3月10日消息，纳斯达克上市公司 SharpLink（SBET）公布2025财年净亏损7.346亿美元，其中7.564亿美元并非来自出售以太坊（ETH），而主要源于非现金会计费用。根据美国通用会计准则（GAAP），公司需按市值对数字资产计价，由于下半年ETH价格下跌，SharpLink产生6.162亿美元未实现亏损，同时Liquid Staking ETH（LsETH）减值1.402亿美元，加剧了账面亏损。不过，公司并未出售任何ETH，库存持仓保持稳定，ETH兑换为LsETH的5520万美元净收益部分抵消了亏损。

运营方面，SharpLink的以太坊质押业务表现出色。第四季度质押收入达到1530万美元，较第三季度增长近50%，全年收入达到2810万美元。自2025年6月推出ETH财库策略以来，公司通过质押奖励获得14,516枚ETH，其中66%来自原生质押，33%来自流动性质押，1%来自流动性再质押。同时，公司将国库管理业务内部化，削减外部管理费用，将收益留给股东。

然而，每股ETH指标“北极星”在第四季度停滞不前，从第三季度的4.00小幅上升至4.01，显示SBET在大部分时间内无法通过增值股权筹集资金。尽管如此，机构投资者持续建仓，机构持股比例从约6%升至46%，为上市ETH国库券公司最高水平。董事长兼以太坊联合创始人 Joseph Lubin 指出，机构在以太坊生态系统推出稳定币、代币化现实世界资产及DeFi方案的趋势将持续推动需求增长。

市场解读存在分歧。《以太坊之书》认为SharpLink的企业资金管理模式对ETH效果显著优于比特币策略，而Finsee则保持谨慎，认为每股ETH价格停滞是潜在风险信号。截至年底，公司现金及稳定币储备降至3040万美元，低于第三季度末的3780万美元。随着以太坊网络升级临近，SharpLink 2026年的发展前景取决于ETH价格能否复苏，从而重新开启增值融资机会。

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.