Jack Mallers, pendiri Strike dan CEO Twenty One Capital, menyatakan bahwa perdagangan Bitcoin di bawah $63.000 mencerminkan krisis likuiditas global, bukan masalah sentimen, saat berbicara di BTC Prague pekan ini. Mallers mengaitkan penurunan dari lebih dari $100.000 setahun lalu dengan tekanan yang terjadi bersamaan: negara-negara yang membiayai perang, infrastruktur AI, dan belanja defisit, sementara individu menghadapi pembayaran kartu kredit dan sewa yang tertunggak. Sentimen konsumen yang diukur oleh University of Michigan telah mencapai titik terendah dalam sejarah—di bawah 2008, 2000, dan tahun-tahun pada 1980-an—sementara S&P 500 berada di level tertinggi sepanjang masa.
Mallers Membingkai Penurunan Bitcoin sebagai Sinyal Likuiditas
Mallers menggambarkan Bitcoin sebagai "hal terdekat yang kita miliki dengan refleksi moneter dari kebenaran" dan "indikator teraktif yang diperdagangkan 24/7 tentang kondisi dunia." Ia mengkarakterisasi tekanan jual saat ini sebagai mode pengumpulan kas di mana entitas melikuidasi aset paling likuid yang tersedia. "Kau menjual apa yang bisa kau jual, bukan apa yang kau mau," kata Mallers.
Strategy Menjual 32 Bitcoin, Lalu Membeli 1.550 BTC
Strategy menjual 32 bitcoin pekan lalu—penjualan pertamanya sejak akhir 2022—untuk mendanai distribusi pada perpetual preferred stock miliknya. Mallers menyatakan langkah itu bertujuan untuk membiasakan pasar menerima bahwa sikap perusahaan yang "tidak pernah menjual" kini tidak lagi dapat ditoleransi secara operasional. Strategy kemudian membeli 1.550 BTC pada minggu berikutnya, seperti yang dilaporkan The Block.
Mallers Mempertanyakan Struktur Perpetual Preferred Strategy
Mallers mengatakan ia telah menyatakan kekhawatiran tentang instrumen perpetual preferred milik Strategy. Perusahaan kini memiliki empat kelas pihak yang memiliki klaim: bitcoin, ekuitas biasa, perpetual preferred stock, dan pemegang utang. Perpetual preferred tersebut tidak dapat ditarik (non-callable) dan memiliki kupon 11,5%, menciptakan kewajiban likuiditas permanen dengan tidak adanya jalan keluar alami.
Mallers menguraikan tiga opsi untuk memenuhi kewajiban kepada pemegang preferred: menjual bitcoin (yang merugikan pemegang bitcoin), menjual ekuitas biasa (yang merugikan pemegang saham biasa), atau menolak membayar sepenuhnya kepada pemegang preferred. "Bagaimana cara membuat seluruh tumpukan modal membuat semua orang puas?" tanya Mallers.
Mallers mengatakan pertukaran publik dengan Saylor di BTC Prague tidak direncanakan sebelumnya. Ia mengangkat pertanyaan tentang mNAV dan dilusi pada sebuah panel lebih awal di hari itu, meninggalkan venue, lalu menerima pesan bahwa Saylor telah menanggapi dari panggung dan mengundangnya kembali. "Saya punya banyak percakapan dengan Michael," kata Mallers. "Pergi makan malam itu sering."
Mallers menambahkan bahwa ia belum pernah menggunakan instrumen perpetual preferred di perusahaan mana pun yang telah ia dirikan, seraya menyinggung pemahamannya sendiri yang belum lengkap mengenai dinamika jangka panjangnya.
Pinjaman Beragunkan Bitcoin Strike Mengungguli Produk Lain
Pendapatan Strike berada di jalur untuk tumbuh dari tahun ke tahun, meski pendaftaran pengguna baru dan pembeli bitcoin aktif menurun, kata Mallers. Pinjaman beragunkan bitcoin telah mengungguli setiap produk lain yang telah diluncurkan Strike. Mallers memperkirakan total pasar pinjaman beragunkan bitcoin CeFi berada di antara $20 miliar dan $30 miliar, dibandingkan kelas aset senilai $1,25 triliun.
Strike baru-baru ini meluncurkan opsi pinjaman tanpa likuidasi, di mana peminjam membayar biaya yang sedikit lebih tinggi dan Strike menggunakan premi tersebut untuk lindung nilai, sehingga menghilangkan risiko likuidasi paksa sepenuhnya. Perusahaan ini juga memperkenalkan audit proof-of-reserve triwulanan dan jaminan terpisah untuk klien bernilai tinggi.
Mallers menolak membahas Twenty One Capital atau merger yang diusulkan berbasis Tether dengan Strike dan Elektron Energy, mengutip batasan hukum perusahaan publik.
FAQ
Apa yang Jack Mallers katakan tentang perdagangan Bitcoin di bawah $63.000?
Jack Mallers menyatakan bahwa perdagangan Bitcoin di bawah $63.000 mencerminkan krisis likuiditas global, bukan masalah sentimen. Ia menggambarkan Bitcoin sebagai "hal terdekat yang kita miliki dengan refleksi moneter dari kebenaran" dan mengaitkan penurunan dengan tekanan yang terjadi bersamaan dari negara-negara yang membiayai perang, infrastruktur AI, dan belanja defisit, sementara individu menghadapi kesulitan pembayaran.
Mengapa Strategy menjual 32 bitcoin pekan lalu?
Strategy menjual 32 bitcoin pekan lalu—penjualan pertamanya sejak akhir 2022—untuk mendanai distribusi pada perpetual preferred stock miliknya. Jack Mallers menyatakan langkah itu bertujuan untuk membiasakan pasar menerima bahwa sikap perusahaan yang "tidak pernah menjual" kini tidak lagi dapat ditoleransi secara operasional. Strategy kemudian membeli 1.550 BTC pada minggu berikutnya.
Fitur pinjaman beragunkan bitcoin apa yang Strike luncurkan baru-baru ini?
Strike baru-baru ini meluncurkan opsi pinjaman tanpa likuidasi, di mana peminjam membayar biaya yang sedikit lebih tinggi dan Strike menggunakan premi tersebut untuk lindung nilai, sehingga menghilangkan risiko likuidasi paksa sepenuhnya. Perusahaan ini juga memperkenalkan audit proof-of-reserve triwulanan dan jaminan terpisah untuk klien bernilai tinggi.
