KOSDAQ ditutup pada 753,34 pada tanggal 21, turun di bawah level yang tercatat saat Presiden Lee Jae-myung mulai menjabat, setelah sempat naik selama beberapa bulan sejak pelantikannya. Penurunan terjadi ketika dana terkonsentrasi pada saham semikonduktor berkapitalisasi besar melalui leverage exchange-traded funds (ETF), sehingga menguras investasi dari saham pertumbuhan KOSDAQ. Kekhawatiran terkait pencabutan pencatatan (delisting) semakin menguat setelah Korea Exchange menaikkan ambang batas kapitalisasi pasar untuk pemeliharaan pencatatan dari 40 miliar won tahun lalu menjadi 200 miliar won bulan ini, dengan kenaikan lanjutan menjadi 300 miliar won yang dijadwalkan pada Januari tahun depan.
Pada tanggal 21, KOSDAQ ditutup pada 753,34, naik 3,70 poin (0,49%) dari hari perdagangan sebelumnya. Investor individu melakukan pembelian bersih senilai 145 miliar won, sementara investor asing dan institusi masing-masing melakukan penjualan bersih 134 miliar won dan 14 miliar won. Indeks pasar utama KOSPI melonjak 231,68 poin (3,56%) menjadi 6.747,95, dengan Samsung Electronics naik 6,15% menjadi 259.000 won dan SK Hynix menguat 4,08% menjadi 1.836.000 won.
KOSDAQ Turun 480 Poin dari Puncak April
KOSDAQ tampak rebound setelah pelantikan Presiden Lee Jae-myung, didukung visi pemerintah dan partai penguasa untuk “KOSDAQ tiga ribu.” Pada 26 Januari tahun ini, indeks menembus level 1.000 untuk pertama kalinya sejak 2022. Pada 27 April, indeks mencapai rekor tertinggi tahunan 1.226,18. Namun, tiga bulan kemudian, pada tanggal 21, KOSDAQ mundur ke level 750, menghapus seluruh kenaikan. Penurunan 480 poin dari puncak tersebut memangkas kapitalisasi pasar sebesar 258 triliun won (38,04%). Tahun ini, indeks memicu circuit breaker sisi beli dan sisi jual masing-masing 13 dan 10 kali, menandakan volatilitas ekstrem.
Peluncuran ETF Leverage Mempercepat Arus Keluar Dana
Pasar menilai penurunan KOSDAQ makin cepat setelah peluncuran ETF leverage Samsung Electronics dan SK Hynix pada 27 Mei. Arus dana besar terkonsentrasi pada saham semikonduktor, menyebabkan penarikan besar-besaran dana investasi yang sebelumnya diarahkan ke saham pertumbuhan KOSDAQ. Dalam satu bulan terakhir, dana investasi bersih individu yang mengalir ke 14 ETF leverage saham tunggal mencapai 5,85 triliun won. Akibat konsentrasi modal ini, KODEX KOSDAQ150, yang terdiri dari 150 saham inti, anjlok 35,01% sejak peluncuran ETF leverage saham tunggal.
Sembilan Perusahaan Ditambahkan ke Daftar Pantau Bulan Ini
Kekhawatiran atas efek samping dari kebijakan revitalisasi KOSDAQ pemerintah terus meningkat. Korea Exchange menaikkan standar pemeliharaan pencatatan dari kapitalisasi pasar 40 miliar won tahun lalu menjadi 150 miliar won pada Januari tahun ini, lalu menaikkannya lagi menjadi 200 miliar won pada tanggal 1 bulan ini. Ambang batas dijadwalkan naik menjadi 300 miliar won mulai Januari tahun depan. Akibatnya, hanya enam perusahaan KOSDAQ yang ditetapkan sebagai saham dalam daftar pantau karena kapitalisasi pasar tidak mencukupi pada paruh pertama tahun ini (Januari hingga Juni), tetapi sembilan perusahaan tambahan ditetapkan hanya pada bulan ini (1 hingga 21). Per 21, perusahaan dengan kapitalisasi pasar di bawah 300 miliar won menyumbang 24% dari seluruh perusahaan yang tercatat di KOSDAQ.
Prosedur Regulasi Membatasi Peluang Banding
Masalahnya adalah terbatasnya peluang banding dapat membuat bahkan perusahaan dengan potensi pertumbuhan berisiko mengalami delisting. Di pasar KOSDAQ, perusahaan yang gagal memenuhi standar kapitalisasi pasar 200 miliar won selama 30 hari perdagangan berturut-turut ditetapkan sebagai saham dalam daftar pantau. Jika kemudian gagal melampaui standar selama 45 hari perdagangan berturut-turut dalam 90 hari perdagangan, prosedur delisting berjalan segera tanpa peninjauan terpisah. Muncul kekhawatiran bahwa ketika risiko delisting meningkat, investor memiliki insentif lebih besar untuk menarik dana, menciptakan siklus buruk yang menekan harga saham terlepas dari fundamental perusahaan.
Yang Jun-seok, profesor ekonomi di Catholic University, mengatakan, “Dengan perusahaan zombie saat ini berada di KOSDAQ dan kepercayaan pasar menurun, penguatan standar delisting merupakan prosedur yang diperlukan.” Namun, ia menambahkan, “Karena mungkin ada perusahaan yang mengalami kesulitan sementara atau memiliki potensi pertumbuhan yang cukup, peluang banding yang memadai harus dijamin sebelum delisting.”
FAQ
Pada level berapa KOSDAQ ditutup pada tanggal 21?
KOSDAQ ditutup pada 753,34 pada tanggal 21, naik 3,70 poin (0,49%) dari hari perdagangan sebelumnya. Level ini berada di bawah indeks yang tercatat saat Presiden Lee Jae-myung mulai menjabat.
Berapa jumlah perusahaan KOSDAQ yang ditetapkan sebagai saham dalam daftar pantau pada bulan ini?
Sembilan perusahaan ditetapkan sebagai saham dalam daftar pantau pada bulan ini (dari tanggal 1 hingga 21) karena kapitalisasi pasar yang tidak mencukupi. Sebagai perbandingan, hanya enam perusahaan yang menerima penetapan tersebut selama seluruh paruh pertama tahun ini (Januari hingga Juni).
Berapa ambang batas kapitalisasi pasar saat ini untuk pemeliharaan pencatatan KOSDAQ?
Korea Exchange menaikkan standar pemeliharaan pencatatan menjadi 200 miliar won pada tanggal 1 bulan ini. Ambang batas ini dijadwalkan naik menjadi 300 miliar won mulai Januari tahun depan. Tahun lalu, standarnya adalah 40 miliar won, dan dinaikkan menjadi 150 miliar won pada Januari tahun ini.
