Liu Kaijie, dari Departemen Riset dan Pengembangan Indeks E Fund Management, menyatakan dalam wawancara terbaru dengan program Chief Connect The Paper bahwa rantai industri internet satelit China secara bertahap telah memasuki tahap pelepasan pesanan yang dipercepat. Liu mencatat industri satelit sedang bertransisi dari “masa verifikasi teknis” ke “masa peningkatan produksi massal,” dengan China berencana meluncurkan lebih dari 1.000 satelit pada 2026—peningkatan berlipat ganda secara year-over-year—dan beberapa pesanan segmen sudah dipesan lebih dari 1-2 tahun. Penilaian ini muncul saat SpaceX bersiap untuk, menurut Liu, IPO terbesar dalam sejarah dengan valuasi 1,8 triliun dolar AS, yang katanya dapat memberikan dukungan katalis yang kuat bagi pengembangan ruang angkasa. Pembangunan konstelasi satelit China dipercepat di tengah kendala sumber daya frekuensi-orbit dan biaya manufaktur yang terus menurun.
Tiga Kekuatan Dorong Pertumbuhan Industri
Liu mengidentifikasi tiga faktor inti yang mendorong tren kenaikan industri satelit: kendala sumber daya, terobosan teknologi, dan percepatan momentum pembangunan. Terkait kendala sumber daya, Liu menjelaskan bahwa sumber daya frekuensi-orbit di bawah International Telecommunication Union mengikuti aturan “first-come, first-served,” dengan kapasitas terbatas di orbit Bumi rendah. Secara global, lebih dari 500.000 satelit telah didaftarkan, dan China menambahkan 203.000 pendaftaran baru pada akhir 2025, yang harus dideploy dalam jangka waktu tertentu untuk mengamankan sumber daya. Terkait kemajuan teknologi, Liu mencatat biaya manufaktur satelit tunggal secara kumulatif telah turun hampir 50% dibanding 2023, dan teknologi roket yang dapat dipulihkan diperkirakan mencapai implementasi rekayasa, yang berpotensi menurunkan biaya peluncuran tambahan 30-50%. Mengenai dukungan modal, Liu menyatakan dana Tahap Pertama National Commercial Space Development Fund sebesar 20 miliar yuan telah dibentuk, dengan dana pendukung lokal yang skalanya melebihi 10 miliar yuan. Science and Technology Innovation Board juga telah memperkenalkan aturan pencatatan yang disesuaikan untuk perusahaan ruang angkasa komersial untuk lebih memfasilitasi jalur pendanaan.
Liu menekankan bahwa 2026 merupakan titik balik yang sangat menonjol, dengan China berencana meluncurkan lebih dari 1.000 satelit—peningkatan berlipat ganda year-over-year—dan pesanan yang sudah dijadwalkan hingga 2028. Ia menambahkan bahwa IPO SpaceX yang segera dilakukan pada valuasi 1,8 triliun dolar AS akan menjadi yang terbesar dalam sejarah, dan bahwa pengungkapan roadshow mengenai penurunan biaya peluncuran lebih lanjut serta percepatan kemajuan komputasi ruang angkasa akan memberikan dukungan katalis yang kuat bagi sektor tersebut.
Segmen Manufaktur Mendominasi Distribusi Laba Saat Ini
Liu menyatakan bahwa per kuartal pertama 2026, industri komunikasi satelit China berada pada tahap awal dari periode pertumbuhan tinggi, setelah menyelesaikan transisi dari “verifikasi eksperimental” menjadi “implementasi skala besar.” Ia menyebut tiga penanda yang substansial: pelepasan kapasitas yang dipercepat, pergeseran model pemesanan dari “customized” ke “standardized,” serta koordinasi rantai industri yang sudah matang, dengan pemasok komponen hulu menyuplai produk berstandar kedirgantaraan dalam volume dan layanan peluncuran hilir mencapai operasi “flight-scheduled.” Liu menjelaskan bahwa transisi ini telah mengubah logika valuasi secara fundamental—selama masa verifikasi teknis, pasar terutama menggunakan rasio price-to-sales untuk menilai kemampuan teknis dan kemajuan R&D, sedangkan pada fase produksi massal, dengan pelepasan pesanan yang terlihat, pasar kini dapat menerapkan valuasi price-to-earnings berdasarkan proyeksi skala industri 2030 dan pangsa pasar.
