Perusahaan dompet mata uang kripto Exodus CEO JP Richardson mengungkapkan pada hari Minggu bahwa pasar kripto tahun ini sedang mengalami perubahan struktural yang bersejarah: lembaga keuangan “mempercepat” langkah masuk ke pasar kripto, sementara investor ritel justru secara besar-besaran absen. Ia mengatakan dengan terus terang: “Ini mungkin adalah siklus pertama dalam sejarah mata uang kripto ketika investor institusional berada di bull market, sementara investor ritel sama sekali tidak menyadarinya.” Sejumlah analis pasar dan data on-chain kemudian membenarkan pola tersebut.
Inti Argumen Richardson: Lembaga Mempercepat Masuk, Ritel Sepenuhnya Absen
Richardson tidak hanya mengemukakan pandangan, tetapi juga mencantumkan serangkaian peristiwa spesifik untuk mendukung argumennya:
Peristiwa Kunci Lembaga Mempercepat Masuk pada Tahun 2026
Kapitalisasi pasar stablecoin mencetak rekor tertinggi sepanjang masa: Dana institusional mengalir deras ke pasar kripto melalui stablecoin dalam jumlah besar, sehingga kapitalisasi pasar menembus puncak tertinggi sepanjang masa
Morgan Stanley meluncurkan Bitcoin (BTC) ETF: Membuka jalur baru penempatan bitcoin bagi lembaga manajemen kekayaan tradisional
Charles Schwab menetapkan daftar kandidat Bitcoin spot: Salah satu pialang ritel terbesar di AS secara resmi menerima kebutuhan investasi bitcoin spot
Franklin Templeton mendirikan divisi kripto: Manajer aset kelas atas global secara resmi mulai menggarap bisnis kripto
Freddie Mac menerima pinjaman hipotek dengan jaminan bitcoin: Lembaga penjamin kredit perumahan terbesar di AS memasukkan BTC ke dalam kategori agunan yang memenuhi syarat
Richardson membandingkan kondisi putaran ini secara langsung dengan periode-periode sebelumnya: “Pada tahun 2018 dan 2022, investor institusional sama-sama keluar bersama investor ritel. Kali ini, mereka mempercepat masuk.” Perubahan pola ini berarti pasar kripto sedang meninggalkan siklus yang dipacu investor ritel yang dominan oleh fluktuasi emosi, dan beralih ke pasar yang lebih stabil dalam akumulasi serta lebih dalam dalam likuiditas, yang dipimpin oleh institusi.
Alasan Mendasar Ritel Absen: Krisis Biaya Hidup
Analis mata uang kripto sekaligus pendiri MN Fund, Michaël van de Poppe, pada hari Minggu mengemukakan pandangan serupa di X, dan secara langsung menunjuk alasan inti ritel absen—inflasi dan krisis biaya hidup secara langsung membatasi kemampuan investor biasa untuk mengalirkan modal ke pasar.
“Hampir setiap orang tiap bulan kesulitan membayar tagihan,” tulisnya. “Jadi, putaran siklus ini bukanlah siklus investor ritel, melainkan siklus institusi, dan durasinya akan lebih lama.”
Analisis ini mengarah pada kontradiksi struktural yang jarang dibahas: dalam siklus bull market tradisional, emosi FOMO investor ritel menjadi bahan bakar kunci yang mendorong harga aset melesat lebih tinggi; namun ketika investor ritel tidak dapat masuk karena tekanan hidup, pendorong itu sepenuhnya absen.
Data Menguatkan: Aktivitas Ritel di Binance Turun ke Titik Terendah dalam Sembilan Tahun
Analis CryptoQuant “Darkfost” memberikan dukungan kuantitatif untuk pandangan di atas menggunakan data on-chain. Ia menyebutkan bahwa, pada awal bulan ini, arus masuk dana dari akun kecil yang memiliki kurang dari 1 bitcoin di platform Binance turun ke level terendah sepanjang masa, sehingga aktivitas ritel secara keseluruhan jatuh ke standar terendah dalam sembilan tahun.
“Investor ritel jelas absen dari pasar,” simpulnya. Darkfost juga menambahkan bahwa sebagian investor ritel mungkin telah mengalihkan dananya ke pasar saham dan komoditas, karena pada saat yang sama pasar tradisional tersebut juga mencatat kinerja yang kuat.
Sentimen Jangka Pendek Masih Rapuh, Prospek Jangka Menengah Relatif Lebih Optimistis
Chief Analis CoinEx, Jeff Ko, bersikap hati-hati terhadap kondisi jangka pendek, menyatakan bahwa sentimen pasar “masih rapuh, dan sangat dipengaruhi oleh faktor ekonomi makro, terutama ekspektasi minyak, dolar, dan inflasi”.
Ia berpendapat bahwa tekanan saat ini lebih banyak berasal dari premi risiko makro, bukan dari kemerosotan struktural kebutuhan yang berasal dari kripto itu sendiri, dan menyampaikan pandangan relatif optimistis mengenai prospek jangka menengah: “Mengingat hubungan dasar penawaran dan permintaan, saya tidak mengira harga minyak akan terus tetap tinggi.”
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Mengapa CEO Exodus menganggap ini adalah bull market pertama yang dinikmati khusus oleh institusi dalam sejarah kripto?
JP Richardson menyoroti bahwa pada bear market 2018 dan 2022, institusi dan ritel sama-sama mundur; sementara pada 2026 kondisinya justru berlawanan—institusi mempercepat masuk, sedangkan ritel secara besar-besaran absen karena krisis biaya hidup, membentuk pola yang belum pernah terjadi dalam sejarah kripto.
Mengapa investor ritel absen dalam siklus kali ini?
Sejumlah analis menunjuk pada inflasi dan krisis biaya hidup: investor biasa menghadapi tekanan pengeluaran bulanan, sehingga dana sisa yang dapat digunakan untuk berinvestasi pada aset kripto menyusut secara signifikan, menyebabkan aktivitas ritel jatuh ke titik terendah dalam sembilan tahun, dan sebagian dana telah beralih ke pasar saham dan komoditas yang kinerjanya kuat.
Apakah absennya ritel berarti bull market kali ini tidak bisa berlanjut?
Pendiri MN Fund Michaël van de Poppe berpendapat bahwa siklus yang dipimpin oleh institusi, bukan didorong oleh ritel, justru mungkin bertahan lebih lama, karena logika masuk institusi lebih didasarkan pada fundamental. Meskipun sentimen jangka pendek masih rapuh, analis arus utama menganggap bahwa fundamental jangka menengah belum menunjukkan kemerosotan struktural.
