Saham hiburan, perhotelan, dan game Korea menjadi fokus investor nilai setelah koreksi baru-baru ini yang dipicu oleh kekhawatiran pendapatan dan rotasi modal ke sektor semikonduktor. Dari awal tahun hingga 6 Mei, agensi hiburan besar termasuk SM (-42,8%), HYBE (-40,8%), YG Entertainment (-39,9%), dan JYP Ent. (-31,4%) mengalami penurunan 30-40%. Operator hotel GS P&L (-39,3%), Seobu T&D (-40,2%), dan Paradise (-36,1%) turun serupa dari 13 Februari hingga 6 Mei, sementara saham game NC (-25,6%), Krafton (-7,1%), dan DoubleU Games (-7,1%) menurun dari awal Juni hingga 6 Mei. Analis mengaitkan aksi jual ini dengan kekhawatiran ambil untung seputar berakhirnya tur dunia BTS HYBE dan konsentrasi modal di Samsung Electronics dan SK Hynix. Perusahaan pialang kini melihat valuasi saat ini—saham hiburan diperdagangkan pada PER 12-22x versus historis 20-35x, saham hotel pada PER 12x, dan saham game pada PER forward 12 bulan 9x versus rata-rata 14,7x—sebagai peluang beli di level terendah historis.
Saham Hiburan Rally pada Pendapatan Tur BTS dan Rencana Comeback Big Bang
Konsensus laba operasional Q2 2026 HYBE berada di 148,5 miliar won, yang akan menjadi rekor tertinggi. Grup junior perusahaan Le Sserafim, ILLIT, dan Kortes menjual sekitar 10,9 juta album setelah comeback mereka, sementara BTS menghasilkan pendapatan 315,8 miliar won dari tur dunia yang dimulai pada April. Ji In-hae, rekan peneliti di Shinhan Investment & Securities, menyatakan bahwa PER sektor hiburan telah menurun dari 20-35x historis menjadi 12-22x saat ini, menciptakan undervaluasi relatif terhadap fundamental K-pop.
Lee Ki-hoon, peneliti di Hana Securities, memproyeksikan bahwa empat anggota Seventeen akan menyelesaikan wajib militer pada Q1 2027, dengan laba operasional melampaui 500 miliar won mulai 2028 jika mempertimbangkan tur dari BTS lineup lengkap, Seventeen lengkap, Kortes, dan Katseye.
Saham YG Entertainment menghadapi katalis dari comeback 20 tahun Big Bang dan tur dunia anggota lengkap pertama dalam 9 tahun, keduanya dijadwalkan pada H2 2026. Yang Il-woo, peneliti di Samsung Securities, mencatat bahwa YG sedang mempersiapkan debut boy group baru dalam tahun ini dan debut girl group baru tahun depan, dengan peluncuran sukses yang berpotensi mendorong apresiasi saham lebih lanjut.
Saham Hotel Diuntungkan oleh Kenaikan Tarif Kamar dan Jumlah Turis Rekor
Pasokan kamar hotel Seoul untuk 5 tahun ke depan total 2.800 kamar, sementara kumulatif turis masuk Jan-Apr mencapai 6,77 juta, rekor tertinggi. Lee Hwa-jeong, peneliti di NH Investment & Securities, mengamati bahwa saham hotel domestik diperdagangkan pada PER forward 12x meskipun ada perbaikan bisnis, kontras dengan rantai global Hilton dan Marriott yang mencapai rekor beruntun.
Tarif Harian Rata-rata (ADR) terus naik karena terbatasnya pasokan kamar hotel Seoul dan pertumbuhan turis. Faktor pendukung termasuk pembebasan visa turis grup China, peningkatan pengunjung Jepang, dan turis Barat yang menghadiri konser BTS.
GS P&L muncul sebagai penerima manfaat utama, dengan properti termasuk Grand dan Westin dekat terminal bandara serta hotel Nine Tree di distrik wisata seperti Myeong-dong dan Insadong. Lim Su-jin, peneliti di Kiwoom Securities, memproyeksikan pertumbuhan laba berkelanjutan mengingat normalisasi renovasi Westin dan kontribusi pendapatan Nine Tree.
Seobu T&D mengoperasikan Seoul Dragon City dengan 1.700 kamar, properti skala tunggal terbesar. Lee Sang-heon, peneliti di iM Securities, memperkirakan percepatan perbaikan laba seiring tingkat okupansi mencapai kisaran 70% akhir tahun ini dengan kenaikan tarif kamar. Perusahaan telah menjadwalkan penjualan officetel Yongsan Najin Shopping Center pada November dan penjualan apartemen Sinjeong-dong pada Mei-Juni 2027.
Saham Game Memerlukan Investasi Selektif Berdasarkan Keberlanjutan Pendapatan
PER forward 12 bulan sektor game berada di sekitar 9x, di bawah rata-rata 14,7x dari tahun 2025. Choi Ji-woon, peneliti di Yuanta Securities, mengidentifikasi ini sebagai titik terendah historis. Skeptisisme pasar berpusat pada keberlanjutan pendapatan, karena judul MMORPG seperti Lineage awalnya menghasilkan penjualan kuat tetapi mengalami penurunan kuartal ke kuartal setelah rilis genre serupa.
Analis merekomendasikan investasi selektif pada perusahaan yang menunjukkan keberlanjutan pendapatan dan peningkatan margin laba melalui efisiensi biaya. NC menunjukkan keberlanjutan pendapatan dari reaktivasi IP yang ada dan pengurangan biaya melalui perluasan sistem pembayaran mandiri. Keberhasilan simultan Aion 2 dan Lineage Classic menunjukkan potensi pemulihan pendapatan berbasis IP yang ada, dengan rasio pembayaran mandiri Aion 2 mencapai 80%, mengurangi biaya komisi pasar aplikasi.
DoubleU Games menggabungkan pembangkitan kas dari operasi kasino sosial yang ada dengan kontribusi laba dari anak perusahaan baru Paxi Games. Rasio pembayaran mandiri kasino sosial telah naik menjadi 38,7%. Kim Hak-joon, peneliti di Kiwoom Securities, menyatakan bahwa Paxi Games memimpin perubahan pasar dengan mengurangi waktu pengembangan game hingga setengahnya melalui AI, memungkinkan volume produksi lebih tinggi dengan jajaran game kasual berbasis AI yang menjamin keberlanjutan pendapatan.
FAQ
Apa yang menyebabkan saham hiburan Korea turun 30-40% dari awal tahun hingga 6 Mei?
Penurunan tersebut diakibatkan oleh kekhawatiran puncak laba HYBE setelah berakhirnya tur dunia BTS yang diperkirakan pada H2 2027, dikombinasikan dengan rotasi modal ke saham semikonduktor seperti Samsung Electronics dan SK Hynix.
Mengapa saham hotel diperdagangkan pada PER 12x meskipun jumlah turis rekor?
Lee Hwa-jeong dari NH Investment & Securities mengaitkan diskon valuasi dengan kurangnya perhatian pasar meskipun ada perbaikan bisnis, kontras dengan rantai hotel global Hilton dan Marriott yang mencapai rekor beruntun.
