Pesaing Nvidia, Cerebras, berencana go public dengan valuasi 40 miliar, di baliknya masih TSMC 5 nm

Perusahaan rintisan chip AI Cerebras Systems akan melantai di bursa Nasdaq, dengan kode saham CBRS. Bloomberg melaporkan bahwa Cerebras telah memulai roadshow IPO, dengan target kisaran harga penerbitan jatuh pada 115 hingga 125 dolar AS per saham. Nilai dana yang dihimpun bisa mencapai 4 miliar dolar AS, dengan target valuasi sekitar 40 miliar dolar AS, menjadikannya salah satu saham baru yang paling menarik perhatian di pasar infrastruktur AI dan semikonduktor tahun ini.

TSMC juga merupakan mitra manufaktur kunci Cerebras. Jika Cerebras berhasil melantai dengan valuasi 40 miliar dolar AS, TSMC mungkin tidak menjadi investor finansial, tetapi tetap menjadi salah satu fondasi manufaktur paling penting di balik “penantang Nvidia” tersebut.

Pelanggan Cerebras mencakup OpenAI, AWS

Cerebras dipandang pasar sebagai kandidat penantang Nvidia (NVIDIA) di pasar chip AI. Berbeda dengan Nvidia yang menonjolkan GPU, teknologi inti Cerebras adalah “prosesor tingkat wafer” (Wafer-Scale Engine, WSE), yaitu langsung mengubah seluruh wafer silikon menjadi satu prosesor AI berukuran sangat besar, bukan seperti chip tradisional yang memotong wafer menjadi banyak die lalu melakukan enkapsulasi.

Sistem utama perusahaan saat ini mencakup CS-2, CS-3; generasi inti chip terbaru adalah WSE-3. Cerebras mengklaim ini sebagai “prosesor AI terbesar dan tercepat di dunia”.

Kisah IPO Cerebras kuncinya terletak pada kenyataan bahwa perusahaan ini tidak hanya menjual chip, melainkan mencoba menyediakan platform komputasi AI yang lengkap. Di satu sisi, perusahaan menjual sistem superkomputer AI kepada pelanggan; di sisi lain, perusahaan juga menyediakan layanan inferensi berbasis cloud, sehingga pengembang dan perusahaan dapat menggunakan daya komputasi Cerebras dengan skema bayar sesuai pemakaian. Ini membuat posisinya lebih dekat sebagai “pemasok infrastruktur AI”, bukan sekadar perusahaan desain chip.

Pelanggan yang paling disorot pasar adalah OpenAI. Cerebras dan OpenAI telah mengumumkan kerja sama multi-tahun pada bulan Januari tahun ini. OpenAI akan men-deploy 750MW sistem berbasis wafer level Cerebras untuk inferensi AI berkecepatan tinggi dan latensi rendah; penempatan terkait akan dimulai bertahap mulai tahun 2026. Resmi OpenAI juga menyatakan bahwa kerja sama ini akan menambah 750MW daya komputasi AI latensi sangat rendah ke platformnya, sehingga aplikasi AI real-time seperti ChatGPT dapat merespons lebih cepat.

Selain OpenAI, Cerebras juga berhasil masuk ke Amazon AWS. Berdasarkan rangkuman dokumen penawaran perdananya, Cerebras telah menandatangani term sheet yang mengikat dengan AWS, dengan rencana mengintegrasikan perangkat keras Cerebras CS-3 ke layanan inferensi terkelola Amazon Bedrock. Ini berarti Cerebras tidak hanya bertumpu pada dukungan dari segelintir pelanggan Timur Tengah untuk pendapatan, tetapi juga mulai mendapatkan endorsement dari platform cloud besar di Amerika Serikat.

Cerebras masih menghadapi kerugian, belum beralih ke laba yang stabil

Namun, bagian yang paling dipertanyakan investor tentang Cerebras justru adalah konsentrasi pelanggan. Dokumen IPO menunjukkan bahwa pendapatan Cerebras pada 2025 sebesar 510 juta dolar AS, lebih tinggi dibanding 290,3 juta dolar AS pada 2024; tetapi di antaranya, perusahaan AI Abu Dhabi G42 menyumbang 24%, sementara pelanggan Abu Dhabi lainnya MBZUAI menyumbang 62%. Keduanya bersama-sama mencakup hingga 86% dari pendapatan 2025. Ini berarti, meskipun porsi G42 sudah turun dari 85% pada 2024, pendapatan Cerebras tetap sangat bergantung pada sedikit pelanggan besar.

Dari sisi keuangan, laju pertumbuhan Cerebras terbilang sangat mengesankan. Reuters melaporkan bahwa pendapatan Cerebras pada 2025 naik menjadi 510 juta dolar AS, dari 290,3 juta dolar AS pada tahun sebelumnya; laba per saham juga berbalik dari kerugian 9,90 dolar AS per saham pada 2024 menjadi laba 1,38 dolar AS per saham pada 2025.

Namun jika diuraikan, kualitas profit Cerebras masih perlu dicermati. Tom’s Hardware, berdasarkan dokumen IPO, menyebutkan bahwa pada 2025 Cerebras masih memiliki kerugian operasi sebesar 145,9 juta dolar AS. Laba tahun itu terutama berasal dari keuntungan akuntansi sekitar 363 juta dolar AS, bukan dari operasi inti yang beralih menjadi laba yang stabil. Dengan kata lain, pertumbuhan pendapatan Cerebras yang cepat memang nyata, tetapi masih butuh waktu untuk dapat menghasilkan laba yang stabil dari bisnis utamanya.

Artikel ini tentang penantang Nvidia, Cerebras, yang berencana IPO dengan valuasi 40 miliar, masih bermuara pada TSMC 5 nanometer yang pertama kali muncul di ABMedia dalam berita rantai.