Bank Sentral Eropa (ECB) dalam laporan “Peran Internasional Euro” yang dirilis pada 2 Juni menunjukkan bahwa, hingga akhir 2025, emas memiliki porsi nilai sebesar 27% dari total cadangan resmi global, melampaui surat utang pemerintah AS (22%) dan euro (15%), sehingga menjadi aset utama dalam cadangan resmi global. ECB secara tegas menyatakan bahwa perubahan peringkat kali ini terutama disebabkan oleh efek penilaian, bukan karena bank sentral masing-masing secara langsung menjual surat utang pemerintah dan kemudian menukarkannya dengan emas.
Porsi Cadangan dan Efek Penilaian: Angka Inti dari Laporan ECB
Berdasarkan laporan ECB “Peran Internasional Euro” (data akhir 2025):
Emas: 27% porsi cadangan resmi global
Surat utang pemerintah AS: 22%
Euro: 15%
Dalam laporan tersebut, ECB menjelaskan secara jelas: “Porsi emas kini melebihi euro (15%) dan surat utang pemerintah AS (22%).” Laporan tersebut juga menekankan bahwa perubahan peringkat kali ini terutama mencerminkan efek penilaian, bukan penggantian kepemilikan surat utang pemerintah secara langsung. ECB juga menyoroti batasan pada emas: volatilitas harga yang tajam, tidak menghasilkan imbal hasil, kebutuhan biaya untuk penyimpanan fisik, serta pasokan yang tidak bisa diperluas secara stabil untuk memenuhi kebutuhan likuiditas.
Pembeli Emas Resmi Utama: Volume Pembelian yang Dikonfirmasi Bank Sentral
Berdasarkan data resmi yang dikutip dalam laporan ECB, akumulasi penambahan sejak Rusia melancarkan invasi penuh ke Ukraina:
Tiongkok: 350+ ton
Polandia: 320 ton (pembeli emas resmi terbesar di dunia pada 2025)
Turki: 220 ton
India: 130 ton
Tether (penerbit stablecoin): 100+ ton
Total pembelian emas resmi oleh bank-bank sentral global pada 2025 sekitar 850 ton, lebih rendah dibanding level lebih dari 1.000 ton per tahun pada 2022 hingga 2024, namun jika diukur dengan standar terkini tetap berada di level yang relatif tinggi. Pada periode yang sama, kebutuhan investasi pihak swasta mencapai sekitar 2.200 ton, hampir dua kali lipat dibanding 2024; dana masuk ke ETF emas mencapai rekor dengan 8,9 miliar dolar AS.
ECB secara khusus menyinggung pembelian emas oleh Tether, dengan menyatakan: “Ini menonjolkan dampak makroekonomi yang lebih luas yang mungkin ditimbulkan oleh pertumbuhan stablecoin.”
Penilaian Tambahan ECB: Sistem Cadangan Dolar AS Masih Dominan, Faktor Pendorongnya Politik Geopolitik
Penilaian keseluruhan dalam laporan ECB adalah sebagai berikut: sistem cadangan devisa global masih berpusat pada dolar AS, tetapi “tidak lagi setegas sebelumnya”. Laporan tersebut mengaitkan secara jelas kebutuhan emas bank sentral dengan risiko geopolitik: “Pembelian emas juga dapat mencerminkan upaya sebagian bank sentral untuk meningkatkan ketahanan neraca mereka dalam menghadapi risiko geopolitik yang terus meningkat.”
ECB juga mengingatkan risiko: jika harga emas turun, posisi terdepan yang digerakkan oleh harga emas berpotensi berbalik.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Mengapa ECB menekankan bahwa emas melampaui surat utang pemerintah AS terutama karena efek penilaian?
ECB menjelaskan secara tegas bahwa porsi emas kali ini melampaui surat utang pemerintah AS, terutama karena harga emas naik sekitar 60% pada 2025 (ditambah kenaikan 30% pada 2024), sehingga secara alami meningkatkan proporsi emas dalam total nilai cadangan resmi global, bukan karena bank sentral negara-negara melakukan aksi jual besar-besaran surat utang pemerintah AS lalu menukarkannya dengan emas. Jika dihitung berdasarkan harga emas pada akhir 2023, porsi emas hanya 16%, lebih rendah dari surat utang pemerintah AS yang mencapai 26%+.
Apa latar belakang Polandia menjadi pembeli emas terbesar global pada 2025?
Menurut laporan ECB, Polandia sejak invasi penuh Rusia ke Ukraina telah menambah kepemilikan emas secara akumulatif sebesar 320 ton, dan mengonfirmasikan Polandia sebagai pembeli emas resmi terbesar pada 2025. ECB mengaitkan permintaan emas resmi secara keseluruhan dengan manajemen risiko geopolitik, dan menilai bahwa penambahan emas oleh bank sentral mencerminkan kebutuhan akan ketahanan neraca, khususnya menghadapi dampak politik geopolitik dan ketergantungan pada satu aset cadangan.
Apa makna pembelian emas lebih dari 100 ton oleh Tether bagi pasar stablecoin?
Laporan ECB secara khusus menyebut pembelian emas oleh Tether, dengan menunjukkan “Ini menonjolkan dampak makroekonomi yang lebih luas yang mungkin ditimbulkan oleh pertumbuhan stablecoin.” ECB tidak memberikan penilaian kebijakan lebih lanjut atau sikap regulasi atas pembelian emas Tether, tetapi fakta bahwa pembelian tersebut dimasukkan dalam statistik cadangan resmi menandai bahwa perilaku alokasi aset penerbit stablecoin swasta telah masuk ke kerangka analisis resmi tingkat bank sentral.
