CEO Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) Bonnie Chan menyatakan pada Forum Lujiazui 2026 pada 17 Juni bahwa modal internasional kini terkonsentrasi pada Asia, dengan kenaikan inovasi teknologi Tiongkok menjadi pilihan utama, bukan sekadar opsi bagi investor global. Chan menekankan bahwa di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik, investor global harus mempertimbangkan diversifikasi portofolio dan tidak menaruh semua telur dalam satu keranjang. Ia menyoroti momentum ganda di pasar IPO dan refinancing Hong Kong, serta mengungkapkan antisipasinya terhadap pendaratan futures obligasi treasury RMB di Hong Kong setelah pernyataan yang mendukung dari Ketua CSRC Wu Qing lebih awal pada hari yang sama. Chan berpendapat bahwa diskusi yang paling penting adalah bagaimana memanfaatkan peluang ini untuk membangun ekosistem pasar modal Asia yang efisien dan saling terhubung yang berpusat pada Tiongkok, dengan mendesak institusi luar negeri untuk menyeimbangkan kembali kepemilikan dan menangkap peluang jangka panjang di pasar Tiongkok.
HKEX Menerapkan Reformasi Sistem Pencatatan dan Penyesuaian Penetapan Harga
Chan menjelaskan bahwa pasar modal pada dasarnya melayani dua kelompok: emiten dan investor, dengan semua fungsi inti—pembiayaan, alokasi sumber daya, penemuan harga, dan diversifikasi risiko—pada akhirnya mendukung para pemangku kepentingan tersebut. Untuk meningkatkan kualitas pasar, HKEX terus memperbaiki inklusivitas dan kemampuan beradaptasi sistem pencatatan.
“Pada 2018, kami melakukan reformasi pencatatan skala sangat besar, membuka lanskap baru dengan mengizinkan perusahaan dengan struktur saham dual-class dan perusahaan biotek pra-pendapatan untuk mencatat,” kata Chan. Pada 2022, HKEX memperkenalkan Bab 18C, seperangkat aturan pencatatan khusus untuk perusahaan teknologi spesialis. Chan mencatat bahwa Bab 18C memiliki logika yang sama seperti jalur pencatatan kelima sebelumnya, yang sama-sama dirancang untuk mengakomodasi karakter perkembangan para inovator teknologi. Sebagian besar perusahaan teknologi menghadapi investasi besar untuk R&D di awal dan kesulitan jangka pendek untuk mencapai profitabilitas serta komersialisasi. Mewajibkan profitabilitas sebelum akses pasar modal akan menimbulkan ketidaksesuaian, sehingga HKEX menerapkan beberapa putaran reformasi sistem pencatatan skala besar.
Terkait tantangan penilaian untuk perusahaan teknologi yang belum menguntungkan, HKEX mengoptimalkan mekanisme penetapan harga dan alokasi IPO dengan memiringkan alokasi saham ke investor institusional, sekaligus memperkuat kewenangan penetapan harga profesional di sisi pembelian. “Investor ritel tidak punya kekuatan penetapan harga; investor institusional punya lebih banyak suara,” ujar Chan dengan tegas. Setelah reformasi, umpan balik pasar positif, dengan lebih dari 80% IPO Hong Kong pada 2026 naik pada hari debut, dan kinerja saham jangka menengah hingga panjang terbukti kuat.
“Secara ringkas, kami melakukan penyesuaian fleksibel di dua area: meningkatkan inklusivitas dan kemampuan beradaptasi pada ambang batas serta sistem pencatatan, dan memastikan penetapan harga tahan diuji,” kata Chan.
Hong Kong Mencapai Progres IPO Senilai HK$166,8 Miliar pada Lima Bulan Pertama 2026
Setelah serangkaian reformasi, hasil pasar sangat baik, dengan pasar IPO Hong Kong tetap memiliki vitalitas yang tinggi. Pasar saham baru Hong Kong 2025 tampil kuat, dan momentum berlanjut hingga 2026. Dari Januari hingga Mei tahun ini, Hong Kong menambah lebih dari 60 perusahaan tercatat, dengan total pendanaan saham baru mencapai HK$166,8 miliar, naik HK$11 miliar dibanding periode yang sama tahun lalu.
Di luar penerbitan emisi baru di pasar primer, jalur refinancing untuk perusahaan tercatat tetap sangat aktif. Dalam lima bulan pertama, perusahaan-perusahaan yang tercatat di Hong Kong menyelesaikan lebih dari HK$240 miliar refinancing melalui penempatan dan penerbitan obligasi konversi, skala yang jauh melampaui perolehan IPO untuk periode yang sama. Chan mencatat: “Perusahaan berdaya produksi berkualitas baru masih berada pada siklus pengembangan yang relatif awal, yang berarti mereka memerlukan pembiayaan berkelanjutan di pasar modal untuk maju menuju tujuan komersialisasi. Pasar modal yang efektif tidak hanya dapat memungkinkan pencatatan perusahaan; yang lebih penting, kita harus menciptakan lingkungan agar perusahaan berkualitas tinggi memiliki jalur pembiayaan berkelanjutan untuk mendukung perkembangannya.”
