Pendiri Curve Egorov Mengusulkan Model Pemulihan Utang Macet Berbasis Pasar untuk Pinjaman DeFi

Pesan Gate News, 27 April — Pendiri Curve, Michael Egorov, telah mengusulkan mekanisme berbasis pasar untuk memulihkan utang macet dalam protokol pinjaman DeFi, memposisikannya sebagai alternatif dari model penyelamatan tradisional. Proposal ini berfokus pada mengubah posisi yang bermasalah menjadi produk investasi yang dapat diperdagangkan, dimulai dengan pasar LlamaLend CRV-long Curve sebagai kasus percontohan.

Pasar LlamaLend Curve mengumpulkan sekitar $700.000 utang macet pada Oktober 2025, sehingga brankas kekurangan dana dan membuat pemberi pinjaman tidak dapat menarik dana sepenuhnya. Alih-alih mencari penyelamatan langsung, Egorov berpendapat bahwa token brankas yang mengalami gangguan memiliki struktur pembayaran yang "mirip opsi": jika CRV naik, agunan dapat pulih dan dilikuidasi dengan bersih; jika CRV turun, dukungan tidak memburuk dengan cara yang sama seperti utang macet tradisional. Untuk memungkinkan perdagangan, Egorov telah membentuk pool stableswap Curve yang berpusat pada solvabilitas sekitar 71%, sehingga token brankas yang bermasalah dapat ditukar. Penyedia likuiditas dapat memperoleh biaya swap dan berpotensi insentif CRV, sementara DAO dapat mengakumulasi token yang bermasalah melalui biaya admin tanpa pemungutan suara penyelamatan langsung.

Proposal ini muncul di tengah perdebatan sengit DeFi tentang pemulihan utang macet setelah eksploit KelpDAO, yang mengungkap $292 juta aset dan memicu Aave menghadapi arus keluar yang signifikan. Kerangka kerja pemulihan yang bersaing telah muncul dari Lido, Mantle, dan Aave itu sendiri, mulai dari alokasi token hingga pinjaman darurat dan kontribusi ETH. Reaksi awal komunitas beragam: sebagian komentator berpendapat bahwa posisi yang bermasalah menghasilkan imbal hasil yang tidak cukup untuk menarik pembeli tanpa subsidi besar, sementara yang lain berpendapat bahwa pembayaran mirip opsi dan titik masuk yang didiskon menciptakan peluang perdagangan yang layak jika CRV akhirnya pulih.