragukan kemampuan Trump untuk dengan mudah mengakhiri konflik ini. Perasaan ini menyebar, dan kenaikan awal berbagai aset secara bertahap terkoreksi. Investor umumnya curiga bahwa pernyataan Trump hari Senin lebih bersifat langkah jangka pendek untuk menstabilkan pasar. Saat penutupan pasar hari Senin, kenaikan indeks S&P 500 menyusut menjadi sekitar 1,2%, dan kenaikan di pasar obligasi juga berkurang.
(Perbandingan pergerakan intraday pasar saham, obligasi, dan minyak)
Pergerakan pasar di atas juga menegaskan bahwa hanya mengandalkan pernyataan lisan saja tidak cukup untuk meyakinkan investor yang sudah mempersiapkan diri menghadapi ketidakstabilan jangka panjang di Timur Tengah. Beberapa khawatir, situasi ini sudah tidak sepenuhnya diputuskan oleh Trump sendiri, berbeda dengan tarif yang bisa dihentikan kapan saja, dan mereka yang merasa aman karena reaksi pasar yang sensitif terhadapnya mungkin salah menilai.
Pada tahun pertama Trump kembali ke Gedung Putih, para trader secara bertahap membentuk ekspektasi: begitu kebijakan memicu penurunan pasar yang besar, ia biasanya akan segera berbalik. Fenomena ini dikenal sebagai “TACO trade” (Trump Always Cowers), yang juga memperkuat pola trading “buy the dip” — entah itu ancaman perang dagang, usulan pengambilalihan Greenland, atau kritik terhadap Federal Reserve.
Namun, perang dengan Iran melemahkan kepercayaan ini. Beberapa minggu terakhir, ketegangan terus meningkat: Trump sesekali mengklaim kemenangan di depan, sesekali menuduh sekutu tidak memberi dukungan; Iran tetap kokoh, menutup Selat Hormuz dan memutus pasokan energi penting global.
Dampak konflik di Timur Tengah semakin nyata minggu lalu. Harga energi melonjak, menimbulkan tekanan inflasi baru, dan para trader mulai bertaruh bahwa bank-bank sentral global akan dipaksa menaikkan suku bunga lebih jauh. Ini memperburuk risiko stagflasi, yaitu pertumbuhan yang lemah disertai inflasi yang meningkat, dan menyebabkan penghapusan lebih dari 2,5 triliun dolar dari nilai pasar obligasi global bulan ini — kemungkinan terbesar dalam lebih dari tiga tahun.
Ini juga menunjukkan bahwa perang sedang mengganggu target kebijakan lain dari pemerintahan Trump — termasuk menurunkan suku bunga hipotek, menekan harga minyak, dan menampilkan kekuatan ekonomi AS menjelang pemilihan paruh waktu tahun ini.
Meskipun Trump berulang kali menuduh Ketua Federal Reserve Powell gagal menurunkan suku bunga, hingga Jumat lalu, imbal hasil obligasi dua tahun sejak konflik Iran dimulai telah naik lebih dari 0,5 poin persentase, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap ruang kebijakan yang terbatas karena inflasi.
Beberapa analis menyatakan, meskipun Trump jelas berusaha menekan harga minyak, mungkin sekali lagi pasar obligasi yang memaksa dia untuk mengalah.
Setelah pasar saham turun dan indeks S&P 500 mencatat minggu terpanjang dalam setahun terakhir, Trump menyatakan di media sosial bahwa dirinya “sangat dekat” mencapai target dan mempertimbangkan pengurangan operasi militer di Timur Tengah.
Kemudian ia mengancam akan menyerang fasilitas listrik Iran jika mereka tidak membuka kembali Selat Hormuz dalam 48 jam. Tapi pada hari Senin, ia menyatakan akan menangguhkan tindakan selama lima hari dan mengklaim ada kemajuan dalam negosiasi — klaim yang dibantah Iran.
Bagi banyak orang, sikap Trump yang berbelok-belok dan pernyataan yang tidak akurat sedang melemahkan kredibilitasnya di pasar keuangan, yang telah mengganggu posisi pasar secara serius. Seorang analis menyatakan secara langsung:
Yang paling sulit diprediksi bukanlah perang itu sendiri, melainkan cara komunikasi Gedung Putih dan sejauh mana pasar meresponsnya. Pasar tidak bisa menilai apakah ini adalah sinyal yang dapat dipercaya bahwa konflik mendekati akhir, atau sekadar klaim yang hampir terwujud lagi.
Kebenaran sejati tergantung pada persepsi, dan ketidakpastian yang dihadirkan Trump yang berulang-ulang, yang menumpuk di atas ketidakpastian yang sudah ada, justru membatasi kemampuan bearish yang penuh percaya diri untuk mendorong pasar turun lebih jauh. Fluktuasi semacam ini memberi waktu bagi pasar, sekaligus menahan kepercayaan diri berlebihan — baik positif maupun negatif.