HKEX Mengembangkan Infrastruktur Pasar Fixed Income dan Komoditas
“Investor paling peduli pada dua fungsi besar pasar modal: investasi dan manajemen risiko,” akui Chan. Sebagai pasar dengan arus modal yang bebas, Hong Kong harus mengisi kesenjangan pada aset yang terdiversifikasi dan alat lindung nilai untuk mempertahankan modal internasional. HKEX tengah membangun sistem pasar terintegrasi yang mencakup saham, derivatif, fixed income, mata uang, dan komoditas, untuk memenuhi kebutuhan alokasi beragam investor global sekaligus mendorong internasionalisasi RMB.
Dalam upaya mendorong internasionalisasi RMB, Chan meyakini fixed income dan komoditas merupakan titik masuk yang lebih baik. Tahun lalu, HKEX melakukan investasi strategis pada sistem penyelesaian obligasi Otoritas Moneter Hong Kong untuk mendukung komersialisasi dan modernisasinya, secara berkelanjutan meningkatkan kemampuan kustodi obligasi, penyelesaian, dan manajemen agunan, serta mendorong koordinasi di antara infrastruktur pasar. Upaya ke depan akan secara aktif menerapkan peta jalan pengembangan pasar fixed income dan mata uang Hong Kong, dengan bekerja pada pasar primer dan sekunder untuk menarik penerbitan obligasi dan aktivitas perdagangan yang lebih beragam.
“Pagi ini, saya senang mendengar Ketua Wu Qing menyebut dukungan untuk pendaratan futures obligasi treasury RMB di Hong Kong. Kami berharap dapat meluncurkannya sesegera mungkin untuk menyediakan lebih banyak alat bagi investor lepas pantai dalam mengelola risiko suku bunga RMB,” kata Chan.
Jalur komoditas juga menjadi prioritas yang sama. Dengan memanfaatkan anak usahanya LME, Hong Kong telah membangun 15 gudang pengiriman. HKEX mengakuisisi London Metal Exchange (LME) pada 2012. Tahun lalu menjadi terobosan penting ketika LME secara resmi memasukkan Hong Kong ke dalam jaringan gudang pengirimannya, menetapkan 15 gudang pengiriman dalam satu tahun dengan hasil operasional pasar yang positif. “Sebelumnya, perekonomian riil lebih banyak mendapat perhatian; kini logam mulia dan logam industri semakin dipandang oleh investor global sebagai komponen alokasi aset yang esensial,” ujar Chan, seraya menambahkan bahwa HKEX akan memanfaatkan pasar komoditas untuk memperluas skenario penggunaan RMB.
Mekanisme Stock Connect dan Bond Connect Terus Meluas
Chan juga mencatat bahwa mekanisme Connect, yang beroperasi selama 12 tahun, terus berkembang. Stock Connect (Shanghai-Hong Kong dan Shenzhen-Hong Kong), Bond Connect, dan Swap Connect mencakup saham, obligasi, ETF, dan swap RMB, dengan volume perdagangan yang terus menetapkan rekor baru. HKEX akan terus memperluas ruang lingkup investasi mekanisme tersebut.
Menurut Chan, meskipun institusi luar negeri telah mengakui dengan jelas dividen pembangunan industri inovasi teknologi Tiongkok serta menyadari potensi pertumbuhan jangka panjang dari sekelompok perusahaan berkualitas tinggi yang terglobalisasi, aset Tiongkok dari semua jenis masih memiliki ruang besar untuk ditingkatkan bobotnya dalam portofolio global. Ia mendesak institusi global untuk meninjau ulang struktur kepemilikan saat ini dan memanfaatkan peluang jangka panjang di pasar Tiongkok.
FAQ
Apa yang dibahas CEO HKEX Bonnie Chan pada Forum Lujiazui 2026 tanggal 17 Juni?
Bonnie Chan membahas momentum ganda di pasar IPO dan refinancing Hong Kong, konsentrasi modal internasional di Asia dengan inovasi teknologi Tiongkok sebagai pilihan utama, serta antikipasnya terhadap futures obligasi treasury RMB yang mendarat di Hong Kong setelah pernyataan yang mendukung oleh Ketua CSRC Wu Qing pada pagi hari yang sama. Ia menekankan pembangunan ekosistem pasar modal Asia yang saling terhubung yang berpusat pada Tiongkok.
Berapa banyak yang dihimpun Hong Kong melalui IPO dan refinancing dari Januari hingga Mei 2026?
Dari Januari hingga Mei 2026, Hong Kong menambah lebih dari 60 perusahaan tercatat dengan total perolehan IPO sebesar HK$166,8 miliar, naik HK$11 miliar secara year-over-year. Selama periode yang sama, perusahaan tercatat menyelesaikan lebih dari HK$240 miliar refinancing melalui penempatan dan obligasi konversi, melampaui perolehan IPO.
Reformasi pencatatan apa yang telah diterapkan HKEX sejak 2018?
Pada 2018, HKEX mengizinkan perusahaan dengan struktur saham dual-class dan perusahaan biotek pra-pendapatan untuk melakukan pencatatan. Pada 2022, HKEX memperkenalkan Bab 18C, seperangkat aturan khusus untuk perusahaan teknologi spesialis. HKEX juga mengoptimalkan mekanisme penetapan harga dan alokasi IPO dengan meningkatkan alokasi kepada investor institusional untuk memperkuat kewenangan penetapan harga profesional, sehingga lebih dari 80% IPO 2026 naik pada debut.
