Indeks saham KOSPI masuk ke pasar beruang teknikal pada 13 Juli, turun 22,0% dari puncak intraday 19 Juni sebesar 9.385,59 menjadi titik terendah intraday 7.317 dalam kurang lebih tiga minggu. Pasar beruang teknikal umumnya didefinisikan sebagai penurunan 20% atau lebih dari level tertinggi baru-baru ini. Perusahaan sekuritas Korea dengan ketat memantau Indeks Harga Konsumen (CPI) AS bulan Juni, yang dijadwalkan rilis pada 14 Juli (waktu setempat, pukul 21:30 waktu Korea pada 14 Juli), sebagai potensi pemicu untuk pemulihan pasar. Penurunan tajam tersebut dipicu kekhawatiran atas kebijakan pengetatan agresif Federal Reserve, dengan 89% saham konstituen KOSPI200 turun lebih dari 30% dari level tertinggi tahunan — level yang melampaui 86% yang terlihat selama siklus pengetatan agresif The Fed pada 2022 dan 63% selama guncangan tarif timbal balik pada 2025.
Data CPI AS Juni sebagai Pemicu Pemulihan
Menurut Korea Exchange dan Hana Securities, penurunan KOSPI sebesar 22% dari puncak 19 Juni menandai masuknya indeks ke pasar beruang teknikal. Lee Jae-man, peneliti di Hana Securities, menyatakan, “Penyesuaian harga saham individu lebih parah dibandingkan penurunan besar sebelumnya. Saatnya mempertimbangkan apa yang akan memicu rebound, bukan penurunan lebih lanjut. Berdasarkan kasus-kasus masa lalu, kemungkinan rebound indeks jangka pendek akan meningkat jika CPI setidaknya memenuhi ekspektasi.”
Pasar memperkirakan CPI AS bulan Juni naik 3,8% year-over-year, melandai dari kenaikan 4,2% pada bulan Mei. Data historis dari Hana Securities menunjukkan bahwa sejak 2022, ketika CPI lebih rendah dari ekspektasi pasar, imbal hasil rata-rata bulanan KOSPI adalah 4,9% dengan probabilitas kenaikan 72%. Saat CPI memenuhi ekspektasi, imbal hasil rata-rata bulanan sebesar 1,8% dengan tingkat kemenangan 50%. Ketika CPI melampaui ekspektasi, imbal hasil rata-rata bulanan 0,4% dengan tingkat kemenangan 44%.
Lee Kyung-min, peneliti di Daesin Securities, menyatakan, “CPI Juni adalah titik balik yang penting. Mulai dari titik ini, ketidakpastian terkait kebijakan moneter AS dan kekhawatiran kenaikan suku bunga akan memasuki fase yang lebih tenang.” Lee menjelaskan, “Konsensus berada di 3,92% year-over-year berdasarkan standar Cleveland Fed Inflation Now dan 3,8% berdasarkan Bloomberg. Penurunan dibanding bulan sebelumnya merupakan efek riak dari harga minyak yang turun ke level rendah 70-an dolar. Hal ini akan memicu pembalikan ke bawah dan menstabilkan imbal hasil obligasi serta dolar, yang masih berada pada level tinggi, sehingga memberikan momentum bagi rebound saham global dan KOSPI.”
Kim Yu-mi, peneliti di Kiwoom Securities, menyatakan, “Perlambatan inflasi harus dikonfirmasi agar kewaspadaan pengetatan The Fed bisa diturunkan. Jika CPI inti melambat sesuai ekspektasi pasar, kekhawatiran inflasi akan mereda dan penguatan dolar kemungkinan akan terbatas.”
Prospek Sektor di Bawah Skenario CPI
Hana Securities mengidentifikasi semikonduktor sebagai sektor yang diperkirakan mengungguli pasar di semua skenario CPI — baik data melampaui, memenuhi, maupun meleset dari ekspektasi. Jika CPI memenuhi ekspektasi, sektor pertahanan, peralatan listrik, energi, perbankan, dan sekuritas diproyeksikan relatif menjanjikan. Jika CPI lebih rendah dari ekspektasi, sektor galangan kapal, perangkat keras, konstruksi, dan sekuritas diperkirakan memiliki daya tarik investasi yang meningkat.
Lee Kyung-min dari Daesin Securities menambahkan, “Kinerja laba kuartal kedua yang kuat akan ikut bergabung, membuat KOSPI bisa melanjutkan tren naiknya. Mengingat pengumuman laba dan konferensi panggilan untuk perusahaan teknologi besar seperti Samsung Electronics dan SK Hynix di akhir bulan ini, arus masuk diperkirakan terjadi berdasarkan ekspektasi perbaikan laba.”
Level Teknis dan Strategi Pasar
Lee Kyung-min dari Daesin Securities menekankan, “Karena sentimen investor dan ketidakpastian pasokan menyebabkan penurunan tajam KOSPI, apakah indeks bisa menembus dan menstabilkan di level 8200 dalam waktu dekat adalah hal yang penting.” Ia menyatakan, “Jika indeks menembus level 8200 dengan rebound yang kuat disertai volume perdagangan dan kemudian stabil, KOSPI akan memasuki era 10.000 dalam waktu singkat. Jika gagal menstabilkan di level 8200, kemungkinan indeks turun sementara di bawah level 7.000 juga perlu diingat.”
Lee menambahkan, “Bergantung pada apakah level 8200 ditembus dan distabilkan, fluktuasi jangka pendek mungkin berbeda, tetapi arahnya setelah itu naik. Strategi untuk secara aktif menambah akumulasi atau mempertahankan posisi dengan memanfaatkan volatilitas efektif.”
Kim Yu-mi dari Kiwoom Securities mencatat, “Risiko geopolitik di Timur Tengah masih menjadi variabel volatilitas harga minyak, tetapi karena kemungkinan negosiasi tetap ada, beban inflasi dari lonjakan harga energi lebih terbatas dibanding sebelumnya.”
