Ledger Eksekutif Senior: Larangan Keuntungan Stablecoin AS Menciptakan Peluang bagi Penerbit Luar Negeri

Chief Asia Pasifik dari perusahaan dompet perangkat keras kripto Ledger, Takatoshi Shibayama, menyatakan bahwa jika akhirnya AS memberlakukan larangan yang lebih luas terhadap pembayaran penghasilan stablecoin, hal ini “tentu akan memicu” dialog luas antara penerbit stablecoin luar negeri, lembaga, dan regulator mengenai bagaimana mereka dapat lebih dulu menawarkan peluang penghasilan semacam ini kepada pengguna.

Dampak Persaingan dari Larangan Penghasilan Stablecoin di AS

(Sumber: Youtube)

Dalam wawancara media, Shibayama menyatakan bahwa jika AS menetapkan larangan penghasilan stablecoin, hal ini akan menciptakan peluang diferensiasi pasar yang jelas dari segi kebijakan. Ia mengatakan, “Jika situasi di AS berubah, saya yakin ini akan memicu banyak dialog antara penerbit stablecoin dan regulator, memungkinkan mereka untuk menyalurkan penghasilan atau insentif kepada pengguna mereka.”

Shibayama menekankan bahwa bahkan di luar AS, saat ini sebagian besar stablecoin tidak menawarkan penghasilan atau insentif kepada pengguna, karena “hanya demi melindungi kepentingan bank.” Ia mengutip kasus Australia, yang telah memberikan pengecualian regulasi kepada penerbit stablecoin, menjadikannya salah satu kerangka regulasi yang lebih proaktif saat ini.

Posisi ini secara langsung relevan dengan bisnis Ledger—sebagai penyedia solusi penyimpanan aset kripto utama, pola penggunaan stablecoin oleh pelanggan mereka akan langsung dipengaruhi oleh kebijakan penghasilan ini. Jika pasar luar negeri membuka penghasilan stablecoin terlebih dahulu, hal ini dapat mempercepat pergeseran alokasi institusi ke stablecoin yang tidak denominasi dolar atau yang diterbitkan di luar AS.

Strategi Divergensi Institusi Asia: Tokenisasi, Bukan Kripto

Selain isu penghasilan stablecoin, Shibayama juga menganalisis secara mendalam pola terbaru adopsi teknologi kripto oleh institusi Asia, mengungkapkan tren divergensi strategi yang mencolok. Ia menunjukkan bahwa sejak tahun lalu, muncul “pemutusan hubungan sebagian antara kripto dan bagian lain dari teknologi blockchain” di Asia, menampilkan dua pola perilaku institusi yang sangat berbeda:

Daftar preferensi lembaga keuangan tradisional (hanya memilih blockchain):

• Tokenisasi produk keuangan
• Penerbitan atau integrasi stablecoin
• Peningkatan infrastruktur dan efisiensi penyelesaian

Bidang yang secara aktif dikecualikan oleh lembaga keuangan tradisional:

• Layanan keuangan terdesentralisasi (DeFi)
• Staking token
• Penempatan langsung aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum

Komentar Shibayama secara lugas: “Lembaga-lembaga ini telah memilih secara cermat apa yang ingin mereka peroleh dari teknologi blockchain, lalu mengecualikan kripto—seperti Bitcoin dan Ethereum—dari diskusi.”

Namun, ia menunjukkan bahwa situasi manajemen aset “agak berbeda,” karena sebagian manajer aset masih mempertimbangkan peluncuran produk kripto untuk memperluas variasi produk yang dapat mereka tawarkan kepada klien. Pertimbangan utama mereka adalah: saat ini belum ada regulasi ketat yang mewajibkan penggunaan layanan kustodian yang diatur, tetapi meskipun begitu, mereka menjadi semakin selektif dalam memilih penyedia layanan kustodian dan cenderung lebih memilih institusi yang diatur secara regulasi.

Pertanyaan Umum

Mengapa AS membahas pelarangan platform pihak ketiga menawarkan penghasilan stablecoin?

Inti dari kontroversi ini adalah konflik kepentingan bisnis antara industri perbankan dan pelaku industri kripto. Kelompok lobi perbankan berpendapat bahwa jika stablecoin mampu menawarkan tingkat pengembalian lebih tinggi dari simpanan tradisional, hal ini dapat menyebabkan transfer besar dana simpanan, mengancam stabilitas dana bank konvensional. Oleh karena itu, mereka aktif mendorong legislasi yang melarang platform kripto memberikan bunga stablecoin kepada pengguna, demi menjaga keunggulan kompetitif lembaga keuangan yang ada.

Apa kaitan langsung bisnis Ledger di pasar Asia dengan isu ini?

Ledger terutama menyediakan dompet keras (hardware wallet) dan solusi kustodian aset kripto tingkat perusahaan. Seiring meningkatnya minat institusi Asia terhadap tokenisasi dan penggunaan stablecoin, kebutuhan akan infrastruktur penyimpanan yang sesuai regulasi dan aman semakin meningkat. Analisis Shibayama mengungkap tren pasar ini, membantu Ledger menilai apakah kebutuhan nyata dari institusi Asia lebih condong ke infrastruktur tokenisasi daripada layanan konfigurasi kripto tradisional.

Apakah strategi “hanya memilih tokenisasi dan tidak menyentuh kripto” oleh institusi Asia dapat berlangsung lama?

Pengamatan Shibayama mencerminkan posisi utama lembaga keuangan tradisional di Asia saat ini—menggunakan tokenisasi untuk mendapatkan manfaat efisiensi teknologi blockchain sekaligus menghindari risiko modal dan ketidakpastian regulasi yang datang dari pasar kripto. Namun, seiring ETF Bitcoin yang semakin umum secara global dan kerangka alokasi aset kripto institusional yang matang, pertanyaan besar adalah apakah posisi “hanya menggunakan teknologi tanpa memegang aset” ini dapat dipertahankan dalam jangka panjang, dan ini menjadi fokus pengamatan industri ke depan.