Terkait distribusi laba di seluruh rantai nilai, Liu memberikan penilaian bertahap. Dalam jangka menengah, katanya segmen dengan kelangkaan sumber daya—seperti operasi kanal komunikasi dan layanan peluncuran roket—harus menguasai margin laba yang lebih besar. Dalam jangka panjang, ia memperkirakan ujung penerapan akan mendominasi karena biaya marjinal yang mendekati nol, mirip dengan revolusi internet sebelumnya. Namun, Liu menekankan bahwa untuk periode yang cukup panjang ke depan, segmen material hulu dan manufaktur midstream akan menyumbang volume laba absolut terbesar, didorong oleh fase saat ini pertumbuhan peluncuran satelit yang cepat dan perluasan skala manufaktur. Ia menambahkan bahwa industri belum mencapai tahap yang memerlukan pemilihan segmen secara ketat, karena semua segmen sedang menjalani terobosan “0-to-1” dan “1-to-10” selama fase percepatan ini, sehingga menghadirkan peluang investasi di seluruh spektrum.
Tiga Kategori Perusahaan Berpotensi Mendapat Manfaat Secara Langsung
Liu mencatat bahwa meski manufaktur menyumbang mayoritas volume laba saat ini, biaya peluncuran yang tinggi masih menjadi bottleneck utama yang membatasi pembangunan konstelasi ruang angkasa komersial. Ia menyatakan roket Long March 10B dan Zhuque-3 sama-sama bergerak menuju verifikasi pemulihan. Setelah teknologi mencapai implementasi rekayasa, jalur transmisi akan menjadi jelas: biaya peluncuran yang turun akan menurunkan biaya konstruksi konstelasi, mempercepat pembangunan jaringan, menurunkan harga layanan, memicu ekspansi skala pengguna, dan pada akhirnya mendorong pertumbuhan permintaan di seluruh rantai nilai.
Liu mengidentifikasi tiga kategori perusahaan yang berposisi untuk mendapat manfaat secara langsung. Kategori pertama mencakup perusahaan yang menguasai teknologi roket yang dapat dipulihkan secara inti, termasuk perusahaan swasta yang unggul. Kategori kedua meliputi pemasok komponen dan material roket inti, seperti pemasok mesin roket, pemasok material komposit dan paduan super, serta perusahaan pencetakan logam 3D. Kategori ketiga mencakup perusahaan layanan peluncuran dan dukungan pemulihan, termasuk kapal komando dan kontrol pemulihan lepas pantai serta pemasok bahan bakar roket.
Untuk perusahaan yang mendapat manfaat secara tidak langsung, Liu menyoroti segmen manufaktur satelit dan aplikasi hilir. Setelah penurunan biaya peluncuran, pembangunan konstelasi akan dipercepat, secara signifikan meningkatkan pesanan bagi produsen satelit. Penurunan harga layanan akan memicu ekspansi skala pengguna, yang membawa pertumbuhan permintaan berkecepatan tinggi bagi produsen terminal darat dan penyedia layanan aplikasi. Liu mengingatkan bahwa investor harus memantau potensi “sinyal infleksi” sambil melacak timeline kemajuan industri. Ia menyatakan kegagalan ekspektasi—seperti terobosan teknologi kunci yang gagal atau model bisnis yang tidak terbukti layak—merupakan risiko terbesar, dan menekankan perlunya membedakan faktor yang memengaruhi logika inti dari gangguan marjinal. Liu mencatat bahwa dampak kegagalan satu pengujian sering kali minimal dan dengan cepat digantikan oleh katalis baru.
FAQ
Apa target peluncuran satelit China untuk 2026?
China berencana meluncurkan lebih dari 1.000 satelit pada 2026, yang merupakan peningkatan berlipat ganda dibanding tahun sebelumnya, menurut Liu Kaijie dari E Fund Management. Beberapa pesanan segmen industri sudah dipesan hingga 1-2 tahun, dengan sebagian pesanan dijadwalkan hingga 2028.
Seberapa banyak biaya manufaktur satelit telah turun?
Biaya manufaktur satelit tunggal telah turun secara kumulatif hingga hampir 50% dibanding 2023, menurut Liu Kaijie. Selain itu, teknologi roket yang dapat dipulihkan diperkirakan mencapai implementasi rekayasa, yang berpotensi menurunkan biaya peluncuran tambahan 30-50%.
