Bursa Korea akan meluncurkan perdagangan ETF after-market pada 14 September, menandai perpanjangan pertama jam perdagangan ETF di Korea Selatan di luar sesi reguler. Manajer aset mengajukan permintaan partisipasi minggu lalu menyusul survei permintaan kedua bursa, dengan perusahaan mengajukan 10 hingga 50 produk ETF masing-masing. Bursa berencana memfinalisasi daftar ETF yang dapat diperdagangkan pada akhir Juli atau awal Agustus. Inisiatif ini bertujuan memperluas aksesibilitas perdagangan dengan memperpanjang jam dari pukul 16.00 hingga 20.00, meskipun partisipasi terbatas pada ETF yang memiliki penyedia likuiditas. Korea Selatan saat ini memiliki 1.144 ETF tercatat dari 27 manajer aset dengan kapitalisasi pasar gabungan sebesar 482 triliun won.
Manajer Aset Mengajukan 10 hingga 50 Produk ETF untuk Perdagangan After-Market
Manajer aset mengajukan 10 hingga 50 produk ETF masing-masing selama survei permintaan terbaru yang dilakukan minggu lalu. Perusahaan memfokuskan aplikasi pada produk unggulan dengan kapitalisasi pasar besar dan volume perdagangan harian rata-rata tinggi. ETF yang diajukan mewakili sekitar 60% dari total kapitalisasi pasar, setara dengan sekitar 290 triliun won. Ini sesuai dengan sekitar 60 ETF teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, masing-masing dengan kapitalisasi pasar minimal 1,5 triliun won. Enam manajer aset teratas dengan aset bersih melebihi 10 triliun won menguasai lebih dari 92% pasar.
Seorang perwakilan manajer aset menyatakan bahwa perusahaan harus mengamankan penyedia likuiditas untuk beroperasi di after-market, sehingga memerlukan perhatian pada detail operasional. Perwakilan tersebut mencatat bahwa langkah perlindungan investor yang diperkuat membuat lebih sulit untuk secara agresif mengajukan banyak produk dibandingkan periode sebelumnya.
Bursa Korea Menetapkan Jadwal Seleksi Akhir untuk Akhir Juli atau Awal Agustus
Bursa Korea akan mengonfirmasi niat partisipasi akhir pada akhir Juli atau awal Agustus untuk menentukan daftar akhir produk ETF yang dapat diperdagangkan. Ini menyusul survei permintaan kedua yang dilakukan pada Maret. Bursa akan menerima aplikasi produk tambahan secara triwulanan setelah peluncuran awal. Perdagangan hanya akan diizinkan untuk ETF di mana penyedia likuiditas berpartisipasi untuk memastikan harga yang sesuai setelah jam perdagangan reguler.
Bursa akan menerapkan persyaratan rasio pemeliharaan spread bid-ask yang sama untuk penyedia likuiditas seperti pada sesi perdagangan reguler. Biaya perdagangan dan penyelesaian akan dibebaskan untuk transaksi yang dimaksudkan untuk menyediakan likuiditas.
Persyaratan Penyedia Likuiditas Membentuk Struktur Pasar
Penyedia likuiditas menghadapi kendala operasional karena jendela penciptaan dan penebusan ETF tetap pada pukul 16.00 hingga 16.30, tidak berubah dari praktik saat ini. Ini berarti penyedia likuiditas tidak dapat melakukan penciptaan dan penebusan secara real-time selama jam perdagangan after-market dari pukul 16.00 hingga 20.00. Penyedia harus menciptakan unit ETF yang cukup sebelumnya, memerlukan biaya modal dan kemampuan respons yang canggih berdasarkan kondisi pasar.
Bursa tidak menerbitkan nilai aset bersih intraday (iNAV) secara resmi selama jam after-market, sehingga penyedia likuiditas harus menghitung nilai secara mandiri. Seorang perwakilan manajer aset menyatakan bahwa perusahaan mempertimbangkan pendekatan awal yang konservatif, dengan rencana menambahkan produk perdagangan di kuartal-kuartal berikutnya. Perwakilan tersebut mencatat bahwa kesalahan pelacakan yang diperluas pada akhirnya memengaruhi kepercayaan investor terhadap manajer aset, sementara penyedia likuiditas secara alami lebih memilih produk dengan perdagangan aktif.
Bagi perusahaan manajemen aset yang lebih kecil, mengoperasikan staf khusus selama jam after-market menghadirkan tantangan sumber daya, yang mengarah pada partisipasi selektif yang berfokus pada produk unggulan. Seorang perwakilan penyedia likuiditas menyatakan bahwa pembentukan after-market telah dibahas sejak lama, dan meskipun persiapan kelembagaan masih substansial, pasar harus berkembang secara bertahap dimulai dengan peserta yang siap.
Tanya Jawab
Produk ETF apa yang akan diperdagangkan di after-market Korea saat diluncurkan pada 14 September?
Manajer aset mengajukan 10 hingga 50 produk ETF masing-masing untuk perdagangan after-market, berfokus pada produk unggulan dengan kapitalisasi pasar besar dan volume perdagangan tinggi. ETF yang diajukan mewakili kapitalisasi pasar sekitar 290 triliun won, sesuai dengan sekitar 60 ETF teratas dengan kapitalisasi pasar individu minimal 1,5 triliun won. Bursa Korea akan memfinalisasi daftar produk yang dapat diperdagangkan pada akhir Juli atau awal Agustus.
Mengapa penyedia likuiditas harus menciptakan unit ETF terlebih dahulu untuk perdagangan after-market?
Jendela penciptaan dan penebusan ETF tetap pada pukul 16.00 hingga 16.30, tidak berubah dari jam perdagangan reguler. Karena perdagangan after-market berlangsung dari pukul 16.00 hingga 20.00, penyedia likuiditas tidak dapat melakukan penciptaan dan penebusan secara real-time selama jam tambahan ini. Ini mengharuskan penyedia untuk menciptakan unit ETF yang cukup sebelumnya menggunakan modal dan mengembangkan kemampuan respons pasar yang canggih.
